創新浙江產業聚集區投融資路徑

浙江省發展和改革委員會副主任 徐幸

創新浙江產業聚集區投融資路徑

浙江省發展和改革委員會副主任 徐幸

產業聚集區是浙江深入實施“八八戰略”，實現干在實處、走在前列的重要抓手。浙江省委、省政府高度重視產業聚集區的建設發展，各級政府也為此投入大量的人力、物力和財力，聚集區功能平臺作用日益體現。日前省政府又作出加快省級產業集聚區提升發展的戰略部署，拓展聚集區融資思路十分迫切。

國內產業園區建設融資的典型模式

國內各類經濟開發區、高新技術園區等產業類園區建設的融資渠道日益多樣化，銀行貸款、債券融資、股權融資、財政撥款、公司合營、融資租賃等方式并存，區域的融資模式又各具特色：

蘇州模式：多管齊下，股、債、海外融資并舉。以蘇州國家高新技術產業開發區為例，其融資經驗主要在于市場化運作。蘇州高新區充分利用了發行債券、股票上市等手段，籌集了大量資金用于開發區的建設。一是以蘇州新區經濟發展集團總公司的名義進行資本運作。開發初期，集團總公司依靠2000萬元的啟動資金，采取銀團合作的方法，滾動發展。1996年，蘇州新區高新技術產業股份有限公司在上海證券交易所上市，公開發行A股股票1500萬股，募集資金11925萬元；1997年，公司發行債券，籌集資金4000萬元用于標準廠房建設；2007年，又進行了定向增發，募集資金51986.9萬元。截至今年，蘇州高新上市公司平臺總計從資本市場上融資近6.8億元。二是積極開發海外融資市場。1997年，集團總公司與美國嘉吉財務公司共同合作，在美國發行國際債券進行融資。1999年10月，“蘇州發展信托證券”在美國股市發行成功，籌集了1億美元的資金用于新區的基礎設施建設及土地開發。

浦東模式：土地開發為主，滾動式發展。在1990年開發之初，浦東發展所面臨的最大難題就是資金嚴重缺乏。當時浦東新區政府組建成立陸家嘴、金橋、外高橋、張江四大開發公司，作為新區土地開發主體，由其根據區域功能性質編制規劃，劃分地塊，將“生地”轉化為“熟地”進入土地二級市場，并運用轉讓的收入進行再投入、再轉讓，直到區域建成。據統計，截至2001年“土地空轉制度”基本結束時，浦東共計空轉出讓土地88.6平方公里，占同時期土地出讓總面積近80%；政府實現資本投入61億元，并通過開發公司吸納200多億元土地合資開發資金和120多億元土地轉讓收入，此外吸引800多家中外資房地產公司400多億元的房地產開發資金。此外，這四大開發公司都在A股上市，又為浦東開發籌集了大量建設資金。

中關村模式：充分利用政策性貸款。中關村科技園成立于1988年，是第一個國家級高新技術開發區。國家開發銀行和中關村管委會密切合作，形成了富有特色的“貸前預審，聯合推薦，快速評審，共筑信用，財政貼息”的“中關村金融合作模式”。1999年，中關村科技園獲得了國家開發銀行的重點貸款；2009年，國務院批復建設中關村國家自主創新示范區后，國開行北京分行專門成立了科技金融處，重點為中關村示范區科技型企業提供優質的金融服務。2000年，國家開發銀行與北京市政府鑒訂了《中關村科技園區建設金融合作協議》，2002年，雙方又簽署了金融合作補充協議。2011年，中關村管委會與國家開發銀行北京市分行正式簽署了《開發性金融合作備忘錄》，發揮國開行“投、貸、債、租、證”綜合金融服務優勢和中關村管委會組織協調優勢。截至2011年，國家開發銀行累計為中關村基礎設施建設提供貸款140.78億元，基本上保證了中關村重點基礎設施建設項目的資金需求，有效推動了高新技術產業的發展。

天津濱海新區模式：公私合營模式（PPP）。天津市濱海新區于2005年成為國家級新區。其建立初期，同樣遇到了基礎設施建設資金短缺，單靠財政投入無法滿足新區快速發展需要的問題。為此，天津市積極引入PPP模式，把民間資本吸引到新區建設中。濱海新區在建設天津大道時，首次引入BT融資模式，專門成立了代表政府進行投資的“天津濱海星城投資發展有限公司”，由該公司入股PPP特許經營公司。高速集團公司作為投資人，天津城投集團作為擔保人為高速集團與中國銀行的貸款合同提供擔保，貸款金額52.86億元。2010年，天津大道正式通車，星城公司通過銀行貸款籌集資金將該項目回購。近年來，濱海新區通過PPP模式開發建設新的項目，成功融資超過千億，解決了公路交通、污水處理、城市排污等基礎設施建設中資金短缺的問題。

前海模式：建立母基金，充分利用香港資金。深圳前海深港現代服務業合作區成立于2010年，它充分利用政策和區位優勢，從境外募集資金用于前海建設。2013年，由國家開發銀行和前海控股開發有限公司共同設立股權投資母基金，設想總規模500億元。母基金的運作模式是到香港募資，資金來源于香港，然后調回前海使用，用于支持前海開發。既為香港的人民幣資金提供了新的投資渠道，又充分利用了香港市場人民幣資金低成本的優勢，搭建了新的人民幣回流大陸的渠道。

創新浙江產業聚集區投融資路徑

目前，浙江產業集聚區融資渠道主要來自銀行貸款，缺少投融資模式創新和直接融資好的平臺，產業集聚區投融資具有明顯局限性。近年一些地方政府又希望通過發行債券解決聚集區建設融資問題。企業債雖然具有規模大、期限長、成本低的優點，但對發行主體的資質要求較高，受財務指標、通道限制，浙江集聚區債券融資雖然有一定的規模，但空間有限。中票和短融具有審批周期短，募集資金投向靈活特點，近年發行量增長較快,但缺點是周期較企業債券短、不確定性高，容易發生流動性風險，同時中票的待償還余額不得超過企業經審計凈資產的40%，且須與企業債、公司債合并計算，規模受限。

加快產業聚集區建設離不開資金保障，而依靠銀行信貸資金的傳統融資模式已經日益顯示其局限性。蘇州工業園的中新合作模式、前海模式等浙江難以復制或借鑒，政策性開發模式也不具備條件。浙江的聚集區建設迫切需要投資模式創新、融資方式創新和投融資組合創新。以下幾點建議可供參考：

設立大規模投融資主體。浙江的聚集區建設有些是松散型的，形不成規模更不可能進行大規模直接融資，也因此缺少引進大企業、戰略性產業的能力。各聚集區需要整合資源、資產，至少設立一個規模化的建設主體，這個主體具備大量的凈資產和現金流，既有滾動開發的主體功能，有具備大規模直接融資的條件和能力。聚集區建設主體具備規模化的投資建設能力，才能夠充分發揮其投融資功能，才能夠憑借自身優質的固定資產、穩定的現金流和良好的未來預期，加強與金融機構的對接與合作，同時積極運用企業債券、中期票據、信托計劃、資產證證券化等多種方式實現直接融資。

積極拓展信貸資金來源。在穩健的貨幣政策形勢下，要積極引導各金融機構根據重點項目信貸需求合理配置信貸資金投向，保障全省14個產業集聚區的信貸資金供應，確保在建、續建項目后續資金落實到位。引導各金融機構深化組織創新和管理體制創新，結合各個集聚區內經濟發展的不同特點，適當放寬集聚區范圍內信貸產品與服務創新權限，簡化信貸操作流程，提高企業辦貸效率，加快實現金融產品區域化、本土化和金融服務精細化、特色化。

大力發展各類股權投資基金。建議充分發揮創業投資基金、產業投資基金等股權投資工具在產業集聚區建設中的作用。擴大產業集聚區創業投資資本，通過創業投資推動創業創新。有條件的產業集聚區可以探索建立政府引導基金，并切實提高政府引導基金使用效率，通過參股、提供融資擔保和補償機制等方式積極引進并支持創業投資企業的設立與發展，重點引導創業投資企業重點投資集聚區內處于初創期的中小高新技術企業。同時，各產業集聚區在規劃建設過程中，要充分利用產業投資基金的投融資功能，對重大基礎設施建設和產業轉型升級項目進行引導性、戰略性投資。既要探索設立符合各集聚區產業發展特點的不同類型的產業投資基金，又要積極吸引浙商產業基金等省內外大型股權投資機構投資于產業集聚區內項目。

引導各類民間資金參與集聚區建設。全省14個產業集聚區應該成為支持和引導民間投資發展的先行示范區，應率先放寬投資領域，加大啟動社會投資的力度，對于國家允許民間資本介入的行業要全部向社會資本開放。鼓勵和引導民間投資參與城市供水、污水和垃圾處理、道路、橋梁等有經營性收入的城市公共基礎設施建設。對回報率相對較高的公共基礎設施和公益事業項目，引入競爭機制，公開招標確定項目法人，實行企業化運作；對回報率相對較低的公共基礎設施和公益事業項目，采取貼息、減免土地出讓金或財政列出專項補助資金等辦法，鼓勵社會資本投入建設和運營。

引進保險資金參與產業集聚區建設。充分利用保險資金長期性、穩定性的特點以及資金運用渠道進一步拓寬的政策，在符合法律法規、有效防范風險和滿足資產負債匹配需要的前提下，積極引進并支持保險資金投資產業集聚區基礎設施等重點項目，鼓勵保險資金參與產業集聚區中的基礎設施投資、基礎設施債權投資。支持產業集聚區保險業創新發展先行先試，通過創新提高保險業在產業集聚中的滲透度和覆蓋面在信貸領域引入保險手段，大力開展保單質押貸款業務、小額貸款保證保險業務和借款人意外傷害保險業務。合理運用地方保費資金，發揮地方保費資金在資金融通方面的作用，將保險融資作為金融業參與產業集聚區建設的重要組成部分，與其他渠道相配合來提高集聚區融資總體水平。

創新集聚區建設投融資模式。支持并鼓勵各地在產業集聚區內積極開展各種投融資模式創新活動。一是積極試點ppp投融資方式。二是積極推進TOT融資方式，通過轉讓大型基礎設施項目的經營權籌集資金。三是努力探索ABS（資產擔保證券）融資方式，進行信貸資產證券化試點。四是推廣實行融資租賃等方式，擴大資金來源。