財務(wù)報表分析與企業(yè)價值研究

費菲

摘要：在當(dāng)前市場經(jīng)濟環(huán)境下，企業(yè)作為最重要的市場主體，以追求利潤的最大化為經(jīng)營目標(biāo)。而企業(yè)要想了解其經(jīng)營狀況和財務(wù)管理效益，則必須以財務(wù)報表為依據(jù)，運用系統(tǒng)的分析方法評價其過去與現(xiàn)在的經(jīng)營成果與財務(wù)狀況。本文以通過研究財務(wù)報表與企業(yè)價值，揭示了財務(wù)報表分析在企業(yè)價值計算中的應(yīng)用。

關(guān)鍵詞：財務(wù)報表 ?企業(yè)價值 ?經(jīng)濟價值 ?估計 ?經(jīng)營戰(zhàn)略

1 財務(wù)報表與企業(yè)價值的關(guān)系

1.1 財務(wù)報表——反映企業(yè)價值的載體

企業(yè)財務(wù)報表作為其價值評估的重要依據(jù)，較為直觀地反映了企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營情況。從總體來看，財務(wù)報表主要具有以下幾方面作用：

第一，有助于客觀準(zhǔn)確地反映出企業(yè)的投資價值。在市場環(huán)境下，財務(wù)報表不僅能夠反映出企業(yè)的經(jīng)營狀況和獲利能力，而且還能反映出企業(yè)的財務(wù)實力，主要通過債券和股票價格來體現(xiàn)。因此，投資者、債券人和其他社會公眾就可以根據(jù)企業(yè)的財務(wù)報告做出合理決策，以決定是否購買或拋售企業(yè)股票和債券。這在客觀上促進了社會資源的優(yōu)化配置。第二，有助于企業(yè)籌資。投資者和銀行可以根據(jù)企業(yè)的財務(wù)報表分析其經(jīng)營狀況，決定對其投資或者批準(zhǔn)其貸款。企業(yè)也可以通過完善財務(wù)報表表述的內(nèi)容詮釋企業(yè)潛在的投資價值，將企業(yè)的價值通過股票的價格反映給市場和潛在投資人。第三，有助于企業(yè)內(nèi)部的強化管理。財務(wù)報表作為對外報表，真實客觀的反映了企業(yè)的經(jīng)營狀況，為了企業(yè)的發(fā)展，提高企業(yè)的經(jīng)濟效益，要使企業(yè)能在市場上有立足之地，就必須強化企業(yè)的經(jīng)營管理，在公眾和市場監(jiān)管下，改變企業(yè)的資源配置，調(diào)整資本結(jié)構(gòu)，降低財務(wù)風(fēng)險，提高獲利能力等。第四，有助于政府宏觀調(diào)控及管理的實現(xiàn)。眾所周知，市場調(diào)節(jié)存在著其固有的缺陷。為保證市場經(jīng)濟的正常穩(wěn)定運行，政府部門就必須積極進行宏觀調(diào)控以彌補市場調(diào)節(jié)的不足，穩(wěn)定市場秩序。而財務(wù)報表就可以為政府和監(jiān)管部門提供有效的信息資源，以有效減少欺詐等違法行為的出現(xiàn)。

1.2 財務(wù)報表分析的重要性及其作用 財務(wù)報表不僅僅是連接會計和財務(wù)之間的橋梁，而且也是解密公司價值與公司活動之間內(nèi)在機制的神奇鑰匙。財務(wù)報表客觀真實地反映了企業(yè)的經(jīng)營成果和財務(wù)狀況，是上市公司聯(lián)系社會經(jīng)濟的重要紐帶。各組織機構(gòu)可通過財務(wù)報表進行相應(yīng)的經(jīng)濟分析與評價活動。如以財務(wù)報表分析為基礎(chǔ)的證券或投資定價成為金融投資的核心工作，以財務(wù)報表分析為基礎(chǔ)的風(fēng)險評價成為銀行或信用評級機構(gòu)的核心工作;通過財務(wù)報表分析是否足額納稅或資本金是否滿足法律要求是稅務(wù)部門與工商部門的重要工作。另外，財務(wù)報表分析還是公司制定戰(zhàn)略與評價經(jīng)營業(yè)績，甚至是個人理財?shù)闹匾ぞ摺Ｈ缤ㄟ^銀行的財務(wù)報表分析，可以了解和評價中央銀行貨幣政策執(zhí)行效果，了解宏觀調(diào)控效果與國家經(jīng)濟安全情況等。

對不同利益相關(guān)者而言，財務(wù)報表分析的目的與作用也存在著一定的差異。企業(yè)價值是各利益相關(guān)者利益保證的基礎(chǔ)，經(jīng)營者的管理水平是企業(yè)價值維持與創(chuàng)造的關(guān)鍵。只要企業(yè)具有較高的內(nèi)含價值，投資者的投資收益、債權(quán)人的債券償還就有保障，而其承擔(dān)的監(jiān)管風(fēng)險也相對較小。由此可見，財務(wù)報表分析的基本目標(biāo)就是評價與預(yù)測公司的價值。

1.3 企業(yè)價值的作用和意義

公司通常被定義為生產(chǎn)產(chǎn)品或提供服務(wù)的盈利實體。投資者主要通過出資的方式來獲取對公司資產(chǎn)的所有權(quán)或控制權(quán)。一般情況下，投資者主要通過分析企業(yè)價值的方式來評估其資金流通能力與風(fēng)險水平。

2 企業(yè)價值分類及經(jīng)濟價值估計方法

2.1 對現(xiàn)行財務(wù)報告分析的改進 第一，對現(xiàn)行的財務(wù)核算模式進行改進。在現(xiàn)行的財務(wù)報告的主體上增加披露信息，以滿足信息相關(guān)使用者的需要。第二，補充增設(shè)對非財務(wù)信息指標(biāo)的分析評價，以提升企業(yè)財務(wù)決策的科學(xué)性。

2.2 企業(yè)價值分類及經(jīng)濟價值估計方法 按照企業(yè)價值購入、持有或賣出的標(biāo)準(zhǔn)進行劃分，可將企業(yè)價值劃分為取得價值、經(jīng)濟價值和市場價值三種類型。而經(jīng)濟價值估計方法主要有現(xiàn)金股利折現(xiàn)模型、現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型、收益估價模型、剩余收益估價模型、期權(quán)估價模型等等。

3 進行企業(yè)價值研究的財務(wù)報表分析步驟

3.1 行業(yè)分析 在進行企業(yè)盈利能力評價時，分析者必須先評價該企業(yè)所處行業(yè)的平均盈利能力水平，以保證其分析結(jié)果的準(zhǔn)確性。

3.2 經(jīng)營戰(zhàn)略分析 經(jīng)營戰(zhàn)略分析的主要目的在于明確企業(yè)的利潤動因與經(jīng)營風(fēng)險，以綜合評估企業(yè)的盈利能力。在進行經(jīng)營戰(zhàn)略分析時，企業(yè)的財務(wù)分析人員不僅要掌握自身的發(fā)展戰(zhàn)略，也要了解競爭對手的戰(zhàn)略，只有這樣才能保證財務(wù)信息的有效性。

3.3 會計分析 財務(wù)報表的信息質(zhì)量直接影響財務(wù)報表的分析質(zhì)量，也就是說，真實客觀的財務(wù)信息才能讓財務(wù)報表的分析結(jié)果更加具有利用價值。會計分析是對于報表的外部使用者而言的，他們只能通過財務(wù)報表來了解企業(yè)的經(jīng)營狀況。企業(yè)可以通過確定財務(wù)報表編制過程中的靈活性環(huán)節(jié)的方式，來評價會計政策的合理性，并及時更正會計數(shù)據(jù)。

3.4 前景分析 前景分析是企業(yè)分析的最后一個步驟，分析者可以通過前景分析更好地掌握和了解企業(yè)未來的增長情況與發(fā)展空間，以便為企業(yè)的未來發(fā)展奠定良好基礎(chǔ)。

4 結(jié)論

綜上所述，企業(yè)管理者要想準(zhǔn)確掌握其企業(yè)價值就必須做好財務(wù)報表分析工作，及時改進分析方法，完善相關(guān)管理措施，以更好地適應(yīng)當(dāng)前經(jīng)濟的發(fā)展需求。

參考文獻：

[1]陳少華.財務(wù)報表分析方法[M].廈門：廈門大學(xué)出版社，2004，2.

[2]岳紅.財務(wù)報表分析[M].中國人民大學(xué)出版社，2009，10.

[3]黃國成，孫萍.財務(wù)決策——新經(jīng)理人才無人財務(wù)分析手冊[M].北京中國紡織出版社，2003，6.