中小微企業網絡融資問題研究
——以阿里巴巴小額貸款為個案

李瑞冬

中小微企業網絡融資問題研究
——以阿里巴巴小額貸款為個案

李瑞冬①

中小微企業對推動國民經濟發展、促進社會和諧具有重要作用，但融資難成為其快速發展的瓶頸。近年來發展迅速的網絡融資模式，為解決中小微企業融資難提供了新路徑。阿里小貸的成功運作，充分展現了網絡融資的特色和優勢，但也存在合規隱憂、監管空白、資金瓶頸、風險控制等問題。有關部門應完善相關法律法規，強化行業自律組織建設和內控機制建設及網絡融資平臺軟、硬件建設，創新網絡融資擔保機制，引導網絡融資健康有序發展。

中小微企業；網絡融資；阿里小貸

一、問題的提出

中小微企業在推動國民經濟發展，促進社會和諧的作用越來越突出。據統計，“目前我國小微企業數量占到了全國企業數量的99%以上，涵蓋了國民經濟的各行各業，是我國實體經濟的重要基礎，它們對GDP的貢獻率超過了60%，對稅收的貢獻率超過了50%，從業人員占到全部從業人員的38%以上，是維護社會和諧穩定的重要力量”。*陳四清：《加大對小微企業的金融支持》，《經濟日報》2013年3月16日。據測算，我國65%的發明專利、75%以上的技術創新和80%以上的新產品開發來源于中小微企業。*樓文龍：《引導銀行資源在支持小微企業成長中發揮積極能動作用》，《銀行家》2014年第4期。但是，由于中小微企業經營規模小，經營風險大，抗風險能力差，沒有足夠的抵押物，融資規模小以及商業銀行缺乏信貸意愿等外部因素，融資難一直是困擾其快速發展的瓶頸。

隨著網絡融資這種新型金融服務模式的出現和發展，為解決中小微企業融資難提供了新思路和新方法。網絡融資在完善中小微企業信用問題、解決傳統融資模式中的信息不對稱、提高中小微企業信貸審批效率、降低融資成本等方面具有獨特優勢。近年來，不少中小微企業已經通過網絡融資的模式獲得發展資金，促進了企業的發展。中小微企業通過網絡平臺進行融資作為一種新生事物，國內外學者均對其有所研究。如 Freedman和Jin 認為，網絡融資由于簡化了金融中介的作用，可以降低企業的融資成本；*Freedman，S.and G,Z.Jin，“Do Social Networks Solvo Information Problems for Peer-to-Peer lending?Evidence from Prosper.com”， Net Institute Working Paper，2008，pp.8～43.而Agarwal 和Hauswald 研究發現，中小企業之所以進入網絡融資市場，是因為該市場對借貸者的信用要求較為寬松。*Agarwal, S., Hauswald, R.B. H.，“Distance and Private Information in Lending”,The Riview of Friancial Studies，vol.23,2010,pp.2757～2788.在國內，隨著網絡融資模式的快速發展，特別是2011年以來，不少學者也涉足這一領域。比如有學者認為，網絡融資不僅有助于完善中小企業信用信息，而且有利于商業銀行拓展業務，增加利潤來源，在很大程度上解決了中小企業與銀行信息不對稱問題。但同時，網絡融資在拓寬中小企業資金來源渠道的同時，也存在諸如技術風險、信用風險等問題；*參見吳曉光《淺談商業銀行網絡融資業務的風險控制》，《新金融》2011年第7期；李安朋《微小企業融資新出路》，《知識經濟》2011年第3期；趙岳，譚之博《電子商務、銀行信貸與中小企業融資》，《經濟研究》2012年第7期。有學者在研究我國網絡融資發展現狀的基礎上提出了相關監管措施；*伍興龍：《我國網絡融資發展現狀與監管路徑探析》，《新金融》2012年第30期。有學者從網絡融資模式的視角探討了其作用及其未來發展趨勢，*參見吳俊英《中小微企業網絡融資模式實驗》，《經濟問題》2014年第1期；陳文，王飛《網絡融資與中小企業融資》，北京：經濟管理出版社，2014年。有人則在研究網絡融資與經濟發展趨勢后認為，網絡融資業務與經濟發展趨勢相反，即當經濟快速發展時，網絡融資規模往往會萎縮，相反，當經濟低迷時，網絡融資規模反而會擴張。*趙樂峰:《P2P網絡借貸融資可得性分析》，河北經貿大學碩士學位論文，2013年。

通過對上述相關研究論著的分析，我們發現，當前學界對于中小微企業網絡融資問題的研究并不系統、充分，網絡融資雖然在當下已成為中小微企業的重要融資渠道，對其在發展過程中存在的一些諸如風險、監管等急需解決的問題尚缺乏學理上的深層分析。因此，本文在借鑒前人研究成果的基礎上，以阿里巴巴小額貸款(以下簡稱阿里小貸)公司網絡融資模式為案例，力圖對該問題作進一步的探討。

二、網絡融資特點分析

網絡融資是指企業和銀行或者企業和第三方機構以互聯網為平臺，實現資金借貸“在線交易”的一種融資模式。借款人首先需要注冊，然后通過網絡向銀行或是第三方機構提出貸款申請，提交相關資料，直接從銀行或是第三方機構獲得資金的一種新型融資模式。

近年來，網絡融資在我國之所以得以蓬勃發展，得益于網絡技術的普及和國家推出的創業扶持政策，以及推動中小微企業大發展的各項優惠政策的落實。隨著這些政策的落實以及傳統金融業務的激烈競爭，不僅一些小額貸款公司利用自身優勢發展網絡融資業務，而且一些大型傳統金融機構也嗅到了其中的商機，紛紛加入這一行列來。如工商銀行就通過網絡平臺，為中小微企業量身定做“網貸通”循環借款模式。借款人通過“網貸通”網絡平臺，不受時間空間限制，足不出戶完成貸款申請、簽訂協議、貸款劃撥以及歸還等業務。據統計，截止2014年6月末，工商銀行通過“網貸通”累計為6.3萬余家中小微企業融通了1.34萬億資金，有力地支持了中小微企業的發展。*《工商銀行發展網貸業務“網貸通” 將成為最大網絡信貸服務銀行》，參見http://www.banklilv.com/chuxucunkuan/p2pdaikuan/2014/0716/32208.html。

網絡融資實行會員制，企業在注冊時需要根據要求提供相關資料，網絡平臺通過大數據和云計算，從多角度和多維度對客戶進行信用評級，為客戶建立信用檔案。當然，對客戶的信用評級實行動態管理，當客戶的相關資料發生變化時，其信用評級也做出相應調整。當客戶提出貸款申請，平臺立即對客戶的信用狀況做出比較客觀的分析報告，銀行或是小貸公司根據報告作出貸與不貸的決定，有效緩解了銀企信息不對稱的問題。

中小微企業融資往往具有“短、頻，急”而且金額小等特點，這些特點注定了傳統融資模式無法滿足其需求。而網絡融資借助其強大的網絡平臺，突破時空限制，客戶可以隨時隨地提出申請，平臺對客戶相關資料進行分析，給客戶的信用狀況做出客觀評價，節約了資質審查時間，提高了借貸效率。另外，有的網絡融資平臺為了提高其競爭力，實現了7個工作日以內放貸，有的甚至可以幾分鐘完成借貸，這樣就大大降低了企業在等待放貸過程中所造成的隱性成本，以及資金到位遲緩可能造成的損失。

三、網絡融資經營模式分析：以阿里小貸為個案

阿里小貸公司是2010年由阿里巴巴集團聯合萬向集團、復星集團、銀泰集團共同組建的面向中小微企業提供貸款服務的機構，其注冊地在杭州，2011年上述公司又在重慶市成立了重慶阿里巴巴小額貸款股份有限公司，阿里小貸公司注冊資本共計16億元。阿里小貸公司依托阿里巴巴、淘寶、天貓、支付寶、聚劃算等網絡平臺，利用客戶網上交易數據，對客戶進行全方位信用評級，結合網絡技術和小微貸款技術，為中小微企業以及創業者提供融資服務。阿里小貸自從成立以來，其運作比較成功。截至2013年12月底，阿里小貸累計為超過65萬戶客戶提供了融資服務，累計為客戶融資超過1 600億元，戶均貸款余額不足4萬元，戶均授信額度約為13萬元，不良貸款率被有效控制在1%以下。*《阿里小貸戶均貸款4萬 戶均貸款大大低于銀行》，參見http://www.fj.xinhuanet.com/finance/2014-02/07/c_119230503.htm。

(一)阿里小貸網絡融資模式

阿里小貸充分利用客戶在阿里巴巴、淘寶和天貓電商平臺以及支付寶、聚劃算支付平臺上積累的物流、資金流以及相關行為數據，運用大數據和云計算以及在線視頻資信審查的方式，結合交叉檢驗技術輔以第三方驗證來判斷客戶信息的真實性，將客戶在電商平臺以及支付平臺上的行為數據映射為其信用評價，向從傳統金融渠道無法獲得融資的中小微企業以及個人創業者發放小額貸款。經過數年的發展，阿里小貸推出了阿里巴巴誠信通信用貸以及淘寶信用貸等信貸產品。客戶無需抵押、無需擔保，只要在網上提出申請，審核通過后就可獲得最高100萬元的貸款。

阿里誠信通小額貸款主要針對在阿里巴巴、淘寶以及天貓電商平臺上交易的小微企業。需要款項的企業只要登錄阿里小貸公司的網頁，按要求提供相關材料，公司接到申請后立即通過網絡對客戶作出資信評級，如果有必要也會馬上指派工作人員與貸款人進行視頻對話，進行面對面的網上資信審查，審核通過后最遲7天內貸款人就可獲得相應貸款。阿里信用貸的期限最長可以1年，貸款額度為5萬～100萬，利息以日計算，根據客戶的信用狀況，日利率在萬分之五到萬分之六之間。

淘寶小額貸款則分為訂單貸款和純粹的信用貸款兩類。訂單貸款為淘寶和天貓電商平臺上的賣家提供貸款支持。賣家以其“賣家已發貨”訂單向公司提出貸款申請，公司確認訂單真實有效后即可發放貸款。這種貸款由于賣家從申請到獲得貸款所需時間極短而廣受客戶好評。訂單貸款以日計息，日利率為萬分之五，貸款期限為1個月，貸款最高額度為100萬元。淘寶信用貸則是無擔保、無抵押的純粹信用貸款。貸款人向公司提出貸款申請后，公司根據申請人過去在網上的交易以及行為記錄，對申請人的資信做出評價，然后做出貸與不貸的決定。淘寶信用貸審批時間較短，對于資信較好的客戶，幾分鐘時間貸款就可以敲定。淘寶信用貸的貸款利率高于訂單貸款利率，其日利率為萬分之六，貸款的最高限額為100萬元，使用周期最長6個月。不管訂單貸款還是信用貸款，客戶均可以通過支付平臺隨借隨還，循環使用，大大降低了客戶的借貸成本。

(二)阿里小貸網絡融資模式優勢分析

1. 有利于改善借貸雙方信息不對稱的情況

研究表明，中小微企業融資難的關鍵因素之一就在于借貸雙方信息不對稱，而阿里小貸公司借助自身優勢有效解決了這一難題。阿里小貸通過對中小微企業在網絡平臺上的交易信息以及在支付平臺上的資金流動等信息，結合自己的信用評價體系，對客戶的資信水平作出比較客觀的評價，為貸前風險評估做出有效評判。

2.符合中小微企業融資的特點

中小微企業融資的最大特點就是“短、頻、急”，這一特點使得傳統融資模式很難滿足其需求，而阿里小貸很好切合了這些企業融資特點。阿里小貸借助網絡平臺提供1天24小時不間斷線上服務，從客戶提出借貸申請，到公司對客戶資信水平審核、放貸以及資金劃轉均在網上完成，大大縮短了客戶獲得資金的時間，有效解決中小微企業資金上的燃眉之急。公司還為客戶提供循環貸，客戶可以1次申請多次使用，資金隨借隨還，利率按日計算，這樣就省去了客戶每次借貸都要提供相關資料進行審核的手續。

3.降低了中小微企業融資成本

阿里小貸借助網絡平臺提高了融資效率并為客戶提供靈活多樣的資金使用方式以及利率計算方式，從而降低了客戶融資成本。

4.降低了信貸風險

一方面阿里小貸借助網絡平臺，對客戶的資信水平作出比較客觀的評價，另一方面，根據客戶經營情況對借款實行1天24小時實時監控，以防止資金使用的偏離。另外，如果客戶產品出現臨時性滯銷，公司通過自己的平臺幫助推銷，解決產品的銷路問題，以防止客戶違約。這種阿里小貸特有的信用恢復模式，化解了潛在的信貸風險。

5.推進了金融創新

金融創新是推動金融業發展的原動力，沒有金融創新，就沒有辦法提高金融業的競爭力。阿里小貸通過網絡平臺降低了客戶進入金融市場融資的門檻，而不管這些客戶來自那個行業，也不管他們貧富貴賤。阿里小貸一方面顛覆了過去銀行嫌貧愛富的融資模式，另一方面，也使得銀行感受到強大的競爭壓力，紛紛建立自己的網絡平臺，為中小微企業提供融資服務。另外，阿里小貸創新了融資擔保方式，對于信用不佳的客戶，阿里小貸采取網絡聯保模式。即客戶需要尋找3家或是3家以上的客戶組成聯合體，當某一客戶出現違約時，該聯合體其他客戶負連帶責任，需要承擔還款義務。

(三)阿里小貸網絡融資模式存在問題分析

1. 合規隱憂

迄今為止，我國尚沒有相關法律來規范網絡融資活動，現有有關借貸方面的法律只適用于傳統金融業務。比如《商業銀行法》第35條要求貸款實行審貸分離，第37條要求借貸雙方簽訂書面貸款合同，《貸款通則》第59 條規定發放異地貸款時貸款人應當報請轄區中國人民銀行批準；銀監會2008年5月頒布的《關于小額貸款公司試點的指導意見》第5條規定，小貸公司只能在本省(區、市)的縣域范圍內開展業務。就阿里小貸目前的經營模式來說，從客戶提出申請、公司對客戶資信審核、簽訂合同到資金劃撥均在網上進行，另外，公司客戶遍布全國各地，這種經營模式是否有違相關規定值得推敲。

2. 監管空白

阿里小貸通過網絡平臺為客戶提供融資，而這種新型金融服務模式迄今還沒有規范其運作的相關法律法規，其監管仍然處于真空狀態。主要表現為：一是該類公司登記注冊的標準、業務范圍、借貸雙方以及借貸平臺所擁有的權利、義務以及經營區域等沒有做出具體規定；二是沒有確定由誰監管和如何監管。

3.資金瓶頸

根據現有法律法規，小額貸款公司的資金來源僅限于股本、接受捐贈的資金以及向兩家商業銀行借入不超過股本凈額50%的借入資金。阿里小貸的注冊資本共計16億元，再加上借入資金，其放貸規模最大也就是24億元。盡管今年有關部門批準了公司聯合東方資產管理公司試水信貸資產證券化業務，通過這種方式公司可以融到20～50億元的資金，但這些資金遠遠滿足不了公司資產業務的需求。因此，如何解決資金短缺是擺在公司管理層面前一個急需解決的問題。

4.風險控制問題

盡管公司運用大數據和云計算以及在線視頻資信審查的方式，結合交叉檢驗技術輔以第三方驗證來判斷客戶信息的真實性，盡可能解決信貸過程中與客戶的信息不對稱問題。但是由于其賴以生存的互聯網平臺的虛擬性、涉眾性，往往會滋生一系列的風險問題，這些風險問題如果處理不當，給公司以至于給整個社會帶來的負面效應不可小覷。一是技術風險。當今網絡技術日新月異，公司可以通過加密等手段保證網絡安全，但百密總有一疏，網絡遭到攻擊無法避免；二是信用風險。公司為客戶提供信用貸款，一旦客戶經營過程中出現問題償還不了公司貸款，就會給公司造成損失；三是操作風險。盡管公司擁有一批素質較高的員工隊伍，但在貸款的審批、劃撥以及回籠過程中，發生操作風險在所難免。

四、結論與建議

網絡融資作為一種金融創新，是互聯網和小額貸款相結合的產物，對于解決中小微企業融資過程中存在的信息不對稱問題，舒緩中小微企業融資困境，降低中小微企業融資成本，促進中小微企業快速發展，對傳統金融進行有效補充，不失為一劑良方。阿里小貸的成功運作，說明網絡融資順應市場經濟發展潮流，是適合我國國情的新型融資模式。但其在發展過程中存在一些問題在所難免，關鍵是如何來解決存在的問題。為此，筆者提出：

(一)完善相關法律法規，規范網絡融資平臺健康發展

一是隨著網絡融資業務的快速發展，必須加快立法的步伐。建議相關部門盡快出臺網絡融資管理辦法，規范網絡融資平臺的健康發展；二是有鑒于現在不僅小額貸款公司建立了自己的網絡融資平臺，傳統金融機構以及其他非金融機構也紛紛建立了自己的網絡融資平臺，使得這個市場魚目混雜，因此，建議有關部門盡快建章立制，規范其市場準入、擁有的權利、義務以及責任、經營范圍、禁止性規定以及退出機制等，確保網絡融資平臺規范運行；三是加強立法的國際合作。由于網絡融資業務的特殊性，使得傳統的司法管轄權面臨挑戰，即網絡融資中一旦發生法律糾紛，要明確究竟是按照平臺注冊地，還是依據借款人或是貸款人的所在地來管轄；四是修改小額貸款公司管理辦法，準許符合條件的小貸公司發行信托產品或是與證券公司、資產管理公司合作，將其一部分質量較高的信貸產品證券化，拓寬其資金來源渠道，強化其市場競爭力；五是放寬小貸公司經營地域，允許符合條件的小貸公司通過網絡平臺擴大服務范圍，以更好地為中小微企業提供資金支持。

(二)完善行業自律組織建設，維護良好的市場秩序

通過建立和完善網絡融資行業自律組織，制定行業自律規章制度，引導網絡融資平臺規范經營，維護良好的市場秩序。同時通過行業自律組織建立信用評級、客戶違約等數據庫，逐步實現網絡融資平臺數據共享，盡最大努力解決信息不對稱的問題，降低營運成本和信用風險。

(三)強化內控機制建設，降低信貸風險

無論傳統金融機構還是小貸公司，均應建章立制，從內部組織架構和規章制度建設方面，加強內控體系建設，制定風險防范機制，完善各項業務操作規程，建立專業化的風險防控隊伍，以防范和降低風險。

(四)加強和完善網絡融資平臺軟、硬件建設，防范網絡技術風險

一是無論從國家層面還是從公司層面均應加大培養和引進高端人才力度，加強網絡平臺建設與維護，以應對網絡平臺運行過程中出現的技術風險；二是國家應加大對網絡犯罪的查處打擊力度，力保網絡安全運行。

(五)創新網絡融資擔保機制，保護借貸雙方的合法權益

一方面，由于中小微企業自身實力不強、缺乏擔保等因素，長期以來其融資難問題一直得不到有效解決；另一方面，即使有的網絡融資平臺愿意提供信用貸款，但又擔心借款人的信用問題。為此，建立網絡融資擔保機制刻不容緩。一是建議各級政府加大財政資金投入，引入政府信用擔保體系，為中小微企業提供融資擔保；二是建立專業擔保機構，以轉移和分散風險；三是推廣阿里小貸的網絡聯保模式。

(責任編輯段麗波)

李瑞冬，中國建設銀行云南省分行副行長、經濟師(云南 昆明，650100)。