下一輪油氣并購熱點在哪里？

張衛華

殼牌并購BP，盡管它具備所有戲劇性要素，卻注定難以發生，因為巨無霸的基因，已然不適合當前經濟社會以及能源發展的新趨勢了。

新年到來之際，國際石油市場留給人們最大的懸念，除了原油價格的底部究竟在哪里之外，便是殼牌是否真的會并購BP了。圍繞前者的分析可謂汗牛充棟，莫衷一是。圍繞后者的討論，基本上停留在捕風捉影的階段。加之兩家公司對此都三緘其口，更讓傳聞籠上了一層神秘的面紗。

根據財富500強榜單提供的數據，殼牌2014年營收近4600億美元，僅次于零售巨頭沃爾瑪，位居第二，BP營收3962億美元，排名第六。兩家公司果如傳言般合并，即便在當下油價下挫、能源股價低迷的時期，也會形成市值近3500億美元、營收近9000億美元的超級巨無霸，國際能源市場競爭格局勢必因此而發生重大調整——暫且不論BP在俄羅斯的資產目前正處在風雨飄搖之中，也不去深究“深海地平線”漏油事故還會給BP帶來多少后續麻煩。但迄今為止，一切都還停留在市場傳言的層面。

實際上，我們不必妄加揣測，而應該回到國際能源企業并購的基本邏輯、國際能源市場面臨的新形勢，來分析殼牌并購BP的可能性，來探討國際能源市場的下一輪并購可能會發生的領域。

跨國油企并購的邏輯

毫不夸張地說，國際油企的歷史，就是一部不斷并購的歷史。1870年，洛克菲勒成立標準石油公司，縱橫捭闔，用20年的時間成就了美國最大的原油生產商。石油行業最早的并購故事，幾乎由洛克菲勒一人書寫，洛克菲勒也因其在石油領域無人企及的地位被譽為“世界石油大王”。……