我國財政政策和貨幣政策協(xié)調(diào)性研究

袁卓群 楊匯潮 秦海英

摘要：財政政策和貨幣政策是一個國家宏觀調(diào)控的兩大手段，兩者能否有效配合決定了宏觀調(diào)控的有效性。文章以1999年1月到2014年1月全國月度財政收支和廣義貨幣供給量M2為樣本，通過建立VAR模型研究了財政政策和貨幣政策之間的協(xié)調(diào)性問題，實證結(jié)果表明，我國的財政政策和貨幣政策之間存在相互促進的互補關(guān)系，并且財政政策對貨幣政策的影響效果要大于貨幣政策對財政政策的影響效果。

關(guān)鍵詞：財政政策；貨幣政策；協(xié)調(diào)性；VAR模型

一、 引言

財政收支是影響中央銀行基礎(chǔ)貨幣投放的重要渠道，是財政政策與貨幣政策協(xié)調(diào)配合的結(jié)合點。財政政策與貨幣政策是市場經(jīng)濟中兩大基礎(chǔ)性宏觀調(diào)控手段，具有政策調(diào)控最終目標的一致性、政策手段互補性和政策傳導(dǎo)機制互動性的重要特征，兩者聯(lián)系非常緊密。從各國實踐看，除中央銀行盈余上繳財政之外，國債和財政存款也是財政政策和貨幣政策配合的結(jié)合點。發(fā)行國債是彌補財政赤字的重要手段，同時，國債也是中央銀行通過公開市場操作回收或投放基礎(chǔ)貨幣的重要載體；財政收支的繳撥會影響金融體系的流動性，從而對貨幣政策產(chǎn)生影響。這在中央銀行的資產(chǎn)負債表中，體現(xiàn)為資產(chǎn)方“對政府債權(quán)”（主要是央行持有的國債）和負債方的“政府存款”的變化。那么我國的財政政策與貨幣政策的調(diào)控方向是否具有一致性？兩者之間的協(xié)調(diào)性如何？……