淺析OPM戰略下的企業財務管理

●中鐵大橋局集團有限公司 王甜甜

淺析OPM戰略下的企業財務管理

●中鐵大橋局集團有限公司 王甜甜

近年來，作為一種創新的盈利模式，OPM戰略越來越受到企業的青睞，企業通過加強對應收賬款、存貨、應付賬款的管理和控制，提高了應收賬款、存貨的周轉率，延長了應付賬款的支付周期，增強了OPM戰略實施的有效性，從而增強了企業財務彈性，防范財務風險，有利于企業提高盈利能力，實現企業價值最大化。

OPM戰略 財務管理 財務風險

一、OPM戰略概述

OPM戰略(OtherPeople’sMoney)是一種創新的盈利模式，是企業充分利用競爭優勢和信用政策等手段，將被應收賬款、存貨、應付賬款占用的資金和資金成本轉嫁給客戶與供應商，來謀求自身利益最大化的一種營運資本管理戰略。

與傳統的營運資本管理理念不同，OPM戰略認為保持資金流動性并不意味著一定要維持較高水平的經營性現金流和資金流動比例，企業若能夠加速存貨和應收賬款的周轉率，延長應付賬款的支付周期，同時規劃好流動資產和流動負債的數量、期限、比例，使兩者能及時地匹配與銜接，就可以確保企業在面對突發的市場逆境時具備一定水平的動態償債能力。

企業實施OPM戰略是否能有效提高盈利能力、實現價值最大化，關鍵衡量指標為現金轉化周期：

現金轉化周期=應收賬款周轉期+存貨周轉期－應付賬款周轉期

現金轉化周期越短，說明存貨和應收賬款周轉期越短，企業對其的管理能力越強，同時應付賬款周轉期越長，對供應商的資金占用和轉嫁能力越強，現金流運用效率越高，OPM戰略實施越成功；反之，資金轉化周期越長，企業資金流動性越差，償債能力和盈利能力越低，如面對突發的市場逆境很可能導致企業資金鏈斷裂，使企業陷入財務危機，甚至造成企業破產。

二、OPM戰略下財務指標的管理和控制手段

現金轉化周期的公式反映出，企業成功實施OPM戰略的決定性因素在于應收賬款、存貨、應付賬款周轉率，企業應結合自身經營狀況，制定科學合理的財務管理制度和控制手段，以確保企業資金循環順暢，縮短現金轉化周期，提高OPM戰略實施的有效性。

（一）OPM戰略下的應收賬款管理和控制手段

1.應收賬款管理。應收賬款是指企業在銷售商品、提供勞務等經營活動中，應向購買方或接受勞務方收取的款項。企業發生應收賬款的主要原因是滿足擴大銷售的競爭需要，在市場經濟條件下，企業的競爭優勢除了體現在產品本身的質量、價格、宣傳、售后等因素上，賒銷也是提高市場占有率的有效手段之一，在其他條件同等或相近的情況下，實行賒銷的商品銷售量必將大于現金結算的商品銷售量。賒銷作為一種商業信用，會大幅度增加企業的應收賬款，一方面會增加企業的產品銷售額，提高企業利潤；另一方面也會增加企業成本，如：壞賬成本、收賬成本、資金占用成本。因此，企業在OPM戰略下應收賬款管理的目標，既不是一味的通過賒銷擴大銷售，造成大量的應收賬款，帶來成本增加，也不是只為了提高應收賬款周轉率，而造成銷售量減少，失去部分客戶和市場，帶來利潤下降。企業需要在應收賬款信用政策所帶來的利潤和成本之間找到一個平衡點，使其既可以通過應收賬款信用政策擴大銷售、占領更多市場，又可以加速應收賬款周轉、縮短現金轉化周期、使企業利潤達到最大化。

2.控制手段。應收賬款作為一項重要的流動性資產，對企業現金流動保持順暢起到了重要作用。應收賬款的周轉率越高，營運資金就越多，企業資產的流動性越強，短期償債能力越高，所產生的現金流入既能滿足同期現金流出的需要，又能尋找更好的投資機會，提高企業盈利能力。

制定合理有效的應收賬款信用政策是提高應收賬款周轉率、加強企業應收賬款管理的重要控制手段，企業從信用標準、信用條件、收賬政策三個方面對應收賬款進行規劃與控制而確立的基本原則與行為規范，是應收賬款風險管理的核心，也是企業財務政策的重要組成部分。

（二）OPM戰略下的存貨管理和控制手段

1.存貨管理。存貨是指企業在日常活動中持有以備出售的產成品或商品、處在生產過程中的在產品、在生產過程或提供勞務過程中耗用的材料和物料等。存貨是生產與銷售之間的紐帶，產成品存貨使企業在生產計劃和營銷計劃上具有彈性；運輸過程中的存貨，有利于合理安排生產和配置資源；原材料存貨可使企業通過大量采購而獲得銷售折讓。大量的存貨可以滿足市場需求，但卻要占用過多資金，提高持有成本；減少存貨雖然可以降低占用資金和持有成本，但卻會因存貨短缺而給企業帶來損失。OPM戰略下，企業則要在存貨持有成本和短缺成本間作出權衡，在滿足生產銷售所需要的存貨量的前提下，提高存貨周轉率，降低存貨管理成本和存貨跌價風險，增加營運資本，提高資金流動性和企業盈利能力。

2.控制手段。加強存貨風險管理，是企業提高存貨周轉率，加速資金流動性，增加盈利能力和償債能力的有效途徑之一，在企業的生產經營活動中，一個有效的存貨管理方案，可以通過加速存貨的周轉和增值來實現企業的增值。

（三）OPM戰略下的應付賬款管理和控制手段

1.應付賬款管理。應付賬款是供應商提供的一種商業信用，是指企業在經營活動中因購買商品、接受勞務等應支付給供應商的款項。作為一種常見的短期融資手段，應付賬款對企業營運資本的增加起到了重要的作用，雖然在購買時即時支付價款可以享受一定的現金折扣，降低采購成本，但卻會減少企業營運資本中流動性最強的一部分資金。因此，在OPM戰略下，當即時付款的現金折扣小于應付賬款的機會成本時，就應充分利用應付賬款的特性和價值，擴大應付賬款額度、延長應付賬款支付時間，增加應付賬款周轉天數。

2.控制手段。企業應根據自身的經營狀況，進行科學合理的管理，把應付賬款控制在一個合理的范圍內，通過延長應付賬款支付周期，增加企業營運資本，提高盈利能力。

（1）提高企業信用。應付賬款是供應商給予購買者的一種商業信用，是以信用為基礎的融資手段。擁有良好的商業信用能夠增強企業的競爭力，同其他企業相比，可以在供應商處獲得數量、價格和時間上的優勢；可以與供應商保持穩定持久的合作關系，形成戰略合作伙伴，為企業的可持續發展提供強有力的保障；企業與供應商的良好關系，能夠對與其他利益相關者建立合作關系起到積極的維系和推動作用。因此，應付賬款付款期限是企業信用的體現，提高企業信用是降低應付賬款周轉率的前提條件。

（2）增強市場占有率。企業應大力拓寬銷售渠道，增強市場占有率，以便牽制供應商，給予更優惠的商品價格和最大限度的商業信用，同時搭建與供應商的長期信用合作關系，從而使供應商能夠提供更充分的信用資金使用額度，延長應付賬款的支付期限。

（3）把握最佳付賬時機。企業通過應付賬款方式無償占用供應商資金，既可以緩解自身的資金壓力，增加營運資本，也可以提高資金周轉率，降低資金成本。但當付款期限到期時還一味地拖延付款，則會使企業信用大打折扣，不利于企業的日常運作和長遠發展。因此，企業應根據合同條款，在供應商可接受的范圍內適當增加額外付款期限，并根據企業自身狀況進行機會成本等相關因素分析，確定最佳付款時機。

（4）提高信息化管理水平。企業應充分利用信息化管理的優勢，通過應付賬款信息化管理等技術完成很多必要但之前需要大量工作量才能完成的工作，既可以滿足不同業務類別的多元化需求，又可以通過多節點控制，規避風險。

三、OPM戰略下的財務風險

OPM戰略占用了一部分供應商資金，使企業處于一種較低資金成本和較高盈利水平的狀態，同時也增加了企業的風險，企業應居安思危，加強財務風險管理。不僅注重短期的風險應對能力，更要注重長期的從根本上加強風險應對的措施，通過多樣化的風險防范策略，把風險降到最低。

另外，OPM戰略可以為企業帶來更多的籌資渠道，有利于企業籌集資金，也為企業利潤增長帶來機會。但如果采用惡意的OPM方式，雖然會給企業帶來高額利潤，卻也帶來了巨大的隱患，一旦爆發，不僅給企業帶來債務危機和訴訟危機，還有可能直接導致企業破產，給企業帶來滅頂之災。因此，企業應該正確合理運用OPM戰略，增加營運資金，緩解資金壓力，增強企業的償債能力和盈利能力，實現企業價值最大化。

1．白朝麗、楊邦文．2012．OPM戰略下的財務彈性分析[J]．財會通訊，8。

2．孔寧寧．2009．營運資本管理的OPM戰略實踐分析——基于蘇寧電器的案例[J]．財會通訊，34。