P2P網絡借貸的基本理論研究

劉鈞龍

中國海洋大學法政學院，山東 青島 266100

近幾年，P2P網絡借貸行業蓬勃發展，吸引了大量學者的研究目光。由于P2P行業是傳統金融行業與網絡技術相結合的產物，更像是一種“嫁接”產出的果實，所以，在金融理論已經較為成熟完善的今天，研究P2P網絡借貸的實踐意義更加突出。但是，P2P行業作為一個新興產業要走的遠、走的穩，必須要有自己堅實的理論做支撐，本文將對P2P網絡借貸的基本理論做簡單總結研究，希望能對P2P網絡借貸的理論完善作出貢獻。

一、P2P網絡借貸的定義

P2P網絡借貸是peer to peer lending的縮寫，顧名思義是指個人對個人的借貸，資金出借方通過網絡媒介找到資金需求方，二者通過網絡完成交易的借貸方式。詳言之，即經由相關部門審批合格的網站作為中介，借款人在該網站上發布借款標，投資者進行競標，借款人綜合權衡擇優而借的行為。在這一過程中，借款和放款信息的傳遞、當事人信息的搜集、合同的簽訂、資金的發放與收回等流程全部通過網絡得以實現，所以，P2P又稱之為“網絡借貸”，它是隨著互聯網的發展和民間借貸的興起而發展起來的一種新的金融模式，也是未來金融服務發展的趨勢①。我們所熟知的P2P網絡借貸公司是源于2005年英國的Zopa公司，而目前名氣最大的個人借貸網站是2006年上線的Prospe。他們的運營模式基本相似，即運用網絡平臺對貸款進行競價、拍賣。

二、P2P網絡借貸的起源及發展現狀

(一)P2P網絡借貸的起源

P2P網絡金融模式的創始靈感源于2006年“諾貝爾和平獎”得主尤努斯教授(孟加拉國)創建的小額貸款制度。1974年尤努斯教授創立了孟加拉小額貸款，經過近十年的探索，孟加拉鄉村銀行(格萊珉銀行)于1983年正式成立。它專門向農民、小經營者等借款人發放貸款，這些人由于資信狀況一般，資金需求緊迫，數額較小等特點難以在短時間內從銀行獲得貸款。隨著經濟的進一步發展，小額貸款需求者的數量越來越大對資金的需求也愈加緊迫，傳統銀行繁瑣的放貸手續、較高的信用要求難以滿足他們的貸款需求?；ヂ摼W的普及、網絡技術的迅速發展為這一問題的解決帶來了契機，P2P網絡借貸公司應運而生。

(二)P2P網絡借貸的發展

在美國、英國、日本等發達國家，P2P貸款已成長為一種獨立的金融模式，成為與傳統儲蓄和投資并存的另一種日常金融理財選擇，隨著P2P公司的成長，規模擴大，種類變多，影響越來越大。

1.P2P網絡借貸公司在數量上的增長

P2P公司首先在歐美得到長足發展，最為典型的是英國的Zopa公司和美國的Prosper公司。Zopa這家英國公司作為網絡借貸公司的鼻祖，其影響不僅局限于英國更遠及美國，它于2007年進軍美國，雖然曾因次貸危機的影響而中途歇業，但是2012年羅斯柴爾德家族對Zopa的投資又使其重獲生機。Prosper是目前最成功的P2P網絡借貸公司，擁有超過97.69萬注冊會員，借貸額已突破約13億人民幣(2億美元)。Prosper的模式類似拍賣，借款方與出資方在公司提供的平臺上尋找最符合自己意愿的出資人和借款人。其業務已經跨越國界，從美國到了歐洲的英國，亞洲的日本也是其重要的客戶保有地。除Zopa和Prosper之外，國際上還有一些規模較大或者名氣較大的P2P網絡借貸組織和機構。Kiva、RateSet-ter，Yes-Secure.com，Quarkle and Funding Circle。在美國，著名的網絡借貸平臺還有Facebook links，eBayauctions，ePal chats等，還有為大學生提供融資的Green-Note。

這些P2P網絡借貸公司的發展壯大見證了整個網絡借貸行業的興盛。我國P2P公司對國外優秀網絡借貸公司的模仿也只是結合我國實際情況保守的借鑒。2007年8月，我國一個名為“拍拍貸”的網絡借貸公司注冊成立。經過這幾年的不斷摸索和探尋，其經營理念和模式也在曲折發展中慢慢走向成熟。除了“拍拍貸”我國還有一家名為“齊放網”的小額網絡借貸平臺，齊放網是首個以網絡借貸的方式為特定群體——學生提供小額貸款的網絡組織機構。在我國，農民人數眾多，有相當多的網絡借貸平臺專門為農民提供小額貸款，如51give網站和Wokai網站。另外，國內還形成了一批有較大影響力的P2P借貸網站，如易貸365、宜信、紅嶺創投、人人貸、哈哈貸、齊放網、E速貸等。

2.P2P公司在經營模式上的豐富

P2P行業的發展不僅僅是公司數量的增長和規模的擴大，在經營模式上也有了新的發展。原來的單一的“線下”實體交易模式已不能滿足客戶的服務需求，為了提供更合理、更適宜的服務“線下”實體運營與“線上”虛擬運營共同進行的模式逐漸被P2P網絡借貸公司采納。這種“線上”、“線下”相結合的運營模式，既能正確評估借款人的信用狀況降低貸款風險，又能簡化純粹“線下”經營復雜的借貸流程滿足小額借款人的資金需求。

盡管網絡借貸公司的貸款安全仍然頗受質疑，其發展前途也尚存擔憂，但是網絡技術的發展畢竟使傳統借貸模式進入了快車道，網絡借貸公司的興盛對于融合社會閑散資金，激活金融市場，滿足借款人資金需求，提高放款人資本收益等都做出了巨大貢獻。P2P行業作為新生事物必然會帶有缺陷，因噎廢食不可取，放任自流亦不可行，其真正需要的是適度的監管。P2P行業較為發達的幾個國家都在對P2P行業的監管進行積極嘗試，如美國的嚴格監管、細密立法，韓國的適用型監管，英國的民間監管等等。我國P2P行業迅速崛起，網絡借貸公司的數量、網絡借貸的金額已相當可觀，但是監管水平、力度卻非常滯后，嚴重阻礙著P2P行業的規范化發展，不僅貸款安全難以保證，更會影響社會信用體系的建設，加強我國的網絡借貸監管已刻不容緩。

當然，任何行之有效的監管措施都要以熟悉所要監管的問題為前提，在接下來的一節中，筆者將從網絡借貸的運營模式、P2P行業的特點、P2P公司的分類入手剖析P2P行業，使P2P行業更清晰的展示給讀者。

三、P2P網絡借貸公司的運營模式

P2P網上借貸的大體運營模式如下圖所示，首先建立一個P2P網絡平臺用以發布貸款人的借款信息包括借款總額、每月還款金額、年利率、借款期限等。然后由出借人在參考P2P平臺提供的貸款人大體信用狀況后進行投標，此時貸款人與出借人進行自助對接。雙方對接成功后，出借人將錢存入第三方賬戶支付平臺，由第三方支付平臺將借款發放給貸款人，在還款時也是由貸款人將錢先匯給第三方支付平臺再由第三方支付平臺將其發放給借款人。目前我國的P2P網上借貸公司根據我國的實際情況已經衍生出多種運營模式，大致可以歸為四大類:

1.不提供擔保的線上交易模式

此模式接近美國P2P網貸，即平臺只充當“牽線人”，披露信息不擔保，風險由投資者自擔。這是一種純信用的貸款。不過，目前這種運行模式在我國并沒有市場，鑒于我國信用市場的不健全等具體情況的限制，這種毫無資金擔保的借貸模式，超越了我國一部分金融消費者的心理承受能力，暫時被接受的程度不高。

2.提供擔保的線上交易模式

這類P2P網貸平臺與完全意義上的中介并不相同，其主要經營方式是與一些擔保機構合作，將借款人的具體信息納入監督檢查范圍，事前核實、事中監管，而且不光是信息管理，對雙方交易的資金也進行監督管理，這樣就把P2P平臺經營公司也“捆綁”為利益相關主體，既是擔保方也是聯合追款方。這種做法的好處是能保障投資者資金的安全性，降低投資風險，吸引更多投資者;缺點也是顯而易見的，這大大增加了P2P公司的監管成本和風險成本，對P2P公司的盈利能力造成一定影響。

3.線下交易模式

這種借貸更加類似于傳統的民間借貸。P2P網絡借貸平臺將信息匯總并提供給借貸雙方，讓借貸雙方在線下完成借貸行為。這種方式與傳統借貸相似之處在于借款方需要提供相應價額的抵押財產。這種方式的優點是使得交易從純信用貸款質變為抵押貸款，大大降低了風險。缺點就是這種借貸方式與傳統借貸方式并沒有較高的區分度，降低了借貸效率，也會受到相應區域內傳統銀行借貸的約束甚至沖擊。

4.線上線下結合的方式

這是目前較為理想的方式，通過靈活規定交易數額，將小額、低風險的借貸交易在線上完成，而超過規定數額或者風險較高的借貸則轉移到線下，通過提供抵押等方式當面完成交易。相比較單純的線上交易和線下交易來說，這種方式既提高了借貸效率又能最大限度的滿足客戶需求，降低交易風險。

四、P2P網絡借貸公司的分類

從世界范圍內看，當前的P2P網絡借貸公司按照如下幾個標準可以做簡單的分類:

(一)按是否盈利分

這種分類是比較普遍也是比較準確的:一是不以營利為目的的Kiva公司，其提供的是免息貸款，目的是為了幫助窮人;二是以盈利為目的的機構，最著名的是Prosper公司和Zopa公司，這兩家公司是目前規模最大，最成功的 P2P公司。

(二)按是否承擔交易風險分

一種只負責中介服務，比如美國的Prosper公司，實際上是為交易雙方提供了一個尋找交易參與者的平臺，并為其提供了一個締約場所，這期間其不承擔任何擔保責任，交易雙方自擔風險，Prosper公司的經營收入類似于中介手續費;另一種是既聯系雙方客戶又提供擔保，這種P2P網絡借貸公司更接近于網絡金融公司，其不僅僅為交易雙方提供信息服務，更需要對雙方的風險作出評估、提供擔保，這種公司對用戶的吸引力更大，但也要承擔更大的風險。

(三)按受眾群體分

第一，專門面向學生的“齊放網”齊放網是一家開放式助學平臺，也是中國首個學生借貸網站，是一個通過網絡幫助中國大學生獲得助學貸款的開放式平臺，也被媒體稱為是中國的“尤努斯”?！盀槊恳晃粚W生提供一條支付教育費用的有效途徑”，被認為是對這一網絡借貸公司對準確的描述。第二，專門面向農戶的“Wokai網”中文名“我開”，由兩位剛滿25歲的美國女孩創立的小額貸款機構——號召美國人把自己的閑錢捐獻出來，這家網站針對每月生活費不足40美元的中國地區貧困人群提供小額貸款。還有面向農村居民和貧困學生的“51give網”。51Give加入了北京市農發扶貧基金會(英文簡稱FPC)成為了這家公益基金組織的重要合作伙伴和理事之一。目前北京市農發扶貧基金會的貸款用戶主要是位于虞城、淶水、易縣等貧困區縣的貧困農合，這些用戶雖然貧窮但均有著良好的信用記錄，到目前為止還款率接近100%。

(四)按P2P公司的業務渠道分

按P2P公司的業務渠道分，可以劃分為線上模式、線上線下相結合以及近年來剛探索出的第三方機構合作模式三種模式。

第一，線上模式。線上模式就是由公司搭建一個貸款網絡平臺，相當于虛擬銀行，資金提供者和資金需求者可以通過注冊成為平臺用戶，互相選擇。在我國較為成功的線上模式公司是“拍拍貸”，與國內其他P2P平臺相比，“拍拍貸”具有其顯著的特點，即其完全依賴信貸網絡技術，采用純線上經營模式。第二，線上線下相結合模式。在線上線下相結合模式下，P2P網絡借貸公司加入了面對面服務，不再單單通過網站對雙方進行選擇、連接，具體表現為:一方面公司雇傭專業的金融銷售人員與出資人聯系，向出資人提供理財服務，以理財的方式獲取投資者的資金;另一方面由專門的信貸員審核借款人的資質，確保借款人所提供的信息的是真實可靠的，從而保證貸款質量，維護交易雙方及P2P網絡公司的利益。在國內，線下模式較為典型的是成立于2006年的宜信投資管理有限公司②，宜信為了控制借貸風險，一直堅持當面審核當面簽定合同的原則。借款人在投標前要接受宜信的線下的嚴格審核，出資人投標成功后的借貸合同的簽定也必須經由宜信工作人員的參與。第三，第三方機構合作模式。第三方機構合作模式是指在網絡借貸公司繼續堅持信息中介角色的前提下，引進一個專業的風險評價和風險控制機構對借貸風險進行評估。運用第三方機構合作模式進行經營的網貸公司在國內并不多見，最為著名的就是中國平安保險集團投資設立的陸家嘴國際金融資產交易有限公司(下文將簡稱為陸金所)③。在陸金所的網貸平臺上不僅借款人的信息需要嚴格審核，出借人的資格也要經過嚴格審核，以確保交易的真實可靠控制借貸風險。同時，陸金所還以平安集團龐大的信用征集系統為依托充分評估借款人的信用狀況，還由平安集團內部專門的風險監管部門對借貸交易進行風險控制。

通過本文的介紹和論述，我們不難發現這樣一個事實:P2P行業的自身特點造就了公司的運營優勢，使其在短時間內迅速發展壯大，并產生了巨大的影響力，更難能可貴的是無論在經濟層面還是社會層面，這些影響都是積極的正面的影響，這使得人們一致認為P2P行業必定沿著康莊大道加速實現其錦繡前程。

［注 釋］

①朱珺，蔡珉.我國民間金融的發展現狀及規范化管理——以P2P網絡借貸平臺為例［J］.中國市場，2013(18):12-18.

②鄧中豪，楊獲，丁凡倫.我國P2P信貸平臺的風險控制［J］.中國經貿，2012(8):94-96.

③呂祚成.P2P行業監管立法的國際經驗［J］.金融監管研究，2013(9):98-102.