談風險投資高科技中小企業的運作與管理

鄭芳

（中國建設銀行麗水分行,浙江麗水323000）

談風險投資高科技中小企業的運作與管理

鄭芳

（中國建設銀行麗水分行,浙江麗水323000）

未來的經濟發展取決于新產業的發展速度，這需要有一個成熟又靈活的風險投資產業作支撐。風險投資的快速發展對促進高科技中小企業產業化進程起到了助推器的作用，雖然我國風險投資的發展年限不長，機制不是很完善，但現在已受到全國的重視，對如何更好地利用風險投資來獲取高額回報是企業著重研究的課題。本文從高科技中小企業和風險投資的相關概念及主要特點入手,了解風險投資的運作過程，分析我國風險投資發展現狀，從而探索我國高科技中小企業風險投資發展現狀及存在的問題，最后針對問題對高科技中小企業如何贏得風險投資和風險投資如何投資高科技中小企業提出建議。

高科技；中小企業；風險投資；發展

一、中小企業和風險投資概念及特點

（一）中小企業的概念

所謂的中小企業，是相對于大型企業而言的，可以概括為那些依法設立，內部組織機構簡單，自主開展生產經營，在相關產品市場中不具有壟斷力量，承擔相應社會責任，并且生產經營規模屬于中小型范疇的各種所有制和各種組織形式的企業[1]。針對不同的行業，中小企業的劃分標準是不同的。

（二）風險投資的概念

風險投資(Venture Capital),也稱創業投資,是指具備資金實力的投資家對具有專門技術并具備良好市場發展前景,但缺乏啟動資金的創業家進行資助,幫助其實現創業夢想,并承擔創業階段投資失敗風險的投資[2]。

（三）風險投資的主要特點

風險投資是一種投資和融資相結合的新型投資方式

1.它是一種高風險、高收益的投資行為:風險投資主要的投資對象是創新型技術性產品，其投資，生產，銷售等存在的風險不能提前知曉只能靠經驗分析預測，對風險投資專家的依賴性較高，最終僅約10%的風險投資項目能成功退出并獲得收益。

2.它是一種組合投資:為了保證風險投資的有效供給，風險投資公司不僅需要通過多種方式獲得資金，而且需要同時采取有效的風險防范措施[3]。事實證明組合投資是降低風險的重要選擇，即把投資風險分散在多個項目和各個階段上，不把雞蛋放在同一個籃子里而是選擇性的多投幾個項目，將風險降低，利用成功項目所取得的高回報來彌補失敗項目的損失[4]，避免出現一著不慎滿盤皆輸的情況。

3.它是一種需要投資人積極參與的專業投資:風險投資不僅提供資金，還可以提供市場分析、經營管理、生產規劃、法律方面的咨詢,風險投資家豐富的管理經驗彌補了一些創業家管理經驗的不足；風險投資家在社會上有廣泛的信息獲取渠道,可以幫助企業獲取第一手信息，避免不必要的麻煩；必要時甚至可以親自接管公司，盡力幫助企業在發展中取得成功，因此風險投資要投資的好，需要有夠硬的專業知識和豐富的社會經驗。

4.它是一種中長期投資:風險投資取得收益所需的時間比較長，資金流動性較差，一般要經過3-7年以上，且具有連續性，隨著企業的發展對有成功希望的項目分期投入資金。

二、高科技中小企業與風險投資的關系

高科技中小企業與風險投資的產生只相差12年，第一家科技公司在1934年的硅谷產生，風險投資在1946年的美國出現。我國的發展比較慢，直到2004年深圳中小板的創立和2009年創業板的開啟才打開了風險投資的大門，兩者相輔相成，共同發展。風險投資推動了高科技中小企業的的發展，使高科技中小企業不斷地創新，解決了一些制度、法律和首當其沖的融資難問題，使企業更好的快速發展；而高科技中小企業作為風險投資的載體，具有創新能力和巨大的發展潛力，為風險投資帶來了高額的利潤率。換句話說，高科技中小企業和風險投資的結合可以帶動整個國家的整體經濟實力。

三、風險投資的運作過程

對風險投資家來講，他投入資金的目的是為了取得更大的利益回報，企業發展的好壞決定了風險投資家的盈利和虧損[5]；而對中小企業來講,風險投資給予了中小企業難得的機遇和挑戰,即使失敗，也不會背上債務。一般而言，企業生命周期可分為四個階段：研發階段、創建階段、早期發展階段、加速成長階段。風險投資活動在不同的時期為其所投資企業的提供不同的幫助。

（一）研發階段

第一階段是技術的發明階段，發明家有了新的創意，這一時期需要的資金量很少，但常常會出現資金不足的情況，因此就會向社會募集資金。主要來源有個人積蓄、家庭財產、朋友借款、申請自然科學基金等，通過這種方式一般能夠得到足夠的資金維持產品的研究發展，但財務上屬于純虧損階段。

（二）創建階段

創建階段是技術創新和產品試銷階段。發明者完成產品開發之后就要準備投入市場，因此所需資金就會逐漸增加。融資渠道就要進一步擴大，可以請求銀行給予貸款，但往往因為無抵押品等原因被拒，有些幸運的企業有機會會獲得金額不高的短期貸款，但若短期貸款越多，其債務負擔就越重，這樣很難獲得下一筆銀行貸款。如果風險投資公司覺得投資目標有發展潛力，同時在經營管理與市場開發上也可以提高效率，則會進行風險投資。

（三）早期發展階段

從這一階段開始，產品開始正常出入市場，公司銷售額一般能達到一定滿意值。若市場接受公司產品，則公司需要再次擴充來增加市場競爭力，然而這需要更多的新資本[6]。此時，由于公司的營業狀況仍不足以達到發行股票的地步，其主要的資金提供者仍為風險投資公司。在風險投資公司的幫助下，企業的創業風險降低，有利于調動創業家的創業積極性。這一階段是公司發展的重要分界點。

（四）加速成長階段

這一階段企業需引入新生產線,正式成立公司組織，這一階段將決定公司是否能繼續成長為大、中型企業。公司的經營記錄達到預期水平之后，就要計劃在公開市場籌集數額巨大的新資金，公開上市獲得長期資本,同時改善資產負債比率，增加資本流動，獲得龐大的新資本。

四、我國風險基金投資高科技中小企業遇到的問題

1985年我國風險投資事業開始起步，在短短的29年中我國的風險投資已基本形成自己的投資思路，有基本的理論構架，即使風險投資方式與傳統的投資方式之間存在較明顯的差異，但各地希望推進風險投資發展的呼聲越來越高，進一步發展中小企業創新的風險投資指日可待。

五、風險基金投資高科技中小企業的建議

中小企業做好了充足的準備吸引風險投資，而作為風險投資專家更需要敏銳的未來風險預測能力和洞察能力，來降低投資的失敗率，提高成功率，風險投資主要參與以下四個階段：選擇階段、協議階段、協助階段和退出階段。

選擇階段：選擇項目風險投資的起點，是對所有項目進行篩選，從中選擇具有發展潛能的幾個項目進行投資，在這一階段，需要風險投資家有準確的超出一般的判斷分析能力。

協議階段：如果風險投資機構對該項目產生了興趣，就要對企業做進一步的考察，進行價值評估與盡職調查。

協助階段：投資確定后就要對企業經營管理，組織計劃，法律服務等進行協助。同時風險投資可以將企業推向上市，通過股票繼續籌集資金，加速科技成果的產業化進程。

退出階段：經過幾年的投資發展，無論被投資企業是成功還是失敗，風險投資公司都將根據被投資企業的經營狀況和外部金融環境的不同，通過上市、被并購、資本重組、被企業回購等途徑實現風險資金的退出[7]

六、高科技中小企業贏得風險投資的建議

風險基金的運作與管理不僅需要風險投資企業良好的選擇能力，還需要高科技企業有自我完善和推薦意識，兩者相輔相成才能共創未來。

（一）提升產品科技含量和產品核心競爭力

風險投資主要的投資對象是創新型技術性產品，因此對于擁有核心技術和獨立自主產權的項目更能受到風險投資機構的青睞。目前，我國的高新技術產業普遍存在自主創新能力差，核心技術缺乏的情況，國際競爭能力總的來說還很薄弱。因此對于中小企業想要吸引更多的風險投資，應繼續全面實施科技興貿戰略，集中科研力量大力研發高新技術產品，培育高新技術主導產業。在加強風險掌控的前提下，以市場為導向，發揮企業優勢提高競爭力。

（二）構建統一規范的信息交流平臺

信息的全面性、真實性、及時性對風險投資是非常重要的，信息的脫節往往會導致投資的失敗，在網絡快速發展的現代，對于信息交流不暢等問題，可以通過網絡構建統一規范的信息交流平臺，讓投資者及時了解投資企業的動態信息，及時了解國內外最新的市場行情，提供更多風險投資項目的選擇；而創業者可以及時發布產品開發進程和資金缺口，這樣通過在線的產品展示能更廣泛地吸引外來投資，也算是一個新的融資方式，供需雙方不用面對面交流就能了解彼此所需。

（三）積極宣傳和推銷本企業

雖說“酒香不怕巷子深”，但在如今這個信息化快速更新的時代，若是發展不及時就會被市場淘汰，因此應該要做好對本企業的宣傳和推銷工作，可以通過許多途徑來實現，例如在產權交易所掛牌、參加高交會，或者通過有影響的中介機構推薦，甚至可以直接上門等方式吸引風險投資。但前提是要做好充足的企業介紹和產品介紹，并根據風險投資機構的要求不斷地補充相關資料，還需要有鍥而不舍的精神。

總之，作為風險投資企業要與中小企業同舟共濟，要不斷壯大相關的人才隊伍，從成功的案例和失敗的教訓中吸取社會經驗，樹立風險防范意識，正確對待風險不確定性，理性選擇投資項目，并將風險分攤到多個投資項目去，降低風險，學會選擇適當的時間退出。

七、結束語

總而言之，風險投資作為高科技產業發展的助推器,在推動科技產業化，促進經濟增長方面有重要的作用，風險投資與高科技中小企業的技術創新是經濟市場兩大熱點問題，高科技中小企業要牢牢把握機會。我們應借鑒發達國家先進經驗，盡快完善法律法規，發揮政府引導作用，拓寬融資渠道，引進風險投資人才及提供最佳退出渠道，積極促進我國風險投資業的健康發展。相信不久的將來,高科技中小企業能靈活地運用風險投資推動中國快速發展。

[1]包許航，郭 華.我國中小企業風險投資研究[J].現代商貿工業，2010(12):25-26.

[2]張景安.風險投資與中小企業技術創新研究[D].大連：大連理工大學，2007.

[3]王 昊.開放式創新環境下的企業風險投資機制研究[D].上海：復旦大學，2008.

[4]夏麗清，崔 霞.中小企業風險投資問題研究[J].現代交際，2011(12):153-154.

[5]李風敏.我國創業風險投資與科技型中小企業的發展研究[J].時代金融，2013(32):235-236.

[6] 費騰.中、美、日科技型中小企業融資結構比較研究[D].長春：東北師范大學，2012.

[7] 郭顯磊.中小企業風險投資問題研究[J].中國投資，2013(S1):193.

［責任編輯：王 帥］

F740

A

1005-913X（2015）04-0204-02

2015-01-15

鄭 芳(1969-)，浙江文成人，經濟師，研究方向：金融經濟。