人民幣國際化對企業集團的影響及應對措施

黃亞娟

摘要：隨著我國經濟實力的增強，人民幣國際化是必然趨勢。在人民幣國際化趨勢中必然會對我國企業集團帶來一些影響，因此研究人民幣國際化對企業集團影響及措施有一定現實意義。本文介紹了人民幣國際化的概念與成因，之后從匯率與利率方面分析了人民幣國際化對企業集團的影響，最后提出既要抓住人民幣國際化機遇又要防范所帶來的不利影響的一些建議。

關鍵詞：人民幣國際化;企業集團;利率;匯率;措施

隨著改革開放的步伐不斷加快，企業已不單單面對國內市場，更逐漸與國外市場接軌。在國際交流貿易中，中國進出口總值已經超越美國躍居第一，綜合實力不斷增強，對國際社會的影響力不斷加大，加快了人民幣的國際地位不斷提高，國際社會對人民幣國際化的呼聲越來越高。企業在人民幣國際化進程中，既面臨機遇也面臨一些挑戰，企業如何在人民幣國際化進程中趨利避害是企業增強競爭力的重要手段。本文首選介紹了人民幣國際化的相關內容，便于加深對其了解認識，之后在人民幣國際化進程中，分別分析匯率和利率對企業集團的影響，最后針對在人民幣國際化過程中匯率和利率對企業集團帶來的有利影響和一些風險，提出企業集團如何抓住匯率和利率機遇以及預防匯率與利率所帶來的挑戰。

一、人民幣國際化的概述

1.人民幣國際化的概念

目前，國際社會通用的貨幣有美元、英鎊、歐元、日元等，人民幣國際化只是時間問題。人民幣國際化是指人民幣可自由兌換，得到國際社會的普遍認可，能夠被其他國家當作外匯儲備、對外支付外債等手段使用，成為國際通用貨幣，能夠在其他國家自由流通，成為世界性貨幣。根據人民幣國際化的特點，人民幣國際化主要包含三層含義：一是貨幣的自由流通，即人民幣以紙幣的形式可以在國際社會自由流動;二是資產的流動性，是指以人民幣表示的金融資產如我國發行的國債等證券類金融產品被其他國家政府、企業購買持有進行投資，這種持有規模不斷變大;三是結算達到一定比例，指在國與國貿易交往過程中，以人民幣為貨幣單位的資產進行結算達到一定的比重。

2.人民幣國際化的成因

人民幣國際化是我國對外開放、經濟發展的必然趨勢，從其原因看，主要有兩方面因素：國內因素和國際因素。國內因素，一方面國內經濟的平穩發展為我國人民幣國際化創造了條件，國家對人民幣匯率進行了有效地管理，幣值波動不大，尤其在次級抵押貸款危機爆發后中國更是發揮了負責任大國的作用，保持人民幣不貶值，給周邊國家帶來了威信，樹立了大國責任意識，人民幣已成為周邊國家認可的硬通貨。另一方面從國際因素看，中國經濟的強大給西方發達國家造成了壓力，發達國家一直對中國貨幣問題施加壓力，另外中國積極與其他國家加強貿易往來，建立自由貿易區，區域經濟一體化的建立為人民幣的流通提供了方便，使人民幣成為結算貨幣之一。

二、人民幣國際化對企業集團的影響

人民幣在國際化進程中對企業集團的影響利弊兼有，人民幣國際化使國內外經濟連為一體，國際金融市場主要圍繞利率與匯率展開，其對企業集團的影響主要通過匯率和利率變動產生的。

1.有利影響

從匯率角度看，有兩點：一是減少了企業集團進出口貿易的匯價變動風險。企業集團集團往往與其他國家的公司存在貿易往來關系，存在大量的對外債權和債務，而匯率是時時變動的，匯率的變化無常加大了企業集團購買進口產品或出口制成品價格波動風險，給企業集團帶來虧損的可能。而我國通常使用人民幣與美元的匯率，人民幣國際化的實現可以使本國企業與他國企業交易中實現幣種的統一，統一使用人民幣作為結算貨幣，作為收取款項和支付債務的幣種，這無疑減少了匯價變動風險，使本國企業在進出口產品價格波動變動上處主動地位，提高了企業集團進出口貿易的積極性，可以進一步推動企業集團積極與國外其他企業開展貿易往來活動。二是利于擴大企業集團的業務范圍。由于人民幣不是國際通用貨幣，在國際結算方面仍得不到一些國家的認可，只能通過美元或歐元等國際通用貨幣進行匯價的折算，這就給企業集團擴大貿易范圍帶來了不便。人民幣國際化后可以實現人民幣資金的跨境自由流動，減少了借助美元或歐元等作為中間貨幣進行折算的過程，便于企業集團在業務方面可以與多個國家貿易，利于企業集團比較貿易往來進口產品的價格，降低產品的生產成本，從出口方面也可以在向有價格優勢的國家出售產品，從而從源頭上節省了成本，從銷售上擴大了收益，增加了企業利潤。

從利率角度看，人民幣國際化利于企業集團提高投資風險管理能力。企業除了進行正常的進出口貿易活動外，還存在對外投資活動，如購買國外債券、國外股票等，由于在上述投資活動中往往存在一定時間期限，在這個期限內國外經濟波動會導致貨幣供應量發生變化從而證券利率也會發生變化，而人民幣國際化是以利率市場化為提前和基礎，人民幣國際化后企業獲得國外經濟信息的渠道更加通暢，可以及時掌握國外經濟最新動態，能有效地預防國外利率投資風險。

2.不利影響

人民幣國際化使中國完全與國際社會對接，與世界經濟聯系更加緊密，國際金融市場的變動都會對我國企業帶來一些影響。

從匯率角度看，人民幣國際化對企業集團的影響主要表現在經常項目上，人民幣國際化使人民幣成為硬通貨，利于人民幣升值，而人民幣幣值的上漲使企業集團的出口商品的價格上漲，而價格與需求密切相關，價格的上漲往往會帶來需求的降低，不利于我國企業集團出口的增加，降低了企業集團的出口競爭力。

從利率角度看，人民幣國際化對企業集團的影響主要在資本項目上，人民幣國際化后國內金融活動更加頻繁，金融產品、金融衍生品層出不窮，如利率期貨、利率期權、股指期貨等，給企業集團投資帶來了更多選擇，企業從事的利率投資方式會不斷增加，從事保值和套利活動，利率衍生產品是一把雙刃劍，利率產品創新提高了企業從事利率投資的風險。企業集團在享受高收益時同時要承擔高風險。

三、企業在人民幣國際化進程中的應對措施

從人民幣國際化實現過程中不難發現，人民幣國際化對企業集團所帶來的影響利大于弊，企業集團更應該抓住人民幣國際化進程的機遇，又要做好人民幣國際化所帶來風險的防范工作。為此，提出如下建議：

1.企業集團在匯率方面的應對政策：

（1）抓住人民幣國際化機遇，企業集團降低交易外匯風險

企業集團在對外進出口貿易商，計價貨幣的選擇是一個關鍵問題，貨幣的選擇直接決定外匯風險歸屬問題，使用不同的貨幣使企業集團面臨不同的風險。在貨幣選擇上，要抓住人民幣國際化的機遇，企業在國際貿易中，要結合所購或所售商品的供求關系、客戶資信、客戶貨幣選擇接受度、產品價格等因素，既要防止因貨幣選擇問題產生匯價風險，又要避免因減少貨幣風險而影響產品的進出口，盡量選擇本幣計價或者選擇利于降低本企業交易風險的方式如“一籃子”貨幣為計價貨幣，從而可以避免貨幣兌換問題，企業對外收入不受匯率變動的影響。

（2）抓住人民幣國際化機遇，降低企業集團折算風險

企業的折算風險主要為匯率變動影響資產變動的風險，人民幣國際化為企業集團降低折算風險提供了渠道。在人民幣國際化進程中，企業應該首先計算企業資產負債表各類科目、資產、負債中以外幣表示的規模，確定不同負債與資產的外幣種類及風險大小;其次要借用人民幣國際結算功能對不同種類的資產和負債進行貨幣轉化，將資產負債的貨幣種類歸一化，實現同類資產負債相互抵消，對以外幣表示的多余資產或負債要及時通過遠期或期貨進行套期保值，從而利于降低企業集團的折算風險。

（3）抓住人民幣國際化機遇，降低企業集團經營風險

企業集團在對外經營活動中，往往因為匯率變動而對企業未來的現金流動帶來不利影響。人民幣國際化增強了我國對外影響力，人民幣幣值上漲，為企業開展對外經營活動提供了便利。企業應以此為契機，與其他國家當地政府進行交流做好準備工作，增強對外投資活動，有條件的企業通過并購、直接設廠等方式把生產場地搬到國外，彌補自身不足，做到優勢互補，提供自營產品質量，擴大業務范圍，增加產品種類，從而降低由人民幣升值引起的投資成本和企業對外經營的匯率風險。

（4）企業集團應增強匯率變動預期，降低匯率波動風險

人民幣國際化對國際社會必然帶來深遠影響，硬通貨的實現使人民幣面臨升值的壓力。據調查，升值對初級產品的影響較大，而對技術密集型產品影響較小。我國以初級產品出口為主，升值必然會不利企業出口的增加。企業集團應該提高人民幣升值預期，提前做好升值準備工作，結合自身利益短縮或延長貿易合同，針對企業集團對外貿易比重對企業對外貿易結構進行調整，減少低附加值產品的出口，加強與其他貿易企業的合作，互相學習，在與國外企業交流中引進先進技術，并進行消化吸收，提高產品的技術含量，增加產品的附加值，提高產品的國際競爭力，從而減少人民幣國際化所帶來的不利影響，為企業集團應對人民幣國際化帶來的挑戰做好準備。

2.企業集團在利率方面的應對措施：

利率的變動關系企業集團在持有國外資產的收益和融資的負債成本，人民幣國際化推動了利率市場化，使企業集團對國際金融市場的變動更為敏感，風險加大。在人民幣國際化過程中，金融產品、金融衍生品種類增多，企業集團應該應加強自身財務管理，在進行有關利率方面投資時應結合自身資金閑置情況，在保本的前提下進行適當的金融衍生品投資活動，靈活運用利率期貨、股指期貨等金融產品的買空或賣空規避風險。在持有外幣表現資產時，要綜合考慮利率與匯率變動的雙重影響，分析國外與國內市場利率差異，選擇適當的資產，做好套期保值工作。關于企業對外融資方面，利率變動直接影響企業集團融資成本，在國際金融市場，利率是在倫敦同業拆借利率基礎上進行浮動，人民幣國際化使企業集團能夠實現與國際融資市場的對接，擴寬了企業集團融資渠道，通過國際市場能夠籌集到成本更低的資金，同時

在利率方面可以進行互換，實現借款優勢互補，如A公司籌集1000萬，貸款固定利率是8%，浮動利率是LIBOR+0.8%，B公司籌集1000萬，貸款固定利率是10%，浮動利率LIBOR+1%，其中浮動利率差為0.2%，固定利率差為2%，則A企業在固定利率方面存在優勢，而在實際中A企業要求按浮動利率進行支付而B企業要求按固定利率進行支付，其總成本為LIBOR+0.8%+10%，通過利率互換總成本為LIBOR+1%+8%，利率互換后總成本降低1.8%，雙方可以對節省下的收益均分，雙方各得0.9%，從而節省了成本，降低了企業集團籌資成本。

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