財務比率分析在企業管理中的應用

李培正

（甘肅省廣播電視網絡股份有限公司定西分公司，甘肅 定西 743000）

財務比率分析主要從三個方面來衡量風險和收益的關系：一是償債能力的分析，反映企業償債能力和支付能力；二是營運能力的分析，反映企業資產的利用效率；三是盈利能力的分析，反映獲取利潤的能力。這三個方面是互相關聯依從的。財務比率分析需要綜合運用上述比率進行比較，為投資人、經營者和債權人提供決策的依據。

1 償債能力分析

償債能力是企業在一定時限內對承擔債務的保障程度，取決于企業資產的變現能力。償債能力有短期和長期之分。反映短期償債能力的比率主要有流動比率、速動比率、現金比率。反映長期償債能力的比率主要有資產負債率、產權比率、利息保障倍數。

企業的短期償債能力，取決企業資產的流動性和變現能力。流動性和變現能力是指在無需大幅度降價的情況下，資產轉化為現金的可能性以及這種轉化所導致的流動資產價值的縮水程度。嚴格地說，未來的現金流入才是短期償債能力的“顯示器”，而現金的流入最終取決于營運水平和管理效率的高低。

流動比率是流動資產與流動負債的比率，流動比率越高，短期償債能力越強，財務風險就越低，反之財務風險越高。但該比率也不是越高越好，合理的限度應該是流動資產在清償流動負債后仍有余力支付正常開支。理論上說，2:1的流動比率被認為是正常的，表明財務狀況良好，若低于1:1，則表明企業可能顧此失彼，短期債務償還困難，財務風險增大，若高于2:1，表明企業存在閑置浪費的資產，配置不佳，資金使用效率不好。

分析企業長期償債能力要從長遠觀點出發，動態地考察和判斷企業能否按事先約定的條件還本付息，從償債資金來源看，其資金保證是企業資產增值，它取決于企業盈利能力。在正常情況下，企業不可能長期依靠變賣資產來償還長期負債，企業長期負債的償還能力與其盈利能力是息息相關的。

資產負債率是負債總額與資產總額的比率，它是最重要的償債指標。從穩健性原則出發，資產負債率在50%左右為宜。資產負債率高，說明企業籌措資金的能力強，利用財務杠桿增大收益，節約稅負。在投資報酬率高于借款費用的情況下，舉債經營對企業是有利的；若該比率過低，企業財務風險小。企業應根據情況靈活確定負債程度，優化負債，增加盈利。

產權比率是負債總額與所有者權益的比率，該比率高說明資本結構具有高風險、高收益的特性，若過低，風險和收益也相應低。經濟繁榮時，多借債會獲得額外收益；經濟萎縮時，多借債則增加利息負擔和財務風險，企業要權衡得失，調整產權比率。

利息保障倍數是息稅前利潤與利息費用的比率，利息費用包括財務費用中利息和資本化的利息，該比率越大，企業的償債能力越強，從長遠看該比率至少大于1，企業才有償還利息費用能力，否則不能舉債經營。在確定利息保障倍數時，應和同行業水平比較，同時也要與本企業連續幾年水平比較。

2 營運能力分析

營運能力是企業培植經濟資源、安排資本結構及調控流動資金的能力。營運能力的強弱，不是單項資產運用比率所能體現的，一方面要結合指標的變動趨勢縱向分析，另一方面要與同行業比較橫向分析。營運能力分析的比率主要有：應收賬款周轉率、存貨周轉率、營業周期、流動資產周轉率、固定資產周轉率和總資產周轉率等。

應收賬款周轉率是銷售額與應收賬款的比率，應收賬款周轉天數=360/應收賬款周轉率。它表明企業應收賬款回收的速度與管理工作效率，可以判斷企業信用政策的類型、資產的流動性及盈利能力。一方面，該比率越大表明企業銷售資金回籠快，管理效率高，壞賬損失減少；另一方面，應收賬款越少，資金周轉快，可能是企業的信用標準和供貨條件比較苛刻，造成市場份額減少。

存貨周轉率是銷貨成本與存貨的比率，即存貨周轉天數/存貨周轉率，在正常情況下貨周轉率越高（即周轉天數越少）越好，表明企業的銷貨成本數額大，產品銷售數量多，企業的銷售能力越強，反之，市場份額，競爭力弱。存貨周轉率是衡量存貨水平是否適當，保證供、產、銷活動循環的重要標志。如何做到適度合理，要視具體情況而定。營業周期是指從外購存貨或接受勞務到收回款項為止的整個時間，是應收賬款周轉天數與存貨周轉天數之和。營業周期越短，說明資金周轉速度、流動比率較低，反之，說明資金周轉速度慢，流動比率高。企業要加大資產的管理力度，合理安排資產結構，制定合理的信用政策，提高資產的營運能力，加速資金周轉，提高經濟效益。

3 盈利能力分析

盈利能力是指企業一定時期內獲取報酬和利潤的潛力或可能性。獲利是企業經營與理財的出發點和歸宿，是企業持續經營和發展的基本條件，是投資者獲得報酬和債權人收取本息的源泉，又是評價經營管理者工作業績的主要依據，也是員工收入增長的重要保障。盈利能力分析的比率主要有營業毛利率、主營業務利潤率、營業利潤率、營業凈利率、總資產收益率，它們都是正相關指標。

營業毛利率是毛利額（營業收入-營業成本）與營業收入的比率。它表明單位營業收入中獲取的毛利額，是企業獲利的基礎。利用該比率時要結合行業特點、營業周期，并與同行業平均比較，找出差距，挖掘潛力，增加盈利。

主營業務利潤率是主營業務利潤與主營業務收入的比率，是企業經營活動的關鍵指標，它反映企業主營業務利潤的盈利水平。該指標越高，表明企業的主營業務突出，企業在競爭中占據優勢地位。

營業利潤率是營業利潤與營業收入的比率，是企業利潤中最基本、最經常、最穩定的組成部分，也是企業獲利能力的重要標志，它能夠全面完整地體現收入的獲利能力，該比率越高，主營業務的獲利能力越強。

營業凈利率是凈利潤與營業收入的比率。說明單位的營業收入會帶來多少凈利潤，它反映了企業銷售收入的獲利能力，它是一項綜合性較強的盈利指標，該指標越高越好。

總資產收益率是息稅前利潤與平均總資產的比率，它集中體現了資產運用效率和資金運用效果之間的關系，它是評價資產綜合利用效果、總資產獲利能力以及企業經濟效益核心指標。該指標越高，表明其運用全部資產進行經營管理效益越好，企業的財務管理水平越高；反之，說明企業資產利用效率越低，資產創造的利潤越少，獲利能力也就越差，財務管理水平也就越低。表1是某公司盈利能力各項指標的具體數據變動，及其與行業平均水平對象比較。

表1 某公司盈利能力指標變動及其與行業平均水平的比較

從以上計算看，營業利潤率和營業凈利潤率基本和上期持平，總資產收益率上升了0.68%，其他比率有所下降，遠低于同行業平均水平，說明該公司經濟實力不強，資產擁有量少。因此該公司要進一步開拓市場，擴大銷售，降低成本費用，提高盈利能力。

財務比率分析在財務分析中發揮著非常重要的作用，但也存在著一定的局限性和缺陷，并不能完全揭示企業的實際情況，這就要求企業在財務分析中，要結合其他指標進行分析，得出更為客觀、合理的結論。

［1］財政部會計資格評價中心.高級會計實務［M］.北京:北京經濟科學出版社,2014.

［2］湯谷良.財務案例研究［M］.北京:中央廣播電視大學出版社,2011.