行業跨界機遇的探索者

文/本刊記者 丁小珊

行業跨界機遇的探索者

文/本刊記者 丁小珊

在船舶所有權轉移之前，匯眾（天津）融資租賃有限公司既是船東也是生產過程的組織者。這是對船舶行業和融資租賃行業的一次探索，但其模式的可操作性還需接受市場的檢驗。

融資租賃模式在20世紀80年代便已進入到中國，但受制于受惠行業的特點、資金規模等因素，其在國內的發展并不迅速。2004年，商務部、國家稅務總局啟動內資企業融資租賃試點，并開始重新審批外資融資租賃企業；2007年，銀監會重新修訂并頒布實施了《金融租賃公司管理辦法》。這些舉措幫助我國融資租賃業步入快速發展軌道，包括船舶在內的大型設備融資租賃發展也開始起步。

2013年，匯眾（天津）融資租賃有限公司（以下簡稱匯眾租賃）成立。匯眾租賃是一家中外合資的民營租賃公司，專門從事船舶大類所包含的海洋工程裝備（以下簡稱海工裝備）的研發、設計、制造、租賃和出售。匯眾租賃不同于其他租賃公司，其從海工裝備生產鏈條的端口開始，便擁有自主知識產權，并在海工裝備的生產過程中一直扮演著資源整合者的角色。可以說，匯眾租賃是融資租賃和海工船舶行業交叉點上的探索者。

企業的選擇與運作

匯眾租賃的注冊地在天津市東疆保稅港區內。融資租賃業是天津一塊響當當的“金字招牌”，地域的政策優勢也是匯眾租賃最終選擇以租賃公司的形態注冊的重要原因。2009年，天津市的專項工作小組研究出臺了《關于促進租賃業發展的意見》等政策文件，從公司設立、物權保護、市場培育、財稅資金等方面全力支持融資租賃產業的發展。天津市轄下的各個經濟片區紛紛依據自身特點，從優化行政流程等角度入手，著力推動各自區域內融資租賃行業的發展。在這樣的環境氛圍之下，企業在成立之初必然會結合自身特點做到順勢而為。

船舶行業，尤其是海工裝備行業，兼具技術密集、資金密集、勞動密集多種特征于一身。在裝備最終試水運行前，其整個流程需要大量的人力、物力、財力的投入，而最終的產品，除了選擇銷售，還會以租賃的方式投入到實際的經營活動當中。因此，選擇以融資租賃的方式運營，一方面可以充分享受各項優惠政策帶來的福利，另一方面可以統籌整個運營過程，并節約將成品轉至租賃公司名下的相關費用，從而降低成本。

匯眾租賃的團隊組成主要圍繞兩個主線，一是海工裝備領域的高級技術人員，二是諳熟金融業務和財務工作的專業人員。這樣的人員配置將其特殊性直觀的表現出來：與單純的船舶制造廠商相比，匯眾租賃具備專業的融資租賃業務團隊，可以從融資租賃工作角度著眼，統領船舶研發、設計、建造以及租賃和銷售的全部流程；與銀行系融資租賃公司相比，匯眾租賃具備海工設備領域的專業人員，有相關領域的專業儲備，對于這個市場有更深的了解，因而也就具備發現更廣闊機遇的能力。更重要的是，匯眾租賃作為生產過程的組織者，一直掌握著船舶的知識產權，這就使其擁有比一般廠商系船舶融資租賃公司更高的主動權，便于更好的整合資源。以一艘起重鋪管船的生產過程為例：首先是研發階段，匯眾租賃會選擇與多家國內相關領域的頂級科研院所接觸，通過綜合考慮這些科研單位的實力、報價等因素，最終與其中一家簽訂研發合同。其次是生產階段，匯眾租賃首先將生產的不同模塊細分，對于關鍵模塊，匯眾租賃會深入拆解，甚至細化到零部件，并分別聯系廠家生產；一些國內無法生產的關鍵性的零部件，匯眾租賃會向有能力生產的國外廠商購買；對于船體的其他部分，匯眾租賃通過招投標的方式，與一家或多家國內領先的船廠簽訂生產合同，并最終在船廠內進行組裝。這樣的生產組織方式，對于匯眾租賃而言，既可以掌握起重鋪管船的自主知識產權，又可以通過選擇設計者、配置生產商來最大限度地降低成本。對于國內生產企業，其在生產過程中可以通過接觸國外廠商生產的先進零部件，學習生產技術、提高生產能力，最終達到互利共贏的效果，也為進一步合作奠定了基礎。對于整個市場而言，這種方式可以通過利用適度分工提高社會生產率。孔合總經理在描述匯眾租賃的經營模式時曾多次談到，“我們是在努力擠出船舶制造鏈條中的水分”。如果站在匯眾租賃所主導的運營模式的角度上分析，孔合總經理所指的“水分”，更多是指傳統的“一個合同管全部”的船舶制造形式造成的效率浪費。

政策的困境與突破

匯眾租賃的運營方式在船舶生產以及融資租賃領域并不常見，而這樣的探索必定會遇到諸多困難和障礙。實際運作需求和監管政策的沖突就是較為棘手的問題之一。

匯眾租賃首先要面對的是船體建造方的地域分散、船舶建造周期較長的特點，與現有海關和外匯管理政策產生的沖突。一方面，匯眾租賃的注冊地在天津，但是在海工裝備的生產過程中，很多零部件涉及到進口且各個廠商地理位置分散，分屬不同海關和外匯管理部門監管，而裝配完成的船舶僅是一個產品；另一方面，包括海工裝備在內的船舶一般都有較長的生產周期，一般為兩到三年。這些因素就給海關測算、外匯管理造成了很大的困難。經過與監管部門的討論和協調，匯眾租賃在香港成立了一家SPV，并重新修訂原來以匯眾租賃的名義與各個廠商簽訂的合同。通過路徑調整，匯眾租賃的生產經營得以順利推進。

受到企業形態的限制，匯眾租賃在直接和間接融資市場上都難以獲得滿足運作需求的資金量。海工裝備的研發和生產需要大量資金，單憑一家租賃公司之力難以承擔，因此必須要借助資本市場。但融資租賃公司作為非銀行金融機構，其融資途徑和融資規模都受到較大的限制。提供間接融資的商業銀行對于機構業務都有比較嚴格的限額，因此匯眾租賃在融資時需要與多家銀行進行合作，其中還包括部分異地外資銀行。但是由于匯眾租賃的業務運作模式少見且較為復雜，銀行所在地的監管部門出于多種因素考慮，并沒有支持這樣的合作，這就給匯眾租賃的間接融資帶來了困難。為了緩解資金緊張的局面，天津保稅港區管委會積極推動租賃公司間的合作。2014年11月，匯眾租賃與農銀租賃達成戰略合作。前期的科研、設計、建造由匯眾租賃使用自有資金百分之百承擔；等到分段建造完工之后，開始進行船塢整體組裝時，也就是建造風險基本釋放完畢，農銀租賃的資金再進入。采取這樣的合作可以幫助雙方降低資金使用成本和運作風險。從企業自主性角度來看，這樣的資金運作具有合理性，但是和目前的外匯管理政策有不一致之處：在船體生產過程中，匯眾租賃在進行境外交易時支付出去的是美金，但農銀租賃后期給匯眾租賃提供的資金則屬于在境內交易，是在境內用涉及貨幣主權的境內外幣支付。根據實際情況，這一需求在邏輯上是合理的，所以最終天津當地的外匯局等監管部門為其提供了試驗機會。此外，匯眾租賃總經理告訴記者，不排除未來再成立一家與現在融資租賃公司并行的海工裝備公司的可能，這樣一方面可能會突破融資租賃公司無法在直接資本市場融資的困難，從而更好的緩解資金不足的問題；另一方面也能在進一步發展的過程中，給海工裝備的專業人才提供一個更有歸屬感的平臺。

具有改革性的探索，往往需要微觀經濟實體和政策設計者共同的努力，并在探索過程中實現對問題的反饋和解決的雙向互動。

具有改革性的探索，往往需要微觀經濟實體和政策設計者共同的努力，并在探索過程中實現對問題的反饋和解決的雙向互動。對于探索者而言，困難和機遇通常是一個創新行動的“雙生子”；而擁有決定能力的監管者則需要更大的智慧，才能在穩定和突破之間掌握一個恰到好處的平衡點。

匯眾租賃的運營模式并非孤例，在其他行業和領域已經有一些運作較為成熟的類似模式。但匯眾租賃之所以仍然是一個探索者，是其所處行業的特殊性決定的。海洋工程裝備業是我國著力推動的高端裝備制造行業之一，具有高生產制造技術和高附加值等特點，對此類行業的生產鏈條進行優化整合，可能會對我國加工制造業的結構升級產生正向的拉動力。不過，還需要看到的是，從2013年正式成立至今，匯眾租賃所走過的道路還不長，對其運營模式的復制、推廣仍需抱有謹慎的態度，企業自身也還需要進行不斷的完善，并充分接受市場的檢驗。