文化產(chǎn)業(yè)投融資現(xiàn)狀及分析

董揚

文化產(chǎn)業(yè)融資是指經(jīng)營文化產(chǎn)品和服務(wù)的企業(yè)為了滿足自身的經(jīng)營發(fā)展目標而采取各種融資方式進行資金籌集的過程。文化產(chǎn)業(yè)的主要融資方式有首次公開發(fā)行上市（IPO，以下簡稱IPO）和私募股權(quán)融資（PE，以下簡稱PE）。

自2010年3月中宣部、文化部、中國人民銀行等九部委發(fā)布《關(guān)于金融支持文化產(chǎn)業(yè)振興和繁榮發(fā)展的指導(dǎo)意見》以來，文化產(chǎn)業(yè)中的各項金融扶持與創(chuàng)新舉措明顯加快。2012年，為全面發(fā)展文化產(chǎn)業(yè)，我國政府先后制定并實施各項利好政策，大力扶持文化產(chǎn)業(yè)金融體系，積極引導(dǎo)、鼓勵投資者對文化企業(yè)的資金投入。眾多投資機構(gòu)紛紛涌入文化產(chǎn)業(yè)，使得我國文化產(chǎn)業(yè)向集約化、規(guī)模化的方向快速發(fā)展。國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)顯示：2012年我國文化產(chǎn)業(yè)法人單位實現(xiàn)增加值18071億元，比上年增長16.5%，比同期GDP現(xiàn)價增長高6.8%，文化產(chǎn)業(yè)增加值占GDP比值已經(jīng)達到3.48%，按照同口徑計算比上年增加0.2%，而文化產(chǎn)業(yè)對當年經(jīng)濟總量增長的貢獻達5.5%。

2013年，為貫徹落實中央關(guān)于文化改革發(fā)展的戰(zhàn)略部署，加快推動文化產(chǎn)業(yè)成為國民經(jīng)濟支柱性產(chǎn)業(yè)，中央財政下?lián)?013年度文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展專項資金48億元，比2012年增加41.18%。統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，文化傳媒的財政撥款為636，828.28萬元，占公共預(yù)算財政撥款總額的92.74%。黨的十八屆三中全會后，各類型文化企業(yè)的融資渠道不斷擴展，資金不斷充裕，文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展進入一個新階段，其投融資體系建設(shè)也迎來新的機遇。全國各大銀行加強對文化產(chǎn)業(yè)的金融支持力度，所投資規(guī)模涵蓋了互聯(lián)網(wǎng)、文化旅游、影視制作、網(wǎng)絡(luò)游戲等各類型文化行業(yè)領(lǐng)域。其中，中國工商銀行2013年對其投資金額高達1442億元，比上一年度新增約330億元，增幅達30%，是全行業(yè)中融資增長最快的領(lǐng)域。而其他一些商業(yè)銀行也表示出對文化企業(yè)的青睞。在第二屆中國文化金融創(chuàng)新峰會上，民生銀行分別為北京匡時國際拍賣有限公司、歡瑞世紀影視傳媒股份有限公司、大業(yè)傳媒集團有限公司、華夏視聽環(huán)球傳媒（北京）有限公司、北京春秋永樂文化傳播有限公司等文化創(chuàng)意企業(yè)提供資金支持，貸款總額高達10億元。此外，民生銀行還進一步與合作企業(yè)簽訂戰(zhàn)略協(xié)議，建立專門的金融服務(wù)團隊，為所合作企業(yè)經(jīng)營發(fā)展過程中的資金融通需求提供專項服務(wù)。

一、文化企業(yè)IPO上市情況

IPO上市（即首次公開發(fā)行上市）是企業(yè)融資的一種重要方式，企業(yè)可以依托資本市場中強大的融資平臺，持續(xù)獲得資金支持，從而不僅實現(xiàn)價值增值，還能夠提高企業(yè)知名度及公司聲譽。

2013年，由于中國證券監(jiān)督管理委員會（簡稱：證監(jiān)會）暫時關(guān)閉IPO市場，近800多家企業(yè)排隊等待上市。清科數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，共有80家中國企業(yè)先后在境外資本市場完成IPO，累計融資776.81億元，數(shù)量和金額分別占2012年IPO發(fā)行總量的35.6%、46.2 %，IPO企業(yè)數(shù)量及規(guī)模自2011年以來連續(xù)3年持續(xù)下滑。其中，文化企業(yè)也未能幸免。從具體市場分布來看，2013年完成IPO 上市發(fā)行的文化企業(yè)僅有五家，分別是：智美集團（01661.HK）、云游控股（00484.HK）、58同城（NYSE：wuba）、去哪兒網(wǎng)（NASDAQ：qunar）還有博雅互動（00434.HK），其上市地點主要分布于香港交易所、納斯達克交易所和紐約交易所。（見下表）

二、文化企業(yè)通過PE/VC融資情況

引入風(fēng)險資本是文化企業(yè)融資的重要手段。風(fēng)險投資人往往擁有豐富的行業(yè)經(jīng)驗，除了能給企業(yè)帶來所需資金之外，還可以幫助企業(yè)改善公司管理，助力企業(yè)發(fā)展。在文化產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，我國風(fēng)險投資大部分集中在動漫、網(wǎng)絡(luò)影視、網(wǎng)絡(luò)游戲、互聯(lián)網(wǎng)等網(wǎng)絡(luò)傳媒企業(yè)，如浦東科投投資于天地傳媒、高盛集團投資于盛大文學(xué)、深創(chuàng)投投資于樂視影業(yè)、晨興創(chuàng)投投資于金山辦公軟件等。此外，風(fēng)險投資規(guī)模也逐漸擴大，從而新生出一系列優(yōu)秀的文化企業(yè)。

2013年，隨著不斷利好政策的出臺，在文化企業(yè)領(lǐng)域共發(fā)生84起PE/VC投資事件，其中有IDG資本、紅杉美國等眾多資金實力雄厚的投資機構(gòu)參與投資，而融資企業(yè)則多為互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)、手機游戲網(wǎng)絡(luò)開發(fā)公司以及影視動漫等文化傳媒類企業(yè)。

清科數(shù)據(jù)庫顯示，2013年在我國文化產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域中，互聯(lián)網(wǎng)信息服務(wù)和網(wǎng)絡(luò)游戲領(lǐng)域融資金額在融資總額中占據(jù)絕大比例，而影視節(jié)目、文化旅游等行業(yè)的融資規(guī)模極其偏小。這也反映出我國文化產(chǎn)業(yè)投融資體系還存在一些問題。1.互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域投資過快過熱。層出不窮的互聯(lián)網(wǎng)公司憑借大好的投融資形勢籌集到資金，卻沒有成熟的網(wǎng)絡(luò)技術(shù)作為支撐，也缺乏明確的經(jīng)營模式，這導(dǎo)致整體行業(yè)質(zhì)量水平下降。而對于旅游業(yè)、出版業(yè)以及廣播電視節(jié)目制作等領(lǐng)域的資金支持少之甚少，這導(dǎo)致文化產(chǎn)業(yè)融資規(guī)模發(fā)展不平衡。2.文化產(chǎn)權(quán)體制的不完善阻礙創(chuàng)新能力，尤其在互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域，不僅缺乏創(chuàng)新性，而且還存在嚴重的版權(quán)糾紛問題。3.一些文化企業(yè)仍由國家控股經(jīng)營，缺乏自主性和競爭能力，對市場環(huán)境的變化反應(yīng)滯后，阻礙文化產(chǎn)業(yè)的集約化、規(guī)模化發(fā)展。

筆者認為，要想建立完善的文化產(chǎn)業(yè)投融資體系，就要從以下幾個方面做好工作：首先，規(guī)范我國金融市場投融資行為，建立健全我國金融體制是激活文化企業(yè)投融資的前提。只有金融資本平等、公平、自由地在金融市場參與流通才能保證文化產(chǎn)業(yè)投融資的順利進行。另外，明確的經(jīng)營模式和清晰的財務(wù)計劃是文化企業(yè)融資并有效利用資金的基礎(chǔ)。文化企業(yè)應(yīng)該進行內(nèi)部改革，明確經(jīng)營模式、盈利模式，聘請財務(wù)管理人才對企業(yè)所融入的資金進行合理有效的安排與利用。其次，減少政府對文化企業(yè)的干預(yù)，讓其在市場中實現(xiàn)優(yōu)勝劣汰是大力發(fā)展文化產(chǎn)業(yè)投融資的保證。文化企業(yè)通過激烈的競爭和角逐，可以激發(fā)出其自身的創(chuàng)造力，使所籌集的資金得到充分利用。最后，積極鼓勵民間資本參與文化投資是大力發(fā)展文化產(chǎn)業(yè)投融資的推動力。將社會中眾多的閑散資金聚集起來，有利于實現(xiàn)資本的優(yōu)化配置。

目前，證監(jiān)會逐漸將IPO核準制轉(zhuǎn)為注冊制，無疑將資本真正市場化。再加之“新三板”融資平臺的不斷發(fā)展和完善，均為文化企業(yè)提供了更加多元化的融資渠道。因此，文化企業(yè)應(yīng)緊跟市場步伐，通過進入中小企業(yè)板、創(chuàng)業(yè)板或“新三板”融資，創(chuàng)新文化內(nèi)容的同時，采用發(fā)行公司債券、債務(wù)融資工具等多種融資方式，將文化與金融相結(jié)合，實現(xiàn)互利共贏。

（作者單位：內(nèi)蒙古農(nóng)業(yè)大學(xué)經(jīng)濟管理學(xué)院）

責(zé)任編輯：楊再梅endprint