俄石油售股渡危機

○ 文／本刊實習記者 鄭 丹

俄石油售股渡危機

○ 文／本刊實習記者 鄭 丹

俄羅斯政府出售俄石油19.5%股份，釋放出了普京政策調整的信號，中國油企應該積極參與。

●在低油價下，俄石油步履維艱，不得不賣股求生。 供圖/CFP

油價一降再降，俄羅斯一頭掉進貨幣貶值、通貨膨脹和債務危機的深淵。2014年12月1日，俄羅斯政府宣布將出售所持有的國家石油公司，也是該國最大的石油生產商—俄羅斯石油公司（Rosneft，以下簡稱俄石油）19.5%的股份，并主動向中國拋出橄欖枝，希望中國的石油企業參與俄石油的股份競標。

業內人士表示，在美歐實行愈發全面的制裁情況下，這不僅是俄羅斯政府為了解決自身經濟和政治危機不得已采取的應對之策，而且表明了俄羅斯對國有大型石油企業能源戰略的某種松動。

為求真金白銀

2014年12月，盧布兌美元比率暴跌至80：1，通脹率飚升至10%以上。評級機構標普公司表示，最早可能在2015年1月將俄羅斯評級降至垃圾級。這使昔日沉甸甸的俄石油黃金股成為如今的白菜價股。回溯俄羅斯石油工業的發展歷史，俄石油在2007年被國有化；2011年時，俄政府提出將在2017年前撤出俄石油的全部國有股份，但一直沒有實行。時隔7年之后，俄羅斯政府決定售出近1/5的俄石油股權，從而完成部分私有化。

談到俄羅斯政府為什么要部分私有化俄石油，中國石油大學（北京）國際石油政治研究中心主任龐昌偉教授說：“烏克蘭危機日益尖銳化，西方又開始對俄羅斯進行新一輪的嚴厲制裁。在這種情況下，俄羅斯目前的外匯儲備不足以抵抗國際油價下滑以及美歐對其能源、軍工以及金融領域制裁造成的影響，必須籌錢。”

雖然最終交易價格還未確定，但將不低于俄石油2006年每股7.55美元的上市價。這將為俄羅斯政府收入85億美元。一旦交易成功，俄羅斯政府即可真金白銀落袋為安。

中國國際經濟交流中心信息部部長徐洪才博士在接受采訪時分析說：“這對解決俄羅斯國內危機的效果是立竿見影的。”他表示，通過股東之間達成股份交易一方面為俄羅斯政府帶來了現金，一定程度上解決了政府入不敷出、財政收入銳減的問題，對俄羅斯經濟有一定提振作用；另一方面，并購交易將風險轉嫁給了俄石油股份的收購方，可以說是一箭雙雕。“當然，由于短期看俄羅斯經濟形勢還并不明朗，寄希望于一錘子買賣把俄石油的股份賣了就能力挽狂瀾、轉危為安，徹底擺脫俄羅斯經濟危機也不太現實，只能說是有一定的積極意義。”

權宜之計？

業內人士認為，此次政府出讓19.5%的俄石油股份拉開了俄羅斯國有石油工業部分私有化的序幕，可謂俄羅斯政府宏觀政策調整的一個信號。

在中國人民大學國際關系學院教授、中國人民大學國際能源戰略研究中心主任許勤華博士看來：“將俄石油部分私有化可以說是普京政府執行經濟轉型的宏觀戰略的一個縮影。普京不再擔心私有化會招致外資控制戰略資源從而威脅國家安全。”當年普京政府進行再國有化是希望通過抓住石油這一戰略資源來應對西方的政治和經濟壓力。而現在普京敢于將俄石油部分股份私有化，一方面說明了石油作為戰略武器在俄羅斯國家戰略中地位的減弱，另一方面也說明了俄羅斯國內經濟力量對比發生了變化。

那么，將俄羅斯石油公司19.5%的股份出售，會否成為俄羅斯石油工業再度私有化前奏呢？

徐洪才認為，是否成為私有化的前奏現在還不好說：“我覺得這是一個短期行為，前些年包括塞浦路斯、希臘政府債務危機的時候，政府也出售了部分國有資產進行紓困。”

龐昌偉則認為：“俄羅斯石油工業完全私有化的可能性不大。俄羅斯政府規定了石油這種戰略性資源不允許外資控股或者進入，但為了吸引外資降低了法律門檻。在俄羅斯政府調控的有限市場經濟條件下，俄政府未來可以隨時變換石油企業的所有制形式。”

此外，上述兩位專家一致認為，俄石油部分私有化后，比如當油價重回80～100美元，盧布攀升，國內形勢好轉的時候，不排除出現俄羅斯政府將石油企業再度國有化的可能。總之，這取決于俄羅斯的國內形勢和國家能源戰略的變化以及自身利益的考慮。

油企態度可以積極一點

“中國油企參股俄石油的可能性應該說是100%的。”龐昌偉在分析哪些國家的石油公司有可能參與競標時說，“因為美英正在對俄羅斯實施制裁，現在西方企業如BP公司等不再可能參與俄石油的股份競購，主要的機會留給了與俄羅斯關系比較友好的中國和印度等。俄羅斯不可能把雞蛋放在一個籃子里，會讓中、印一起來競購。”

中國的石油企業在這場競購中勝算如何呢？

在徐洪才看來，通過并購目標公司的股份成為大股東，把中國企業的觸角延伸到海外，是一種行之有效的方式。此次對俄石油股權的競購就屬于通過戰略性并購實現收購方企業的外延式擴張。

徐洪才認為：“雖然收購19.5%的股份能在多大程度上左右經營方向和發揮影響力還不好說，但在盧布大幅貶值的情況下談合作對我國石油企業是很有利的。因為俄羅斯方面不能漫天要價。‘三桶油’和民企不妨更積極主動一些，抓住這個難得的機遇，在全球范圍內合理布局。”

當然，在低油價時期，并購存在風險，需謹慎操作。徐洪才指出：“現在最大的風險是看全球油價和美元的走勢。”他解釋說，2014年，美國已開始逐步退出量化寬松。2015年美 聯儲可能要加息，美元匯率進入升值周期。這對油價走高是不利的，對俄石油未來的經營和盈利都有負面影響。

責任編輯：石杏茹

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