我國金融業混業經營問題研究

于 躍

（中國資產評估協會，北京 100142）

隨著改革開放以及社會主義市場經濟的建立，我國金融體制改革進一步深化，金融市場進一步開放，我國的金融行業也獲得了蓬勃的發展?？傮w看來我國金融業的發展，走過了一個“混—分”的歷程?，F行的金融分業經營制度是金融市場穩健發展內在要求合理作用的結果。但面對金融全球化發展和進一步深化金融體制改革需要，我國金融業應為未來面向混業經營制度的轉變做好充分的準備。

一、我國金融業分業經營面臨的主要問題

金融業分業經營是指，通過金融分業管理的途徑使得金融業內各類金融機構在明確的范圍內經營。理論和實踐都證明，分業經營和分業管理可以降低金融企業的經營風險，防范金融系統風險，促進整個金融業可持續發展。但面對全球化的經濟金融形勢，金融行業分業經營也存在一些問題。

（一）經濟全球化對金融行業產生深刻的影響

經濟全球化會加速各國的金融融合程度，西方發達國家的金融混業經營制度會影響中國金融業現行的分業經營制度。

（二）不符合金融業務發展趨勢

金融業務發展趨勢是傳統業務占整個收入的比例越來越小。以銀行為例，銀行傳統的存貸款業務占銀行收入的比重會逐步降低，表外業務以及中間業務占銀行收入的比重會逐步提高，混業經營模式下拓展證券、保險、信托以及衍生金融業務將會成為綜合性銀行業發展的方向。

（三）不能有效滿足金融服務的需求

分業經營對銀行業務、證券業務、保險等金融經營范圍進行了嚴格劃分，人為地隔斷了貨幣市場和資本市場之間的密切聯系，抑制了金融行業的整體發展，不能較好地滿足金融服務需求。

（四）抑制金融創新的能力

在金融行業分業經營模式下，由于銀行不能有效參與證券和保險業務，綜合性的金融產品和金融衍生工具在市場中難以發展，這嚴重抑制了金融行業的創新能力。

二、混業經營是中國金融行業發展的必由之路

金融業的混業經營，是指銀行、證券公司、保險公司等金融機構不嚴格局限于分營業務，而是將業務互相融合，形成混業經營的格局。隨著全球經濟一體化和金融一體化的逐步深入，混業經營已成為世界金融行業發展的趨勢。特別是我國金融市場的進一步開放我國金融市場同世界金融市場的聯系將加緊密，我國的金融機構同外國金融機構間的競爭也更加激烈，我國的金融監管模式也將有所改變。因此，混業經營將是我國金融發展的趨勢。

（一）混業經營是面對全球經濟一體化的現實需要

改革開放尤其是中國加入世貿組織后，我國金融行業將會直面金融市場和金融服務領域開放的事實。國外的銀行、證券公司、保險公司、信托公司等金融機構，已逐步在我國提供多種金融服務，這些企業的業務已基本拓展到了銀行、保險、證券等多項重要金融服務。這些公司以資本雄厚、信息共享、全面服務等優勢，會逐漸拓展業務領域，占領市場份額。建立、整合和培育我國的全能型綜合金融集團機構是提升金融行業整體競爭力，適應全球經濟一體化的必然途徑，而實行混業經營則是重要的頂層設計。

（二）混業經營是提高金融行業競爭力的有效途徑

從整體來看，我國的銀行、證券、保險公司等金融機構由于歷史發展以及受制于分業經營管理，形成了資產結構比較單一的現狀。與發達國家的金融企業相比，我國金融企業的經營實力和盈利水平都存在一定的差距。混業經營模式可以使為金融企業的業務松綁，多樣化的業務有助于企業防范經營風險，并可以有效運用企業各種資源降低成本、提高收入，有效提升金融企業、金融行業的競爭力。

（三）混業經營是提高金融市場資源配置效率，實現金融創新的需要

金融業的分業經營雖然在一定程度上降低了金融市場的風險，但同時也限制了企業的利潤空間和資金的使用效率，為了做到貨幣市場和資本市場的相互溝通、協調發展，我國在金融市場領域已經推行了一些改革措施，這些都是在對金融市場理論認識深化的基礎上，向混業經營方向所邁出的前進步伐。

三、我國金融業向混業經營的轉變

目前四大國有商業銀行、股份制、城市商業銀行，產權基本上引入了戰略投資者，實現了產權多元化，但在管理體制、經營理念和風險控制上還存在一些問題。同時，在金融監管方面，法制環境不理想。我國金融業需要一個充分過度的階段。在實行完全的混業經營模式之前，分業經營的金融機構可以在現有分業經營的模式下逐步進行有效合作。從其他國家經驗來看，銀行和證券公司的率先合作并逐步形成廣泛的混業經營，以漸進方式來實現混業經營這是是金融業發展的有效經驗。

（一）銀證合作是實現混業經營的重要一步

銀證合作從某種意義來說，是將兩種融資方式的有效融合，直接融資與間接融資共同發揮作用，有效整合長期、短期資金，有助于防范經營風險、優化資源配置，促進銀行和證券公司共同發展。在金融一體化趨勢下大潮下，中國金融監管部門可以嘗試試點性政策推動金融機構之間的業務合作，有效提高資本、資金有效運作和企業自身的人力、物力的資源配置效率，進而增強金融機構、金融行業本身防范風險的能力，為實現混業經營鞏固基礎。

（二）銀證合作是應對經濟全球化的必然策略

中國加入WTO 后，外資銀行將逐步被允許為國內企業辦理人民幣業務，向國內居民辦理人民幣業務。綜合性外資銀行或金融集團在獲取“一行三會”的銀行業務、證券業務、保險業務牌照后，將以自身資金、人才、經營管理、業務創新等方面優勢，與尚未被松綁的中資銀行進行競爭。與此同時，經濟全球化中國經濟“走出去”步伐將逐步加快，中國企業在境外開展經營業務，進行企業并購重組等

（三）信用審批和風險管理

信息不對稱導致的逆向選擇是P2P 網絡貸款平臺和銀行所面臨的共同的難題，尤其在無擔保領域，更是有著極高的風險，因此二者的風險管理方式比較接近。

第一，借款人審核方面，P2P 網絡貸款分線上、線下或兩者兼有。相比較而言，宜信平臺采取的貸前較為嚴格的審查制度可以有效的降低風險。純線上的審核模式短期來看不但不能提高效率，反而可能帶來更多的壞賬。所以未來P2P 網絡貸款的審核發展方向將會是線上加線下的審核模式。

第二，還款方式方面，拍拍貸和宜信都采取分散貸款和每月強制還款制度，較大限度的保證了有效還款。

第三，針對逾期不還的情況，拍拍貸有黑名單公開曝光，但不賠償出借人的經濟損失，只退還出借人的手續費，所以資金回收的潛在風險只能由出借人自行承擔。而宜信平臺在貸前、貸中、貸后全程主導，為投資人跟多的做了信息收集分析處理的工作，因此壞賬率較低。

第四，專業追債機構保證。由于部分P2P 網絡貸款平臺沒有專業的追債機構輔助配合，借款人違約成本不高，容易給P2P 網絡平臺帶來逆向選擇的風險。

三、P2P 網絡貸款的金融創新

（一）助學貸款的債券化

助學貸款表面上看是消費，實際上是一筆投資。按照現有的收入分配體系，學歷越高，接受的教育越充分，其個人在社會中獲得較高回報的可能性將越大。高端教育的投資對于個人的收益從長期來看遠大于其他各類金融產品。所以，P2P 網絡貸款平臺，在統一個人征信體系下，可以很好的將助學貸款產品債券化，以個人信用及未來現金流預期作基礎發行個人債券。這樣可以提高投資者資本的使用效率，提升網絡平臺資產負債管理能力，更重要的是讓更多致力于提高自身的個人實現低成本融資，提升綜合素質。

（二）鄉村銀行的拓展

P2P 網絡貸款是鄉村銀行的價值體現。鄉村銀行小額貸款模式，是第三世界國家良好的扶貧范本，鄉村銀行屬于純民間的帶有公益性質的銀行。它透過貸放小額資本，幫助農民啟動能增加收入的小型項目，也促成他們創造出了一種自產自銷的小商業模式?！班l村銀行”不需擔保，以世界經驗來看還款率高達98.8%，具備很好的可持續性。貸款者96%為農村貧困家庭，他開創了全球最獨特的“小額貸款”“微型金融”“微型商業”等財經理念及其實踐。目前“鄉村銀行”已被100 多國仿效。

四、結論

從上表可以看出，借款金額在月現金流的4～6 倍區間，在借款便利性上，拍拍貸相比銀行小額貸款并無優勢，借款額在月現金流2～4 倍區間更是遠遠不如信用卡。但在靈活性上，拍拍貸具有一定的優勢。因此可以判斷，無抵押擔保模式P2P 網絡貸款未來的走勢一定是高信用、大額度方向發展，在中小額區間沒有太大的發展空間，因此面向的客戶群很可能最終轉而定位為初期創業者及企業法人代表等現金流充裕且有提升潛力的優質客戶，而非現在的個人消費群體。

[1]張玉梅.P2P 網絡小額貸款模式研究，《生產力研究》No.12.2010.

[2]陳初.對中國“P2P”網絡融資的思考，《人民論壇學術前沿》（總第302 期）.

[3]竇爾翔，馮科.《投資銀行理論與實務》，對外經濟貿易大學出版社.

[4]Frederic S.Mishkin，《貨幣金融學》（第九版），中國人民大學出版社.

[5]易綱，張磊.《國際金融》，格致出版社.