商業銀行視角下的物流金融風險度量研究

■ 王 燕 副教授（上海電力學院經濟與管理學院 上海 200090）

目前，物流金融的模式主要有預付款融資業務模式、基于存貨的物流金融業務模式和基于應收賬款的物流金融業務模式，其中基于存貨的業務模式是當前物流金融中最主要的模式。物流金融風險是指銀行在開展物流金融業務時，由于各種原因導致實際與預期目標的偏差及偏差發生的概率。如何有效地開展物流金融風險管理，把風險的損失和影響降低到最小，成為順利開展物流金融業務，有效緩解廣大中小企業融資困境，促進產融協同的關鍵問題。

本文針對物流金融業務開展的比較多、比較好的中信銀行、交通銀行和浦發銀行在上海的一些支行進行調研，并結合調研的結果對物流金融風險進行識別與度量。

物流金融風險的識別

物流金融業務從實操來講，分為兩個階段：第一個是準入階段，第二個是實施階段。在準入階段，出質人提出申請，銀行對物流公司和出質人進行審核，實際中，不少物流公司也會主動向銀行提出申請，取得監管資格。在這個階段，銀行與物流監管企業之間、銀行與出質人之間、物流監管企業與出質人之間都存在信息不對稱現象，逆向選擇風險較大。在實施階段，是在準入階段通過后，銀行、物流監管企業和出質人三方進行業務合作階段。這種研究信息不對稱導致的風險稱為道德風險。這也是物流金融風險監管的難點。在實施階段，質物的貨損、貨物丟失風險大部分則通過銀行與物流監管企業之間的協議轉移到物流監管企業身上，因此在準入和開展階段，從銀行角度規避風險的重點偏向對物流監管企業的甄選和管理上，本文分階段從銀行角度分析物流金融風險評估和檢測的重點。

（一）準入階段

1.來自物流監管企業的風險。主要從以下方面分析：

物流企業倉儲監管能力評價指標。其一，公司從事物流監管業務的時間或主要管理人員從業時間。從業時間越長，表明公司監管經驗越豐富，監管能力越強。其二，倉儲硬件措施達標程度，是否滿足貨物保管、防火、防盜、防潮的程度，是否具備數量檢測、質檢能力和質檢設備程度，是否具有對質物24小時監管的能力程度；這里，物流監管企業對貨物的基本保管條件是物流監管企業準入的前提，是保證質物在存儲期間不發生貨物損壞、貨物丟失的基本保障，另外需要特別注意對貨物的數量檢測和質量檢測能力，對存儲的貨物做到易于檢測數量和質量，及時發現異常情況。其三，倉庫管理制度完善程度，包括出入庫管理制度、存儲流程規范程度等。倉庫管理制度的完善程度，直接影響到監管人員的監管績效，制度和流程不完善，存在漏洞，就會導致監管過程的問題不斷。其四，倉庫監管人員經驗豐富程度，對于所監管貨物的屬性、品質辨別能力程度。這一點對于監管過程中的異常情況的及時發現和解決極為重要，制度和業務流程多數是為常態事件的做法制定規則和程序。在實際中，出現的脫離于制度和流程規定外的事情，則主要靠一線監管人員的經驗來判斷，及時避免損失。其五，倉儲管理軟件使用程度。倉庫管理軟件的恰當使用與否，直接影響到倉庫作業的效率和準確性，進而影響監管的效率和質量。

物流企業違約賠償能力的程度。其一，物流企業的凈資產。物流企業的注冊資本和凈資產情況（一般銀行規定注冊資本不得低于500萬元；凈資產不得低于2000萬元）。其二，物流企業經營的穩定性。據巴菲特的觀點，這是衡量該公司經營盈利能力好的重要標志。其三，主要營業資產是否已經設定抵押或質押，或提供對外擔保、或連帶負債超過自身凈資產的程度；這是衡量物流是否具備違約賠償能力的主要標志。其四，主營業務客戶集中度程度。物流監管企業的主要營業業務客戶集中度越高，公司產業結構越單一，風險越大。

物流企業信用程度。其一，信用記錄情況。這里主要指物流監管企業有無不良資信記錄或監管記錄情況。其二，實質掌控人有無不良嗜好情況。實際中，經常出現因為實際掌控人出現賭博等不良嗜好，導致企業資金流動困難等案例，因此，在實際操作中，這一點十分關鍵。其三，與出質人或其股東有關聯關系的程度。一旦物流監管企業與出質人或出質企業的股東有密切的利益關聯性，不當操作或惡性違約發生的概論會明顯增加。

表1 準入階段物流金融風險度量指標體系

表2 實施階段物流金融風險度量指標體系

表3 物流監管企業B1項下一級指標權重

表4 物流監管企業X1項下二級指標權重

2.來自出質企業的風險。主要從以下方面分析：

其一，出質企業經營狀況。是否根據經濟周期主動調整自身經營，財務狀況，包括：償債能力指標，包括資產負債率、流動比率、速動比率；營運能力指標，包括應收帳款周轉率、存貨周轉率；盈利能力指標，包括資本金利潤率、銷售利稅率、成本費用利潤率等。其二，出質企業信用情況。無不良信用記錄等。

3.來自質物的風險。主要從以下方面分析：

其一，質物的所有權認定。出質人對質物的所有權，在靜態模式下，所有權審查主要靠銀行來完成，在總量控制模式下，監管企業負有一定的審查義務，因為是銀行委托物流監管企業監督貨物的入庫，一般銀行委托物流監管企業審核所有權確認問題。其二，質物物理、化學性質穩定程度。易燃、易爆、或不宜存儲的、或不宜控制其物理、化學特性的質物屬于高風險質物。其三，質物市場價格相對穩定程度。這需要銀行工作人員對質物市場波動信息進行及時的捕捉。其四，質物變現程度。包括質物在市場上的流通性和變現難易程度，質物易于計量程度。

（二）實施階段

1.來自出質企業的風險。其一，屬于違約意愿問題。屬于惡意違約。其二，出質企業經營不善，導致資金流出現問題，比如進行盲目投資導致重大經濟損失，或者企業實際掌控人出現各種個人問題，比如存在賭博等不良嗜好等。

高效解法：∵∠CMP=∠OHP=90°, ∴∠CPM=90°-∠CPO=∠POH，又CP=OP，∴△PCM ≌△OPH， OH=2PH=（2√ 5/5）PO，S△ OPM =OH2/2=4/5 。

2.來自物流監管企業的風險。主要體現在以下方面：

物流企業的惡意違約意愿，比如監管員存在道德風險，與出質人相互串通進行重復質押，或進行其他違規操作行為等。

物流企業監管能力問題，操作人員的監管能力問題，可能因為物流企業培訓不足，導致監管人員缺乏專業監管能力，對出質人的異常表現不敏感，比如出質人對工人欠薪，存貨周轉變慢，開工不足等異常表現。

監管人員變動程度。監管人員在整個業務的實施過程中，作用很關鍵，因此應該是正式員工，重點規范管理，若不是正式員工，也一定保證人員工作的穩定性。變動頻繁，導致員工責任心不強，不利于監管工作的規范開展。

物流監管企業操作風險，未按操作規范進行操作，比如未按操作要求在監管場地設置質押銘牌或者質押銘牌標識信息不清晰或有誤，未按銀行指令進行放貨（數量、種類），總量控制模式下，在提貨后庫存質物價值即低于控制價值時依然允許出質人提貨，未按照要求頻率進行實物盤點等。

3.來自銀行的風險。主要體現在以下方面：

銀行的工作人員工作不到位，分為兩種情況：一種情況是違約意愿問題，銀行工作人員出于自身利益關系，出現道德風險，與物流企業和出質人相互串通；另一種情況是工作能力問題。相關業務人員對物流企業反饋的異常情況缺乏應有的職業敏感性和責任心。

物流金融風險度量指標體系的建立

（一）風險度量指標體系的確定

本文分別針對準入階段和實施階段的風險建立物流金融風險度量指標體系，如表1、表2 所示。

在實施階段，銀行根據采用的具體模式，定期考核物流金融業務的整體風險，以便及早發現問題，規避風險。表2給出實施階段的物流金融風險度量指標。其中，關于出質企業的風險評價指標與準入階段的相同，在實際操作中要根據具體情況來選擇其中的一級或二級指標進行評價，比如有些指標的獲得周期長于風險評價周期，應在這期的風險評價中略去此指標，而在下期的風險評價中繼續考核此項指標。

（二）基于層次分析法的物流金融風險度量模型的建立

層次分析評價方法是一種將半定性半定量問題轉化為定量問題的行之有效的一種方法。本文運用層次分析法對準入階段物流監管企業的物流金融風險進行度量，作為選擇準入的依據。

參考專家意見，并根據Delphi法和1-9 標度法建立構造成對比較陣，通過特征根法計算權向量，進行一致性檢驗，最終得出各指標分別對上一級指標層的權重W，計算過程及結果如表3、表4（僅以X1項下二級指標權重計算為例，X2、X3項下的二級指標權重計算類似）所示。

結合上述指標的權重結果，根據各個被測評物流監管企業的實際情況，橫向比較他們在各個指標下的相對重要性，得出他們的最終權重，根據越大越優選出最佳物流監管企業，開展合作。

在開展合作階段，可以利用層次分析法定期進行評價，根據歷史數據得出權重閾值，針對權重高于閾值的物流企業繼續開展合作，針對權重低于閾值的物流企業則及時開展防范措施，預防風險的發生。

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