“普京也沒那么聰明”

“普京也沒那么聰明”

在現有石油稅收體系下，俄羅斯石油公司的利潤本就不高，稅制改動恐進一步影響對未來產能的投資。如果坐吃山空，再大的遺產也會花光。

陳衛東專欄

現任中海油能源經濟研究院首席能源研究員、教授級高級經濟師

據新華社消息，俄羅斯2015年開始調整石油稅制，大幅降低石油出口稅，提高礦產資源開采稅。

俄羅斯在調低原油出口稅率的同時，調高了石油資源稅率，政府意圖很清楚。調低原油出口稅等于直接降低原油出口價格，有利于擴大出口。增加石油資源稅是擴大了石油稅收的稅基。俄羅斯生產的石油2/3用于出口，減少出口稅率，增加資源稅收，可以保證政府石油收入不減少，把石油降價的壓力直接附加到所有石油公司的生產成本中。

圣誕節前，盧布結束數月跌勢，回到50～60盧布/美元區間。新年過后，盧布果真延續年前的跌勢，再次回到60盧布/美元的關口。油價下跌、西方制裁、盧布貶值，若說俄羅斯正經歷一場重大的經濟危機也毫不過分。俄羅斯前財政部長、石油基金的設計者庫德林先生近期表示，盧布貶值的原因40%源于西方制裁，25%源于石油價格下跌。未來俄羅斯還將會有嚴重的通貨膨脹，即使石油價格回到80美元/桶，俄羅斯經濟也會有2%的負增長，如果石油價格維持在60美元/桶，俄羅斯將可能經歷4%或以上的負增長。

新年前夕，奧巴馬在接受美國某電視臺采訪時調侃：“普京不像很多人說的那么聰明嘛。”有西方政治評論家認為，過去14年，普京依靠快速高漲的石油價格和強大的民族主義支撐打造了“鐵腕、強權”的政治家強人形象。如今油價持續下跌讓普京只靠能“民族主義”支撐，將難以持久。

2014年最后一天，美國商務部宣布放寬超輕質原油出口的政策能給市場增加多少供給還是未知，但就政策層面而言這不是一次即興之作。去年7月油價下跌以來，近兩周似乎在50～60美元/桶的價位得到一定支撐，而此次美國出口新政將打破這一支撐。一旦油價跌入40～50美元/桶區間，普京勢必面臨更大壓力。

石油出口是俄羅斯最大的外匯來源，石油公司的收入主要是美元。由于其生產成本主要發生在俄羅斯境內，盧布貶值變相增加了公司的收入。出口石油27美元/桶以上的收入都是俄羅斯政府收入，基本與石油公司無關。只要油價不跌到30美元/桶以下，石油公司不會有太多感覺，減少的主要是聯邦政府的收入。在此狀況下，減產對石油公司有壓力，增產對政府和公司都有利，只要能被銷售出去，雙方都有積極性。

盡管美國和俄羅斯增加出口的動機和做法不同，但只要增加出口就增加了國際市場供給，無疑將增加油價下行的壓力。在本就供大于求的市場中，這對所有賣家都不利，而買家將有更大的話語權。作為這一輪油價博弈的主要對手，最大買家美國自然是油價下跌的大贏家。沙特、俄羅斯是輸家，只是沙特對價格下跌承受能力強于俄羅斯。

盧布下跌對俄羅斯石油公司的實質影響不太大，石油稅收制度的改變則會對石油公司產生深遠的影響。在現有石油稅收體系下，俄羅斯石油公司的利潤本就不高，多年來勘探投資和基礎建設投資嚴重不足，主要產能是在吃“蘇聯遺產”，稅制改動恐怕將進一步影響石油公司對未來產能的投資。如果坐吃山空，再大的遺產也會花光。長此下去不僅奧巴馬要說普京“不太聰明”，可能普京的繼任者也會罵他寅吃卯糧貽害子孫了。

責任編輯：趙 雪