晉商票號經(jīng)營對金融業(yè)監(jiān)管的借鑒與啟示

杜 穎，馬紫璇，張 晶

（首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)，北京 100070）

一、晉商票號興起的原因

晉商票號興盛的主要原因是：較傳統(tǒng)的鏢局、郵局而言，具有較強(qiáng)的安全性和便利性，以及完善的經(jīng)營管理體制，并與當(dāng)時(shí)社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要相適應(yīng)。筆者從其經(jīng)營管理體制角度探析晉商票號興起的原因有以下三點(diǎn)。

（一）完善的員工激勵機(jī)制

晉商票號首創(chuàng)員工持股激勵機(jī)制，有效地協(xié)調(diào)了勞資關(guān)系，提高了員工的積極性和忠誠度，增加了員工背離企業(yè)的成本。“以人為本”的管理理念為晉商票號提供了人才儲備和智力支持。晉商票號擁有完善的“學(xué)徒制”，重視對實(shí)習(xí)生的培養(yǎng)，通過內(nèi)部綜合審評的實(shí)習(xí)員工方能錄用。并且，晉商票號充分考慮員工的訴求，重視新員工的培訓(xùn)，將公司利益與員工利益一致化。

（二）相對成熟的“委托—代理”體系

類似現(xiàn)代企業(yè)制度，晉商票號實(shí)現(xiàn)所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)的分離，提高了票號的運(yùn)行效率。為避免經(jīng)理人可能帶來的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，晉商票號創(chuàng)立了“花紅制”，即從紅利中預(yù)提一定比例的資金，來彌補(bǔ)未來可能發(fā)生的資金損失。該款項(xiàng)專款專用，并支付一定利息，如果經(jīng)理人（分號掌柜）離任時(shí)未發(fā)生意外變故，則預(yù)提的資金及利息一并付給經(jīng)理人。這種管理體制激發(fā)了經(jīng)理人的責(zé)任意識，降低了票號經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，值得現(xiàn)代金融借鑒。

（三）自上而下的“層級管理體制”

票號所有人（東家）負(fù)責(zé)選拔和任用大掌柜，大掌柜則負(fù)責(zé)票號的日常經(jīng)營，并建立一個(gè)較為完整的管理團(tuán)隊(duì)。大掌柜會設(shè)立二掌柜協(xié)助自己處理票號的日常事務(wù)。規(guī)模較大的票號則會設(shè)置三掌柜，但并不多見。在層級管理體制中，各司其職，權(quán)責(zé)統(tǒng)一，保證了票號的有序運(yùn)行。同時(shí)，總號會視業(yè)務(wù)規(guī)模而設(shè)置分號，對其實(shí)行標(biāo)準(zhǔn)化管理，確保總號對分號的控制。

二、晉商票號衰敗的原因

（一）金融業(yè)發(fā)展的強(qiáng)烈沖擊

（二）墨守成規(guī)的經(jīng)營策略

在經(jīng)營策略方面，晉商票號拒絕在經(jīng)營策略方面的任何改變，未接受當(dāng)時(shí)流行的有限責(zé)任制度。一味地實(shí)行無限責(zé)任制，意味著資本家以其全部的家產(chǎn)作為票號債務(wù)的擔(dān)保，當(dāng)經(jīng)營狀況欠佳情況出現(xiàn)，東家可能破產(chǎn)，這使得晉商票號抵御抗風(fēng)險(xiǎn)能力十分薄弱。此外，晉商票號實(shí)行聯(lián)號制，與其他產(chǎn)業(yè)有密切關(guān)系，增加了晉商票號風(fēng)險(xiǎn)的多樣性和復(fù)雜性。

（三）金融監(jiān)管的欠缺

從金融角度看，清末民初成立的商業(yè)銀行遵循“巴塞爾協(xié)議”原則，將資產(chǎn)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與資本金總量緊密聯(lián)系起來，達(dá)到了控制和防范金融風(fēng)險(xiǎn)的目的。但晉商票號只是將資本金的絕對值簡單相加，資產(chǎn)管理的有效性無法得到保證。此外，晉商票號相較現(xiàn)代商業(yè)銀行，其資金來源單一且穩(wěn)定性較差。同時(shí)，晉商票號大多以信用作為保證，不重視放款抵押，出現(xiàn)大量的壞賬。

（四）經(jīng)營體制的局限性

晉商票號制度存在著先天局限性，以致不能適應(yīng)社會的發(fā)展，在清末民初逐漸沒落。從經(jīng)營管理體制來看，雖然晉商票號做到了所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)的分離，但它沒有形成票號內(nèi)部權(quán)力均衡機(jī)制。在“掌柜負(fù)責(zé)”的家長制特色下，大掌柜擁有威脅晉商票號發(fā)展前途和東家切身利益的權(quán)力。對于東家而言，只能依靠解聘做為懲罰手段，沒有向“三元制”制衡結(jié)構(gòu)發(fā)展。

三、我國金融監(jiān)管的現(xiàn)狀及存在問題

“金融監(jiān)管是指政府通過特定的機(jī)構(gòu)對金融交易行為主體進(jìn)行的某種限制或規(guī)定，本質(zhì)上是一種具有特定內(nèi)涵和特征的政府規(guī)制行為。”

（一）我國金融監(jiān)管的現(xiàn)狀

縱觀我國金融監(jiān)管的發(fā)展歷程，可概括為三個(gè)階段：第一階段即1948年至1978年，計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制下的金融監(jiān)管，并非真正意義上的金融監(jiān)管。人民銀行具有監(jiān)管者和非銀行金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)、銀行業(yè)務(wù)執(zhí)行者的雙重角色；第二階段即1978年至1992年，人民銀行集貨幣政策制定、執(zhí)行以及金融全面監(jiān)管職能于一體；第三階段即1992年至今，金融分業(yè)監(jiān)管體制得以確立和不斷完善，證監(jiān)會、銀監(jiān)會和保監(jiān)會相繼成立，與中國人民銀行共同肩負(fù)起金融監(jiān)管的職責(zé)，即“一行三會”金融監(jiān)管體系確立。

雖然我國仍處于“一行三會”體系下的金融監(jiān)管模式，但隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展，金融全球化、自由化和創(chuàng)新程度的不斷加深，金融監(jiān)管改革的呼聲越來越高，中國金融業(yè)走向混業(yè)經(jīng)營和混業(yè)監(jiān)管將是經(jīng)濟(jì)改革開放、金融全球化的必然結(jié)果和現(xiàn)實(shí)選擇。

（二）我國金融監(jiān)管存在的問題

由于我國分業(yè)監(jiān)管與混業(yè)經(jīng)營趨勢之間的矛盾以及金融行業(yè)自身的原因，我國金融監(jiān)管存在很多問題。

第一，人身安全。大多數(shù)藝術(shù)院校學(xué)生的特點(diǎn)為思維活躍，個(gè)性突出，行為大膽。這就增加了產(chǎn)生摩擦事件發(fā)生的概率。由于受到學(xué)校限制，大部分學(xué)生在校住宿，還有少部分學(xué)生選擇校外住宿，可能會存在安全隱患。具體來講，學(xué)生存在的人身安全問題主要為住宿、上課、出行等。針對這三個(gè)方面，學(xué)校應(yīng)采取一系列的管理措施。比如輔導(dǎo)員在每晚規(guī)定時(shí)間檢查宿舍人數(shù)、做好寢室防火監(jiān)督、體育課做好防護(hù)措施、要求學(xué)生夜間結(jié)伴出行、規(guī)范校園車輛等。

1.監(jiān)管空白與重復(fù)監(jiān)管

在我國分業(yè)監(jiān)管的背景下，“一行三會”監(jiān)管體系各司其職，卻容易導(dǎo)致在實(shí)際監(jiān)管的操作中出現(xiàn)部門之間相互推諉，而導(dǎo)致的監(jiān)管空白或重復(fù)。另外，監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間存在信息不對稱問題，難以形成高度協(xié)調(diào)、監(jiān)管嚴(yán)密的體系。特別是在混業(yè)經(jīng)營趨勢加強(qiáng)的背景下，金融控股集團(tuán)涉及不同領(lǐng)域時(shí)，需要多個(gè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)合作，增加了專業(yè)監(jiān)管當(dāng)局有效監(jiān)管的困難。

2.監(jiān)管法律的不健全

完備的法律體系是相互聯(lián)系、相互補(bǔ)充的有機(jī)整體，既有基本法律，又有與之相配套的一系列法規(guī)、實(shí)施規(guī)則組成的嚴(yán)密體系。1995年以來，我國陸續(xù)頒布了一系列調(diào)整金融關(guān)系的法律法規(guī)，比如《中國人民銀行法》《證券法》《銀行業(yè)監(jiān)督管理法》等，但多空洞性條文，很多時(shí)候?qū)ΜF(xiàn)實(shí)金融問題仍束手無策。各法律規(guī)則之間矛盾眾多、互補(bǔ)性差，并不是一個(gè)完善的、連貫的法律體系。

3.現(xiàn)有金融監(jiān)管體系對金融創(chuàng)新的阻礙

我國的金融監(jiān)管以行政手段為主，缺乏規(guī)范的標(biāo)準(zhǔn)和指標(biāo)體系。這種監(jiān)管模式嚴(yán)重限制了我國金融業(yè)務(wù)的發(fā)展，相比于西方發(fā)達(dá)國家，我國市場上缺乏具有轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)及展期保值功能的金融產(chǎn)品和金融工具。此外，伴隨著我國金融混業(yè)經(jīng)營的趨勢不斷加強(qiáng)，傳統(tǒng)的分業(yè)監(jiān)管模式也不再適應(yīng)金融行業(yè)的發(fā)展，阻礙了金融創(chuàng)新。

4.金融機(jī)構(gòu)內(nèi)控制度不完善

完善的內(nèi)部控制機(jī)制是防范金融危機(jī)的首要措施，是有效實(shí)施外部金融監(jiān)管的前提和基礎(chǔ)。外部監(jiān)管與金融機(jī)構(gòu)自身控制的有效配合，會提高監(jiān)管水平。我國制定了一套基本的內(nèi)部控制制度，但在實(shí)際工作中大多形同虛設(shè)，無法發(fā)揮監(jiān)管作用。比如商業(yè)銀行對資金的使用缺乏嚴(yán)格的監(jiān)督，資金審批程序不健全，極易導(dǎo)致信貸危機(jī)的發(fā)生。

5.網(wǎng)絡(luò)金融監(jiān)管薄弱。

隨著互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的發(fā)展，網(wǎng)絡(luò)金融的發(fā)展日新月異，P2P網(wǎng)絡(luò)借貸和支付寶等網(wǎng)絡(luò)金融產(chǎn)品的出現(xiàn)給我國金融監(jiān)管帶來了新的挑戰(zhàn)。我國現(xiàn)有金融法律體系主要針對傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)，無法適應(yīng)網(wǎng)絡(luò)金融的發(fā)展，即便有像如《銀行業(yè)務(wù)管理暫行辦法》《網(wǎng)絡(luò)商品交易及有關(guān)服務(wù)行為管理暫行辦法》也存在一定的滯后性，無法針對網(wǎng)絡(luò)金融的發(fā)展出臺相應(yīng)監(jiān)管法律，無法避免網(wǎng)絡(luò)金融監(jiān)管漏洞。

四、晉商經(jīng)營對完善我國監(jiān)管的啟示

縱觀晉商票號的興衰歷程，結(jié)合我國金融監(jiān)管的發(fā)展現(xiàn)狀及存在的問題，以史為鑒，提出以下針對金融監(jiān)管的幾點(diǎn)建議。

（一）監(jiān)管思路的轉(zhuǎn)變：從行為監(jiān)管到動機(jī)監(jiān)管

動機(jī)監(jiān)管是指通過引導(dǎo)代理人的行為動機(jī)，使該動機(jī)符合委托人的利益，實(shí)現(xiàn)有效監(jiān)管。它是清代晉商票號激勵約束機(jī)制的思想內(nèi)核。目前的金融監(jiān)管方式停留在對金融機(jī)構(gòu)具體行為的監(jiān)管，動機(jī)監(jiān)管相對于行為監(jiān)管而言成本更低，符合金融混業(yè)發(fā)展趨勢。

晉商票號的動機(jī)監(jiān)管體現(xiàn)在報(bào)酬和聲譽(yù)兩個(gè)方面。報(bào)酬方面，晉商采用的身股制度激勵經(jīng)理人發(fā)揮全力，從而使委托人與代理人效用函數(shù)一致；報(bào)酬機(jī)制在當(dāng)代等同于員工持股計(jì)劃，將由道德風(fēng)險(xiǎn)和逆向選擇產(chǎn)生的外部性內(nèi)化為自有成本。聲譽(yù)方面，由于晉商票號僅雇傭本鄉(xiāng)人，在鄉(xiāng)土文化的影響下，促進(jìn)其誠信努力的工作；現(xiàn)代的聲譽(yù)模型應(yīng)建立并完善起多階段的委托代理關(guān)系，促進(jìn)動機(jī)監(jiān)管在當(dāng)代的運(yùn)行。

（二）完善金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部監(jiān)管

晉商注重對員工進(jìn)行業(yè)務(wù)能力與道德品質(zhì)的培養(yǎng)，并形成整套嚴(yán)格的票號號規(guī)，在提高經(jīng)營績效的同時(shí)建立起了健全的內(nèi)控機(jī)制。現(xiàn)代的金融業(yè)的員工培訓(xùn)諸如輪崗制、公費(fèi)留學(xué)等則僅注重對員工業(yè)務(wù)能力的提升而忽視了道德品質(zhì)的加強(qiáng)。

經(jīng)營方式上，晉商票號在資本控制、分支機(jī)構(gòu)控制和財(cái)務(wù)控制方面同樣值得借鑒。票號的資本采用副本制；我國金融機(jī)構(gòu)需要健全內(nèi)部資本補(bǔ)充機(jī)制提高抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力。在分支機(jī)構(gòu)控制方面，晉商票號采用因人設(shè)崗和因地制宜的原則，有效減少了資源的浪費(fèi)；現(xiàn)代金融業(yè)應(yīng)充分借鑒，改變目前機(jī)構(gòu)設(shè)置重疊復(fù)雜，人員臃腫，加強(qiáng)各分支機(jī)構(gòu)的信息互聯(lián)，保證領(lǐng)導(dǎo)層決策的及時(shí)性。在財(cái)務(wù)控制方面，借鑒晉商票號的適度放寬原則，由權(quán)威的信用評級機(jī)構(gòu)對貸款客戶進(jìn)行信用評級，健全資金審批程序。

（三）健全監(jiān)管機(jī)構(gòu)外部監(jiān)管

晉商票號嚴(yán)格的層級制度保證了各個(gè)分號都被納入自身的監(jiān)管范圍。一行三會制度迎合了如今金融發(fā)展趨勢，但隨著混業(yè)經(jīng)營的進(jìn)一步發(fā)展，分業(yè)監(jiān)管愈加顯得力不從心。

2003年我國建立了三方監(jiān)管聯(lián)席會議制度來解決銀監(jiān)會、保監(jiān)會、證監(jiān)會難以有效解決的交叉監(jiān)管業(yè)務(wù)，應(yīng)設(shè)置中央銀行為牽頭人，進(jìn)一步組建三方監(jiān)管委員會，健全三方監(jiān)管聯(lián)席會議制度，并提升該制度的法律地位和權(quán)威性，有效消除監(jiān)管空白。建立涵蓋中央銀行與銀監(jiān)會、證監(jiān)會、保監(jiān)會與各類金融機(jī)構(gòu)的金融監(jiān)管信息共享機(jī)制，并提升到法律高度，以規(guī)章制度的形式確立信息共享制度的法律地位。

（四）明確政府責(zé)任與完善法律體系

晉商票號的急速衰敗與后期和清政府勾結(jié)是分不開的，鑒古知今，當(dāng)代的一些金融企業(yè)同樣與政府有著千絲萬縷的聯(lián)系，難以避免地會為了獲取利益而出現(xiàn)尋租行為。因此，監(jiān)管體系應(yīng)拓寬監(jiān)管范圍，加大監(jiān)管力度，查處尋租行為，還金融行業(yè)公平的市場環(huán)境。

晉商票號經(jīng)營依靠的信義品質(zhì)在當(dāng)代只能由法律制度加以保證。首先，完善與金融監(jiān)管相關(guān)的法律法規(guī)，并制定相應(yīng)的實(shí)施細(xì)則，包括專門針對混業(yè)經(jīng)營、創(chuàng)新行業(yè)等的明確條例，保證法律法規(guī)的可操作性，并結(jié)合國家金融發(fā)展現(xiàn)狀，修改不適合發(fā)展方向或者阻礙金融創(chuàng)新的法律制度；其次，完善金融機(jī)構(gòu)的市場退出機(jī)制，包括具體退出原因和程序、接管、清算等的規(guī)范，從而防止退出過程中出現(xiàn)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，填補(bǔ)監(jiān)管空白。

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