跨境金融支持“中國制造2025”

文/朱玉庚 盧樹立 編輯/韓英彤

跨境金融支持“中國制造2025”

文/朱玉庚 盧樹立 編輯/韓英彤

商業銀行應不斷嘗試新興的跨境銀行產品，通過融合貿易金融和投資銀行等業務，構筑全方位的銀行產品與服務，搶占跨境金融新高地。

國務院《中國制造2025》將“提高制造業國際化發展水平”作為一項重要的“戰略任務”，并要求作為實現這一戰略任務的“支撐與保障”的金融機構，要“完善金融扶持政策”。商業銀行要深入理解并努力踐行國家戰略，以綜合的跨境金融產品和服務，積極支持“中國制造”提升國際化水平。筆者認為，應該積極發展以下跨境金融產品和服務。

積極支持“引進來”

制造業作為我國引進外資的重要行業和領域，多年來已與境外資本形成了多層次的合作。但面對低端化和勞動密集型特征，我國制造業仍需進一步提高境外資本參與境內合作的水平。金融機構可以通過信貸資源的定向投放和產品、服務的創新，幫助中國制造業企業在與境外資本、先進技術、管理經驗等生產要素的合作中深耕細作，以提升“中國制造”的整體實力。

通過進口貿易融資和進口買方信貸來支持進口。

對于依靠進口核心技術、關鍵零部件、資源、能源、原材料等進行國內生產的制造業企業，商業銀行可通過進口押匯、進口代付等表內貿易融資以及開立進口信用證、保函等表外貿易融資，幫助進口企業周轉資金，擴大企業進口額。對于進口貨值較高、融資金額較大的商品，特別是對納入國家《鼓勵進口技術和產品目錄》的先進技術、設備、產品的進口，應鼓勵進口企業向政策性銀行、商業銀行申請進口買方信貸，以獲取期限更長、金額更大甚至享受優惠利率的進口融資。銀行通過信貸資源的投放，積極支持中國進口轉型升級和“進口替代”戰略，為“中國制造”提供技術保障和資金支持。

通過創新跨境產品來支持“引進來”。

其一，通過融資性保函引入境外銀行融資。我國引進外資的傳統方式，是吸引外資企業在華投資建廠或設立研發中心。在華外資企業參與到國內市場的競爭中，有利于提高中國制造業總體水平，應給予金融融通支持。為此，國內商業銀行可為外資企業授信開具融資性保函，作為其增信手段，在其外債額度內向境外銀行申請貸款。這種“內保直貸”的業務模式，有利于在華外資企業利用境外低成本融資，獲得流動性支持，也有利于擴大我國利用外資的規模。

除了外資企業，一些擁有機器設備的中資生產型企業，也可以通過“內保直貸”來有效盤活其固定資產，實現融資。通常而言，國內商業銀行對于機器設備作為抵押物的接受程度較低，即便接受，銀行為機器設備設定的抵押率也往往很低。在國家鼓勵金融租賃行業發展的大背景下，生產型企業可以在合理、合法的范圍內，與外商融資租賃公司開展“售后回租”業務，通過簽署售后回租合同，將生產設備先出售給租賃公司、再從租賃公司租用這些設備并定期支付租金。國內商業銀行可扣減生產型企業（承租人）的授信額度或以企業低風險擔保措施為前提條件，為外商租賃公司（出租人）開具融資性保函。外商租賃公司則憑借銀行保函的增信，向境外銀行申請本外幣貸款，貸款資金專項用于售后回租合同項下的設備采購。通過這種方式，國內生產型企業即可盤活固定資產，獲得了境外低成本的融資支持。

綜上，國內商業銀行應充分利用融資性保函這一表外融資工具，引入境外銀行資金，以撬動國外先進技術、管理經驗等先進生產要素參與到國內制造業的轉型升級、創新研發、生產制造和售后維保等全流程中，提升“中國制造”的國際化水平，為“中國制造”在新一代信息技術、高端裝備、新材料、生物醫藥等高端制造領域搶占先機，提供有力保障。

其二，通過NRA賬戶融資支持進口。為了便利進出口貿易、跨境結算和資金管理，一些中資企業在境外注冊了離岸公司，作為其海外貿易平臺。境內商業銀行可為該境外公司在境內開立NRA賬戶（即非居民賬戶），基于境內外公司之間的貿易往來，提供結算、融資等一站式服務。以福費廷融資為例。境內進口企業可向境內商業銀行A申請開立信用證，受益人為NRA客戶。在信用證承兌后，境內商業銀行A為受益人提供福費廷融資，再將福費廷資產轉賣給境外銀行B，從而達到利用境外低成本資金的目的。如果以托收為結算方式，境內商業銀行A在為票據保付加簽后，首先買斷NRA客戶的應收賬款，再進一步聯系境外買斷銀行作為最終出資銀行。

除了NRA福費廷業務外，商業銀行還可在各自授信政策允許的業務范圍內，通過境內客戶與NRA客戶互相提供擔保、保證金質押等多種方式，為客戶批準授信額度，以多種授信產品支持企業的進出口業務。

助力企業“走出去”

作為拉動中國經濟增長“三駕馬車”之一的出口，歷來在國民經濟中占有重要地位。在中國勞動力成本逐步上升的現實背景下，從勞動密集型的“中國制造”向具備出口競爭新優勢的“中國創造”轉型，已迫在眉睫。

通過出口貿易融資和出口賣方信貸來支持出口。

為配合出口轉型升級，培育“中國制造”新的國際競爭力，商業銀行可以通過出口貿易融資和出口賣方信貸，重點對高附加值出口企業以及具有外貿轉型升級潛力的傳統勞動密集型出口企業，實施信貸傾斜，助力企業“走出去”。其中，特別應加大對有市場發展前景的先進制造業、戰略性新興產業、現代信息技術產業以及服務業、綠色環保等領域的資金支持力度。

傳統的出口貿易融資產品有出口押匯、出口福費廷等。出口押匯可幫助出口企業提前收匯，提高其資金回籠速度，使其能更順利地組織下一輪原材料采購和產品生產，增加企業出口額。出口福費廷是商業銀行作為包買商，向出口商無追索權地買斷貿易項下未到期債權的一種融資方式。該融資方式不但能幫助出口商節約應收賬款管理成本、避免資金占壓、改善財務報表，還能使企業有效規避可能存在的國家風險、買方信用風險、利率及匯率風險。出口賣方信貸，是我國支持高新技術產品出口、一般機電產品出口、重大裝備制造出口、境外承包工程的傳統拳頭產品，在有效促成國內出口商與境外合作企業達成商務合作，提高出口企業的定價權，提升“中國制造”的現代化水平和國際競爭力方面發揮了積極作用。

通過創新跨境金融產品和服務來支持“走出去”。

隨著中國企業“走出去”步伐的加快，各種貿易項下和資本項下的跨境交易行為層出不窮。“金融是現代經濟的核心”，商業銀行必須緊跟企業“走出去”的步伐，敏銳捕捉跨境交易主體的金融需求，不斷創新產品和服務，為企業“走出去”保駕護航。

其一，支持中資企業在境外發行股票、債券以及開展兼并收購等業務。隨著國際資本市場對中國企業實力的認可，越來越多受國際投資者認可的中資企業開始“揚帆出海”，到海外市場開展各種形式的直接投資和間接投資，包括但不限于在境外直接發行股票、債券，在境外選擇合適的合作伙伴開展兼并、收購，在境外開展資源勘探開發、設立研發中心、實驗基地和全球營銷及服務體系等。這些資本運作，對于提升“中國制造”的國際競爭力具有重要意義。

由于境外資本市場環境、法律環境、會計準則等與中國存在很大差異，中資企業迫切需要獲得金融機構、律師事務所、會計師事務所等第三方的配套服務。作為企業增信的一個重要手段，國內商業銀行的配套金融產品和服務不可或缺。例如，在中資企業與境外被收購標的公司進行商務談判過程中，中資銀行出具的承貸意向函，可消除被收購公司對于后續收購資金的后顧之憂。再如，近年來，中資企業赴海外發債現象有所增多，而發債所需要的信用支持，大多為發債主體境內有實際運營的母公司所提供的支持函/安慰函、維持良好運營協議、人民幣備用貸款額度等，由于均非法律意義上的擔保，無法為境外債券持有人提供“硬”的還款保障；而如果國內商業銀行能為債券提供備用信用證支持（內保外貸），則該債券評級往往等同于提供備用信用證擔保的銀行的評級，發債的票面利息也會較低。

其二，為境外股東股息紅利匯出、股東減持等提供便利。隨著更多的合格境外投資者參與到中國資本市場，A股上市公司外資股東的分紅派息所得資金購匯匯出境外的需求增多，外資股東減持A股現象也時有發生。活躍的市場交易行為，是一個日益開放的中國資本市場活力的體現，也是“中國制造”國際化的體現，有利于未來更多的中國制造業企業開展更為廣泛的國際合作。

國內商業銀行應順應資本市場開放的潮流，在遵循中國人民銀行、外匯局、證監會等相關部門監管政策的前提下，合法、合規地幫助上市公司股東辦理跨境收支；同時，為滿足企業合理合規的理財、外匯避險及增值、融資等需求，商業銀行還可以為企業量身定制人民幣存款質押、內保外貸、美元融資等業務，以便利企業的跨境資本運作。

其三，為中資企業境外私有化退市提供服務。近年來，赴海外上市的中資企業越來越多，有些已經成長為具有國際影響力的公司。對于中資企業而言，在境外上市還是在A股上市，完全是其基于對境內外資本市場和自身經營模式、融資需求等因素的綜合考量，進行自主選擇和動態調整的企業行為。隨著企業的經營和需求的變化，不乏一些優秀的企業，選擇在海外退市，返回A股上市。這些優秀企業能夠帶回國外發達市場的先進管理經驗、經營理念，更好地融入到“中國制造”的升級轉型和跨越式發展中，有利于提升“中國制造”的整體競爭力。

國內商業銀行可通過創新跨境金融產品和服務，為中資企業的海外退市活動提供政策咨詢、國際收支、搭橋貸款、并購貸款等多種支持。比如，中資企業在海外私有化退市前，私有化發起人需要向小股東回購公司股份，因此會有較大的融資需求。具備資金規模優勢的政策性銀行可以在質押退市公司股權的前提下，為其提供搭橋貸款、跨境并購貸款；商業銀行則可在符合跨境擔保監管政策的前提下，為其提供融資性對外擔保，以“內保外貸”的方式幫助企業在境外實現融資。

其四，為中資企業海外貿易平臺提供融資便利。越來越多的中國制造業企業已經離不開國際原材料采購市場、產成品銷售市場和海外營銷渠道。擁有一個高效便利、成本低廉的海外貿易平臺或銷售平臺公司，成為很多中國企業國際化經營的選擇。這些境外公司需要在當地獲得融資支持，而其輕資產的特征，又較難達到當地銀行的授信門檻。作為支持中國制造類企業“走出去”的一個重要融資增信手段，國內商業銀行可占用境內企業的授信額度，為其開具融資性涉外保函，幫助其境外公司獲取境外當地銀行的貸款等融資支持。

總之，在支持“中國制造2025”提升國際競爭力的戰略征程中，國內商業銀行大有可為。我們發現，企業的國際化生產經營活動，已經不再是簡單的“引進來”和“走出去”所能概括的，而是越來越趨向于綜合、復雜的跨境交易行為。商業銀行應緊跟這一趨勢，不斷嘗試跨境“供應鏈”融資、跨國公司“資金池”等新興的跨境銀行產品，并努力融合貿易金融產品、投資銀行產品等，以形成全方位的銀行產品與服務，搶占跨境金融新高地。

作者朱玉庚單位：中信銀行總行
作者盧樹立單位：渤海銀行北京分行