基于解釋結構模型的企業匯率風險應急機制構建研究

摘要：

由于中國大多數企業缺少對匯率風險的管理，加之匯率波動幅度及波動頻率的不確定性增加，使暴露于匯率風險中的企業數量和風險頭寸增加。因此，建立科學合理的企業匯率風險應急機制具有現實意義。文章運用解釋結構模型（ISM）對構建企業匯率風險應急機制及其影響因素進行了分析研究。通過構建模型，明確了建立企業匯率風險應急機制將受5個等級的16個因素影響，其中2個因素為直接影響因素，5個因素為基礎性影響因素。文章試圖為企業匯率風險應急機制構建提供理論依據，為企業匯率風險應急管理實踐提供有效路徑。

關鍵詞：匯率風險;應急機制;影響因素;解釋結構模型

中圖分類號：F27235 " 文獻標志碼：A " 文章編號：

10085831（2015）04005906

一、研究背景與問題

2005年中國開始實行以市場供求為基礎，參考一攬子貨幣的有管理的浮動匯率制度。匯改以來，人民幣兌美元已大幅升值。截至2014年1月，人民幣兌美元累計升值了35.84%，其中次貸危機前（以2007年8月為界）升值幅度為9.47%，而危機后升值幅度則達到了24.09%。然而，在普遍預計人民幣兌美元即將進入“5時代”的時候，人民幣兌美元走勢卻發生逆轉。無論是次貸危機后的人民幣快速升值還是即將邁入“5時代”的走勢逆轉，都考驗著企業匯率風險應急管理及其能力。

央行宣布人民幣兌美元匯率浮動區間從2014年3月17日開始由原來的±1%擴大到±2%。這一政策的變化迫使涉外企業將承擔更大的匯率風險。實施浮動匯率制度以來，匯率波動的特征主要表現在：其一，匯率波動幅度及頻率增大。匯率波動幅度越大，涉外企業盈利受到影響的程度就越大。對于一些利潤率較低的企業，比如有的紡織及服裝企業利潤低于3%，大幅的匯率波動將會吞噬企業的部分或全部利潤。而匯率波動頻率的增加，又會使企業遭受匯率風險的可能性變大。其二，人民幣匯率波動不再呈單邊趨勢（單邊的升值或是單邊的貶值），而是雙向波動，使匯率風險的復雜性進一步增加。匯率波動的不確定性增加，打破了人民幣單邊升值時出口企業承受匯率風險的狀況，人民幣貶值將使進口企業暴露于匯率風險中，這就意味著承受匯率風險的涉外企業范圍進一步擴大。

黨的十八屆三中全會明確了全面深化改革的總體目標，經濟及體制改革是重中之重。構建開放型經濟新體制是中國經濟社會發展的必然要求，更是當前國情的必然選擇。只有成為開放型經濟體國家才可能積極地參與到國際分工中，才能夠發揮出本國的比較優勢。隨著中國企業國際化進程不斷深入，開展國際貿易的企業數量逐漸增加，國際貿易規模也不斷擴大。但是，由于國內外環境存在不確定性和復雜性，匯率的波動將更趨頻繁，這就導致暴露于匯率風險之中的企業數量和匯率風險頭寸不斷增加，涉外企業的經營管理受匯率波動影響的程度也日益增加。《中華人民共和國突發事件應對法》把突發事件分為自然災害、事故災難、公共衛生事件和社會安全事件四大類，而經濟安全事件屬于社會安全事件。針對匯利率風險等63種風險，國資委要求中央企業進行全面管理，督促中央企業建立完善應急管理體系，提高應對各類突發事件的能力。在這樣的大背景下，培養和提升應對經濟突發事件的應急管理能力，建立科學、合理的應急機制就具有重要的現實意義。目前中國大多數涉外企業對于匯率風險管理的意識比較薄弱，風險監控體系缺失，匯率風險管理人才和經驗匱乏，基本上處于被動接受匯率風險的狀態，對于人民幣匯率稍大的波動更是無助和無奈。通過對一些省市具有代表性的進出口企業進行調查，發現大部分企業特別是中小型企業沒有主動防御匯率風險的意識，自認為企業只能被動接受由匯率波動所引起的利潤變化[1]。這種狀況嚴重影響了企業的日常運營和發展。因此，企業亟需建立科學、合理的應急機制來應對這種困局。

隨著匯率市場化的穩步推進，企業匯率風險應急管理也成為新的研究熱點。應急機制反映了系統各組成因素之間以及與外部環境的相互作用，通常表現為針對某一突發事件而制定的方案和采取的一些應急措施，是靜態與動態的有機結合。綜合近年來的研究，對應急機制經驗和分項的研究較多，綜合性的研究較少，尚未建立應急機制系統的結構模型[2]。因此，本文基于解釋結構模型（ISM）方法對影響企業匯率風險應急機制的因素進行分析，探討匯率風險應急機制影響因素及各因素之間相互影響的關系，為構建和完善企業匯率風險應急機制提供科學依據和實踐指導。

二、文獻綜述

基于應急管理過程視角，Haddow和Bullock[3]認為應急管理包括災害發生前的準備、災害響應以及自然或人為災害發生后的支持和社會重建。加拿大政府制定的加拿大應急管理框架確定了應急管理的4大支柱及其相關內容，即預防和減災、準備、應對和恢復[4]。王宏偉[5]認為可以從突發事件應對與處置的各個環節入手，進行指標體系的設計，具體包括應急準備、預測預警、事件發生、應急反應、應急處置、擴大應急、應急結束和后期處置等8個方面。邵云飛[6]認為在突發事件發生前、中、后3個階段中，指揮調度、資源保障、輔助決策、信息管理和處置實施這5大空間子系統都要給予支撐。

另有一些學者嘗試對應急機制的框架和應急管理體系進行研究。閃淳昌[7]指出突發安全事件應急機制主要包括建立健全監測預警機制、應急信息報告機制、應急決策和協調機制、分級負責與響應機制、公眾溝通與動員機制、應急資源配置與征用機制、獎懲機制和社會治安綜合治理、城鄉社會管理機制等。趙興民[8]則認為突發自然災害的教育應急機制應由預警機制，分級響應、應急聯動與救助機制及善后處理機制3部分構成，其中，預警機制包括對自然災害的監控與預警、制定應對突發自然災害的應急預案、加強對師生員工的防災減災教育、建立定期模擬突發自然災害逃生演練機制;善后處理機制則是由受災師生的轉移與安置、教育教學秩序的迅速恢復、災難留下的廣大師生心理創傷的恢復、對損壞的校舍進行重建4個方面組成。王銳蘭[9]構建了由預防、過程、效能和恢復等4個一級指標構成的政府應急管理績效評價指標體系。劉輝[10]認為應急管理系統主要的工作流程包括實時監測、預警識別、預案啟動以及方案處置和后處理。桂嵐[11]構建的公路突發地質災害應急機制包括險情監測、安全隱患檢查、災害調查、會商機制、應急預案、后勤保障、實施速度、信息機制等8個方面。

目前，中國對于匯率風險管理的系統性理論研究還不多，尤其是匯率風險應急機制方面的理論研究更少。在匯率風險管理系統方面，很多中國學者進行了研究：胡大江[12]認為企業的國際貿易匯率風險管理系統可以視為由風險識別、風險度量、風險規避、風險監控和績效評估等要素構成，其中風險監控包括監測機制、預警機制、信息傳遞和反饋機制、止損機制、緊急處理機制。楊志國[13]指出涉外企業要建立一個高效的匯率風險管理組織架構，它應包括一個權威的匯率風險決策機構和一個專業的匯率風險管理團隊。朱賀[14]分析了構建匯率風險預警機制的必要性及迫切性，探討了構筑匯率風險預警機制的框架，具體包括采用高效度的剛性的技術預測方法、結合適應中國國情的柔性的基本因素指標分析法和政府、銀行與企業各司其職，而企業的重中之重是增強獨立識別、預測、規避匯率風險的能力。

近年來，學者用解釋結構模型研究了突發事件、地質災害等應急管理中各個因素之間的關系。韓傳峰[2]提出構建突發事件應急機制系統包括預警機制、處置機制、信息機制、領導機制、評估機制、保障機制、善后機制和社會參與機制等8個要素，通過分析要素之間的縱向和橫向關系，確定了信息機制和領導機制要素的基礎重要性。史麗萍[15]通過大量的調查問卷，獲得了預測預警機制、應急預案管理等14項企業應急能力的關鍵要素指標，并確定了善后處理機制和事后恢復重建是企業應急能力結構要素中最直接的兩個要素。

三、解釋結構模型（ISM）

解釋結構模型（Interpretative Structural Modeling Method，簡稱ISM），又稱作ISM分析法，是美國華菲爾特教授為了研究規模大、結構復雜的社會經濟系統問題而開發的研究方法，現在已廣泛應用于現代系統工程。ISM能夠有效地把系統中各元素之間復雜的關系轉化為直接的、明確的結構關系，以便于理清模糊、混亂的思想。ISM主要是在分析系統各因素之間存在關系的基礎上，通過定性表示系統各因素之間存在的關系模型，把復雜要素進行結構化和層次化，最后，把系統要素之間的所有關系（直接關系和間接關系）都用有向圖表示，并在此基礎上進行研究分析，最終得到影響系統的關鍵性要素，即根本要素。ISM方法主要包括以下4個部分。

（一）生成鄰接矩陣

首先，從整體上熟悉和把握系統，確定系統的各個組成要素，并為各個要素編號，如Si（i=1，2，…，n）。其次，根據系統中任意兩個組成要素Si、Sj之間存在的關系，確定兩要素的關系，用SiRSj表示。此時，說明要素Si對Sj存在“給予影響”或“先決條件”或“重要”等關系。最后，整理系統中任意兩元素之間關系的有無，得出鄰接矩陣A=[aij]，其中aij=1，當Si對Sj有關系時

0，當Si對Sj沒有關系時 。

（二）生成可達矩陣

得到鄰接矩陣A后，再做鄰接矩陣A與單位矩陣I的和運算，求得A+I。然后，對矩陣A+I進行冪運算，不過矩陣A+I冪運算必須以布爾代數運算為基礎進行。當矩陣A+I進行冪運算滿足式（1）的條件時停止，此時，計算得出一個正整數n。

M=（A+I）n+1=（A+I）n≠…≠（A+I）2≠（A+I）（1）

此時，矩陣M=（A+I）n稱為可達矩陣，它反映了要素之間直接和間接的關系。可達矩陣M的元素mij如果等于0，這說明要素Si對要素Sj不存在直接或間接的影響;如果等于1，這說明要素Si與要素Sj之間存在著可到達的路徑，即要素Si對要素Sj存在直接或間接影響關系。

（三）各要素的級別分配

對可達矩陣M中的各要素Si分別求出可達集合P（Si）和先行集合Q（Si）：

P（Si）={Sj|mij=1}（2）

Q（Si）={Sj|mji=1}（3）

P（Si）可以通過查找可達矩陣M的第i行上值為1的列對應的要素得到，而Q（Si）則是查找可達矩陣M的第i列上值為1的行對應的要素。再求出各要素集合L1，此時L1必須滿足式（4）。

L1={Sk|P（Sk）∩Q（Sk）=P（Sk），k=1，2，…，n}（4）

L1中的要素位于層次結構圖中的最上面，同時必須滿足以下條件：從其他要素可以到達L1中的要素，反之則不行。接著，刪去可達矩陣M中L1中各個要素所對應的行與列。同理，依次確定L2，L3，…。然后根據級位劃分的結果對可達矩陣M進行重新排列，就可以得到層次化的可達矩陣。

（四）生成層次結構圖

級別分配結束后，第一層次是整個層次結構圖的最上面，即把L1中的各要素放置在層次結構圖的最上面。接下來的就是層次結構圖的第二層次，即放置L2中的各要素。以此類推，按照從上至下的級別順序，把L3，L4，…各級別中的要素依次歸類放置，最后使用有向圖表示系統的層次結構，得到完整的層次結構圖。層次結構圖簡單明確地展示了系統中各因素的層級關系及其相互之間的關系。位于整個層次結構圖第一層次的要素則是系統中最直接的要素，而處于層次結構圖最低端的要素是系統的基礎性要素。第一層的要素都屬于影響系統的直接要素，而其他各層的要素則間接影響著系統，間接要素主要通過影響其他要素達到影響系統的作用。

四、企業匯率風險應急機制影響因素解釋結構模型的構建

一個完整的應急管理過程包括預防、預警、反應、控制與恢復五個階段。通過選取一定數量的具有代表性的進出口企業進行調查發現：應急預案、匯率風險防范意識、專業人員、利用金融衍生工具或合同條款進行止損、信息溝通、決策支持、與進出口公司開展合作等因素都不同程度地影響了企業匯率風險管理效果[1]。再借鑒韓傳峰和劉亮[2]、桂嵐和李躍軍[11]、胡大江等[12]、劉鐵民[16]的研究成果，本文歸納并確定了16個比較合理的企業匯率風險應急機制的潛在影響因素。為了更方便地建立系統的ISM模型，把16個因素按照順序分別命名，如表1所示。

表1 企業匯率風險應急機制影響因素表

階段影響因素指標編號直接影響指標

預防

預案編制及管理S1S2、S3、S4、S5、S6、S7、S8、S9、S10、S11、S12、S13、S14、S15、S16

應急宣傳教育及培訓S2S1、S3、S4、S7、S8、S10、S11、S12、S13、S14、S15、S16

管理機構S3S1、S2、S4、S7、S8、S9、S10、S11、S12、S13、S14、S15

預警

專業隊伍S4S1、S2、S3、S5、S6、S7、S8、S9

匯率風險監測及評估S5S6

預警決策系統S6S5、S8、S9

反應

應急信息溝通、反饋機制S7S8、S9、S10、S11、S12、S13

指揮與協調S8S7、S9、S10、S11、S12、S13

決策支持S9S7、S8、S10、S11、S12、S13

控制

會商機制S10S11、S14、S15

資源整合S11S12、S13、S14、S15

止損機制S12S11、SS14、S15

緊急處理機制S13S10、S11、S12、S14、S15

恢復

善后處理機制S14S15

恢復計劃S15S14

應急績效評價經驗總結S16S1、S2、S3、S4、S5、S6、S7、S8、S9、S10、S11、S12、S13、S14、S15

A=S1

S2

S3

S4

S5

S6

S7

S8

S9

S10

S11

S12

S13

S14

S15

S160111111111111111

1011001101111111

1101001111111110

1110111110000000

0000010000000000

0000100110000000

0000000111111000

0000001011111000

0000001101111000

0000000000100110

0000000000011110

0000000000100110

0000000001110110

0000000000000010

0000000000000100

1111111111111110

M=S1

S2

S3

S4

S5

S6

S7

S8

S9

S10

S11

S12

S13

S14

S15

S161111111111111111

1111111111111111

1111111111111111

1111111111111111

0000111111111110

0000111111111110

0000001111111110

0000001111111110

0000001111111110

0000000001111110

0000000001111110

0000000001111110

0000000001111110

0000000000000110

0000000000000110

1111111111111111

（一）生成鄰接矩陣

各個因素之間存在一種“影響”和“被影響”的關系，經過相關文獻的參考歸納，對表1中的匯率風險應急機制中各個影響因素之間的關系進行了判定，把兩項關系的有無歸納成企業匯率風險應急機制影響因素的鄰接矩陣A。

（二）生成可達矩陣

得到鄰接矩陣A后，進行布爾代數運算處理后，得出可達矩陣M=（A+I）4≠（A+I）2≠（A+I），n=4。

如矩陣M所示，S1、S2、S3、S4、S16的行和列對應的元素完全一樣，所以可以把S1、S2、S3、S4、S16看作一個因素，保留S1刪去S2、S3、S4、S16。同理，把S5、S6看作一個因素，保留S5刪去S6;把S7、S8、S9看作一個因素，保留S7刪去S8、S9;把S10、S11、S12、S13看作一個因素，保留S10刪去S11、S12、S13;把S14、S15看作一個因素，保留S14刪去S15。得到縮減后的可達矩陣N。

S1

S5

N=S7

S10

S1411111

01111

00111

00011

00001

（三）各要素的級別分配

對可達矩陣N進行級別分配并建立重新排序的可達矩陣，就可以得到企業匯率風險應急機制影響因素的層次化可達矩陣，如表2所示。

表2 層次化的可達矩陣

S14、S15S10、S11、S12、S13S7、S8、S9S5、S6S1、S2、S3、S4、S16

S14、S1510000

S10、S11、S12、S1311000

S7、S8、S911100

S5、S611110

S1、S2、S3、S4、S1611111

（四）生成層次結構圖

如表2所示，影響企業匯率風險應急機制的因素可以分為5個層次。第一層要素集合{S14，S15};第二層要素集合{S10，S11，S12，S13};第三層要素集合{S7，S8，S9};第四層要素集合{S5，S6};最低一層要素集合{S1，S2，S3，S4，S16}。在這基礎上，用有向圖表示，得到了企業匯率風險應急機制影響因素的解釋結構模型圖，如圖1所示。

圖1 企業匯率風險應急機制影響

因素的解釋結構模型圖

從結構圖中可以看出，企業匯率風險應急機制影響因素可體現為5個層次，其中第五層的預案編制及管理（S1）、應急宣傳及培訓（S2）、管理機構（S3）、專業隊伍（S4）、應急績效評價及經驗總結（S16）5個因素是應急機制影響因素中的基礎性因素，這5個因素通過不同方式對企業匯率風險應急機制的其他因素產生直接或間接的影響。

第四層的匯率風險監測及評估（S5）、預警決策系統（S6）2個因素對第三層的應急信息溝通及反饋機制（S7）、指揮協調機制（S8）、決策支持（S9）3個因素有直接影響。通過對匯率波動的監測，評估匯率風險的大小，啟動相對應級別的預警，為企業的應急管理提供決策依據。

第三層的應急信息溝通及反饋機制（S7）、指揮協調機制（S8）、決策支持（S9）3個因素是中層影響因素，也是最關鍵因素之一，起著承上啟下的作用。快速的信息報告、通報和發布，以及統一的應急指揮、協調和決策，都直接影響上一層次要素的有效性和要素之間的網絡聯系。

第二層的會商機制（S10）、資源整合（S11）、止損機制（S12）、緊急處理機制（S13）4個因素直接影響第一層的因素，它們反映應急控制的能力和水平。

第一層的善后處理機制（S14）、恢復計劃（S15）2個因素是企業匯率風險應急機制最直接的因素，反映企業應急管理的最終效果。

五、結論

基于解釋結構模型對企業匯率風險應急機制影響因素的分析，找出其影響因素之間的層級關系，得出影響企業匯率風險應急機制的2個直接因素和5個基礎性因素。這7個因素是企業在匯率風險應急管理過程中的關鍵點，必須要給予足夠的關注和重視。善后處理機制（S14）、恢復計劃（S15）這2個要素屬于應急管理中的恢復階段，直接關系到匯率風險應急機制的最終執行效果。實施一系列應急措施后，管理者在恢復階段的主要工作是彌補已發生的損失，盡可能減少損失對企業生產經營的影響，制定合理、有效的確保生產經營順利進行的方案。通過企業匯率風險應急機制影響因素的層次結構圖還可以得知：在企業匯率風險應急管理中預防階段的工作至關重要。凡事預則立，不預則廢。預防階段作為應急管理的第一個階段，是后續的應急工作和應急措施有效執行的基礎和前提。只有做好這個階段的管理工作，在匯率風險發生之時，管理者才能夠有條不紊地處理緊急情況，從而最大程度地降低或避免損失。匯率風險應急機制解釋結構模型揭示了各個影響因素的相互關系和關聯層次，在一定程度上為構建和完善匯率風險應急機制提供了理論依據和決策參考。

與此同時，由于企業匯率風險應急機制具有系統性、整體性，各因素之間存在著復雜的網絡關系，不是孤立存在的，也不是單純的線性關系，因此企業在匯率風險應急管理中要注意綜合權衡，不可偏廢，必須注意有效、合理、協調地管理和控制各個階段的因素，這樣才能使企業匯率風險應急機制有效運行。

本文將匯率風險管理、應急管理和系統工程理論有機結合，把定性的影響因素合理地定量化，為企業匯率風險應急管理提供了新的研究思路。此外，企業匯率風險應急機制影響因素的解釋結構模型也能給進一步確定各影響因素權重提供參考。

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