非金業務藍海

信達年報顯示，截至2014年末，集團合并總資產5444億元，比上年末增長41.9%。全年不良資產經營收入達315.0億元，不良債權資產新增收購成本為1495億元，同比分別增長44.1%和68.3%。

其中，傳統類不良資產（主要收購自銀行及非銀行金融機構）新增收購額達307.96億元，同比增長150.8%;附重組條件類不良資產（主要收購自非金融機構）新增收購規模為1187.03億元，同比增長55.1%。

作為四大AMC（金融資產管理公司）中唯一一家獲得特批、擁有非金融機構不良資產處置權限的公司，信達無疑占盡先機。而這也正是其他三家AMC近年來持續呼吁修改《金融資產管理公司條例》（下稱《條例》）的原因所在。

《財經國家周刊》在走訪各家AMC時獲悉，暫未擁有非金不良處置牌照的華融、東方、長城三家也已或多或少涉足該項業務——監管層對此持曖昧不明的“默許”態度。

開源

1999年為應對亞洲金融危機以及國企改革對銀行造成的大量不良貸款，國務院創建了四家AMC，接收國有商業銀行和開發銀行剝離的政策性不良資產約1.4萬億元，2003年后結合國有銀行股改接收和受托處置不良資產約1.25萬億元。至2006年底，這一歷史任務已基本完成，四家AMC將500多家國有企業的債權轉為股權，轉股額約2000億股。

同時，國務院于2000年11月10日施行《金融資產管理公司條例》，對AMC進行監管。《條例》是為完成階段性歷史任務而為AMC量身定做的，只適用這四家公司的政策性不良貸款和業務，即銀行類不良資產業務。

此后的一個標志性事件是，2010年6月，率先完成股改的信達獲批可以從事非金融機構的債權收購業務，收購和處置非金融類的不良資產，主要是收購和處置企業的應收賬款。

有業內人士告訴記者，信達在非金業務方面有著先天優勢：信達脫胎于建行，“接收的大量都是房地產類資產，形成了‘信達地產’和‘信達投資’業務平臺，這塊業務無人能比。”

然而，事實上AMC近年來的商業化業務的發展實踐已經突破了《條例》規定的業務范圍，不再局限在收購金融機構的不良資產。

“國有銀行股改上市后，銀行的不良總是雙降，基本就沒有不良業務，或者銀行自己處置，而我們要生存，就必須把不良資產的外圍做大，去做非金不良業務。”一位AMC人士對記者表示，“市場逼得你只能這樣。”

隨著商業化轉型、以及改制收官的到來，AMC一直期望業務范圍能從銀行類不良資產業務擴展到非銀業務、再到非金業務，然而這最后一步，監管層卻始終未有文件出臺。

改廢爭議

2012年2月，財政部、銀監會聯合印發《金融企業不良資產批量轉讓管理辦法》，將AMC批量收購處置不良資產的范圍，從原先的僅限于國有商業銀行，擴展到了國有及國有控股商業銀行、政策性銀行、信托投資公司、財務公司、城市信用社、農村信用社以及銀監會依法監管的其他國有及國有控股金融企業（包括不良信貸資產和非信貸資產）。

彼時，收購房地產信托業務持續火爆，AMC公司的業務規模重現爆發式增長。

2012年8月，銀監會向四家AMC下發《收購信托公司不良資產業務指引》征求意見稿，對AMC收購信托不良資產、尤其是房地產信托業務進行規范。這也意味著AMC收購房地產信托業務的合規化。

雖然法規層面尚未得到認可，但目前各家AMC均在挖掘非金不良資產的藍海。

一位AMC人士告訴《財經國家周刊》：“監管機構、包括大股東財政部對此都持默許態度。至于《條例》到底需不需要改，四家公司和銀監會均持積極認可態度，聽說阻礙是卡在國務院其他部門。”

對此，一位國務院法制辦人士向《財經國家周刊》透露，如果需要修改《條例》，首先需要AMC的主管部門正式提議，法制辦一般不會主動要去修改條例，但截至目前，并未收到銀監會或央行提出的任何修改建議和要求。

今年全國兩會期間，華融董事長賴小民在提交的人大代表議案中還建議，讓AMC參與地方政府存量債務清理甄別和債務風險的化解。他提及，AMC需要拓寬業務范圍，特別是向非金融機構的不良債權拓展，比如國有企業、政府債務，以及政府持有的公共資產等。

不過，也有其他AMC公司人士持不同觀點，“地方債務平臺形成的不良資產，可能沒有一家AMC愿意接。”

地方AMC挑戰

去年10月，國務院下發《關于加強地方政府性債務管理的意見》，針對地方債務治理，提出可以通過資產管理公司或成立新的資產管理公司方式，對地方債務重新定價，剝離問題資產，隔離處置風險，再向私人部門在內的各類投資者出售。

目前銀監會已經批準11省市成立地方資產管理公司，被視為打破傳統四大AMC既有的競爭格局。

長城資產博士后工作站李玲認為，地方AMC同地方政府關系緊密，在化解地方債務風險等方面有一定優勢，可能給四大AMC帶來分流市場份額、壓縮利潤空間等方面挑戰。

“不乏一些地方AMC憧憬未來可以從事其它金融業務。”一位四大AMC人士對記者說，“不過國家從政策層面規定了地方AMC必須是最終的資產處置者，不能再批發出去。所以地方AMC只能靠資本金運作，這就制約了其發展規模。”

去年底，銀監會又發布《關于地方資產管理公司開展金融企業不良資產批量收購處置業務資質認可條件等有關問題的通知》，確定了地方版AMC的準入門檻，最核心的兩個要求是：省（市）級政府授權、銀監會備案通過。

前述人士告訴記者，這些地方AMC新設立的很少，大多是由原來的地方國有資產經營管理公司轉變而來，只不過又多了一張金融牌照而已，“兩塊牌子、一套人馬”不在少數。

前述國務院法制辦人士告訴記者：“是否需要針對資產管理公司制定一個新的《條例》、以及是否也需要對地方AMC專門再制定新法規，銀監會正在進行研究和評估。”