國(guó)際貨幣體系改革與人民幣國(guó)際化研究

劉景陽(yáng)+劉夢(mèng)

一、現(xiàn)行的國(guó)際貨幣體系

現(xiàn)行的國(guó)際貨幣體系是通過(guò)“牙買(mǎi)加協(xié)議”和“IMF協(xié)定第二次修正案”確立起來(lái)的“牙買(mǎi)加體系”。在1973年布雷頓森林體系崩潰之后，國(guó)際貨幣體系陷入一片混亂之中，1976年1月國(guó)際貨幣基金組織的“國(guó)際貨幣制度臨時(shí)委員會(huì)”在牙買(mǎi)加首都金斯頓的會(huì)議上達(dá)成國(guó)際貨幣制度的新協(xié)定，即《牙買(mǎi)加協(xié)定》；同年4月，國(guó)際貨幣基金組織理事會(huì)通過(guò)《國(guó)際貨幣基金組織協(xié)議》的第二次修正案。現(xiàn)行的國(guó)際貨幣體系——牙買(mǎi)加體系正式確立。

現(xiàn)行的國(guó)際貨幣體系有以下幾個(gè)特征：首先，是黃金非貨幣化與儲(chǔ)備資產(chǎn)多元化。黃金與貨幣徹底脫鉤，取消國(guó)與國(guó)之間債權(quán)債務(wù)清償必須使用黃金的義務(wù)，降低了黃金貨幣作用并使其在國(guó)際儲(chǔ)備中的地位下降，在國(guó)際儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)上，形成了以美元為主導(dǎo)的多元化國(guó)際儲(chǔ)備體系。在國(guó)際儲(chǔ)備中外匯儲(chǔ)備將近90%，其余10%主要為黃金、特別提款權(quán)與國(guó)際貨幣基金組織會(huì)員國(guó)的儲(chǔ)備頭寸。而在外匯儲(chǔ)備中，目前各國(guó)持有的官方儲(chǔ)備的幣種主要為美元、日元與歐元，其中美元長(zhǎng)期占據(jù)主導(dǎo)地位。其次，是國(guó)際匯率制度的多樣化。牙買(mǎi)加體系放棄了布雷頓森林體系下黃金、美元與其他貨幣之間的“雙掛鉤”制度，將已經(jīng)形成的浮動(dòng)匯率制度合法化，在匯率安排上，形成了浮動(dòng)匯率為主、固定匯率并存的混合匯率格局。成員國(guó)可根據(jù)自身狀況選擇合理的匯率制度，以靈活地適應(yīng)世界經(jīng)濟(jì)多變的狀況和國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)政策的需要。最后，是國(guó)際收支調(diào)節(jié)機(jī)制多樣化與自由化。各國(guó)的國(guó)際收支調(diào)節(jié)可以采取多種形式，如通過(guò)匯率機(jī)制、利率機(jī)制、商業(yè)銀行信貸及國(guó)際之間的貨幣合作（貨幣互換）等活動(dòng)來(lái)實(shí)現(xiàn)國(guó)際收支平衡。

二、現(xiàn)行國(guó)際貨幣體系的弊端

20世紀(jì)90年代以來(lái)，在東亞、拉丁美洲、土耳其、俄羅斯等地多次爆發(fā)金融危機(jī)，2008年由美國(guó)次貸危機(jī)導(dǎo)致的全球金融危機(jī)使世界經(jīng)濟(jì)遭受重創(chuàng)。在當(dāng)前金融全球化趨勢(shì)加速、金融危機(jī)頻繁發(fā)生的情況下，現(xiàn)行國(guó)際貨幣體系的弊端日益顯露出來(lái)，主要有以下幾點(diǎn)：

（一）美元霸權(quán)導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)失衡

現(xiàn)行國(guó)際貨幣體系的根本缺陷在于美元霸權(quán)的不受約束。現(xiàn)行的國(guó)際貨幣體系的本質(zhì)是美元本位制，國(guó)際貨幣名義上是多元化，但實(shí)際上仍以美元為主導(dǎo)，雖然日元、歐元的地位在不斷提升，但終究難與美元抗衡。美元具有主權(quán)貨幣與國(guó)際貨幣的雙重身份，由于缺乏國(guó)際約束與協(xié)調(diào)機(jī)制，美國(guó)往往利用美元的主導(dǎo)地位將風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行對(duì)外轉(zhuǎn)嫁，維護(hù)美國(guó)作為主權(quán)國(guó)家的利益。

（二）“特里芬難題”仍未得到解決

特里芬認(rèn)為，以美元作為主要國(guó)際貨幣具有內(nèi)生的、不可克服的矛盾：美國(guó)以外的其他國(guó)家必須依賴美國(guó)國(guó)際收支持續(xù)逆差來(lái)增加美元持有量，從而增強(qiáng)其國(guó)際清償能力，這勢(shì)必會(huì)降低美元信用，動(dòng)搖美元作為國(guó)際主要儲(chǔ)備資產(chǎn)的地位；若美國(guó)為穩(wěn)定美元而保持國(guó)際收支平衡，其他國(guó)家的國(guó)際儲(chǔ)備無(wú)法增長(zhǎng)，從而因國(guó)際清償力不足而影響國(guó)際貿(mào)易及國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。所以美元陷入了兩難境地。

（三）現(xiàn)行國(guó)際貨幣體系缺乏平等的參與權(quán)與決策權(quán)

現(xiàn)行的國(guó)際貨幣金融組織體系仍由少數(shù)發(fā)達(dá)國(guó)家主導(dǎo)，是一種建立在少數(shù)發(fā)達(dá)國(guó)家利益之上的制度安排。鑄幣稅導(dǎo)致大量實(shí)物資源由發(fā)展中國(guó)家向發(fā)達(dá)國(guó)家（尤其是美國(guó)）轉(zhuǎn)移，另外，采用盯住匯率制度的發(fā)展中國(guó)家在發(fā)達(dá)國(guó)家進(jìn)行匯率干預(yù)和調(diào)節(jié)時(shí)極易失去經(jīng)濟(jì)自主權(quán)，承擔(dān)外匯風(fēng)險(xiǎn)。各國(guó)在國(guó)際貨幣體系中發(fā)揮的作用與其在世界經(jīng)濟(jì)中的地位并不相稱，造成現(xiàn)行的國(guó)際金融組織的決策不能夠反映大多數(shù)成員的利益。

（四）國(guó)際儲(chǔ)備供求矛盾加劇

在現(xiàn)行國(guó)際多元貨幣體系下，一國(guó)的儲(chǔ)備資產(chǎn)由貨幣性黃金、外匯儲(chǔ)備、特別提款權(quán)及IMF儲(chǔ)備頭寸組成。特別提款權(quán)與儲(chǔ)備頭寸都是IMF根據(jù)成員國(guó)份額予以分配的，主權(quán)國(guó)家不能主動(dòng)增持，而一國(guó)的黃金存量也是相對(duì)固定的，因此外匯是一國(guó)增加國(guó)際儲(chǔ)備的主要手段，而外匯的增加依賴于國(guó)際收支盈余。盈余國(guó)通過(guò)持續(xù)的國(guó)際收支盈余積累了大量外匯儲(chǔ)備，緩解了國(guó)際儲(chǔ)備的需求；赤字國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備的需求增加，但是長(zhǎng)期的赤字積累又使得外匯儲(chǔ)備減少。國(guó)際收支差額對(duì)外匯儲(chǔ)備供給與需求的反向制約是國(guó)際貨幣體系的一大重大弊端，亟待改革。

三、國(guó)際貨幣體系改革的內(nèi)容與方向

金融危機(jī)的頻繁爆發(fā)使國(guó)際社會(huì)加深了對(duì)現(xiàn)行國(guó)際貨幣體系缺陷的認(rèn)識(shí)，也為國(guó)際貨幣體系的改革提供了契機(jī)。但是需要認(rèn)識(shí)到，由于美國(guó)在全球經(jīng)濟(jì)與政治領(lǐng)域的霸權(quán)地位并未發(fā)生根本性的動(dòng)搖，因而以美元為本位的國(guó)際貨幣體系仍然會(huì)持續(xù)較長(zhǎng)時(shí)間，因此國(guó)際貨幣體系的改革是一個(gè)漫長(zhǎng)的過(guò)程，在短期內(nèi)顛覆現(xiàn)有的國(guó)際貨幣體系的想法是不現(xiàn)實(shí)的。

（一）建立多元化的國(guó)際貨幣體系

現(xiàn)行國(guó)際貨幣體系中美元獨(dú)大的局面客觀上存在不穩(wěn)定性，依靠單一主權(quán)國(guó)家的貨幣來(lái)充當(dāng)國(guó)際清償能力的貨幣體系必然走向崩潰，因此，國(guó)際貨幣體系改革的近期目標(biāo)就是推動(dòng)國(guó)際貨幣的多元化，包括儲(chǔ)備貨幣的多元化、國(guó)際貿(mào)易交易貨幣的多元化以及國(guó)際大宗商品計(jì)價(jià)貨幣的多元化。歐元自1999年形成以來(lái)，憑借歐元區(qū)國(guó)家強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)與政治實(shí)力，在國(guó)際貨幣體系中已經(jīng)占有了一席之地。而2013年中國(guó)GDP已超過(guò)日本，成為世界第二大經(jīng)濟(jì)體，并且擁有3.6萬(wàn)億外匯儲(chǔ)備，對(duì)世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率超過(guò)了20%。因此，新的國(guó)際貨幣體系需要將中國(guó)穩(wěn)定的實(shí)體經(jīng)濟(jì)帶入國(guó)際貨幣體系中，在改革現(xiàn)行的國(guó)際國(guó)際貨幣體系進(jìn)程中努力推動(dòng)人民幣成為國(guó)際貨幣的一極。國(guó)際貨幣儲(chǔ)備的多元化有利于國(guó)際貨幣體系擺脫對(duì)美元的過(guò)分依賴，有利于增加國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)的供給并改變國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)。

（二）改革IMF，增加發(fā)展中國(guó)家在國(guó)際貨幣體系中的話語(yǔ)權(quán)

當(dāng)前IMF投票權(quán)與份額的分配存在極大的不合理性。份額的分配缺乏科學(xué)性與公平性，不能反映當(dāng)前國(guó)際格局的發(fā)展變化，表現(xiàn)為發(fā)達(dá)國(guó)家在IMF中所占份額過(guò)多，而中國(guó)、巴西、印度等發(fā)展中國(guó)家與新興工業(yè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)實(shí)力的增長(zhǎng)未能在基金份額中得到應(yīng)有的體現(xiàn)。同時(shí)基本票讓位于加權(quán)票，使得發(fā)展中國(guó)家和新興工業(yè)國(guó)家的話語(yǔ)權(quán)不能得到國(guó)際社會(huì)的尊重。因此，必須重新分配基金份額，擴(kuò)大基礎(chǔ)投票權(quán)，增加發(fā)展中過(guò)家投票幣種。

（三）進(jìn)行區(qū)域性貨幣安排，推動(dòng)區(qū)域化貨幣的形成

借鑒歐盟創(chuàng)建歐元的經(jīng)驗(yàn)，推行區(qū)域性單一貨幣制度，即區(qū)域內(nèi)的國(guó)家將金融市場(chǎng)連成一體，對(duì)內(nèi)匯率固定或采用單一貨幣，對(duì)外則是可以自由調(diào)整的浮動(dòng)匯率。例如，在東盟國(guó)家內(nèi)設(shè)立東盟區(qū)域性貨幣亞元。在世界范圍內(nèi)形成的若干種區(qū)域性貨幣之上，由IMF作為全球性的監(jiān)督、協(xié)調(diào)機(jī)構(gòu)。區(qū)域性貨幣可以降低經(jīng)濟(jì)交易的成本和匯兌風(fēng)險(xiǎn)，刺激世界經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)，并且可以在公平基礎(chǔ)上促進(jìn)國(guó)際貨幣合作，聯(lián)手抑制國(guó)際金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩，防范危機(jī)的爆發(fā)和深化。

四、人民幣國(guó)際化

Y.Joseph（2010）認(rèn)為，人民幣向國(guó)際化貨幣發(fā)展有兩個(gè)主要?jiǎng)右颍阂皇乾F(xiàn)有美元與歐元支撐的國(guó)際貨幣體系并不穩(wěn)定，亟需一種非主權(quán)貨幣或一種在經(jīng)濟(jì)實(shí)力上至少與美國(guó)匹配的主權(quán)貨幣來(lái)保持穩(wěn)定；二是隨著中國(guó)日益全球化，中國(guó)必須要利用人民幣升值的現(xiàn)實(shí)和預(yù)期推動(dòng)人民幣國(guó)際化的進(jìn)程。目前，人民幣已被廣泛運(yùn)用于中國(guó)與周邊國(guó)家之間的跨境貿(mào)易結(jié)算，人民幣在國(guó)際上的接受程度也在穩(wěn)步提升，人民幣的境外市場(chǎng)正在逐步形成。人民幣國(guó)際化的路徑應(yīng)當(dāng)是周邊化——區(qū)域化——國(guó)際化的“三步走”戰(zhàn)略。今后，應(yīng)當(dāng)繼續(xù)擴(kuò)大人民幣在周邊國(guó)家的使用，鼓勵(lì)貿(mào)易伙伴采用人民幣進(jìn)行雙邊交易，并將人民幣作為儲(chǔ)備貨幣，在對(duì)外援助和對(duì)外貸款時(shí)優(yōu)先使用人民幣。在人民幣周邊化的基礎(chǔ)上推進(jìn)人民幣在亞洲地區(qū)的區(qū)域化，使人民幣成為亞太地區(qū)主導(dǎo)性貨幣。例如，中國(guó)應(yīng)當(dāng)利用東盟區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展的優(yōu)勢(shì)，加強(qiáng)多邊、雙邊和區(qū)域經(jīng)濟(jì)合作，積極推進(jìn)人民幣經(jīng)濟(jì)區(qū)的形成。在人民幣區(qū)域化已經(jīng)實(shí)現(xiàn)，且中國(guó)與西方主要發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)實(shí)力相當(dāng)時(shí)，推進(jìn)人民幣在全球范圍內(nèi)的流通和使用，使人民幣成為全球性貨幣，實(shí)現(xiàn)國(guó)際貨幣體系的三極化（美元、歐元、人民幣）發(fā)展。

（作者單位：內(nèi)蒙古大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院）

責(zé)任編輯：康偉endprint