醫療服務催生百億美元公司

董飛

下一個投資藍海在哪里？醫療服務業或許是答案之一。

相關行業統計數據表明，2009-2014年醫療服務行業的累積收益率達到230%，年均復合收益率15%，遠超滬深300 指數。“醫療服務行業由于行業特性以及受益于政策紅利的不斷釋放，未來仍將保持穩定增長，為尋求低風險、穩健收益的長期投資者的首選行業”，廣發證券研究員表示。

隨著我國國民收入的穩步提高，人們對醫療健康方面的需求越來越強烈，醫療服務業勢必加速發展。

大型醫療上市公司將產生

未來醫療服務業將孕育出一批大型上市公司。在美國上市的相關醫療服務類公司，市值普遍在100億美元以上，醫療信息化行業里，在納斯達克上市的Express Scripts Inc.（ESRX.O），市值達到了623億美元。相比美國的同行業上市公司，A股市場上醫療服務上市公司的市值普遍偏小，一般在10億-20億美元之間，收入和凈利潤相較美國同行業上市公司，有上百倍的差距。這表明了我國醫療服務類公司的發展空間巨大，一旦政策窗口放開，對于已經進入到這個行業的公司來講，將會享有巨大的先發優勢。

據券商有關研究報告顯示，?？漆t院盈利能力普遍較高，其中眼科、美容、口腔利潤率達15%、13%、12%，ROE達14%、34%、9%。而現在盈利能力不是很強的?？?，比如腦科、心血管科、腫瘤等，大多數是因為其完全國有的體制問題制約，而不是這些專科醫院的利潤率真的那么低。隨著社會資本進入，公立醫院混合所有制改革的推進，這些?？漆t院的盈利能力將大幅釋放。

安信國際分析師施佳麗表示，國內醫療服務行業供不應求情況明顯，擁有巨大增長空間。近年來增速一直保持在8%—10%左右。

新模式新增長

整個醫療服務體系的重塑將會成為今后一段時期醫療體制改革的重點。當前“以藥養醫”的現象依然比較嚴重，需有更進一步的改革。美國的PBM（藥品福利管理Pharmacy Benefit Management ）管理系統或可以為我國的改革提供參考。

據國藥控股相關研究，PBM通過以下流程運行：患者持處方至藥店購藥;藥劑師上傳處方至PBM系統;PBM自動檢測處方是否有效并將處理后信息反饋給藥劑師;藥劑師按處方為患者配藥;對系統預設中可受理賠付的處方藥進行自動結算并開具發票;付款方結算至PBM;PBM處理與藥店間的結算。

PBM模式有效遏制了醫療費用的快速上漲，獲得了良好的社會效益與經濟效益，值得借鑒。

新技術與新商業模式的結合正在全面顛覆我們對醫療的認知，醫療的各個細分領域將全面開啟一個智能化的時代。其中可穿戴醫療設備是個熱點。

國內許多上市公司將全面進軍可穿戴設備、移動醫療、大數據等新醫療領域，比如寶萊特（300246.SZ）、三諾生物（300298.SZ）將試水可穿戴醫療設備，福瑞股份（300049.SZ）將醫療大數據應用于肝纖維化診斷技術。另外，萬達信息（300168.SZ）在電子病歷、醫療信息化的探索將構建一個強大的大數據平臺。

移動醫療是新醫療服務產業中的熱點，市場規模將在未來幾年持續快速增長。據有關方面統計，2014年我國移動醫療市場規模30億元，同期全球移動醫療市場規模45億美元。預計2017年國內市場規模將達130億元，屆時全球市場規模有望突破230億美元。

太平洋證券分析師景瑩認為，整合行業降低價格是正常的主要目標導向，未來移動醫療和個體化醫療是重點方向。

我國醫療服務業里的康復產業尚處于空白市場，各類康復需求遠沒有得到滿足，市場空間巨大。

據有關方面統計，考慮到我國人口老齡化與慢性疾病的長期性，保守預計我國有康復需求的人口超過1億人?？祻彤a業前期將帶來大規模投資需求，用于基礎設施建設、康復醫院建設以及康復設備的采購。預計未來幾年康復醫院的建設需求至少2萬家，這為社會資本提供了良好的投資機會，研究機構預測健康服務業在今后5年將會成為醫療服務業的重要增長點。