海外投資正當時

前段時間，被稱為中國版“馬歇爾計劃”的“一帶一路”國家戰(zhàn)略成為了熱門話題。這是支持中國經(jīng)濟的走出去戰(zhàn)略，其中包括設(shè)立規(guī)模達400億的基金，用于為“一帶一路”沿線各國，以及我國相關(guān)西部、東南部省份的基建、能源、金融合作等方面提供融資支持等等……

總體而言，在國家層面，該戰(zhàn)略有利于實現(xiàn)輸出國內(nèi)過剩產(chǎn)能、促進人民幣的國際化及提升中國的國際影響力等戰(zhàn)略目標。

從短期看，“一路一帶”將有助于國內(nèi)鋼材、水泥、煤炭、機械等過剩行業(yè)消化產(chǎn)能與去庫存，從而拉動外向型的本國經(jīng)濟。

中長期而言，“一帶一路”有助于我國外儲投資方向走向多元化。同時通過經(jīng)濟帶戰(zhàn)略促進區(qū)域經(jīng)濟的一體化、帶動區(qū)域間貿(mào)易活動的增長和更廣泛的區(qū)域合作、并且充分利用各經(jīng)濟體的比較優(yōu)勢做到貿(mào)易成本的最小化，從而促進區(qū)域間資源的合理配置。

我想，除了關(guān)注海外投資國家戰(zhàn)略外，作為普通投資者更關(guān)心的可能是如何跟著國家隊出海分投資機會的一杯羹。

記得前幾年，海外投資就已經(jīng)是國內(nèi)高凈值人士開始關(guān)心的問題。2011年，貝恩咨詢?yōu)檎猩蹄y行私人銀行撰寫的報告就明確指出：境外投資和離岸業(yè)務(wù)成為中國人追逐的熱點。報告顯示，中國富人投資國內(nèi)房地產(chǎn)的熱情逐漸冷卻，投資移民意愿強烈。其中擁有可投資資產(chǎn)超過1千萬人民幣的人群中，27%的人已經(jīng)完成投資移民。投資移民，就必然以投資海外為前提。

現(xiàn)在，海外投資已越來越被普通投資人青睞。經(jīng)過這幾年的觀察，大家開始認識到環(huán)球投資的機會其實優(yōu)于只限于國內(nèi)范圍的投資機會：顯而易見地，歐美股市幾年以來都處于真正的慢牛漲勢，其中標普、納斯達克等指數(shù)已屢創(chuàng)歷史新高。可以實實在在地說，無論是以美國為代表的發(fā)達國家資本市場，還是香港、臺灣、印度等新興市場，其主要股票指數(shù)的整體表現(xiàn)均優(yōu)于國內(nèi)A股。

而且，這幾年投資紐約、倫敦、悉尼等發(fā)達國家房地產(chǎn)的投資者也大多取得了豐厚的回報。

事實上，海外相關(guān)市場的深度和廣度均遠優(yōu)于國內(nèi)市場，這就便于參與海外投資的國內(nèi)私人投資者以不同的形式（基金、結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品等等）捕捉這些市場中的不同機會而可能獲取相對可觀的收益。

況且，國內(nèi)的投資渠道對一般投資人而言相對狹窄：樓市已高處不勝寒、固定收益的回報率不斷下行、股票二級市場的辛酸就更別提了……

就投資者的國內(nèi)投資而言，資產(chǎn)價格的泡沫化是主要的風險，由其導(dǎo)致的政策變化也是市場面臨的最大的不確定性。反觀全球，歐洲央行則因其對應(yīng)經(jīng)濟體的復(fù)蘇相對滯后而繼續(xù)量化寬松，美國經(jīng)濟復(fù)蘇在持續(xù)而加息的進程會相當緩慢，總體預(yù)期投資的環(huán)境相對寬松。更重要的是，無論是歐美還是新興市場的股票估值相對國內(nèi)要低很多，投資海外的相關(guān)市場，能起到一定的避險作用。

在人民幣的升值空間基本沒有的大環(huán)境下，海外投資的匯率方面的風險非常小。

因此，海外投資其實可以解決投資者國內(nèi)投資品種單一、面臨系統(tǒng)性風險等問題。而且從合理的資產(chǎn)配置角度看也是非常必要的。

既然海外投資顯然能起到分散風險以及提高收益的作用，為何海外投資并不如想象中的普及？

首先，資本項下外匯依然受管制是制約因素。然而，目前其實每人有5萬美元的購匯額度，家庭幾個成員一起湊一下額度也不算太低，幾年的額度累積起來對普通投資者而言也不少了。而且，不同的金融機構(gòu)（銀行、基金等）也提供品種多樣的QDII產(chǎn)品，為投資者海外跨市場、跨資產(chǎn)類別的配置提供了方便。有了這些渠道，操作上是簡單可行的。

說起海外投資，途徑和方式遠非QDII投資一種，越來越多的富裕中國人通過直接創(chuàng)建海外公司、收購海外公司的資產(chǎn)、股權(quán)、投資移民或者購置海外房地產(chǎn)和農(nóng)場等形式進行海外投資和理財，從而達到分散國內(nèi)投資風險、為親屬留學(xué)或者海外移民鋪路、追求利潤最大化的目的。

而且境外市場的廣度和深度優(yōu)勢都遠非國內(nèi)市場能比，國際市場能提供的滿足投資者不同個性化需求的解決方案也遠非國內(nèi)市場能及。

那么，我們具體有哪些切合實際的海外投資選擇呢？國內(nèi)投資者對海外市場并不熟悉這一問題如何解決？

首先，和國內(nèi)市場一樣，海外投資中“簡單的往往是最有效的”。因此筆者推薦使用不同類別的指數(shù)型基金，它們往往就能滿足投資者對不同資產(chǎn)類別的投資需求，而且能有效規(guī)避非系統(tǒng)性風險（如個股風險等）。在不同類型的指數(shù)型基金當中，ETF即“交易所上市基金”，是海外成熟市場非常普遍的一類指數(shù)型基金，費用低、流動好是其特征。

ETF可以在交易所交易，買賣方式與買賣股票相類似，但與買賣個別股票不同的地方是：股票型的ETF是買賣一籃子的股票，在買賣ETF的時候，其實就是在買賣一籃子的股票里面的每一個股票了。另外還有一個不同點，因為ETF是上市交易的基金，所以它本質(zhì)上是一個基金，會被收取管理費用，但它的管理費不但大大低于主動管理型的基金，而且在不同類型的指數(shù)型基金當中，ETF也明顯低很多。因此，這種簡單、透明、收費又很便宜的交易品種已得到很多海外投資者的認同。

不同資產(chǎn)類別（各地上市的股票、債券、大宗商品、貴金屬等等）的配置可以通過不同的ETF產(chǎn)品來完成。例如，某投資者希望在投資組合中配置一部分黃金，則黃金ETF也是投資的好渠道，黃金ETF首先可以獲得回報，因為黃金ETF本身在市場上交易，所以可以保障流通性;如果投資者想要買實物黃金，也可以把它拿到ETF的機構(gòu)換成實物黃金。黃金ETF解決了實物金的保存問題和其他黃金理財產(chǎn)品的流動性。

海外投資并不如國內(nèi)投資者想象的復(fù)雜。而且，隨著人民幣的國際化進程，海外投資的通道也將越來越寬，將來國內(nèi)資金大量走向全球進行投資與配置的趨勢不可逆轉(zhuǎn)，因此現(xiàn)在走出去可以說是把握了先機的。

（作者為德意志銀行財富管理中國區(qū)總監(jiān)）