2014年下半年國際市場原油價格暴跌的原因分析及對策研究

董世紅

摘 要：2014年下半年國際油價暴跌，暴跌幅度超過40%。從市場因素來看，主要是原油供給方歐佩克不減產及美國頁巖油氣的產量持續增加從而導致原油供應充足，以及歐洲、日本和新興國家經濟普遍低迷，原油消費不旺，市場上原油供大于求，導致油價下降。非市場因素方面，原油價格還受地緣政治因素、美元流動性及美元走勢、金融投機及人為炒作等的影響。市場因素和非市場因素共同作用于油價并影響油價的走勢。油價暴跌的原因是金融投機力量在原油供大于求和美國默許并配合的情況下人為操縱油價的結果。我們應采取積極的應對策略，確保我國的能源安全。

關鍵詞：國際油價；暴跌；供求關系；能源安全

中圖分類號：F272.3 文獻標志碼：A 文章編號：1673-291X（2015）02-0065-02

國際市場原油價格自2014年6月以來大幅走低，截至12月末累計下跌幅度超過50%，布倫特原油一度跌破60美元，美國原油期貨價格達到55.84美元/桶，創5年以來的新低。國際市場原油價格的暴跌原因很復雜，持續大跌已經在相當程度上影響了世界經濟走勢。

原油是重要的工業原材料、戰略物資，是最大宗的國際交易商品，影響原油價格的因素很多，涉及政治、經濟、軍事及突發事件等。因為影響因素眾多，所以很難準確地預測國際市場原油價格的走勢，包括這次從2014年6月開始的暴跌。總體說來，可以從市場因素和非市場因素來對原油價格的暴跌進行深入分析。市場因素即從供求關系入手分析原油價格；非市場因素包括地緣政治因素、美元流動性及美元的走勢、金融投機及人為炒作。

一、國際原油市場供求關系分析

原油是大宗商品，所以原油價格的變化要遵循市場規律，即受供求關系的影響。進入2010年后，國際原油市場發生了重大的變化，包括歐佩克影響力下降、美國影響力上升及全球主要經濟體經濟表現不佳。這三個因素綜合作用于國際原油市場，則表現為原油供給遠遠大于需求，原油供應過剩，直接導致原油價格下降。

1.石油輸出國組織（OPEC）的影響力在下降。石油輸出國組織簡稱歐佩克，由12個石油生產國組成，主要是為了協調和統一成員國的石油政策，維護各自的和共同的利益。該組織控制了全球77%的原油探明儲量，提供全球40%石油供應，2014年該組織的石油日產量達到4 000萬桶。歐佩克上個世紀在國際石油市場上呼風喚雨，基本控制了油價。但進入21世紀后，該組織左右國際油價的能力已大大減弱。主要原因是OPEC是個比較松散的組織，沒有嚴格的條約來約束成員國的行為，內部的不團結及為了各自的利益，很難做出共同的增產及減產決定。在2014年下半年油價暴跌、歐佩克各成員國收入銳減的嚴峻形勢下，該組織內部對于是否削減產能分歧仍然較大，主要原因是沙特受低油價影響較小，而委內瑞拉等國家受影響較大，無法達成一致的行動。尤其是進入2010年后，隨著美國影響力的上升，OPEC對國際油價的影響力明顯下降，已無法壟斷國際油價。

2.美國的影響力在大幅度上升。美國在最近這5年內實現了頁巖油氣革命，這直接導致了美國原油產量的增加。2014年12月美國原油產量已經達到910萬桶/日，是40年以來的新高，僅次于沙特和俄羅斯排在世界第三位，可以說美國已經初步看到了能源自給的曙光[1]。

美國既是產油大國，也是原油進口大國和消費大國，但由于頁巖油氣革命帶來的產能激增，美國從歐佩克國家的原油進口量創近30年新低。2014年8月的數據顯示，OPEC所占美國原油進口份額已降至40%。美國每年進口的原油絕對數量很大，但隨著美國本土原油產量的大幅增加，直接導致原油進口量逐年減少，美國的需求減少對國際油價影響明顯。

3.全球主要經濟體表現不佳。2014年，全球主要經濟體除美國以外歐洲、日本及新興經濟體的經濟表現均不好，經濟疲軟，經濟增速放緩，導致對原油的需求降低。歐元區經濟面臨低速增長的困境，日本經濟也不樂觀，IMF預計歐元區2014年經濟增長0.8%，日本經濟增長0.9%。俄羅斯爆發貨幣危機，盧布大幅度貶值。中國主動調低經濟增長速度，預計全年增長7.4%[2]。

二、影響原油價格的非市場因素分析

原油價格除了受供求關系影響，還受地緣政治因素、美元流動性及美元走勢、金融投機及人為炒作等非市場因素的影響，這些因素對原油價格的波動產生放大效應，加劇了原油暴跌的幅度。國際炒家與美國政府互動，利用美國政府對俄羅斯的制裁，將各種影響油價下降的因素都進行放大，加速國際油價進入下降通道。而國際炒家對油價的打壓也符合美國政府的利益，所以美國政府對國際炒家、原油價格暴跌采取放任自流的態度，進而引起國際市場的全面恐慌，從而表現出油價的暴跌。

1.地緣政治因素。2014年俄羅斯出兵占領克里米亞，美歐與俄羅斯之間因烏克蘭問題引發的制裁與反制裁風波愈演愈烈，烏克蘭危機及其外溢效應深深地影響著當今世界。俄羅斯的經濟主要依靠出口石油和天然氣來支撐，能源收入占政府預算的一半以上。而油價暴跌不但可以打壓俄羅斯，還可以影響伊朗、委內瑞拉、敘利亞、伊斯蘭共和國等敵視西方的國家。數據顯示，在這輪油價暴跌中，俄羅斯遭受的打擊尤為嚴重，盧布暴跌，市場商品價格飛漲，資金紛紛逃離俄羅斯，央行預計2015年俄羅斯經濟將零增長。

2.美元流動性及美元走勢。美國從2008年開始實行量化寬松政策，不斷印發美元，向市場注入流動性，歐盟和日本也開始發行貨幣來刺激經濟。這就導致世界市場上存在著大量的基礎貨幣，這些貨幣在期貨等市場之中不斷尋找投機的機會，趁勢打壓油價造成油價暴跌是可以賺大錢的。

美元的走勢也可以影響原油價格。美國經濟在2014年一枝獨秀，經濟表現良好，因此，美元表現為走強，美元的走強也對油價構成了壓力。國際大宗商品包括原油均以美元計價，大宗商品價格與美元一般呈現負相關關系，美元走高時，以美元計價的大宗商品對于持其他貨幣的買家而言會顯得更貴。強勢美元是油價下跌的一個原因。

3.金融投機及人為炒作。市場上存在大量的投機資金對原油期貨進行炒作，同時金融炒家試圖利用各種工具如操縱世界權威的石油定價指數來操縱國際油價，從而謀取暴利，這些金融機構利用各種渠道散布消息，推波助瀾，進一步推動原油價格暴跌。原油的金融屬性已經遠超其物理屬性，原油價格被金融機構炒作的風險不可避免[3]。

三、對策研究

我國是原油進口大國，石油對外依賴率已經達到58%，原油價格暴跌，進口原油的成本將大幅度降低，這對我國的經濟增長是很有利的因素[4]。針對國際市場原油價格暴跌，我國應該采取以下對策。

1.大量從國際市場上購買原油，增加國家石油戰略儲備。目前我國的石油戰略儲備大約為9 100萬桶，遠低于國際能源署建議的90天進口量，也就是約5.4億—6億桶原油。中石油等國家石油公司也應該從國際市場上購買原油，建立石油公司的原油儲備。同時，原油進口對民間資本開放，允許民間資本進口、儲備原油。從國家、石油公司、地方三個層次建立石油儲備，這將大大增強我們應對石油供應出現短缺時的能力。

2.油價暴跌，國際市場上油田、油藏類資產的價格也會下降，中國石油公司應該主動出擊，在全世界范圍內篩選油田資產，認真評估后加大購買資產的力度，可以采用的方式還包括入股或者購買股權，在世界范圍內配置資源。

3.國內油田應該按照國際油價對所有區塊進行全面的經濟評價。對于高含水、低產井、化學驅、熱采的高成本的油井，可以暫時關井或限產。

4.油價低，采油不經濟，煉油的利潤增大。國內煉廠和化工廠可以開足馬力，滿負荷生產，同時多進口、多儲備一些原油，即充分利用國際原油價格低的有利條件降低生產成本，獲得最大的經濟回報。

5.完全放開國內原油市場包括上中下游市場，吸引國內各種資金進入。我國在2014年11月已經批準中石油、中石化引入混合所有制。

6.在國內逐步建立和完善石油期貨市場和石油期貨交易機制，并且與國際市場接軌，為石油生產、加工、貿易和消費企業提供規避風險的工具和場所，減少國際油價波動對我國經濟的沖擊。培養熟悉國際石油貿易、精通國際原油期貨交易規則的高端人才，對沖國際油價波動對我國石油企業的風險[5]。

四、總結

2014年下半年開始的國際市場原油價格暴跌還將持續一段時間，這次暴跌反映了國際石油行業的新格局，是多種非市場因素作用于市場因素的結果，根源是國際市場上原油的供應量遠大于需求量，各個主要的石油生產國都沒有采取減產措施，加上美國的頁巖油氣革命，市場油氣供應量增加，而各主要經濟體的經濟表現低迷，對能源的需求降低，供大于求，因此價格下跌。跌幅如此之大，是金融投機力量利用各種影響油價下跌的因素，如烏克蘭危機、俄羅斯受制裁、美元泛濫、美元走強人為炒作的結果。而這個結果也完全符合美國的利益，既可以打壓俄羅斯、伊朗、委內瑞拉、敘利亞等美國的對手，又對美國國內經濟有促進作用，所以美國任由國際油價暴跌。

我國于2013年超過美國而成為世界石油最大進口國，國際油價的暴跌對我國是有利的。我們應對的措施包括增加石油戰略儲備、購買石油資產、對國內油田進行全面經濟評價、開放國內原油市場、建立國內期貨交易市場并與國際接軌等。我們應該充分利用這個機會，加強自身建設，完善我們的能源戰略體系，從多方面確保我國的能源安全。

參考文獻：

[1] 侯明揚，張楊.頁巖油開發對國際油價的影響研究[J].國際石油經濟，2014，（10）：15-18.

[2] 宮國棟，劉瑞.當前我國原油進口的風險及對策[J].宏觀經濟管理，2014，（3）：26-30.

[3] 陳明華，張彥.金融投機因素對國際油價波動的動態影響分析[J].宏觀經濟研究，2014，（11）：40-45.

[4] 田野.國際油價暴跌為中國敞開機會窗口[J].中國石油企業，2014，（11）：50-53.

[5] 劉溪若.我國原油期貨發展將逐步推進石油改革[J].西川水泥，2014，（5）：35-38.

[責任編輯 杜 娟]