廣西產業結構投資與經濟增長關系實證分析

■ 劉彬 張福（廣西大學商學院 南寧 530004 ）

引言

投資可以分為固定資產投資和流動資產投資，由于本文的研究對象之一為產業，產業投資以固定資產投資為主，所以只考慮前者。產業投資結構是指，社會投資在國民經濟各產業部門之間分配后形成的數量比例關系（范德成等，2003）。目前，我國產業結構的分類采用三次產業分類法：第一產業、第二產業和第三產業，與此對應，本文將產業投資結構劃分為：第一產業投資、第二產業投資和第三產業投資，表示投資資金在三大產業之間分配的數量比例關系。

產業結構和經濟增長是經濟研究的一個重要主題，二者關系密切、相互影響。產業結構內部優化和產業結構整體升級可以促進生產要素的重新配置，達到有效促進經濟增長的目的，而經濟增長的同時也會有利于產業結構調整。但產業結構的調整和升級本質上源自于產業的投資結構轉變，當一個國家或地區的經濟增長受到限制或遇到發展瓶頸時，產業結構的調整至關重要，加快轉變產業結構是今后一個時期中國經濟持續穩定增長的關鍵。

產業結構優化可以促進經濟增長，但是導致產業結構優化的一個重要因素正是產業投資結構的優化與升級。在市場經濟條件下，社會投資通過市場機制調節，以經濟利益最大化為目的，對要素市場內的資本要素進行有選擇的分配到各個產業部門。產業投資結構同產業結構一樣，構成經濟結構重要組成部分，它直接影響產業結構、產業布局以及經濟建設。只有合理的產業投資結構才會形成合理的經濟增長結構，實現國民經濟的良好發展。因此，對于研究產業結構與經濟增長而言，研究產業投資結構與經濟增長更能認識產業結構與經濟增長的本質，從而推進更有效的產業結構優化與升級，進一步促進經濟的增長。

改革開放30余年，廣西產業投資結構由改革開放時的“一二三”結構變為較為合理的“二三一”結構；2013年，三次產業投資結構占社會固定資產投資總額的比重為3.6%、50.36%和46.04% ，地區經濟實力明顯增強，發展態勢良好。因此，通過深入研究產業投資結構和經濟增長的相互關系，對于抓住經濟增長的關鍵，科學合理制定產業和經濟政策，實現廣西經濟的又一次騰飛具有重要的戰略意義，也可為西南各地區提供借鑒。

文獻綜述

國內學者從不同的角度研究了投資結構與經濟增長的相互關系。張鵬、陳杰（2005）針對重慶市產業投資結構矛盾日益突出，對其三次產業投資與經濟增長的關系進行了灰色關聯分析，發現其產業投資結構與產業結構錯位、存在“離制造業”現象、三次產業內部投資結構欠合理等問題。范德成、王曉輝（2008）針對我國的實際，在多元回歸方法對我國產業結構與經濟發展的關系進行了定量分析的基礎上，運用灰色關聯分析方法對產業投資結構與產業結構關系進行了定量研究。指出在各次產業投資中，第三產業投資對GDP及第一、二、三產業產值的關聯度都是最高的，提出加大對第三產業的投資力度。陳朝旭、張文等（2005）研究發現我國快速的經濟增長直接導致了投資率的增加，但資本形成對經濟增長卻不具有顯著的促進作用，固定資產投資具有典型的短期性和粗放性特征。唐沿源（2011）從實證上檢驗西藏地區投資結構與經濟增長的關系，其結果表明：國有經濟三次產業投資中，第一產業投資對經濟增長有顯著的正效應，第二產業投資對經濟增長的影響不顯著。李用?。?012）用格蘭杰因果檢驗和協整檢驗分析了外商直接投資結構、產業結構和經濟增長三者的關系，指出第二、三產業外商直接投資可以有效促進經濟的增長，第一產業對經濟增長作用不明顯。高天成、楊?。?009）研究內容集中在不同類型的投資對我國（地區）經濟增長的拉動力大小和兩者表現的相互影響關系。

綜上所述，現有研究主要是采用灰色關聯度與計量方法對二者的互動關系進行分析。為了深入分析固定資產投資與 GDP之間的關系，本文以廣西省為例，進一步將固定資產投資結構化為三次產業的固定資產投資，采用建立VAR模型研究產業投資與經濟增長的動態和長期均衡關系，為優化固定資產投資結構，引導產業結構及時合理調整，推動廣西經濟的可持續增長有重要的現實意義。

變量選取和數據來源說明

本文選取廣西區內年度生產總值（GDP）作為經濟增長指標代表，分別選取區內第一產業固定資產投資（FIFA）、第二產業固定資產投資（SIFA）和第三產業固定資產投資（TIFA）作為產業投資結構的指標。數據來源于廣西統計年鑒和中國固定資產投資年鑒，由于統計口徑等原因，本文選取1990-2013年數據。為剔除價格因素的影響，對每個指標用商品價格指數進行平減處理，然后取對數。

實證結果分析

（一）平穩性檢驗

在回歸分析中，只有平穩性的數據，才能直接進行回歸，對非平穩性數據進行回歸分析，會出現偽回歸現象，所以首先檢驗各組數據的平穩性（李用俊，2012）。平穩性檢驗是后續進行協整分析的前提，當變量之間表現出同階單整時，才能表現出協整關系（方可進行協整檢驗）。

從表1可知，在1%、5%和10%顯著性水平下，經過取對數后的變量：GDP、FIFA、SIFA和TFIA的t值全部小于臨界值的絕對值，即接受原假設，各序列存在單位根，不平穩。而經過一階差分后的變量，都能在10%的顯著性水平上拒絕原假設，表明各個序列是一階單整的，即I（1），存在協整關系。

（二）模型滯后期的確定

通常選擇時要綜合考慮，既要有足夠數目的滯后階數，使得模型可以更多的反應實際變量的動態變化過程，又要有足夠數目的自由度，因為滯后期越大，需要估計的參數就越多，損失的自由度越多，會導致模型估計出現偏差。事實上，這是VAR模型的一個缺陷，在實際中常常會發現，將不得不限制滯后項的數目來保證自由度。本文采用AIC、SBIC等準則來確定最合適的滯后階數，VAR模型階數估計結果如表2所示。

從表2可知，各個檢驗準則的結果出現差異，根據LR、AIC和HQIC準則應該選擇滯后3期，而根據PRE和SBIC準則，則應選擇滯后2期，一般情況下應該根據少數服從多數的原則選擇滯后期，即3期，但是考慮到本文使用數據量偏少，為了防止自由度過低，本文選擇滯后2期。

（三）脈沖響應和方差分解分析

1.脈沖響應。在建立VAR 模型時，往往不分析一個變量的變化對另一個變量的影響，而是分析一個誤差項發生變化， 或者說模型受到某種沖擊時對系統的動態影響，這種分析方法稱為脈沖響應函數方法。它可以反映來自隨機擾動項的一個標準差沖擊對內生變量當前值和未來值的影響，刻畫內生變量對隨機擾動的動態反應（俞毅等，2009）。圖1表示的是三次產業結構對經濟增長的脈沖響應，其中，橫軸表示沖擊作用的滯后期間數（單位為年），實線表示脈沖響應函數，陰影部分表示95%的置信區間。

由圖1可以看出以下結論：首先，三個脈沖響應函數都存在明顯的收斂狀態，表明其是有效的。其次，當分別給第一產業投資、第二產業投資和第三產業投資一個正的沖擊后，GDP都會出現不同程度的上升，其中第一產業投資的沖擊發生后，GDP的變動微乎其微，可以忽略，第二產業投資的沖擊發生后，經濟在第一年開始出現了一定程度的上升，在第三年左右達到最大，經濟增長了5%左右，隨后開始保持平穩的趨勢，而第三產業投資的沖擊也會使經濟增長出現增長，但是漲幅較慢，從第二年后開始出現上升，到第三年時達到最大值，約為2%，隨后開始趨于平穩；最后，第一產業投資對經濟的沖擊在第四年左右開始變負，這表明第一產業投資的增加短期內對經濟增長效果不明顯，在長期反而會使經濟出現小幅度的倒退，也說明了第一產業投資在三次產業投資中的地位特殊性。

圖2表示的是GDP對三次產業投資的脈沖響應，刻畫了三次產業投資受到一個標準差單位的GDP正沖擊后的脈沖響應函數。 三個脈沖響應函數都存在明顯的收斂狀態，表明其是有效的。整體上看，三個脈沖反應圖像基本類似，表現為各產業投資的正向緩慢增長，最大增長幅度都在20%左右，表明經濟增長對三次產業投資具有正向推動作用；但在沖擊的最初始階段，第一產業投資在第一年沒有變化，第一年后開始增長，第二產業投資在沖擊的一開始就做出反應，而第三產業投資在第一年和第二年出現了反向變動，但投資依舊是增加，分析原因可能是第三產業投資主要集中在信息服務業和科技服務業等，投資周期較長，計量分析時可能會出現時滯。

2.方差分解。本文采用Cholesky Decomposition方差分解法在變量自回歸（VAR）模型的基礎上對GDP和第二、三產業固定資產投資額這兩變量在不同預測期限的預測誤差進行方差分解，來觀測三大產業投資變動對經濟增長的解釋情況以及分析GDP對廣西第二、三產業發展的影響。本文不對第一產業進行方差分解，主要考慮廣西各年第一產業固定資產投資占全年固定資產投資的比例偏低，如2012年和2013年，廣西第一產業固定資產投資的占總投資的比重分別為：3.2%和3.5% ，對其進行方差分解現實意義不大。

從表3可知，第一產業投資變動對于廣西GDP變動的解釋隨著時間的增加解釋力逐漸增強，并且在第15期時能夠解釋1.2%的經濟增長；第二產業比重的變動對經濟增長的解釋在前5期小幅度上升，解釋了17%左右的經濟增長，第5期之后逐漸減弱，并在第15期時，能夠解釋8%左右的經濟增長；第三產業對經濟增長的解釋也是出現了先增后減的趨勢，在第4期達到了最大，隨后開始減少，在第10期時只能解釋經濟增長的0.25%左右。由此得出，第二產業變動對于經濟增長的沖擊作用最大，第一和第三產業變動所引起的作用較小，并且經濟增長自身沖擊是經濟增長波動的重要原因。

從表4可知，第二產業固定資產投資的變動主要是由經濟增長的變動解釋，在期10期時，可以解釋74%左右；而第一和第三產業投資的變動對第二產業的解釋偏低，最后保持在了2.8%和1.3%左右，而第二產業投資的自身沖擊對自身變動解釋程度也達21.6%左右。 這表明廣西省第二產業的發展主要是依靠當地GDP的帶動和自身的產業投資規模的增長和效益的提升。

從表5可知，第三產業投資的方差分解和第二產業投資出現了差異：第三產業投資變動對自身的解釋程度偏低，在第4期最高時達到28%，隨后一直下降到了第10期的5%左右；而第二產業投資變動對第三產業投資變動的解釋程度在最后達到了22%，第一產業投資變動則解釋了5%左右的增長，GDP的變動對第三產業投資變動的解釋程度依舊最高，達到66.7%。

（四）協整檢驗及模型建立

協整關系說明，變量之間的線性組合存在穩定的關系，組合時間序列使得單整階數降低，達到序列穩定。本文有四個變量，采用廣泛應用的Johansen檢驗方法進行協整個數分析。

從表6可知，零假設情況，在5%臨界值水平下，當r小于1時，特征根跡統計量與最大特征值檢驗值大于顯著性水平，而在其他情況下（r大于1），特征根跡統計量與最大特征值檢驗值小于顯著性水平，表明變量之間只存在一組協整關系。

協整檢驗的第一步先作靜態回歸，第二步對靜態回歸的殘差作單位根檢驗。如果殘差序列是平穩序列，則靜態回歸的方程就是協整方程，方程中的系數就是協整系數（蔡嬌麗等，2013）。

由 OLS 回歸方法得到的估計結果得出回歸模型：

協整方程（CE）：LNGDP=0.1321097*LNFIFA+0.3062594*LNSIFA+0.2812079*LNTIFA+2.589631

上述協整方程不含時間趨勢項，為了證明序列的平穩性，接著對方程殘差進行檢驗，檢驗結果如表7所示。

表7的結果表明殘差變量是平穩的，屬于I(0)形式，即lngdp分別與lnfifa、lnsifa和lntifa存在長期穩定協整關系。

以上模型表明，廣西省三次產業投資結構和經濟增長之間均存在著長期穩定的協同互動關系，產業投資結構的調整有利于經濟增長。第二產業投資對廣西經濟的拉動系數最高，為0.306，表明第二產業的固定資產投資每增加1個百分點時，第二產業產值約增加30.6個百分點，即第二產業固定資產投資對廣西經濟的拉動作用較大；第二產業固定資產投資對經濟的拉動作用次之，拉動系數為0.281，表明第二產業固定資產投資增加1%，經濟增長增加28%左右；第一產業投資的拉動作用最低，拉動系數為0.132。模型得出的結論基本和廣西當前經濟狀況相符。

根據上文分析，模型存在長期關系，為了檢驗是否存在短期關系以及模型長短期自我調節機制變化，現根據協整方程一階差分構建誤差修正模型。誤差修正模型的經濟含義是：雖然變量在短期內可能偏離長期均衡（協整關系），但經濟系統的內在機制會將短期波動自動地向長期均衡水平調整（FDI與產業結構優化升級的研究）?，F對上述4個變量的一階差分時間序列建立誤差修正模型（VECM），方程如下：

誤差修正模型（VECM）：D.LNGDP=0.5523823*D.LNGDP（-1）-0.0201555*D.LNFIFA（-1）+0.1445717*D.LNSIFA（-1）+0.0956872*D.LNSIFA-0.0693443*D.LNSIFA（-1）-0.088133*ecm（-1）+0.0348418

由上述結果可知，誤差修正模型的誤差修正項系數為負，符合基本的反向修正規則，從方程可以看到前一期的誤差修正對本期ln（GDP）的變化有8%的反向修正，說明短期三次產業投資變動時，廣西經濟都能得到修正。但修正速度偏慢。此外，上述誤差修正模型中，滯后 1 期的經濟增長與本期經濟增長有很強關聯性，變動系數分別為55.2%，而對于三次產業投資，三者的滯后一期對經濟變動的影響分別為-2.01%、14.45%和9.57%，在表明第二和第三產業投資對經濟增長有正向的拉動作用的同時，也說明第二產業投資對經濟增長的拉動作用比第三產業投資的拉動大，此外，滯后一期的第一產業投資對經濟增長有著反向的阻礙作用，阻礙系數為2%，說明第一產業投資對經濟增長的作用有限，當把有限的資產投資更多的投往經濟效益低的第一產業時，經濟效益可能會受影響。

結論與對策建議

（一）結論

1.從回歸方程看，三次產業固定資產投資對經濟增長存在著協整關系，且都有著一定的促進作用，說明廣西過去二十年內經濟的發展對三次產業投資有著一定的解釋力或依賴性。消費、投資和進出口是拉動經濟增長的“三駕馬車”，目前廣西經濟受投資的影響較大；根據誤差修正模型來看，滯后一期的第二和第三產業投資對經濟增長有著積極的正向拉動，但滯后一期的第一產業投資對經濟卻出現了反向的阻礙作用，這說明廣西經濟的增長無法過多的依靠第一產業投資實現，增加第一產業投資不僅在一定程度上縮減了其它二次產業投資的規模，也會在一段時間內降低經濟增長的速度。

2.通過對廣西三次產業固定資產投資規模和地區生產總值脈沖響應的分析，得出第二和第三產業投資對經濟增長都有著正向拉動作用，但持續時間有限，經過兩年左右的時間，前期新增的投資對經濟推動就衰減到正常水平，說明需要迅速追加投資，才能維持正的、持續的經濟增長，說明廣西目前的投資效益不高，是低水平的投資；而第一產業投資對經濟增長的推動作用不明顯，在短期還會使得經濟出現“倒退”，這和協整分析得出的結論一致；此外，針對GDP對三次產業的脈沖響應分析，則說明經濟增長對產業投資有著積極的反作用，這和經濟現狀相符。

3.在對三次產業投資和經濟增長四個變量進行方差分解后得出以下結論：首先，第二產業變動對于經濟增長的沖擊作用最大，第一和第三產業變動所引起的作用較小，并且經濟增長自身沖擊是經濟增長波動的重要原因；其次，第二產業投資變動主要依靠經濟增長和自身的投資規模增長，第三產業投資變動還和第二產業的發展有關。說明目前廣西第二產業發展趨于穩定，除經濟增長外，受外界影響較小，第三產業的發展卻在一定程度上受到第二產業的發展影響。

（二）對策建議

1.保持合理投資規模，發揮投資對經濟增長的積極作用。未來一段時期，廣西應保持合理的投資規模，繼續發揮投資對經濟增長的關鍵作用；未來經濟發展將主要依靠第三產業，因此要著力優化投資結構，在繼續保持第二、三產業的高投資現狀的同時，實現第二產業投資向第三產業投資的轉移，發達國家和地區的第三產業投資已經占到總投資的60%左右，而廣西2013年第三產業投資只占總投資的不足50%，產業投資效益提升的要求依舊嚴峻，需要區政府對社會投資進行引導，使得有限投資向第三產業投資傾斜，特別是加大醫療衛生、教育、就業等現代服務業、現代金融業等產業投資，實現投資效益最大化，推動經濟提質增效。

但投資只是作為拉動經濟增長的“三駕馬車”之一，政府不應把經濟增長的重任過多的依靠投資去實現，而是應保持一個合理的投資規模增長同時，實現消費、進出口與投資的協同發展。

2.細化產業投資結構，實現產業結構合理化、高度化。投資項目建設中要堅持區別對待，將避免產能過剩作為投資的紅線，努力培育固定資產投資與資源節約相輔相成。一是堅決制止盲目投資和低水平重復建設，保證基礎設施建設投資的規模。二是承接國內外產業轉移，積極引進高技術產業投資，加大對金融保險業、 信息咨詢業和各類技術服務業的投資。 因為這些行業屬于新興行業，在未來發展潛力巨大，不僅能改變第三產業投資結構低下的問題，還能對經濟增長產生持續性的影響。三是減少第二產業和第三產業“夕陽”產業投資，減少對第三產業房地產產業投資。只有實現投資結構合理化和高度化才能實現產業結構的合理化、高度化，實現經濟高效發展。

3.保證第一產業的合理投資，大力發展現代農業。在產業投資對經濟增長的拉動方面，第一產業都是最低的，這實際上反映了經濟發展的一般規律。但作為第一產業的主體農業，在國民經濟中具有基礎和保障作用，必須保證其穩定發展。增加對農業的投資總量。要促進農業從勞動密集型產業向資本密集型產業發展， 未來一段時間，廣西要因地制宜，加大對甘蔗、特色水果、中草藥、林業加工和種植的投資力度，努力實現廣西特色支柱農業規?；a業化格局，推動農業的發展。

4.放寬投資領域，實現產業投資的“百花齊放”。投資主體多元化可以形成競爭，實現投資效率的提高。首先，對于一些政府壟斷部門適當引入私人投資或提高私人投資比，運用私人投資資金流動性強、總量大的優勢，吸引私人投資進入重大基礎設施建設投資項目中去，但私人投資具有一定的投機性，往往以短期利益最大化為目標，往往以第二產業投資為主，政府則需引導投資流向第三產業；其次，進一步加大第二產業引進外資的力度，引導外商在第二、三產業各行業之間和行業內部的合理流動，促進產業投資結構優化升級。