德國開發性金融鏡鑒

中國三大政策性銀行深化改革方案獲批后，作為模板和參照的德國復興信貸銀行（KFW）備受業界關注。其多年運營形成了較為成熟的模式，對我國開發性和政策性金融機構乃至整個金融系統的改革，不無借鑒意義。

定位明確

德國開發性金融的發展歷史至今已有67年，我國僅21年。以KFW為例，其可借鑒的一點，是國家立法明確了銀行治理結構。

首先，政府依法成立銀行。德國政府1948年依照《德國復興信貸銀行促進法》（下稱《促進法》）成立了德國復興信貸銀行，原始股本10億馬克，聯邦政府占股80%，各州政府占股20%，所有權歸國家。

值得一提的是，KFW不是國家機構，但擁有國有法人治理結構，是一家典型的政策性銀行，且不受國家中央銀行監管，由聯邦政府財政部門監管，主要任務是配合實施歐洲復興計劃，協助政府重建二戰后的德國經濟。

其次，立法明確了組織架構。《促進法》詳細制定了KFW組織架構，不設股東大會，設立董事會、監事會，按照法律規定經營。

目前的董事會成員有37個，設有執行、信用、審計三個專門委員會，分管各部門職能。執行委員會負責法律、行政事務、業務、政策問題并進行決策;信貸委員會負責信貸和融資批準審核;審計委員會負責會計風險管理、監控會計過程、內部控制、審計系統風險管理系統，審計年度財務報表合并。

此外，《促進法》還明確由聯邦政府任命KFW"監事會主席和副主席，監事會成員、公司成員與結構、董事職責等通過《促進法》確立和制定;董事會根據KFW章程批準和審議年度財務報表及相關決議，對聯邦財政、經濟技術、審計署等部門負有監管職責。

“三步走”式分賬

中國開發性和政策性銀行運營過程中，一個爭論就在于商業性業務與政策性業務的邊界劃分。而KFW不斷通過結構調整解決了這一問題，依靠“三步走”形成了綜合業務平臺。

第一步是調整優化組織結構。

德國經濟發展到上世紀70年代后期已相對成熟。KFW通過收購和設立子公司，不斷調整優化組織結構，使政策性與商業性金融分離，最終成為了綜合性、政策性金融平臺。其中，KFW"于2001年收購DEG"銀行（支持發展中國家和體制轉型國家民間企業的政策性金融機構），2003年兼并DtA銀行（德國清算銀行），且將合并后的KFW與DtA各自負責的中小企業業務分離出來，轉給新成立的KFW中小企業銀行，專門負責中小企業金融服務。

第二步是子公司完成商業化轉型。

隨著全球金融形勢的變化，KFW開始市場化與商業化轉型，分離政策性與商業性業務，將與商業銀行產生競爭的出口信貸、項目融資業務獨立出來，以“行中行”模式成立子公司進行獨立運作。其全資子公司（IPEX-Bank）于2004年成立，運行至2008年后不再享受國家優惠待遇，成為市場化運作的商業銀行。

此改革模式，既避免了KFW利用國家優惠政策形成與商業銀行之間的不公平競爭，又保留了其具有一定競爭優勢的市場業務。

第三步是實現銀行業務綜合化發展。

業務綜合化使KFW得以整合資源、擴大規模，進而改善經營、提高效益。在《環球金融》（Global"Finance）雜志2012年評選出的全球50家最安全銀行中，KFW排名首位。

目前，KFW的業務重點已從支持基礎產業轉向中小企業融資、出口信貸、貿易融資等領域，轉為主要任務是促進德國中小企業發展，為中小企業在國內外投資項目提供長期優惠信貸。并且，KFW還在歐洲范圍內提供基礎設施、住宅建設、創業投資、環境保護貸款，在全球范圍內提供能源、通訊、交通信息等領域的出口信貸和項目融資貸款，為發展中國家投資項目提供融資和咨詢等服務，實現了銀行業務的綜合化發展。

自由生長

KFW的另一個成熟經驗，在于構建了政府指導與業務分離的治理模式。

首先，建立了政府指導下的自由經營模式。

可以說，KFW是國家所有、政府指導下自由經營的開發性金融機構，不受德國銀行法及央行法監管，僅受《促進法》、聯邦財政部、經濟和科技部監管。其子公司（IPEX-Bank）經營出口項目融資等商業銀行業務，按商業銀行法監管;而整個KFW由政府持股卻不受到經營干預，貸款由銀行自己決定，正所謂“一顆紅心，自由生長”。

其次，政府提供了專項金融政策支持。

《促進法》規定，德國政府對KFW提供貸款和發行債權、簽訂定息遠期合約或期權、以及對由KFW擔保的第三方貸款等債務進行國家擔保。此外，KFW獲得的財政支持還包括資本金補充、稅收優惠，擁有良好的虧損彌補機制。

由此，KFW進入了政策性與商業性業務相生互補的良性循環：子公司和集團化管理，在內部解決了分業經營;用商業性盈利來彌補政策性業務虧損，減少財政補貼;市場化運作又使得出口信貸和國際項目融資業務盈利，支撐了政策性業務，提高國家戰略的執行力。

另一方面，KFW始終不需要擔憂債券籌資的債信問題，是其能夠良性發展的又一亮點，主要體現在兩個方面：

其一，KFW資金籌集以市場發債為主，約占籌資總額的88%。由于其享有德國政府擔保，信用評級達AAA級，市場融資成本較低，盡管其債券不計入德國政府公共債務，但償債風險由政府承擔。KFW每年的發債計劃、規模均無需政府審批，只須征集各部門資金需求即可得出當年發債量，量入為出。各部門將從需求計劃中申請各自份額，以控制總融資規模。

其二，政府長期對KFW融資給予政策與法律支持。KFW是歐洲最早發債融資的金融機構之一，已成為歐洲第五大債券發行體。德國政府除去為其承擔債務，還對其借入資金、衍生品交易等承擔風險。KFW還享受免稅待遇與不分紅政策，利潤全部存入法定和特殊準備金，用于補充資本金。