晉商票號經營對金融業監管的借鑒與啟示

杜 穎，馬紫璇，張 晶

（首都經濟貿易大學，北京 100070）

一、晉商票號興起的原因

晉商票號興盛的主要原因是：較傳統的鏢局、郵局而言，具有較強的安全性和便利性，以及完善的經營管理體制，并與當時社會經濟發展需要相適應。筆者從其經營管理體制角度探析晉商票號興起的原因有以下三點。

（一）完善的員工激勵機制

晉商票號首創員工持股激勵機制，有效地協調了勞資關系，提高了員工的積極性和忠誠度，增加了員工背離企業的成本。“以人為本”的管理理念為晉商票號提供了人才儲備和智力支持。晉商票號擁有完善的“學徒制”，重視對實習生的培養，通過內部綜合審評的實習員工方能錄用。并且，晉商票號充分考慮員工的訴求，重視新員工的培訓，將公司利益與員工利益一致化。

（二）相對成熟的“委托—代理”體系

類似現代企業制度，晉商票號實現所有權與經營權的分離，提高了票號的運行效率。為避免經理人可能帶來的經營風險，晉商票號創立了“花紅制”，即從紅利中預提一定比例的資金，來彌補未來可能發生的資金損失。該款項專款專用，并支付一定利息，如果經理人（分號掌柜）離任時未發生意外變故，則預提的資金及利息一并付給經理人。這種管理體制激發了經理人的責任意識，降低了票號經營風險，值得現代金融借鑒。

（三）自上而下的“層級管理體制”

票號所有人（東家）負責選拔和任用大掌柜，大掌柜則負責票號的日常經營，并建立一個較為完整的管理團隊。大掌柜會設立二掌柜協助自己處理票號的日常事務。規模較大的票號則會設置三掌柜，但并不多見。在層級管理體制中，各司其職，權責統一，保證了票號的有序運行。同時，總號會視業務規模而設置分號，對其實行標準化管理，確保總號對分號的控制。

二、晉商票號衰敗的原因

（一）金融業發展的強烈沖擊

（二）墨守成規的經營策略

在經營策略方面，晉商票號拒絕在經營策略方面的任何改變，未接受當時流行的有限責任制度。一味地實行無限責任制，意味著資本家以其全部的家產作為票號債務的擔保，當經營狀況欠佳情況出現，東家可能破產，這使得晉商票號抵御抗風險能力十分薄弱。此外，晉商票號實行聯號制，與其他產業有密切關系，增加了晉商票號風險的多樣性和復雜性。

（三）金融監管的欠缺

從金融角度看，清末民初成立的商業銀行遵循“巴塞爾協議”原則，將資產業務風險與資本金總量緊密聯系起來，達到了控制和防范金融風險的目的。但晉商票號只是將資本金的絕對值簡單相加，資產管理的有效性無法得到保證。此外，晉商票號相較現代商業銀行，其資金來源單一且穩定性較差。同時，晉商票號大多以信用作為保證，不重視放款抵押，出現大量的壞賬。

（四）經營體制的局限性

晉商票號制度存在著先天局限性，以致不能適應社會的發展，在清末民初逐漸沒落。從經營管理體制來看，雖然晉商票號做到了所有權與經營權的分離，但它沒有形成票號內部權力均衡機制。在“掌柜負責”的家長制特色下，大掌柜擁有威脅晉商票號發展前途和東家切身利益的權力。對于東家而言，只能依靠解聘做為懲罰手段，沒有向“三元制”制衡結構發展。

三、我國金融監管的現狀及存在問題

“金融監管是指政府通過特定的機構對金融交易行為主體進行的某種限制或規定，本質上是一種具有特定內涵和特征的政府規制行為。”

（一）我國金融監管的現狀

縱觀我國金融監管的發展歷程，可概括為三個階段：第一階段即1948年至1978年，計劃經濟體制下的金融監管，并非真正意義上的金融監管。人民銀行具有監管者和非銀行金融機構業務、銀行業務執行者的雙重角色；第二階段即1978年至1992年，人民銀行集貨幣政策制定、執行以及金融全面監管職能于一體；第三階段即1992年至今，金融分業監管體制得以確立和不斷完善，證監會、銀監會和保監會相繼成立，與中國人民銀行共同肩負起金融監管的職責，即“一行三會”金融監管體系確立。

雖然我國仍處于“一行三會”體系下的金融監管模式，但隨著經濟發展，金融全球化、自由化和創新程度的不斷加深，金融監管改革的呼聲越來越高，中國金融業走向混業經營和混業監管將是經濟改革開放、金融全球化的必然結果和現實選擇。

（二）我國金融監管存在的問題

由于我國分業監管與混業經營趨勢之間的矛盾以及金融行業自身的原因，我國金融監管存在很多問題。

第一，人身安全。大多數藝術院校學生的特點為思維活躍，個性突出，行為大膽。這就增加了產生摩擦事件發生的概率。由于受到學校限制，大部分學生在校住宿，還有少部分學生選擇校外住宿，可能會存在安全隱患。具體來講，學生存在的人身安全問題主要為住宿、上課、出行等。針對這三個方面，學校應采取一系列的管理措施。比如輔導員在每晚規定時間檢查宿舍人數、做好寢室防火監督、體育課做好防護措施、要求學生夜間結伴出行、規范校園車輛等。

1.監管空白與重復監管

在我國分業監管的背景下，“一行三會”監管體系各司其職，卻容易導致在實際監管的操作中出現部門之間相互推諉，而導致的監管空白或重復。另外，監管機構之間存在信息不對稱問題，難以形成高度協調、監管嚴密的體系。特別是在混業經營趨勢加強的背景下，金融控股集團涉及不同領域時，需要多個監管機構合作，增加了專業監管當局有效監管的困難。

2.監管法律的不健全

完備的法律體系是相互聯系、相互補充的有機整體，既有基本法律，又有與之相配套的一系列法規、實施規則組成的嚴密體系。1995年以來，我國陸續頒布了一系列調整金融關系的法律法規，比如《中國人民銀行法》《證券法》《銀行業監督管理法》等，但多空洞性條文，很多時候對現實金融問題仍束手無策。各法律規則之間矛盾眾多、互補性差，并不是一個完善的、連貫的法律體系。

3.現有金融監管體系對金融創新的阻礙

我國的金融監管以行政手段為主，缺乏規范的標準和指標體系。這種監管模式嚴重限制了我國金融業務的發展，相比于西方發達國家，我國市場上缺乏具有轉移風險及展期保值功能的金融產品和金融工具。此外，伴隨著我國金融混業經營的趨勢不斷加強，傳統的分業監管模式也不再適應金融行業的發展，阻礙了金融創新。

4.金融機構內控制度不完善

完善的內部控制機制是防范金融危機的首要措施，是有效實施外部金融監管的前提和基礎。外部監管與金融機構自身控制的有效配合，會提高監管水平。我國制定了一套基本的內部控制制度，但在實際工作中大多形同虛設，無法發揮監管作用。比如商業銀行對資金的使用缺乏嚴格的監督，資金審批程序不健全，極易導致信貸危機的發生。

5.網絡金融監管薄弱。

隨著互聯網技術的發展，網絡金融的發展日新月異，P2P網絡借貸和支付寶等網絡金融產品的出現給我國金融監管帶來了新的挑戰。我國現有金融法律體系主要針對傳統金融業務，無法適應網絡金融的發展，即便有像如《銀行業務管理暫行辦法》《網絡商品交易及有關服務行為管理暫行辦法》也存在一定的滯后性，無法針對網絡金融的發展出臺相應監管法律，無法避免網絡金融監管漏洞。

四、晉商經營對完善我國監管的啟示

縱觀晉商票號的興衰歷程，結合我國金融監管的發展現狀及存在的問題，以史為鑒，提出以下針對金融監管的幾點建議。

（一）監管思路的轉變：從行為監管到動機監管

動機監管是指通過引導代理人的行為動機，使該動機符合委托人的利益，實現有效監管。它是清代晉商票號激勵約束機制的思想內核。目前的金融監管方式停留在對金融機構具體行為的監管，動機監管相對于行為監管而言成本更低，符合金融混業發展趨勢。

晉商票號的動機監管體現在報酬和聲譽兩個方面。報酬方面，晉商采用的身股制度激勵經理人發揮全力，從而使委托人與代理人效用函數一致；報酬機制在當代等同于員工持股計劃，將由道德風險和逆向選擇產生的外部性內化為自有成本。聲譽方面，由于晉商票號僅雇傭本鄉人，在鄉土文化的影響下，促進其誠信努力的工作；現代的聲譽模型應建立并完善起多階段的委托代理關系，促進動機監管在當代的運行。

（二）完善金融機構內部監管

晉商注重對員工進行業務能力與道德品質的培養，并形成整套嚴格的票號號規，在提高經營績效的同時建立起了健全的內控機制?，F代的金融業的員工培訓諸如輪崗制、公費留學等則僅注重對員工業務能力的提升而忽視了道德品質的加強。

經營方式上，晉商票號在資本控制、分支機構控制和財務控制方面同樣值得借鑒。票號的資本采用副本制；我國金融機構需要健全內部資本補充機制提高抵御風險的能力。在分支機構控制方面，晉商票號采用因人設崗和因地制宜的原則，有效減少了資源的浪費；現代金融業應充分借鑒，改變目前機構設置重疊復雜，人員臃腫，加強各分支機構的信息互聯，保證領導層決策的及時性。在財務控制方面，借鑒晉商票號的適度放寬原則，由權威的信用評級機構對貸款客戶進行信用評級，健全資金審批程序。

（三）健全監管機構外部監管

晉商票號嚴格的層級制度保證了各個分號都被納入自身的監管范圍。一行三會制度迎合了如今金融發展趨勢，但隨著混業經營的進一步發展，分業監管愈加顯得力不從心。

2003年我國建立了三方監管聯席會議制度來解決銀監會、保監會、證監會難以有效解決的交叉監管業務，應設置中央銀行為牽頭人，進一步組建三方監管委員會，健全三方監管聯席會議制度，并提升該制度的法律地位和權威性，有效消除監管空白。建立涵蓋中央銀行與銀監會、證監會、保監會與各類金融機構的金融監管信息共享機制，并提升到法律高度，以規章制度的形式確立信息共享制度的法律地位。

（四）明確政府責任與完善法律體系

晉商票號的急速衰敗與后期和清政府勾結是分不開的，鑒古知今，當代的一些金融企業同樣與政府有著千絲萬縷的聯系，難以避免地會為了獲取利益而出現尋租行為。因此，監管體系應拓寬監管范圍，加大監管力度，查處尋租行為，還金融行業公平的市場環境。

晉商票號經營依靠的信義品質在當代只能由法律制度加以保證。首先，完善與金融監管相關的法律法規，并制定相應的實施細則，包括專門針對混業經營、創新行業等的明確條例，保證法律法規的可操作性，并結合國家金融發展現狀，修改不適合發展方向或者阻礙金融創新的法律制度；其次，完善金融機構的市場退出機制，包括具體退出原因和程序、接管、清算等的規范，從而防止退出過程中出現的系統性風險，填補監管空白。

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