上海何以擺脫高投資依賴癥

什么原因導致上海用不到全國一半的投資增速，支撐了與全國經濟增速幾乎同步的發展？

過去30多年，中國經濟的高速增長離不開出口和投資的拉動。自從2008年全球金融危機以來，中國出口增長減速，經濟增長對于投資的依賴更是日漸增強。2014年中國全社會固定資產投資增長15.3%，同期GDP增長為7.4%。對于投資的過度依賴也出現了不少問題，比如鋼鐵、化工、造船等產業產能嚴重過剩問題，房地產供過于求，地方債務風險顯露，等等。事實證明，單純依賴投資的經濟增長路徑不可持續。

近年來上海雖然在經濟增長上表現一直平平，但在轉型發展上已經領先了全國一步。2014年數據顯示，上海全社會固定資產投資增長僅為6.5%，而同期GDP增長達到了7%。是什么原因導致上海用不到全國一半的投資增速，支撐了與全國經濟增速幾乎同步的發展？

首先，從固定資產投資的流向來看，固定資產投資的減速，反映了傳統的工業和房地產行業增速的回落。2014年上海全社會固定資產投資90%進入了工業（19%）、房地產（54%）和基礎設施建設（18%），增速分別為負6.5%、13.7%和1.3%。工業和房地產的投資增速都處于下降階段，分別比2013年低了2.1和4.2個百分點，反映了上海工業處于去產能周期和房地產市場景氣度的下降;基礎設施建設投資有所提速，但也僅比2013年上升了0.8個百分點。

其次，從上海GDP增長7%的來源分析。金融業貢獻了1.9個點，批發和零售業貢獻了1.1個點，信息服務業貢獻了0.6個點，上述三個產業加起來是3.6個百分點，也就是說上海GDP增長的一半以上，是由金融業、批發和零售業、信息服務業所貢獻的。這些行業的發展，反映了上海國際金融與貿易中心建設、全球創新中心培育的成績，同時也在很大程度上使得上海擺脫了依賴投資推動的發展模式。

最后，從GDP的構成來看，上海GDP中消費的占比不斷提高，2000年時是47%，目前約為60%，資本形成的比例則不斷下降，目前已不到40%;對照全國平均水平，兩者基本上是五五開，且資本形成的比例沒有明顯下降的趨勢。資本形成比例的持續下降，也弱化了固定資產投資與GDP增長之間的關系。

從目前的趨勢看，上海的經濟增長對于投資的依賴在進一步弱化，今年一季度上海全社會固定資產投資總額同比增長3.2%，而當季的GDP增長達到了6.6%，是投資總額增長的兩倍。

上海通過經濟轉型，致力于發展以金融、貿易、信息產業為代表的第三產業，并逐步提升消費在經濟中的占比，擺脫了GDP增長對于投資的過度依賴，實現了均衡的可持續發展，對我國其他地區的發展路徑，提供了的借鑒。