如何應(yīng)對(duì)資本輸出時(shí)代

隨著經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的深化，中國(guó)正在迎來(lái)資本輸出的新時(shí)代。商務(wù)部發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度，中國(guó)實(shí)際使用外資金額873.6億美元，同比下降1.4%；同期，中國(guó)境內(nèi)投資者共對(duì)全球152個(gè)國(guó)家和地區(qū)的4475家境外企業(yè)進(jìn)行了直接投資，累計(jì)實(shí)現(xiàn)投資749.6億美元，同比增長(zhǎng)21.6%。其中9月當(dāng)月，中國(guó)實(shí)際使用外資金額90.1億美元，同比增長(zhǎng)1.9%；同期，中國(guó)境內(nèi)投資者實(shí)現(xiàn)非金融類對(duì)外直接投資97.9億美元，同比增長(zhǎng)90.5%。依照這樣的速度計(jì)算，中國(guó)對(duì)外投資極有可能在年內(nèi)超過(guò)吸收外資，成為凈對(duì)外投資國(guó)。

在近日召開(kāi)的國(guó)際金融論壇（IFF）2014全球年會(huì)上，央行貨幣政策委員會(huì)委員陳雨露也談及了相關(guān)議題。他表示，未來(lái)兩年中國(guó)對(duì)外投資額將超過(guò)利用外資額，逐漸進(jìn)入資本輸出時(shí)代。人民幣國(guó)際化的重點(diǎn)不是將中國(guó)的貿(mào)易順差變?yōu)槟娌睿峭瓿芍袊?guó)從貿(mào)易大國(guó)向強(qiáng)國(guó)轉(zhuǎn)變，繼續(xù)走好“貿(mào)易順差+資本凈流出”的人民幣國(guó)際化路徑。同一會(huì)議上，前央行行長(zhǎng)、IFF理事長(zhǎng)戴相龍亦表示，人民幣國(guó)際化是中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)高度開(kāi)放的客觀需要，有利于改善國(guó)際貨幣體系。他并提到，人民幣國(guó)際化沒(méi)有時(shí)間表，中國(guó)會(huì)根據(jù)自身經(jīng)濟(jì)狀況、金融發(fā)展?fàn)顩r，逐步推進(jìn)并加快國(guó)際化進(jìn)程。

從近兩年的動(dòng)作看，中國(guó)政府在推動(dòng)資本輸出方面下了很多實(shí)實(shí)在在的功夫。項(xiàng)目層面上，高鐵輸出幾乎成為國(guó)家領(lǐng)導(dǎo)人外訪時(shí)必提的合作，中國(guó)企業(yè)趁勢(shì)在海外斬獲了不少訂單，帶動(dòng)中國(guó)產(chǎn)能和技術(shù)向外輸出；資本層面上，中國(guó)牽頭建立的金磚國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行與亞投行進(jìn)入落實(shí)階段，各方于不久前簽署《籌建亞投行備忘錄》，包括中國(guó)、印度、新加坡等在內(nèi)的21個(gè)首批意向創(chuàng)始成員國(guó)的財(cái)長(zhǎng)和授權(quán)代表簽約，共同決定成立亞投行；金融層面上，人民幣國(guó)際化在海外快速擴(kuò)展，已被英國(guó)央行接納為儲(chǔ)備貨幣，歐洲央行與澳大利亞也在討論類似計(jì)劃。這種多個(gè)層面齊頭并進(jìn)的局面，表明中國(guó)政府正在推動(dòng)中國(guó)資本登上國(guó)際舞臺(tái)，為正在到來(lái)的資本輸出時(shí)代做準(zhǔn)備。

不過(guò)，如果只是單方面推動(dòng)中國(guó)資本在海外擴(kuò)張，可能并不足以應(yīng)對(duì)新時(shí)代的到來(lái)。不論在整體戰(zhàn)略，還是在相應(yīng)的制度安排上，中國(guó)決策層都應(yīng)當(dāng)做出更加系統(tǒng)的安排，統(tǒng)籌好海外資本擴(kuò)張和國(guó)內(nèi)制度改革的關(guān)系。迄今為止，中國(guó)政府在推動(dòng)資本輸出方面，雖有各個(gè)層面的舉措，但仍無(wú)系統(tǒng)性安排；在促進(jìn)海外投資和推動(dòng)國(guó)內(nèi)資本項(xiàng)目開(kāi)放的改革上，也缺乏溝通和協(xié)調(diào)，導(dǎo)致實(shí)際操作中存在著諸多不便。

對(duì)于前者，包括安邦在內(nèi)的一些機(jī)構(gòu)，多次呼吁推出中國(guó)版馬歇爾計(jì)劃，從國(guó)家戰(zhàn)略的高度系統(tǒng)性地梳理各項(xiàng)改革與政策，做到項(xiàng)目、產(chǎn)能、技術(shù)、貨幣與資本輸出五位一體，相互配合，并通過(guò)廣泛的國(guó)際合作，降低其他國(guó)家的抵觸情緒；對(duì)于后者，與人民幣和中國(guó)資本在海外快速擴(kuò)展的局面相比，中國(guó)國(guó)內(nèi)的資本項(xiàng)目改革與外商投資改革仍顯保守，難以滿足“資本走出去，資產(chǎn)帶回來(lái)”的市場(chǎng)需求。尤其是一些很細(xì)節(jié)但很重要的規(guī)定，將直接影響企業(yè)走出去的動(dòng)力，比如放開(kāi)外籍管理人員持股，以及對(duì)被收購(gòu)?fù)赓Y企業(yè)的認(rèn)定等。這些上至頂層設(shè)計(jì)，下至政府管理的制度安排，都需要在不斷實(shí)踐中，通過(guò)簡(jiǎn)政放權(quán)與立法的方式予以解決。這一方面，中國(guó)資本輸出時(shí)代的愿景雖然宏偉，但難言已經(jīng)做好了充足的準(zhǔn)備。

有鑒于此，尤其基于中國(guó)成為凈對(duì)外投資國(guó)這一既定趨勢(shì)，決策層需要將相關(guān)議題提到更高層面，有條理、有序地支持中國(guó)資本對(duì)外輸出；在新的框架下，對(duì)外匯儲(chǔ)備使用、人民幣與中國(guó)企業(yè)國(guó)際化以及國(guó)際貿(mào)易與收支平衡等議題，展開(kāi)新的討論；并基于新的情境，分析資本輸出對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)、政府財(cái)政與市場(chǎng)監(jiān)管的影響。千里之行，始于足下；趨勢(shì)既定，未雨綢繆。

總之，中國(guó)資本輸出的時(shí)代很快到來(lái)，中國(guó)政府與市場(chǎng)都需要做好準(zhǔn)備。上至頂層設(shè)計(jì)，下至具體而微的政府管理，都需要做出系統(tǒng)性的調(diào)整。中國(guó)需要做好應(yīng)對(duì)資本輸出時(shí)代的準(zhǔn)備，而決策層與政府的應(yīng)對(duì)將是關(guān)鍵一環(huán)。 （安邦咨詢供稿）endprint