我國貸款交易市場發(fā)展的動力因素分析

何鐵林　張啟文

摘要：作為一項重要的金融創(chuàng)新，貸款交易業(yè)務(wù)在我國剛剛起步，尚處于市場化的探索之中。因此，有必要全面和深入地研究分析貸款交易市場發(fā)展的動力因素，這對于對于認清貸款交易業(yè)務(wù)的重要性，更好地推動我國貸款交易市場的發(fā)展具有重要意義。

關(guān)鍵詞：貸款交易；貸款轉(zhuǎn)讓；流動性；資本充足率；動力因素

所謂貸款交易是指商業(yè)銀行等金融機構(gòu)之間，根據(jù)協(xié)議約定交易在其經(jīng)營范圍內(nèi)自主、合規(guī)發(fā)放的尚未到期信貸資產(chǎn)的融資行為。在貸款交易下，商業(yè)銀行等金融機構(gòu)出于資產(chǎn)負債管理的需要，將貸款轉(zhuǎn)移出去，由第三者購買，從而形成了貸款流通轉(zhuǎn)讓的二級市場。通過二級市場的運作，一定程度上解決了銀行有限的貸款供給和無限的貸款需求之間的矛盾，形成良好的資金融通。

2010年9月25日，國家開發(fā)銀行、中國工商銀行、中國農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行等21家銀行業(yè)金融機構(gòu)集中簽署了《貸款轉(zhuǎn)讓交易主協(xié)議》，這標(biāo)志著我國貸款交易市場初步建立起來了。但是，截止目前，我國貸款交易的交投并不活躍，交易規(guī)模很小，整個貸款交易還尚處于市場化的探索之中，其中一個重要的原因是對貸款交易的重要性認識或者說是動力因素認識不足。

一個市場的建立和發(fā)展一定是有現(xiàn)實的需要作為推動力的，我國貸款交易市場發(fā)展的動力因素主要體現(xiàn)在微觀和宏觀兩個層面上：

一、從微觀層面上看

（一）實現(xiàn)流動性的需要

銀行是以利潤最大化為首要目標(biāo)和終極目標(biāo)的金融企業(yè)，無論是從管理者薪酬最大化，還是股東股利最大化的角度看，銀行都有天然的、為了盈利性而部分犧牲流動性的、最大限度擴張貸款的欲望。傳統(tǒng)情況下，銀行發(fā)放貸款后，如果客戶未出現(xiàn)違約，銀行無權(quán)要求客戶提前償還貸款，只能坐等客戶按期還本付息，資金因而沉淀下來。隨著信貸資產(chǎn)存量規(guī)模的不斷擴大，銀行必須吸收更多的增量資金來維持流動性和正常運轉(zhuǎn)，而一定時期內(nèi)市場上的存量資金是特定的，增量資金是有限的，銀行吸收存款的任務(wù)就會變得越來越重，難度越來越大，經(jīng)營成本也越來越高。貸款交易的出現(xiàn)為商業(yè)銀行管理自身資產(chǎn)提供了一種新的、有效的方式，商業(yè)銀行可以通過貸款交易將缺乏流動性的單一信貸資產(chǎn)或貸款組合轉(zhuǎn)讓出去，從而釋放出相應(yīng)的資金，迅速獲取流動性，實現(xiàn)資產(chǎn)與負債資金期限結(jié)構(gòu)的匹配。

（二）改善存貸比，提高資本充足率的需要

監(jiān)管當(dāng)局與銀行之間存在著管制和突破管制的博弈，當(dāng)監(jiān)管當(dāng)局通過設(shè)定貸款規(guī)模、流動性比率、存貸比、資本充足率等指標(biāo)來約束銀行時，銀行必然會選擇一些交易安排來規(guī)避當(dāng)局的管制。

從存貸比指標(biāo)來看，當(dāng)商業(yè)銀行存款規(guī)模一定的情況下，貸款有最高額度的限制，有信貸需求但額度不夠的銀行有轉(zhuǎn)讓貸款的需求，而資金充裕、存貸比考核壓力小的銀行從資金配置的角度來說有受讓貸款的需求，相互之間自然產(chǎn)生交易貸款的需求。表1是我國五大行近五年存貸比情況，從中可以看出五大行的存貸比近幾年了一直比較高，接近監(jiān)管部門的“紅線”，這需要銀行采取措施加以解決。

（三）拓展中間業(yè)務(wù)收入的需要

目前，銀行業(yè)是我國最賺錢的行業(yè)，2012年年報和2013年半年報連續(xù)顯示，A股十大最賺錢上市公司中，有7家是銀行，其中2013年上半年最賺錢的7家銀行貢獻了全部A股公司總利潤的45%。但如果分析其利潤構(gòu)成，我國銀行業(yè)利潤的70%以上來自信貸資產(chǎn)擴張帶來的存貸款利差收入（見表3）。在利率市場化進程加速，直接融資迅速發(fā)展，以及國內(nèi)國際經(jīng)濟環(huán)境日趨復(fù)雜的大背景下，這種絕對依靠存貸利差維持發(fā)展的盈利模式是無法持續(xù)下去的，銀行必須主動加快經(jīng)營的轉(zhuǎn)型，把更多的精力放在中間業(yè)務(wù)收入上。這不僅要求銀行要大力發(fā)展傳統(tǒng)的結(jié)算、匯兌、代收代付以及信用卡、信用證、押匯等中間產(chǎn)品，還要拓展咨詢服務(wù)類、投資融資類及衍生金融工具交易等高技術(shù)含量、高附加值中間業(yè)務(wù)。通過發(fā)展貸款交易市場，可以起到拓展銀行的中間業(yè)務(wù)的作用。在貸款交易中，貸款發(fā)起行即轉(zhuǎn)讓行讓渡貸款后，通常接受受讓行委托管理該貸款，此時，貸款發(fā)起行以貸款管理服務(wù)者的身份介入金融活動，通過提供該種服務(wù)來獲取收益，轉(zhuǎn)讓行扮演了貸款發(fā)起人和貸款管理人的角色，這意味著銀行獲利的方式從利差轉(zhuǎn)向服務(wù)費用的收取，貸款交易成為商業(yè)銀行拓展中間業(yè)務(wù)收入新的增長點。

（四）轉(zhuǎn)移和分散信貸風(fēng)險的需要

在傳統(tǒng)的借貸方式下，所有風(fēng)險被捆綁在一起，貸款發(fā)起人通過貸前調(diào)查、貸時審查和貸后檢查三個階段努力使信用風(fēng)險最小化。商業(yè)銀行以自己的全部信譽和信用為自己的債務(wù)擔(dān)保，在儲蓄者和借款人之間筑起一道屏障，無論貸款蘊含何種風(fēng)險，由發(fā)起人獨自承擔(dān)。然而，貸款交易的出現(xiàn)大大降低了信貸風(fēng)險集中，如果是貸款整體轉(zhuǎn)讓，信貸風(fēng)險轉(zhuǎn)移給了受讓行，如果是部分轉(zhuǎn)讓，轉(zhuǎn)讓行實際上是與受讓行共同分擔(dān)信貸風(fēng)險。另一方面，通過受讓貸款，受讓行開拓了新的貸款領(lǐng)域，并實現(xiàn)貸款組合的多元化，避免了對單一客戶以及對行業(yè)或區(qū)域的信用風(fēng)險集中，也起到了分散信貸風(fēng)險的作用。

二、從宏觀層面上看

（一）推動利率市場化的需要

利率市場化是我國金融體制改革的關(guān)鍵和突破點，也是金融深化和發(fā)展的必然趨勢。貸款交易市場的建立和發(fā)展，意味著信貸資產(chǎn)的價格或利率將由市場交易主體來決定，這有助于推進我國利率市場化。主要原因在于，貸款交易的核心是貸款定價，這個定價要求是市場化和精細化的定價，這迫使各交易方要準(zhǔn)確評估貸款的預(yù)期收益和風(fēng)險，正確的計量貸款未來現(xiàn)金流、折現(xiàn)率、貸款額度、資金成本、宏微觀風(fēng)險、業(yè)務(wù)發(fā)生和處理成本、機會成本等等，評估的因素越多，交易量越大、越頻繁越有助于形成市場化的貸款利率水平。

（二）完善金融市場體系的需要

有效的金融市場應(yīng)該是多層次的金融市場，完整的貸款市場應(yīng)當(dāng)包括貸款發(fā)放的一級市場以及貸款流通轉(zhuǎn)讓的二級市場，兩者是一個有機聯(lián)系的整體。貸款交易市場的建立與發(fā)展，給銀行提供了變現(xiàn)貸款的途徑，實現(xiàn)了貸款的流動性，使銀行有能力、有條件滿足更多借款者的資金需求，進而促進了貸款一級市場的活躍，健全了整個貸款市場體系。另一方面，貸款市場又是整個金融市場體系的有機組成部分，在我國金融體系間接融資比重遠遠高于直接融資比重的情況下，大力發(fā)展貸款交易市場，吸引機構(gòu)投資者的廣泛參與，也有助于實現(xiàn)資本市場與信貸市場的有效連接，起到完善我國的金融市場體系的作用。

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