基于財務指標體系的中國上市公司投資價值分析

文/袁智勇

基于財務指標體系的中國上市公司投資價值分析

文/袁智勇

隨著我國經濟的不斷發展，上市公司越來越多，選擇不同的上市公司進行投資可以獲取不同的利益，了解公司的財務指標，可以幫助投資者知道該公司在未來發展中存在的潛在價值，獲得最大化的利益。在這里所說的上市公司的投資價值就是指上市工資公開的發行并且能夠在國家的二級市場上流通的股票的投資價值。依據市場上價值投資的理念來說，股票的內在價值是和股票的價格對比來決定的，這樣股票的投資價值就是一種相對價值。在國內有很多學者對價值投資進行了全方位的深度研究，主要的研究重點放在了兩個方面：一個是人們對價值投資的解釋與驗證，另外一個就是人們群眾對上市公司的股票價值的分析和測評。本文對上市公司建立了一套評價其潛在價值的財務指標評估體系和投資剖析模型，透過模型對比，可以讓投資者更好的了解上市公司的發展空間，指引投資者購買更有價值的股票。

財務指標體系；上市公司投資價值

我國的證券交易平臺正在趨向于正規化，這有助于投資者減少投資風險、提升投資利益。但由于上市公司數量的上升，相同行業的公司競爭力會急劇加強，而且股票市場還是處于初級的發展階段，價格波動的比較劇烈，但是以價格投資為代表的理性投資理念已經形成了，這樣就需要投資者更應注意要謹慎選擇股票，多方面分析上市公司的潛在發展空間，選取投資價值大，企業內部運營管理和市場開拓方案科學合理的公司進行投資，有利于投資者選取更有價值的股票。根據人們對價值投資的觀點，把股票投資主要放在那些在股票市場中價值被嚴重低估，或者是其股票的市場價格暫時的低于其他的上市公司的股票價值。如果這些上市公司經過一段時間的發展，業績水平進行不斷的提升，其營業額也將會是聞不得上升，這樣就會使它的股票價格上漲，表現出非常好的成長性，股價也會逐漸想起內在價值回歸，投資者就會對其所投放的股票投資的未來收益也會所以越來越高。所以現在基本上就形成了一種形式：當股票第一其內在價值是，股票被低價買進，當股票市場價格高于其內在價值時，股票就會被高價賣出。本文對中國上市公司的潛在發展狀況進行了分析，提出了可行性較高的財務指標體系模型評估標準，幫助投資者更科學的進行企業投資。

一、建立上市公司潛在發展空間的財務指標體系

(一)分析上市公司發展空間前的準備工作

對于股票投資來說，應該首先從上市公司的內在價值入手，正確的分析和尋找影響公司內在價值的主要因素，建立一個上市公司內在的價值綜合評估測試財務報表體系，以此表為基本，經過各種專業的分析利用，就能夠得到上市公司的內在價值評估模型，通過這樣的方法就能得出上市公司粗暴在的內在價值，通過內在價值和股票價格的波動變化趨勢構建一個上市公司的投資價值分析報告。對上市公司潛在的發展空間進行剖析需要先了解當前社會的整體經濟情況，看社會形勢是否適合新公司的上市，上市之后是否能獲取期望的企業效益；其次要了解同一行業的其余公司發展情況，觀察該上市公司發展存在的競爭力，并且了解公司在開拓市場過程中應對競爭對手的有效方案；第三，要想了解上市公司的潛在發展空間，還要對該公司的基本層面進行分析，觀察該公司基本的運營方式以及內部分工是否科學合理，也是投資者在進行投資時必須要注意的一個問題。投資者在股票投資時，股民們主要的投資目標就是一些股票市場中那些股票價值被嚴重低估的，或者是其市場價格低于其內在價值的股票，因為這些股票的的升值空間很大，經過一段時間的發展，它們的股票市價將會逐漸的回歸正常，有時或許還會高于正常市價，所以這樣的股票的需求量將會上升，股票投資者就得到了意想不到的回報。

(二)分析上市公司財務情況時的各種指標

在對上市公司的財務情況進行檢查和評估時要注意分析該公司的相關指標情況，指標的正負反映了公司的盈虧情況以及發展趨勢。反應公司的經濟水平和發展狀況比較重要的指標包括公司償還債務的能力指標、獲取利潤的能力指標、企業運營能力指標和發展價值能力指標。上市公司的償還債務能力可通過設立公司資金的支出與收入比率，流轉速度比和長期的欠款比例來體現，由于公司的發展需要不斷的資金流動，所以這些指標都不是確定的。

對上市公司的德整體經濟數據分析、上市公司所屬的行業形勢分析和公司的整體面分析都算是上市公司的內在價值的分析。因為經濟趨勢分析過于復雜，所需要的數據比較大，所以在技術上難以實現對公司的實時跟蹤。如果要對一個公司的行業進行分析，就需要長時間的相對穩定的因素，所以本文就從公司的基本面來選取相應的指標來分析上市公司的內在價值，不考慮上市公司的整體經濟形勢和公司所述的行業分析。

公司的運營水平通過設立公司總資金的流動情況、收入的現金比例、流動資金與固定資金的周轉情況、貨存的支出比例、長期資金的周轉情況和應收資金的周轉情況來反映。由于資金的支出與收入和貨存的周轉反映了公司的資金流動情況，所以以上指標應該均為正指標，即公司的收入資金應大于支出資金。設立公司的總資金凈收入情況、單股股票的盈利情況、企業經營的收入利潤和公司的盈利資產保證系數，可以反映企業的獲利情況，當以上指標為正指標時，可以說明該公司具有一定的經濟基礎且公司處于穩步發展階段。公司的發展價值通過設立企業經營收入資金的增長情況、凈收入的發展趨勢、總資金的增長情況和公司貨存的累積情況來反應，公司的發展需要不斷累積資金和貨存，以上指標為時，可以反應該企業具有很好的潛在發展價值。

(三)觀察股利分發情況

對于目前的中國上市公司的股利的分配狀況就是以不分配或者是少分配為主，上市公司的能夠分配股票利潤醫院的比較少，有很多業績相當好的公司有分配股利的能力，但是其仍然是不愿意進行股票的麗人分配或者是少分配。在股票的利潤分配形式上，大多是人偏愛股利的分配形式，大多數公司主要以派送紅股的分配方式為主，而采用現金股利分紅的比較少，雖然近年來以派現方式分紅的上市公司逐漸的增加，但是展整個上市公司的比重還是比較少的。另一方面，股利分配的隨意性比較大，沒有規律可循，無論是對于采取現金股利還是采取股票股利的方式的上市公司，其股利政策的穩定性都比較差，而穩定性差的上市公司對于狐貍的支付保障就比較低。所以現在能讓投資者準確的把握公司未來的股利政策的上市公司比較少。

分析上市公司的潛在發展價值情況時，除了要觀察上述各項指標之外，還要觀察企業分給股東的利潤情況。股利分發給股民的方法有很多，例如通過贈與投資者部分股票或現金來鼓勵投資者更加信任和支持自己的企業。在這些方法中，最具有大眾信任度的股利是現金股利，由于投資者眾多，一般的企業并不具有分發現金股利的能力，所以派發現金的分紅方式也體現了該公司具有一定的經濟基礎和良好的發展趨勢。

二、投資上市公司的潛在價值剖析

對于目前來說，股票的投資分析主要分為宏觀分析、中觀分析和微觀分析三個部分，宏觀分析就是指對國家的國民經濟、政治、文化的分析，中觀分析就是指對行業和地區的分析，為觀分析就是指對上市公司本身的分析。隨著股市的不斷發展，投資人的投資手法和股票分析不斷的成熟，以及上市公司數量的不斷增加，在像以前那樣對上千種股票亂抓一氣，就會很難的發展上市公司，所以在成熟的股市中股民想要成功就必須的學會對上市公司的潛在價值進行剖析。股票市場中存在著許多有價值的股票，但是一直未被發掘，原因是股票一直呈現出平穩或下降趨勢，其價值被嚴重的低估，市場價格暫時的低于其內在價值的股票，大多數投資人將其視為廢股，不具有投資價值。但是這些有價值的股票一直沒有被發掘是因為公司的潛在發展價值和市場價格不符，或者公司處于創業階段，大眾不能給這些公司一個合理的價值評價，導致公司的發展狀況止步不前。但只要這些企業改變一下營銷方式，或者整頓內部管理，發展一段時間，其股票的價值就會趨向于該企業真正的潛在價值，股價就會呈現比較好的上升趨勢。所以，在投資者進行選股時，要選擇這種具有投資價值的上市公司，不能跟隨大眾心理，要對股市情況進行科學合理的分析，股價已經在上升的公司由于太多人入股，并不一定具有期望的投資價值。

因為各行各業的工作特征不同，所以各個行業的業內公司財務指標不同，對于同一個指標的不同行業的上市公司的來講其內在價值的評估標準重要性也是不同的，所以對一個上市公司的內在價值評估也應該分行業的進行。股票在不同的時間段和不同形式中會有不同的增長率，但是有波動是正常的，公司的發展過程中會存在著遭遇技術瓶頸或者營銷管理方案偶爾與市場不符的情況，投資者需要用發展的眼光去看待上市公司股票的波動情況，不能因為暫時的股票價格下降而忽略了企業實質的內在發展價值。

三、結束語

我國的股票市場越來越完善，其中包括了許多具有投資價值的上市公司，了解上市公司的財務指標，可以讓投資者減少投資風險。依據投資者對投資的觀點，股票投資價值是一種相對價值的投資，其是根據股票的價格和內在價值對比決定的。股民想要在股市中獲得成功，就必須從上市公司的內在價值入手，進行深度的分析并且建立上市公司的內在價值綜合分析評估體系， 再結合因子分析法和分析法，建立上市公司的內在價值的評估模型，這樣就能為投資者在投資時進行一些指導作用，使得投資者能夠準確的進行理財。本文建立了一套完善的財務指標體系模型，并且對我國的上市公司現狀進行了一定程度的分析，讓投資者在投資時可以了解上市公司的相關財務指標，選擇具有潛在發展價值的公司進行合理投資，獲取投資利益的最大化。

[1]匡華星,張展宇.改進M.H.DIS方法在中國上市公司評級中的應用[J].技術經濟,2004(03).

[2]陸正飛,施瑜.從財務評價體系看上市公司價值決定——"雙高"企業與傳統企業的比較[J].會計研究,2002(05).

[3]付光富.現代企業制度下的財務指標體系研究[J].經濟研究導刊,2013.

(作者單位：廣東海洋大學寸金學院會計系)