中資銀行人民幣國際化業務現狀與對策建議

李峰 吳海霞

中資銀行人民幣國際化業務現狀與對策建議

李峰 吳海霞

中國銀行和中國工商銀行等中資銀行在人民幣跨境結算、支付清算、離岸存款和融資等傳統領域占據主要市場份額，在人民幣國際化中發揮了主渠道作用。但匯豐、渣打、德意志、花旗等外資銀行在人民幣交易、離岸債券、現金管理、創新產品等專業領域卻樹立了比較優勢。文章建議，中資銀行應強化海外網絡布局、基礎建設、重點地區拉動和產品開發創新，在劣勢領域逐步縮小與先進銀行的差距。

中資銀行 人民幣 國際化

2003年中國人民銀行批準香港試辦人民幣業務、在香港指定第一家海外清算行以來，人民幣國際化從亞洲向全球擴展，從經常項目向資本項目滲透，支付結算、投融資、外匯交易及國際儲備職能全面拓展，產品從貿易、貸款向資產管理、資金池歸集、證券投資、大宗商品、衍生品交易全面鋪開，離岸人民幣通過境內自貿區向在岸滲透，跨境人民幣流通日趨增加，產品體系日趨完善，投融資日趨活躍。人民幣國際化業務份額取決于客戶基礎及報價能力，包括價格和效率。中國境內外都擁有較多機構的中國銀行和中國工商銀行等中資銀行，及匯豐、渣打、花旗、德意志等主流外資銀行，在人民幣國際化業務中確立了各自的比較優勢。

一、中資銀行人民幣國際化業務現狀

中資銀行擁有龐大的境內機構網絡、客戶基礎和資金規模，在人民幣政策理解把握上相對于外資行更有利，成為指定清算行，構筑了跨境人民幣結算清算領域的先發優勢，在離岸存貸款和貿易融資等領域占主要份額，發揮了人民幣國際化主渠道作用。中資銀行中，中國銀行是人民幣國際化領先銀行，在各離岸人民幣中心享有良好聲譽，人民幣清算、結算、現鈔、存款、貸款、貿易融資規模居于領先地位，和歐亞多個交易所開展戰略合作，推廣人民幣，擴大人民幣全球影響。

1.跨境人民幣結算規模連年擴大，推動人民幣成為國際常用支付貨幣

中國銀行在試點之初的2009年7月6日，由上海分行與中銀香港敘做了全球首筆跨境人民幣結算，并陸續在北京等17個試點地區及香港、澳門、泰國、馬來西亞、菲律賓、印度尼西亞、俄羅斯、盧森堡、德國、英國、意大利、南非、日本、美國、澳大利亞、巴西等國家和地區敘做了當地首筆人民幣結算。中國銀行境內外機構跨境人民幣結算量2010年至2014年分別為1656億元、1.7萬億元、2.46萬億元、3.98萬億元、5.32萬億元，試點以來累計13.92萬億元。中國工商銀行境內外機構跨境人民幣結算量2013年2.1萬億元、2014年3.66萬億元，試點以來累計8.5萬億元。2014年中國建設銀行、中國農業銀行、交通銀行跨境人民幣結算分別為1.46萬億元、1.18萬億元、1.1萬億元。2014年中資銀行境內機構跨境人民幣結算量6.55萬億元，增長41%，人民幣成為中國第二大跨境支付貨幣，占比從2010年1.7%上升到近25%。據SWIFT數據，2014年12月人民幣以2.17%的份額成為全球第五大支付貨幣，僅次于美元、歐元、英鎊和日元，由新興貨幣成長為常用支付貨幣。

2.四大國有銀行被指定為人民幣清算行，構建全球清算網絡

中國人民銀行陸續指定海外12地人民幣清算行。中國銀行是香港、澳門、臺灣、法蘭克福、巴黎、悉尼和吉隆坡人民幣清算行，已建成以香港和上海為樞紐的全球人民幣清算網絡，為上百個國家地區代理行開立1290個人民幣同業賬戶，2014年辦理跨境人民幣清算240.8萬億元，增長86.6%，是全球人民幣清算主渠道。中國工商銀行是新加坡、盧森堡、多哈、多倫多和曼谷人民幣清算行，為76個國家地區同業開戶543個，2014年新加坡清算行人民幣清算量37.5萬億，增長13倍。交通銀行是首爾人民幣清算行，與27個國家地區119家同業及聯行簽署人民幣結算協議，開立216個跨境人民幣賬戶。中國建設銀行是倫敦人民幣清算行。中國農業銀行為境外同業開立230多個人民幣賬戶。指定人民幣清算行是打造離岸人民幣中心基礎設施的重要步驟，促成海外人民幣積聚與沉淀，2014年底香港人民幣存款10036億元、占離岸市場一半，臺灣3023億元，新加坡2570億元，澳門1187億元。

3.承銷發行離岸人民幣債券，提升市場規模

2013、2014年離岸人民幣債券分別發行3760億元和5640億元。2014年香港點心債發行2018億元，2014年底存量3873億元，其中企業債1833億元、金融債1112億元、國債805億元，規模全球最大①數據來源：巴曙松、廖慧：《人債市場起飛中港應債市互通》，《香港經濟日報》2015年4月2日。。2011年至2015年初中國銀行承銷離岸人民幣債券2261億元，包攬了英國、澳大利亞、加拿大、法國人民幣（準）主權債及馬來西亞Cagamas Berhad金虎債聯席主承銷商資格，是該類項目唯一中資主承銷商。中國銀行2014年先后在倫敦發行25億元債券、在新加坡發行30億元獅城債、在悉尼發行20億元大洋債、在盧森堡發行15億元申根債、在巴黎發行20億元凱旋債、在臺灣發行20億元寶島債，在境內銀行間市場為戴姆勒注冊50億元熊貓債并發行兩期20億元。中國工商銀行2014年推動IFC在倫敦交易所發行人民幣債券，新加坡獅城債承銷占比68.5%。中國建設銀行成功發行香港點心債、法蘭克福歌德債、悉尼大洋債、臺灣寶島債等人民幣債券，2014年11月向境外機構投資者發行20億元人民幣二級資本債券。中國農業銀行在香港發行中期人民幣票據176億元，在臺灣發行寶島債，在法蘭克福、迪拜發行當地中資銀行首筆人民幣債券并掛牌上市。

4.發展上海自貿區和滬港通等相關跨境人民幣業務，支持上海國際金融中心建設

上海自貿區2013年8月22日獲批，2014年新注冊企業11440戶，開立9741個自貿賬戶，跨境人民幣結算3226億元，境外借款197億元，雙向資金池收支783億元。中國銀行2014年敘做上海自貿區境外借款83億元，為27家客戶搭建雙向資金池，其中17家發生資金收支242億元，開立自貿賬戶2625個，在貴金屬交易、大宗商品、衍生品等領域完成首單。中國工商銀行完成上海自貿區注冊企業基本戶、理財直接融資工具、雙向資金池、市場化利率貸款、海外人民幣項目融資、租賃項目等業務首單。交通銀行辦理了上海自貿區內首筆人民幣境外借款、外債、自貿賬戶資金匯劃業務。滬港通2014年11月17日啟動，實現了內地與香港股市互聯互通，打通了國際資本進入在岸市場的通道。中國銀行獲得滬港通全部業務資格，作為滬港通獨家結算銀行2014年辦理清算737億元，占93%。中國工商銀行成功托管首支以滬港通方式投資香港市場的基金。

5.在國際金融中心和境內實驗區拓展業務，擴大人民幣國際化規模與影響

中銀香港是香港最早提供人民幣服務的銀行，與多國中央銀行、金融機構建立了廣泛聯系，獲芝加哥商品交易所及香港期貨交易所委任成為美元兌CNH期貨市場做市商，是香港人民幣拆借最主要交易對手、香港人民幣一級流動性提供銀行、海外人民幣現鈔提供銀行。中銀香港作為香港人民幣清算行，與中國人民銀行CNAPS系統直連，具有強大的輻射能力和壟斷優勢，是人民幣清算主渠道。中銀香港跨境人民幣結算方案、人民幣存款、貸款、債券承銷、資金業務在香港領先，完成了香港跨境人民幣結算、人民幣FDI、企業點心債和人民幣IPO承銷等業務首發，是首筆以CNHHIBOR定價的人民幣存款證安排行，引領了全球離岸人民幣業務創新。中國工商銀行2014年在新加坡組建了私人銀行中心、大宗商品和結構化貿易融資中心、現金管理中心，推出了零售、清算、貿易金融、現金管理及資產管理等跨境人民幣產品；收購了倫敦的標準銀行公眾公司60%股份，是中資銀行首次收購商品、資本和貨幣市場交易機構。中國工商銀行將依托新加坡清算行及標準銀行公眾公司確立在新加坡人民幣市場和離岸人民幣交易領域的相對優勢。中國建設銀行率先在新疆霍爾果斯設立機構，在廣西和蘇州成立中國－東盟跨境人民幣業務中心和中國－新加坡跨境金融中心。中國農業銀行在廣西成立中國－東盟跨境人民幣業務中心、東盟貨幣業務中心，首家發布人民幣對東盟貨幣指數并對東盟9國貨幣匯率掛牌，設立廈門兩岸人民幣清算中心。交通銀行依托首爾清算行，首家啟用中韓貨幣互換協議資金。

二、中資銀行人民幣國際化業務存在短板

外資銀行資產僅占中國銀行業2%，在傳統領域不具優勢，跨境人民幣結算量最大的匯豐和花旗銀行2014年分別僅為1701億元、1623億元，遠低于中資銀行。主流外資銀行的境外客戶、專業人才、產品創新、資本市場和交易業務等優勢易于延伸到人民幣領域，在人民幣離岸債券承銷、全球現金管理、交易與衍生品、結構化投資產品、網銀與在線支付、資產托管與經紀業務等領域建立差異化優勢，占據跨國公司人民幣業務可觀份額。匯豐、渣打等根植于香港和倫敦且熟悉中國業務的外資銀行競爭優勢明顯，而德意志、花旗在交易、債券、現金管理等專業領域將樹立優勢。中資銀行與主流外資銀行相比，存在境外機構、資本市場、資金交易與創新業務的短板，表現在以下幾方面：

1.海外機構網點偏少，且集中于香港等地

18家中資銀行在海外51個國家地區設立1127家機構。中國銀行在41個國家地區設立628家機構，海外存款、利潤分別為3621億美元、76億美元，香港機構數占海外機構數81.9%、資產占62.5%。中國工商銀行在41個國家地區設立383家機構，海外資產、凈利潤分別為2360億美元、24億美元，香港機構、資產分別占31.6%和48.3%。中國建設銀行、中國農業銀行、交通銀行分別僅在20個、13個、12個國家地區設立機構。中國是全球第一貿易大國、第二對外投資大國和第二吸引外商投資大國，與近200個國家地區有貿易往來，在近180個國家地區直接投資。相對于匯豐在75個國家地區設立6300多家機構、渣打在71個國家擁有1600多家機構、德意志在71個國家擁有879家機構①數據來源：王家強、瞿亢：《中國銀行業國際化現狀、前景與對策建議——兼評2014年全球1000家大銀行排行榜》，《國際金融》2014年第8期，第11－20頁。，表明中資銀行境外機構覆蓋不足。中國在南美、非洲直接投資覆蓋率達60.4%、85.7%，而中資銀行覆蓋率只有8.3%、6.7%②數據來源：歐明剛、方方：《中國銀行業國際化發展報告》，《銀行家》2015年第4期，第10－17頁。。2014年中資銀行國際化程度最高的中國銀行海外利潤貢獻度為20.29%，遠遠低于匯豐、花旗、德意志75.1%、55.0%、65.5%的海外業務收入占比。主流外資銀行全球覆蓋率高，在中國也完成布局，并加大人民幣業務投入。匯豐是中國最大的外資銀行，在56個城市擁有173家機構，在20多個國家地區設立中國團隊，在超過60個市場具備人民幣服務能力。渣打銀行（2015）在中國有157年歷史，為第三大外資銀行，在近30個城市設有104家機構，2013年8月成立了人民幣解決方案團隊和全球人民幣交易團隊。

2.離岸人民幣債券承銷規模有限，與匯豐等銀行差距明顯

離岸人民幣債券承銷中，中資銀行中排名最前的中國銀行2012至2014年分別列第4、第11和第6位，2014年前6位分別是匯豐834億元、渣打526億元、東方匯理288億元、星展257億元、巴黎銀行238億元、中國銀行228億元。湯森路透IFR2015年承銷點心債排名前6的全部是外資銀行，匯豐、巴黎銀行、渣打、巴克萊、星展和德意志，承銷金額分別為152億元、112億元、100億元、30億元、24億元和17億元。匯豐銀行在排行榜一直高居首位，參與承銷了2007年國家開發銀行、2013年加拿大哥倫比亞省、2014年英國政府、2015年法國社會保障債務管理基金等離岸人民幣（準）主權債，在倫敦獨家承銷了IFC發行的首支人民幣綠色債券，在新加坡人民幣清算啟動當天發行了新加坡第一支人民幣債券。

3.離岸人民幣交易處于起步階段，市場份額亟待提升

根據BIS全球外匯市場交易報告，人民幣交易份額2001年排第35位，2010年日交易量340億美元排第17位，占全球外匯交易0.9%，2013年日交易量1200億美元升至第9位，占全球外匯交易2.2%③數據來源：周萍：《全球主要貨幣外匯交易比重變化與趨勢——BIS三年一度中央銀行調查報告解析》，《中國貨幣市場》2013年第12期，第26－29頁。。2015年3月人民幣進一步上升為全球第六大交易貨幣。人民幣匯率從單邊升值轉為雙向波動，刺激對沖需求及期權、結構化產品和衍生工具創新，芝加哥商品交易所、新加坡交易所、香港交易所相繼推出了人民幣期貨。根據湯森路透和歐洲貨幣數據，英國、香港人民幣交易最活躍，分別占2014年離岸人民幣交易的44%和40%，新加坡為9%，美國4%，其他地區3%。2014年全球外匯交易中，花旗、德意志、巴克萊、瑞銀分別占16.04%、15.67%、10.91%和10.88%的份額，加上匯豐、摩根大通、美國銀行、蘇格蘭皇家銀行、巴黎銀行、高盛10家銀行占79.43%的份額，是主要做市商，人民幣交易也是如此。中資銀行交易和衍生品業務處于起步階段，衍生品設計是弱項，基本依賴外資銀行定價體系。以倫敦為例，2014年上半年人民幣交易增長116%達54.65萬億美元，德意志、花旗、巴克萊、瑞銀分別占10%以上的份額，匯豐、摩根大通、蘇格蘭皇家銀行占5%到10%的份額，中資銀行份額不足3%。

4.離岸人民幣業務創新不夠活躍，產品體系需完善

中資銀行在私人銀行、財富管理等零售業務領域，現金管理、網絡銀行和供應鏈融資等批發業務領域落后，結構化投資產品偏少，匯豐、渣打和花旗則在這些領域領先。匯豐銀行著力打造人民幣特色銀行，擁有較高創新能力，參與了首支離岸人民幣股票發行，率先推出了跨境集中收付結算產品、結構化存款投資產品及企業非貿易類等人民幣產品，是首家為倫敦RQFII服務的托管銀行，外匯交易、風險管理、資產管理類人民幣產品豐富。渣打銀行2014年2月率先推出人民幣計價的QDII境外基金理財產品，2014年8月成交了第一批人民幣外匯期權組合產品，2014年成立上海自貿區分行提供人民幣現金管理與結算、跨境融資、跨境風險管理和跨境資本市場服務。花旗銀行推出了包含人民幣的多幣種名義現金池流動性管理產品，在上海自貿區開設分行，敘做了首筆人民幣自動跨境雙向資金池、人民幣凈額軋差、中國至倫敦人民幣跨境自動掃款業務，在大陸、香港、新加坡和倫敦之間實現實時跨境人民幣自動掃款和資金歸集。

三、中資銀行發展人民幣國際化業務的對策建議

美元最大清算銀行為摩根大通，歐元最大清算銀行為德意志銀行，全方位的產品線、先進的IT基礎設施、全球的機構網絡與跨國企業客戶群是其構筑領先地位的基礎。人民幣國際化業務發展取決于全球網點、產品、資金和系統支持能力。中資銀行應強化網絡布局、基礎建設、重點地區拉動和產品開發創新，多措并舉，揚長避短，確保離岸人民幣存貸款、跨境人民幣結算清算優勢，豐富人民幣國際化產品體系，逐步縮小在債券承銷、交易定價、現金管理、創新業務及風險管理、系統效率等領域與主流外資銀行的差距。

1.加大走出去力度，完善全球網絡布局

為服務本幣國際化，花旗銀行于1967年已在42個國家設立148家分行并在21個國家設立93家子公司，德意志銀行1995年在50多個國家設立超過800家機構。中資銀行存在海外機構和資本占比低、國際經驗缺乏、監管審批門檻高等問題，走出去步伐慢于工商企業，應優化提升香港、倫敦、紐約等國際金融中心機構功能，根據業務潛力規劃新設機構，或通過并購、合作進入目標市場。中國銀行和中國工商銀行全球代理行均在2000家左右，較摩根大通4800多家、德意志銀行4000多家、花旗銀行3000多家有較大差距，應擴大代理行數量和覆蓋范圍，優先在離岸人民幣業務發展緩慢的區域發展代理行，擴大服務半徑。

2.加強IT基礎設施建設，提升業務處理自動化與便捷化水平

德意志銀行現金管理在標準化基礎上實現定制化，電子銀行平臺支持十幾種語言，與企業系統對接，企業根據需要定制服務，FX4Cash系統覆蓋130多種貨幣，提供跨幣種收付方案。花旗銀行打造了強大的國際化電子平臺，推出E－trade覆蓋供應鏈融資、現金管理、電子票據，實現傳統交易電子化，日處理交易額3萬億美元，是“持銀行執照的IT公司”。目前跨境人民幣支付依靠中國人民銀行CNAPS系統，預計CIPS系統2015年底投產，將大幅提升人民幣清算能力。中資銀行應繼續利用人民幣清算行優勢爭攬國外同業人民幣清算，做好CIPS系統對接準備。中資銀行人民幣國際化業務拓展，要適應國際銀行業業務模式變革方向，由資產持有型向交易型轉變，由做存量向做流量轉變，便捷性是影響人民幣國際化業務發展的主要因素。中資銀行需完善人民幣國際化業務系統平臺，覆蓋結算、存貸款、貿易融資、支付清算、現金管理、財富管理、現鈔批發等全系列業務，最大限度自動處理、簡化流程，優化系統安全性、易讀性、專業性、交互性和功能性，全面提升客戶體驗。

3.利用國際金融中心優勢和境內實驗區在岸業務，推動人民幣國際化發展

重點地區人民幣國際化業務具有戰略意義。在境外，中資銀行應利用香港、新加坡、臺北、倫敦、法蘭克福等國際金融中心傳統優勢，推動離岸人民幣業務發展。香港與大陸經貿聯系密切，金融基礎設施完善，創新產品豐富，應將境內客戶資源和香港創新產品結合，鞏固其全球離岸人民幣樞紐地位。新加坡是東盟外匯、財富資產管理和大宗商品交易中心，應發展大宗商品人民幣計價，推動其成為東盟人民幣交易中心。臺灣企業人民幣服務需求大，人民幣存款基礎雄厚，應拓展人民幣批發業務，帶動人民幣零售業務發展。倫敦屬歐非時區，是全球領先的金融中心和外匯衍生品交易中心，應做大人民幣交易和債券業務。法蘭克福是歐元清算中心，應借助其加強歐洲人民幣推廣。在境內，中資銀行要緊抓人民幣國際化試驗區地利，推動在岸業務向離岸延伸，構筑先發優勢。上海自貿區是資本項目開放實驗區，應發展跨境現金管理、跨境貸款、大宗商品交易、熊貓債等產品。其他實驗區產品包括：前海的跨境人民幣雙向貸款和赴港發債、義烏溫州的個人跨境人民幣結算和直接投資、昆山的臺資企業跨境人民幣雙向借款、廣西云南和新疆霍爾果斯的沿邊人民幣業務、蘇州工業園和天津生態城與新加坡間的跨境人民幣創新業務、福建廈門的對臺貿易便利化等，應積極發展作為在岸與離岸人民幣市場橋梁的境內實驗區業務，推動人民幣雙向流動和跨境使用，并隨實驗區域擴大，在更大范圍內復制推廣。

4.在做強基礎產品的同時，加大資金交易和資本市場產品的創新推廣

在人民幣國際化業務競爭中，外資銀行產品創新優勢明顯。中資銀行既要發揮人民幣清算行先發優勢，保持傳統人民幣業務領先，更要提升圍繞客戶與市場需求開發產品的能力，提高響應速度，實現創新突破。

首先，做強人民幣基礎產品。從跨境人民幣結算和貿易融資起步，完善清算、存款、貸款、擔保、兌換、資金、現鈔、現金管理、銀行卡等基礎產品，提供全流程綜合化服務。批發業務方面，提升人民幣貿易投資使用比例，授信是人民幣輸出的主要途徑，應降低資金成本，以確立長期優勢。零售業務方面，提供覆蓋就業、旅游、留學、移民、置業、投資等跨境活動產生的現鈔、匯款、兌換、保值、銀行卡、理財、私人銀行等服務。金融機構方面，提供包括清算、現鈔、流動性等一攬子服務，擴大基礎客戶群。

其次，做實資金交易產品。資金交易在人民幣產品體系中具有核心地位，是業務創新的根本基礎。中資銀行外匯交易以即期、遠期為主，對利率期貨、期權、貨幣互換及衍生品的創新能力有待提高。近期人民幣貶值，規避匯率波動風險的保值需求增加，人民幣即期、遠期和互換交易量快速增長。應加強掉期、期貨、期權及衍生品研發，初期重點完善基于避險需求的匯率和利率遠期、掉期、期權等產品，然后向復雜的結構化產品和衍生品推進，提高人民幣產品定價能力，提供人民幣做市報價，逐步確立人民幣報價行和做市商地位，掌握離岸市場人民幣利率、匯率和衍生品定價權。

再次，做大資本市場產品。抓住人民幣資本項目開放機遇，利用聯通離岸與在岸市場的人民幣雙向流動機制和互聯互通平臺，通過RQFII、RQFII－ETF、滬港通等為投資者提供服務，交易內地和國際資本市場產品。隨人民幣進入資產全球配置階段，境外人民幣資金池規模擴大，需搭建人民幣計價的黃金、期貨、債券、股票、理財產品等平臺，拓寬人民幣投資渠道，同時為境內外政府、央行、企業、金融機構和基金公司發行或投資離岸人民幣債券、股票等產品提供服務，擴大發行主體、投資者范圍和交易規模，增強人民幣國際投資和儲備功能。

1.中國銀行：《中國銀行股份有限公司2014年年度報告》，2015年3月25日發布。本文各銀行信息主要來自該銀行歷年年報。

2.中國工商銀行：《中國工商銀行股份有限公司2014年度報告》，2015年3月27日發布。

3.中國建設銀行：《中國建設銀行股份有限公司2014年年度報告》，2015年3月27日發布。

4.中國農業銀行：《中國農業銀行股份有限公司2014年年度報告》，2015年3月25日發布。

5.交通銀行：《交通銀行股份有限公司二零一四年年度報告》，2015年3月26日發布。

6.渣打銀行（中國）：《渣打銀行（中國）有限公司二零一四年度年報》，2015年3月18日發布。

［責任編輯：張震］

F822.0

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1009－2382（2015）07－0020－05

李峰，中國銀行約翰內斯堡分行行長助理（南非約翰內斯堡2146）；吳海霞，中國農業銀行安徽省分行電子銀行部經理（合肥230061）。