核心企業(yè)視角下中小企業(yè)融資探析

陳曦

（新疆財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院，烏魯木齊830000）

核心企業(yè)視角下中小企業(yè)融資探析

陳曦

（新疆財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院，烏魯木齊830000）

中小企業(yè)由于信息不對(duì)稱(chēng)、風(fēng)控難度大、審貸成本高等問(wèn)題，飽受資金瓶頸制約。單純依賴(lài)金融系統(tǒng)解決中小企業(yè)融資問(wèn)題難以取得突破。本文通過(guò)分析大型企業(yè)在幫助有業(yè)務(wù)合作的中小企業(yè)融資過(guò)程中的優(yōu)勢(shì)，得出結(jié)論：核心企業(yè)（大型企業(yè)）應(yīng)利用自身在產(chǎn)業(yè)鏈中的關(guān)鍵角色，為上下游中小企業(yè)提供多層次的融資服務(wù)。

核心企業(yè)；中小企業(yè)；多層次融資服務(wù)

我國(guó)相對(duì)豐富的勞動(dòng)力資源和相對(duì)稀缺的資本使得我國(guó)勞動(dòng)力密集產(chǎn)業(yè)一般能夠創(chuàng)造更多的經(jīng)濟(jì)價(jià)值。而處于勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)中的企業(yè)一般是中小企業(yè)，因此發(fā)展中小企業(yè)對(duì)于我國(guó)具有重要的意義。但是長(zhǎng)期以來(lái)，中小企業(yè)的發(fā)展飽受融資問(wèn)題的困擾，造成中小企業(yè)融資難的原因一方面是中小企業(yè)自身經(jīng)營(yíng)管理不規(guī)范，另一方面也由于傳統(tǒng)金融行業(yè)對(duì)于中小企業(yè)的排斥。自2008年國(guó)家正式提出“小微金融”以來(lái)，中小企業(yè)融資問(wèn)題已得到一定改善。盡管如此，2014年華夏銀行“中小企業(yè)生存狀況調(diào)查問(wèn)卷”顯示，76.68%中小企業(yè)認(rèn)為貸款供應(yīng)偏緊張，46.39%中小企業(yè)認(rèn)為資金周轉(zhuǎn)困難。解決中小企業(yè)融資問(wèn)題不能單純依賴(lài)金融系統(tǒng)，與中小企業(yè)有密切業(yè)務(wù)往來(lái)的大型企業(yè)（核心企業(yè)）應(yīng)在其中扮演重要角色。

一、傳統(tǒng)金融系統(tǒng)內(nèi)中小企業(yè)融資問(wèn)題分析

多年來(lái)，銀行業(yè)將中小企業(yè)排除在服務(wù)體系之外有三個(gè)主要原因：經(jīng)營(yíng)管理與財(cái)務(wù)報(bào)表不規(guī)范、審貸成本高和擔(dān)保抵押不充分。目前定性與定量相結(jié)合的中小企業(yè)打分卡、簡(jiǎn)化快捷的審貸流程等工具措施已在一定程度上改善了中小企業(yè)貸款的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別與風(fēng)控成本問(wèn)題。在解決中小企業(yè)擔(dān)保抵押不足方面，銀行也推出了以流水貸、供應(yīng)鏈貸款為主的信用貸款產(chǎn)品。其中流水貸是指中小企業(yè)通過(guò)使用銀行的POS機(jī)、手機(jī)POS機(jī)等設(shè)備進(jìn)行交易結(jié)算，銀行根據(jù)POS機(jī)顯示的3～6個(gè)月的流水，結(jié)合企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理和企業(yè)主的個(gè)人家庭情況，給予一定授信額度的融資產(chǎn)品。供應(yīng)鏈貸款是指銀行通過(guò)與產(chǎn)業(yè)鏈中的核心企業(yè)訂單、支付結(jié)算系統(tǒng)的對(duì)接，獲得中小企業(yè)與核心企業(yè)的交易記錄，并根據(jù)3～6個(gè)月的交易記錄授予中小企業(yè)一定的授信額度的融資產(chǎn)品。

中小企業(yè)貸款可獲得性的最大障礙就是抵押、擔(dān)保不足，流水貸雖然可以通過(guò)信用貸款的形式有效解決上述問(wèn)題，但是流水貸的運(yùn)作前提是中小企業(yè)與自身下游客戶(hù)在交易支付中使用POS機(jī)刷卡結(jié)算。在實(shí)際經(jīng)營(yíng)中，大量中小企業(yè)仍偏好現(xiàn)金結(jié)算，這種現(xiàn)象主要是因?yàn)橹行∑髽I(yè)的下游客戶(hù)交易金額較小，偏愛(ài)現(xiàn)金消費(fèi)支付習(xí)慣，銀行網(wǎng)點(diǎn)路途遙遠(yuǎn)導(dǎo)致下游客戶(hù)存款困難等因素。因此流水貸的適用性和可行性在實(shí)際操作中大打折扣。

供應(yīng)鏈貸款由于授信僅依賴(lài)中小企業(yè)與核心企業(yè)的交易記錄，且核心企業(yè)在結(jié)算中基本都實(shí)現(xiàn)了零現(xiàn)金交易，中小企業(yè)下游客戶(hù)大量現(xiàn)金結(jié)算問(wèn)題對(duì)供應(yīng)鏈貸款沒(méi)有影響。但是供應(yīng)鏈貸款并不完全是信用貸款，比如供應(yīng)鏈貸款中常用的票據(jù)質(zhì)押貸款采用的是質(zhì)押授信形式，且僅支持核心企業(yè)的上游客戶(hù)，下游客戶(hù)無(wú)法使用。核心企業(yè)下游客戶(hù)如果使用供應(yīng)鏈貸款，仍然是參照一般中小企業(yè)貸款的審批標(biāo)準(zhǔn)。這就導(dǎo)致大多數(shù)融資仍要求中小企業(yè)提供抵押、擔(dān)保，只有少數(shù)優(yōu)質(zhì)企業(yè)能夠獲得一定額度內(nèi)的信用貸款。因此，供應(yīng)鏈貸款中的信用貸款覆蓋面是極其有限的，僅能在較窄的范圍內(nèi)滿(mǎn)足中小企業(yè)的融資需求。

流水貸和供應(yīng)鏈貸款的融資成本普遍較高，通常情況下提供供應(yīng)鏈貸款的銀行對(duì)中小企業(yè)貸款的利率會(huì)上浮30%以上，同時(shí)負(fù)責(zé)結(jié)算平臺(tái)搭建的中間機(jī)構(gòu)還會(huì)收取2‰左右的手續(xù)費(fèi)。流水貸由于是信用貸款需要較高的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償，其貸款利率比供應(yīng)鏈貸款高出40%左右。中小企業(yè)由于融資金額小、貸款期限短而對(duì)融資成本的敏感性沒(méi)有大型企業(yè)高，但是在大量行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈的宏觀環(huán)境下，較高的利率對(duì)于處于微利行業(yè)的中小企業(yè)無(wú)疑是雪上加霜。

二、核心企業(yè)在中小企業(yè)融資中的優(yōu)勢(shì)分析

上述傳統(tǒng)金融系統(tǒng)內(nèi)的中小企業(yè)融資問(wèn)題導(dǎo)致我國(guó)現(xiàn)階段中小企業(yè)融資滿(mǎn)意度仍然不高，這就需要多樣化中小企業(yè)的融資渠道，而不僅僅是依賴(lài)傳統(tǒng)金融體系。國(guó)家目前的新三板、地方性股權(quán)交易中心和中小企業(yè)集合票據(jù)是一種直接融資的創(chuàng)新，但是由于成本等問(wèn)題目前適用范圍較小。處于產(chǎn)業(yè)鏈中的核心企業(yè)在解決中小企業(yè)融資過(guò)程中應(yīng)發(fā)揮自身的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)，幫助中小企業(yè)突破經(jīng)營(yíng)發(fā)展的資金瓶頸。

首先，核心企業(yè)在中小企業(yè)融資問(wèn)題上具有銀行等金融機(jī)構(gòu)沒(méi)有的信息優(yōu)勢(shì)。制約中小企業(yè)貸款的一個(gè)主要因素是銀企間的信息不對(duì)稱(chēng)問(wèn)題，且這種問(wèn)題由于中小企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表不規(guī)范更為突出。但是核心企業(yè)出于穩(wěn)定供應(yīng)與銷(xiāo)售目的，其上下游客戶(hù)的合作時(shí)間通常較長(zhǎng)。很多合作客戶(hù)甚至是十年以上的合作歷史，交易、物流、庫(kù)存等數(shù)據(jù)的追溯期是銀行無(wú)法可比的。而且這些合作信息屬于商業(yè)機(jī)密，銀行也很難從核心企業(yè)中獲得上述信息。核心企業(yè)的業(yè)務(wù)員在與客戶(hù)合作中獲取的企業(yè)、個(gè)人、家庭信息，日積月累、渠道廣泛，銀行的信貸審查人員也很難做到。因此完善的歷史財(cái)務(wù)信息和非財(cái)務(wù)信息使得核心企業(yè)在風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別上具有銀行難以匹敵的優(yōu)勢(shì)。

其次，核心企業(yè)與上下游中小企業(yè)處于同一產(chǎn)業(yè)或關(guān)聯(lián)性極強(qiáng)的相關(guān)產(chǎn)業(yè)，對(duì)行業(yè)周期、商品銷(xiāo)售淡旺季、經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流等規(guī)律的把握非常準(zhǔn)確，核心企業(yè)的業(yè)務(wù)員由于熟悉客戶(hù)，甚至可以將這種規(guī)律細(xì)化到每個(gè)具體中小企業(yè)。這使得核心企業(yè)可以為中小企業(yè)提供與其經(jīng)營(yíng)管理周期相匹配的融資方案，最小化因貸款期限錯(cuò)配等問(wèn)題導(dǎo)致中小企業(yè)違約的信用風(fēng)險(xiǎn)。

最后，核心企業(yè)可以在一定程度上緩解中小企業(yè)融資成本高的問(wèn)題。銀行、小額貸款公司等金融機(jī)構(gòu)由于收益依賴(lài)于貸款利息，在較高的授信運(yùn)營(yíng)成本和風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償機(jī)制背景下，降低中小企業(yè)貸款利率的難度較大。但是核心企業(yè)由于同上下游客戶(hù)主要是實(shí)體經(jīng)濟(jì)上的業(yè)務(wù)往來(lái)，收益依賴(lài)于產(chǎn)品的銷(xiāo)售或采購(gòu)，融資服務(wù)僅作為客戶(hù)增值或營(yíng)銷(xiāo)配套措施的一部分。這使得核心企業(yè)可以給予中小企業(yè)較低的資金價(jià)格，有時(shí)甚至是零資金成本以獲得銷(xiāo)量提升或原料成本下降。因此從融資成本角度考慮，核心企業(yè)應(yīng)處于中小企業(yè)融資渠道的優(yōu)先序列。

三、核心企業(yè)上下游中小企業(yè)融資方案分析

核心企業(yè)在中小企業(yè)融資中具備的上述優(yōu)勢(shì)使其能夠?yàn)橹行∑髽I(yè)提供多層次的融資服務(wù)。根據(jù)核心企業(yè)掌握的信息，按照中小企業(yè)的經(jīng)營(yíng)規(guī)模、合作時(shí)間、往來(lái)交易等歷史記錄將客戶(hù)分為優(yōu)質(zhì)客戶(hù)、良好客戶(hù)和潛力客戶(hù)三類(lèi)。

第一，優(yōu)質(zhì)客戶(hù)是指能夠?yàn)楹诵钠髽I(yè)帶來(lái)巨大利潤(rùn)，經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定，合作期限在十年左右的中小企業(yè)。這類(lèi)企業(yè)由于市場(chǎng)價(jià)值巨大，是核心企業(yè)的核心客戶(hù)資源，也是市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中同行業(yè)爭(zhēng)奪的焦點(diǎn)。針對(duì)優(yōu)質(zhì)客戶(hù)，核心企業(yè)可以提供賒銷(xiāo)或預(yù)付形式的融資服務(wù)。這種商業(yè)自發(fā)性融資的成本一般為零，即中小企業(yè)可以在一定時(shí)間內(nèi)零成本使用貨款相對(duì)應(yīng)的資金。該種融資服務(wù)與中小企業(yè)的經(jīng)營(yíng)周期緊密聯(lián)系，可以實(shí)現(xiàn)融資期限、金額與中小企業(yè)融資需求的完美匹配。但是融資過(guò)程中的資金風(fēng)險(xiǎn)完全由核心企業(yè)承擔(dān)，一旦出現(xiàn)壞賬可能會(huì)對(duì)企業(yè)造成較大損失。同時(shí)商業(yè)自發(fā)性負(fù)債會(huì)加大核心企業(yè)的流動(dòng)資金壓力，如果賬期管理不善導(dǎo)致應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率下降，可能核心企業(yè)自身會(huì)面臨流動(dòng)資金短缺的風(fēng)險(xiǎn)。中小企業(yè)融資的資金成本也轉(zhuǎn)移至核心企業(yè)，包括賒銷(xiāo)、預(yù)付導(dǎo)致的財(cái)務(wù)費(fèi)用和投資、經(jīng)營(yíng)的機(jī)會(huì)成本。

第二，良好客戶(hù)是指合作期限在5～10年，經(jīng)營(yíng)狀況良好，沒(méi)有不良信用記錄的中小企業(yè)。這些企業(yè)有較好的發(fā)展前景，也是未來(lái)核心企業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)的發(fā)動(dòng)機(jī)。針對(duì)良好客戶(hù)，核心企業(yè)可利用集團(tuán)下屬的擔(dān)保子公司為中小企業(yè)的銀行融資提供擔(dān)保，極大提高中小企業(yè)銀行貸款的可獲得性。同時(shí)以擔(dān)保的形式為中小企業(yè)提供融資服務(wù)，可以將核心企業(yè)由于賒銷(xiāo)、預(yù)付產(chǎn)生的流動(dòng)資金壓力轉(zhuǎn)移給授信銀行。為控制中小企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)，大多數(shù)集團(tuán)的擔(dān)保子公司會(huì)采取反擔(dān)保措施，但是由于貸款擔(dān)保的無(wú)限連帶責(zé)任，貸款的違約風(fēng)險(xiǎn)并沒(méi)有從核心企業(yè)完全轉(zhuǎn)移出去。

第三，潛力客戶(hù)是指合作時(shí)間在1～5年，仍處于發(fā)展初期的中小企業(yè)。這些企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)最大，但是在未來(lái)很有可能成為優(yōu)良客戶(hù)。針對(duì)潛力客戶(hù)，核心企業(yè)可以通過(guò)將訂單和結(jié)算系統(tǒng)與合作銀行對(duì)接，僅為銀行提供上下游客戶(hù)的交易記錄信息，而不提供任何擔(dān)保，幫助中小企業(yè)獲得供應(yīng)鏈貸款。無(wú)擔(dān)保的供應(yīng)鏈貸款可以將核心企業(yè)流動(dòng)資金壓力與資金風(fēng)險(xiǎn)完全轉(zhuǎn)移給合作銀行。核心企業(yè)僅需要支付訂單、結(jié)算系統(tǒng)對(duì)接的全部費(fèi)用和以后每年的銀行服務(wù)費(fèi)。考慮到核心企業(yè)的上下游客戶(hù)眾多，交易總額巨大，上述費(fèi)用對(duì)核心企業(yè)成本的影響微乎其微。但是供應(yīng)鏈貸款會(huì)導(dǎo)致核心企業(yè)的商業(yè)信息、客戶(hù)信息同合作銀行共享，信息外泄的風(fēng)險(xiǎn)成本極大。因?yàn)槭袌?chǎng)、客戶(hù)信息的外泄可能會(huì)被競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手利用，使得核心企業(yè)迅速喪失核心競(jìng)爭(zhēng)力、客戶(hù)資源和市場(chǎng)份額。

核心企業(yè)出于自身銷(xiāo)售、生產(chǎn)需要和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)壓力，有足夠的動(dòng)力為其上下游中小企業(yè)提供資金支持。同時(shí)核心企業(yè)在產(chǎn)業(yè)鏈中的關(guān)鍵角色使其可以利用自身獨(dú)特優(yōu)勢(shì)，為中小企業(yè)提供低成本、風(fēng)險(xiǎn)可控的融資產(chǎn)品與必要的融資配套服務(wù)。但是核心企業(yè)在提供上述中小企業(yè)融資服務(wù)的同時(shí)，還應(yīng)做好應(yīng)收賬款管理，擔(dān)保資金風(fēng)控和供應(yīng)鏈信息管理工作。這樣在滿(mǎn)足中小企業(yè)融資需求的同時(shí)，核心企業(yè)也實(shí)現(xiàn)了自身的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)，達(dá)到互利共贏的局面。

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［責(zé)任編輯：文 筠］

F830.9

A

1005-913X（2015）03-0141-01

2015-01-12

陳 曦(1989-)，男，江蘇宿遷人，碩士研究生，研究方向：資本市場(chǎng)。