文化產業投融資現狀及分析

董揚

文化產業融資是指經營文化產品和服務的企業為了滿足自身的經營發展目標而采取各種融資方式進行資金籌集的過程。文化產業的主要融資方式有首次公開發行上市（IPO，以下簡稱IPO）和私募股權融資（PE，以下簡稱PE）。

自2010年3月中宣部、文化部、中國人民銀行等九部委發布《關于金融支持文化產業振興和繁榮發展的指導意見》以來，文化產業中的各項金融扶持與創新舉措明顯加快。2012年，為全面發展文化產業，我國政府先后制定并實施各項利好政策，大力扶持文化產業金融體系，積極引導、鼓勵投資者對文化企業的資金投入。眾多投資機構紛紛涌入文化產業，使得我國文化產業向集約化、規模化的方向快速發展。國家統計局公布的數據顯示：2012年我國文化產業法人單位實現增加值18071億元，比上年增長16.5%，比同期GDP現價增長高6.8%，文化產業增加值占GDP比值已經達到3.48%，按照同口徑計算比上年增加0.2%，而文化產業對當年經濟總量增長的貢獻達5.5%。

2013年，為貫徹落實中央關于文化改革發展的戰略部署，加快推動文化產業成為國民經濟支柱性產業，中央財政下撥2013年度文化產業發展專項資金48億元，比2012年增加41.18%。統計局數據顯示，文化傳媒的財政撥款為636，828.28萬元，占公共預算財政撥款總額的92.74%。黨的十八屆三中全會后，各類型文化企業的融資渠道不斷擴展，資金不斷充裕，文化產業發展進入一個新階段，其投融資體系建設也迎來新的機遇。全國各大銀行加強對文化產業的金融支持力度，所投資規模涵蓋了互聯網、文化旅游、影視制作、網絡游戲等各類型文化行業領域。其中，中國工商銀行2013年對其投資金額高達1442億元，比上一年度新增約330億元，增幅達30%，是全行業中融資增長最快的領域。而其他一些商業銀行也表示出對文化企業的青睞。在第二屆中國文化金融創新峰會上，民生銀行分別為北京匡時國際拍賣有限公司、歡瑞世紀影視傳媒股份有限公司、大業傳媒集團有限公司、華夏視聽環球傳媒（北京）有限公司、北京春秋永樂文化傳播有限公司等文化創意企業提供資金支持，貸款總額高達10億元。此外，民生銀行還進一步與合作企業簽訂戰略協議，建立專門的金融服務團隊，為所合作企業經營發展過程中的資金融通需求提供專項服務。

一、文化企業IPO上市情況

IPO上市（即首次公開發行上市）是企業融資的一種重要方式，企業可以依托資本市場中強大的融資平臺，持續獲得資金支持，從而不僅實現價值增值，還能夠提高企業知名度及公司聲譽。

2013年，由于中國證券監督管理委員會（簡稱：證監會）暫時關閉IPO市場，近800多家企業排隊等待上市。清科數據統計顯示，共有80家中國企業先后在境外資本市場完成IPO，累計融資776.81億元，數量和金額分別占2012年IPO發行總量的35.6%、46.2 %，IPO企業數量及規模自2011年以來連續3年持續下滑。其中，文化企業也未能幸免。從具體市場分布來看，2013年完成IPO 上市發行的文化企業僅有五家，分別是：智美集團（01661.HK）、云游控股（00484.HK）、58同城（NYSE：wuba）、去哪兒網（NASDAQ：qunar）還有博雅互動（00434.HK），其上市地點主要分布于香港交易所、納斯達克交易所和紐約交易所。（見下表）

二、文化企業通過PE/VC融資情況

引入風險資本是文化企業融資的重要手段。風險投資人往往擁有豐富的行業經驗，除了能給企業帶來所需資金之外，還可以幫助企業改善公司管理，助力企業發展。在文化產業領域，我國風險投資大部分集中在動漫、網絡影視、網絡游戲、互聯網等網絡傳媒企業，如浦東科投投資于天地傳媒、高盛集團投資于盛大文學、深創投投資于樂視影業、晨興創投投資于金山辦公軟件等。此外，風險投資規模也逐漸擴大，從而新生出一系列優秀的文化企業。

2013年，隨著不斷利好政策的出臺，在文化企業領域共發生84起PE/VC投資事件，其中有IDG資本、紅杉美國等眾多資金實力雄厚的投資機構參與投資，而融資企業則多為互聯網服務、手機游戲網絡開發公司以及影視動漫等文化傳媒類企業。

清科數據庫顯示，2013年在我國文化產業領域中，互聯網信息服務和網絡游戲領域融資金額在融資總額中占據絕大比例，而影視節目、文化旅游等行業的融資規模極其偏小。這也反映出我國文化產業投融資體系還存在一些問題。1.互聯網領域投資過快過熱。層出不窮的互聯網公司憑借大好的投融資形勢籌集到資金，卻沒有成熟的網絡技術作為支撐，也缺乏明確的經營模式，這導致整體行業質量水平下降。而對于旅游業、出版業以及廣播電視節目制作等領域的資金支持少之甚少，這導致文化產業融資規模發展不平衡。2.文化產權體制的不完善阻礙創新能力，尤其在互聯網領域，不僅缺乏創新性，而且還存在嚴重的版權糾紛問題。3.一些文化企業仍由國家控股經營，缺乏自主性和競爭能力，對市場環境的變化反應滯后，阻礙文化產業的集約化、規模化發展。

筆者認為，要想建立完善的文化產業投融資體系，就要從以下幾個方面做好工作：首先，規范我國金融市場投融資行為，建立健全我國金融體制是激活文化企業投融資的前提。只有金融資本平等、公平、自由地在金融市場參與流通才能保證文化產業投融資的順利進行。另外，明確的經營模式和清晰的財務計劃是文化企業融資并有效利用資金的基礎。文化企業應該進行內部改革，明確經營模式、盈利模式，聘請財務管理人才對企業所融入的資金進行合理有效的安排與利用。其次，減少政府對文化企業的干預，讓其在市場中實現優勝劣汰是大力發展文化產業投融資的保證。文化企業通過激烈的競爭和角逐，可以激發出其自身的創造力，使所籌集的資金得到充分利用。最后，積極鼓勵民間資本參與文化投資是大力發展文化產業投融資的推動力。將社會中眾多的閑散資金聚集起來，有利于實現資本的優化配置。

目前，證監會逐漸將IPO核準制轉為注冊制，無疑將資本真正市場化。再加之“新三板”融資平臺的不斷發展和完善，均為文化企業提供了更加多元化的融資渠道。因此，文化企業應緊跟市場步伐，通過進入中小企業板、創業板或“新三板”融資，創新文化內容的同時，采用發行公司債券、債務融資工具等多種融資方式，將文化與金融相結合，實現互利共贏。

（作者單位：內蒙古農業大學經濟管理學院）

責任編輯：楊再梅endprint