陜西上市公司盈余管理問題研究

摘要：從20世紀80年代開始，盈余管理逐漸得到國際經濟學和會計學界的重視，相關的研究也逐漸增多。隨著經濟全球化的發展，企業之間的競爭日益激烈。為了在激烈的競爭中脫穎而出，一些管理者不惜違背會計政策，進行盈余管理，而且大有愈演愈烈之勢。本文以陜西省上市公司為研究對象，進行盈余管理的相關研究。在研究方法上，主要采用定性分析法、定量分析法，文獻資料法以及歸納分析法等研究方法。在研究思路上，本文遵循提出問題、闡明問題、分析問題、解決問題的邏輯線索，展開對論文主題的探討研究。首先，在引言部分簡述選題的背景與意義，提出問題；其次，闡述與盈余管理相關的基本理論，為進一步研究奠定堅實的理論基礎；再次，結合陜西省上市公司盈余管理的相關案例，重點歸納總結其盈余管理的手段及動機；最后，在前面論述的基礎上，提出規范陜西上市公司盈余管理行為的對策，希望對政府監管部門及報表使用者有一定的借鑒意義。

關鍵詞：盈余管理；上市公司；現狀分析；治理對策

1、引言

改革開放以后，我國市場經濟蓬勃發展，上市公司大量涌現并日益成為重要的市場主體。然而，隨著經濟全球化的加劇，公司之間的競爭越來越激烈，為了在競爭中占有一席之地，上市公司進行盈余管理的情況越來越普遍，其帶來的諸多問題也日益受到各方關注，作為西北龍頭的陜西省更是如此。雖然陜西省上市公司數目并不多，但其資本市場的情況卻相當復雜：前有達爾曼、海星科技，后有西安旅游、咸陽偏轉股份……似乎關于陜西上市公司盈余管理的惡性事件就一直沒有間斷過，使得投資者對陜西上市公司的印象極其不佳，嚴重打擊了投資者的信心，而本文就是在這樣的背景下展開研究的。

2、文獻綜述

2.1 盈余管理的研究綜述

2.1.1 國外關于盈余管理的權威定義

自19世紀以來，國外學者便開始了對盈余管理的研究，形成了許多關于盈余管理的不同觀點。現在比較公認的觀點有兩種：一是美國會計學家斯考特的觀點，他認為，盈余管理是指\"在GAAP允許的范圍內，通過對會計政策的選擇使經營者自身利益或企業市場價值達到最大化的行為\"；另一種是美國會計學家凱瑟琳？雪珀的觀點，他認為，盈余管理實際上是企業管理人員通過有目的地控制對外財務報告過程，以獲取某些私人利益的“披露管理”（孫紅梅，2006）。

雖然這兩種觀點得到了大多數人的認同，但這并不代表它們就是完美的。就第一種觀點而言，它比較狹義，斯考特將盈余管理限定在公認會計原則的約束范圍內，僅采取了會計政策選擇這一種方法，顯得過于單調。而在凱瑟琳？雪珀的觀點中，主要突出了盈余管理的出發點是私人利益的滿足，這種觀點很容易導致企業行為的短期化，不利于企業的長遠發展。

2.1.2 國內關于盈余管理的研究綜述

同國外相比，我國對盈余管理的研究起步較晚，僅僅有30年的歷史，關于盈余管理的概念認識，主要有三種不同的觀點：一是“制度觀”。這一觀點認為企業管理層利用了權責發生制和會計準則的缺陷，通過選擇會計方法、變更會計估計在不同會計期間的變化來實施盈余管理。二是“信息觀”。這一觀點認為盈余管理會增加或減少會計數據上的收益（即報告收益），從而影響相關利益人的決策。三是 “經濟后果觀”。這一觀點認為盈余管理雖然不會改變企業的經濟收益和現金流量，但通過對會計盈余數據的調整，來完成利益調整的過程。（寧亞平，2004）

上述概念反映了我國學者對盈余管理含義研究的三個特點。首先，與盈余操縱、盈余作假不同，盈余管理的前提是遵循相關會計法律、法規和制度，離開會計準則的約束，便不再屬于盈余管理的研究范疇。其次，盈余管理主要的動機是實現某一主體利益最大化，在這種動機的支配下，可能會造成不同利益主體受益或受損，產生相應的經濟后果。最后，從“信息觀”的角度分析盈余管理問題，只要導致相關會計數據指示作用失效的會計行為，均屬于盈余管理的研究范疇。

2.2 盈余管理的識別方法

在明確了盈余管理的概念后，我們來看第二個問題，即什么樣的公司會進行盈余管理，我認為，主要分為以下三類公司：

2.2.1 內部控制體系不健全的公司

從目前我國上市公司內部控制的現狀來看，董事會的健全情況較差，約54℅的上市公司只設立了四大委員會中的一個或幾個；約95℅的上市公司尚未建立或完善高級管理人員激勵機制；相當一部分上市公司沒有明確設立內部控制機構，有的雖然已設立，但內部控制的獨立性很差，明顯受控于總經理，這就為企業內部管理層進行盈余管理提供了較大空間（張士強 張暖暖，2009）。他們很可能從自身利益出發調節利潤，粉飾經營業績，然后又通過控制董事會或監事會來掩蓋其舞弊行為。

2.2.2 處于虧損邊緣的公司

如果一個公司處于虧損邊緣，獲利較少，會有兩方面的影響：一方面它給投資者分配的股利也會相應的減少或者不分配股利，同時也會打擊潛在投資者的投資積極性，從而導致公司股價下跌；另一方面，如果公司連續兩年虧損，被特別處理；連續三年虧損，會被要求暫停上市；如果虧損問題再得不到解決，那就只有被迫退市或破產倒閉了。所以對于虧損邊緣的公司，盈余管理行為也是屢見不鮮。

2.2.3 有融資要求的公司

企業為了維持正常的生產經營活動，必須進行必要的融資。企業的資本來源主要有兩種，一是所有權資本，一是債務資本。負債融資既不會分散公司的控制權，利息又可以抵稅，因此受到廣大公司的青睞。對于債權人而言，他們都喜歡把錢借給經營業績良好，實力雄厚的企業，而判斷企業經營狀況的一個重要依據就是上市公司的財務報告。所以對于有融資要求的公司，它們會費盡心機的進行盈余管理，向報表使用者特別是債權人呈現最好的一面，從而可以從債權人手中順利地借到資金。

3 、陜西上市公司盈余管理現狀分析

3.1.陜西上市公司盈余管理定性分析

從陜解放（000516）1993年上市開始，陜西上市公司已經走過了17個年頭，在這17年中，陜西上市公司的發展用困難重重來形容一點也不為過。眾所周知，陜西省的經濟基礎比較薄弱，在這種大環境下，使得陜西上市公司質量普遍不高，多家上市公司面臨經營困難和財務風險，再加上監管不嚴，使得陜籍上市公司的盈余管理現象比較普遍。通過深入的研究之后我們發現，陜西一些上市公司非常習慣于暗箱違規操作，粉飾財務報表，夸大業績，掩蓋違規問題。有的上市公司的控股股東隨意占用公司資金，為關聯企業提供違規擔保，甚至利用關聯交易輸送利益，使得公司和中小股東的利益嚴重受損。有的上市公司實際控制人惡意利用上市公司造假圈錢、暗中轉移資金、掏空上市公司，導致公司陷入癱瘓……（申草，2005）可以說，凡是能夠想到的盈余管理手段都采用了。具體來說，在陜西所有的上市公司中，3家已“壽終正寢”，退市停牌。在未退市的上市公司中，*ST金花、*ST秦豐、*ST建機、*ST博通、ST長信、西安民生、開元控股、陜國投A、西安旅游、寶光股份、格力地產（海星科技）等都有被披露存在違規行為的經歷。通過仔細分析我們不難發現，這些違規公司很多都已被特別處理，面臨暫停上市或退市的風險，想必為了保殼，存在盈余管理行為的上市公司數目不在少數。

3. 2 結合凈資產收益率的定量分析

我們以陜西28家上市公司為樣本，以2008、2009年28家上市公司的財務報表數據為基準，進行陜西上市公司盈余管理的研究。在研究中，我們主要選用了凈資產收益率指標，它是衡量企業盈利能力的主要指標，而只有盈利狀況較差的企業才更熱衷于盈余管理行為。通過計算我們發現，在28家上市公司中除去*ST精密、*ST數碼、*ST達曼3家已退市公司外，有9家因為連續兩年的凈利潤即凈資產收益率為負值已被特別處理，戴上了“st”的帽子。但是截止到2011年4月，這9家已被特別處理的公司仍活躍在A股市場中，并沒有傳來任何一家公司退市的消息，促成這一切最“有效的”手段莫過于盈余管理了。

接下來，我們再來看沒有被特別處理的16家公司。1999年，證監會修改了對上市公司配股的規定，上市公司要想獲得配股資格，最起碼的條件是該公司指標計算期間內任何一年的凈資產收益率均不得低于6%。通過研究2009年陜西省16家上市公司財務報表數據可以發現，凈資產收益率大于6%的上市公司有10家，小于6的有6家且接近6%區間的上市公司幾乎沒有，兩邊的分布呈現明顯的不對稱現象？。在凈資產收益率未達到6%的6家公司中，除了航天動力一家上市公司外，其他5家公司本來就沒有配股打算。因此我們可以大膽猜想，由于不需要配股，公司管理者自然就不需要過于苛求其ROE是否達到6%，而那些有配股意圖的公司，則很有可能通過盈余管理手段達到6%的配股條件。由此我們可以看出，以凈資產收益率指標來衡量上市公司的盈利能力是有缺陷的，有時候并不能真實的反映企業的盈利水平。

4、陜西上市公司盈余管理動因

4.1 主觀原因

4.1.1 竭力保殼，避免退市

我們首先關注一下陜西證券市場的發展。雖然陜西是西北的龍頭老大，但陜西證券市場卻有落后于西北的跡象，上市公司在市值、業績、融資額、資產證券化率等指標上全面落后，甚至不及新疆、青海（石麗暉 王原 馬集琦，2007）[7]。據不完全統計，目前陜西上市公司僅有37家，而在2009年，有13家公司出現嚴重虧損（這里只統計28家上市公司，2009年以來上市的9家公司由于難以獲取數據，不列入研究范圍），并且已有9家公司因為連續連年虧損被特別處理，面臨退市危險，3家已經退市，正在等待機會重新上市。

鑒于陜西證券市場的形勢比其他西北省份更為嚴峻，所以上市公司成為陜西省的一種更為稀缺的資源。為了竭力保住上市公司的外殼，各管理者不惜大力進行盈余管理，以維持上市及配股資格。

4.1.2 一筆勾銷，扭虧為盈

當一個公司的虧損即將成為現實時，為了不至于在后續年度出現連續虧損，管理者傾向于增加當期虧損額，來減輕后續年度的盈利壓力。這樣一來，不僅把巨額債務一筆勾銷，還為在以后年度扭虧為盈創造了有利條件，避免了連續兩年虧損被特別處理或連續三年虧損被暫停上市（中華人民共和國公司法，2006）[8]，有的人把他形象的稱之為“利潤大洗澡”。這也是上市公司應對《公司法》退市規定的一個法寶。

4.1.3 增強實力，便于融資

之所以很多公司愿意負擔較高的信息披露成本也要上市，主要是為了獲得股票公開發行的機會，更好的方便其融資。但并不是所有的上市公司通過發行股票都能夠順利融資。我們知道，利潤的多少決定著資本的流動，因為資本追逐利潤，資本只會流向利潤最大化的行業和企業。

就目前陜西省37家上市公司來說，其在規模、業績、再融資、信用等方面，都給投資者留下了許多不佳的印象，有媒體甚至以“陜西上市公司造假成風”為題對部分陜股進行了批評。因此陜西上市公司融資面臨著更大的困境。所以很多上市公司為了獲得所需資本，都更加積極的進行盈余管理，做大利潤，以顯示其良好的經營業績，增強投資者購買該公司股票的信心，為公司融資創造有利環境。

4.2 客觀原因

4.2.1 上市制度的相關規定過于嚴格

我國的《公司法》、《證券法》及證監會對上市公司在上市、配股、特別處理及退市等方面都做了嚴格規定。首先在上市方面，我國《證券法》共規定了四個條件，其中之一就是必須在近三年內連續盈利。如果一個企業未達到盈余要求又想上市，那就只能借助一些特殊手段，進行盈余管理。上市之后，公司還面臨著配股、增發新股等問題，這些問題的順利解決都需要有較高的盈利能力。此外，如果上市公司連續兩年虧損就會被特別處理，連續三年虧損就會被退市，上市公司很有可能為了防止這些情況的出現而進行盈余管理。

4.2.2 會計準則的靜態性與滯后性

企業會計準則是一個普遍意義上的準則，只是一個大方向上的規定，不可能具體到每一個企業，每一項業務，所以在進行具體的會計處理時，主要取決與會計人員的職業判斷。就拿利潤來說，會計準則規定采用權責發生制，因此利潤的計算在很大程度上受到折舊計提，存貨計價，費用攤配等方面不同方法的影響，主觀性很大，很容易被某些管理者利用，使其為了達到不同的目的而采取不同的盈余管理手段。總之，會計準則固有的局限性和滯后性決定了在市場經濟條件下，無法通過會計法律、準則來消除盈余管理。

5、研究結論及政策建議

5.1 研究結論

綜上所述，我們基本可以得出本文的研究結論，即：陜西省上市公司存在著普遍的盈余管理行為，而且其盈余管理的手段具有多樣化的特點。在眾多的盈余管理手段中，有四種手段在陜西上市公司中顯得比較突出，它們分別是：資產重組、虛構收入、巨額沖銷以及地方政府扶持。因此，我們很有必要針對陜西上市公司盈余管理的情況提出相應的解決措施。

5.2 政策建議

要解決陜西上市公司的盈余管理問題，需要采取以下兩個措施：

第一，調整股權結構，消除一股獨大局面。為了解決國有股一股獨大的問題，必須要調整公司的股權結構。我國股市存在著流通股與非流通股割裂的現象，有三分之二的股份不能流通。因此，要實現公司股份的有效分散，必須增加流通股的比例，這樣一來，就能夠降低大股東的持股比例，逐漸實現投資主體的多元化，從而使公司股權結構由集中化向分散化轉變。

第二，完善《公司法》、《證券法》及相關法規，應改變目前單一指標的衡量標準，形成一個指標體系，這樣上市公司就算再有本事，也很難做到面面俱到，從而有助于遏制其盈余管理行為。

參考文獻：

[1] 孫紅梅. 論公司盈余管理[J]. 山東商業會計， 2006，（1）： 8-11.

[2] 寧亞平. 盈余管理的定義及其意義研究[J]. 會計研究， 2004，（9）：62-66.

[3] 張士強 張暖暖. 我國上市公司內部控制現狀與存在問題分析[J]. 審計與經濟研究， 2009， （3）： 102-107.

[4] 申草.陜西上市公司造假成風，背后隱含兩大病根[J/OL]. http：//finance.sina.com.cn，2005-10-08.

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[6] 王鵬. 從51跌破1元 達爾曼將成陜西首家退市公司[N]. 西安晚報，2005-1-10（A3）.

[7] 石麗暉 王原 馬集琦. 陜西證券市場和上市公司應有更大作為[N].上海證券報：2007-09-20（A4）.

[8] 法律出版社法規中心. 中華人民共和國公司法[M]. 1. 北京：中國法制出版社， 2006-09-01.

[9] 張曉明 李遼寧 王鳳華. 我國獨立董事管理制度和管理現狀調研———以陜西省上市公司為例[J]. 未來與發展， 2010，（1）： 99-102.

[10] 閆立良. 監管層緊鑼密鼓 新退市制度越走越近[N]. 證券日報， 2011-03-23 （A4）.