基金江湖：新王者之戰(zhàn)

從來時(shí)勢造英雄。

在氣貫長虹的牛市洗禮下，公募基金乘風(fēng)借勢，無論是規(guī)模還是收益均狂飆猛進(jìn)。2015年一季度基金行業(yè)規(guī)模增長達(dá)7060億元，意味著每天有近80億元新資金涌入公募市場。

不過，大好光景之下，公募基金江湖的王座更迭，卻是暗潮洶涌，多番廝殺。海通證券分析數(shù)據(jù)顯示，在過去兩年，傳統(tǒng)公募基金一線品牌如華夏、南方、嘉實(shí)基金等步履沉重，在權(quán)益類基金和固定收益類基金絕對收益排行榜中，業(yè)績一路下滑，排名直落孫山。

同時(shí)，部分基金借勢“刷榜”，如匯添富基金在一季度規(guī)模擴(kuò)張逾700億，資產(chǎn)規(guī)模躍居全國第六。另外，中小基金業(yè)績也屢創(chuàng)輝煌，如中歐精選定期開放混合首募規(guī)模高達(dá)62億份，創(chuàng)下今年新基金首發(fā)市場新高。

從來時(shí)勢造英雄，中小基金順勢突起，漸有新王者氣象。

“秦失其鹿”

如今的基金業(yè)早已不是老十家時(shí)代的游戲規(guī)則。

2015年一季度，公募行業(yè)規(guī)模前三強(qiáng)分別是天虹基金、華夏基金和嘉實(shí)基金。其中天弘基金依靠“屌絲”經(jīng)濟(jì)繼續(xù)發(fā)力，整體資產(chǎn)規(guī)模達(dá)7317.69億元。華夏基金增長稍顯乏力，一季度增長約300億元，總規(guī)模為3415.62億元，排名第二。

“但是，拼規(guī)模的時(shí)代已經(jīng)過去，現(xiàn)在的競爭更加看重投資業(yè)績。”某銀行系基金公司總經(jīng)理對《財(cái)經(jīng)國家周刊》記者表示。

過去兩年的投資業(yè)績讓華夏、南方等傳統(tǒng)大型公募基金倍感壓力。海通證券分析數(shù)據(jù)顯示，在70家基金公司中，華夏基金2014年在權(quán)益類基金絕對收益排行榜中名列倒數(shù)第11位，在最近兩年的業(yè)績排名中則為第42位。南方基金近兩年的權(quán)益類產(chǎn)品收益排名位列第48位，在擅長的固定收益投資上也表現(xiàn)平平，以18.74%的收益位列第34位。

華夏基金的頹勢早已顯現(xiàn)。“華夏基金在2007年就已榮登基金行業(yè)王座。”接近華夏基金的人士向《財(cái)經(jīng)國家周刊》記者稱，華夏基金在原總經(jīng)理范勇宏的帶領(lǐng)下，培養(yǎng)出了極具戰(zhàn)斗力的投研團(tuán)隊(duì)，投研人員最多時(shí)曾達(dá)170余人，以海歸、高考狀元居多。其中最具市場號(hào)召力的無疑是王牌基金經(jīng)理王亞偉，其負(fù)責(zé)的華夏大盤精選基金自2006年至2010年一路輝煌，回報(bào)率均超過100%，兩度奪得業(yè)績榜冠軍。

但“成也蕭何敗也蕭何”：因?yàn)橐幌盗械墓蓹?quán)和管理權(quán)變更，2012年以后，華夏基金靈魂人物范洪勇和王亞偉、三位“骨灰級(jí)”獨(dú)立董事，以及諸多基金經(jīng)理紛紛離職。隨即，已經(jīng)走過7年輝煌的華夏大盤精選基金業(yè)績遭遇斷崖式下跌，2013年其回報(bào)率僅為14.94%，“泯然眾人矣”，2014年上半年更是虧損16.49%，不僅位居同類型基金的末位，也是綜合主動(dòng)投資的股票型基金和偏股混合型基金的業(yè)績榜單最后一名。

某銀行系基金公司總經(jīng)理李志飛（化名）對《財(cái)經(jīng)國家周刊》記者說：尖端的人才齊聚公募行業(yè)，基金經(jīng)理均為高材生，他們更愛惜自己的羽毛，不在意公司文化。但是公募基金的核心是產(chǎn)品的研發(fā)、包裝和銷售等整體服務(wù)，而非個(gè)人英雄主義。若一家公募基金10支基金中僅1支獨(dú)放異彩，其他9支表現(xiàn)一般，那么運(yùn)營并不成功。

同樣的問題也發(fā)生在老牌基金南方基金身上，從2013年總經(jīng)理高良玉引退，到2014年投資總監(jiān)邱國鷺辭職，也讓其業(yè)績頗受影響。

2014年末，南方基金管理資產(chǎn)規(guī)模（剔除聯(lián)接基金重復(fù)部分）約為1950億元。與2012年相比，公募基金行業(yè)資產(chǎn)整體規(guī)模增長幅度為56.8%，南方基金同期增幅僅為25.8%，其規(guī)模排名由第4位下滑至第6位。

“去年我們基金規(guī)模增長緩慢，不便接受訪問，唯一能透露的是我們在向電商轉(zhuǎn)型。”南方基金對《財(cái)經(jīng)國家周刊》記者如此回復(fù)。

“傳統(tǒng)大型公募基金產(chǎn)品線齊全，但如何做出特色，卻是他們急需面對的挑戰(zhàn)。”德圣基金高級(jí)分析師肖鋒對《財(cái)經(jīng)國家周刊》記者表示。

中小基金“逐鹿”

華夏基金管理有限公司董事總經(jīng)理趙新宇曾憂慮：“以前擔(dān)心的是，再出現(xiàn)一頭大象把我們這頭大象打死，最后發(fā)現(xiàn)是蜜蜂把我們打死。現(xiàn)在金融領(lǐng)域的挑戰(zhàn)者在5～10年形成規(guī)模后，將是傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的最大挑戰(zhàn)者。”

后起之秀愈發(fā)引人矚目。據(jù)海通證券最新統(tǒng)計(jì)，一季度在權(quán)益投資業(yè)績中，成立于2007年的浦銀安盛以57.94%的業(yè)績收益拔得頭籌、成立于2011年的富安達(dá)基金以47.67%業(yè)績收益排名第三。延續(xù)2014年的良好態(tài)勢，中小基金表現(xiàn)亮眼。

銀河證券統(tǒng)計(jì)顯示，2014年偏股基金收益前十名中中小型基金公司占多數(shù)。其中國金通用基金旗下主動(dòng)偏股基金2014年收益率為57.12%，排名基金公司首位;寶盈基金旗下偏股基金取得54.48%的平均回報(bào)，排名第二;財(cái)通基金、信達(dá)澳銀、華泰柏瑞基金等公司也躋身偏股基金回報(bào)十強(qiáng)之列。

縱觀中小基金的成長路徑，寶盈、浦銀安盛基金以權(quán)益類基金取勝，財(cái)通基金以定增打響業(yè)內(nèi)名氣，國金通定位量化基金……中小基金特色之路越加清晰。

董華鵬（化名）在一家成立不久的公募基金公司中任董事會(huì)秘書，他對《財(cái)經(jīng)國家周刊》記者坦言，“當(dāng)前，公募基金以投研驅(qū)動(dòng)的產(chǎn)品為主，產(chǎn)品達(dá)2000余支，同質(zhì)化問題嚴(yán)重已成不爭的事實(shí)。中小基金如果沒有自己的拳頭產(chǎn)品，會(huì)面臨很大的生存挑戰(zhàn)。”

差異化出擊的背后，業(yè)績是中小公司脫穎而出的不二法寶。對于中小公募基金而言，創(chuàng)造業(yè)績既是挑戰(zhàn)，也是生存的必由之路。

國金通用基金成立于2011年，作為一家新基金公司，繼連續(xù)虧損之后， 2014年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2.87億元，比上年猛增12倍，實(shí)現(xiàn)凈利潤約1600萬元。國金通用基金總經(jīng)理尹慶軍向《財(cái)經(jīng)國家周刊》記者稱，國金通用將量化投資和互聯(lián)網(wǎng)金融作為公募核心業(yè)務(wù)的“兩翼”，從2014年9月份開始推行事業(yè)部制，從業(yè)績來看已初見成效。

董華鵬所在的基金公司從成立伊始，定位類合伙人制，并推行事業(yè)部制，他透露，這對明星基金經(jīng)理極富吸引力。“利用靈活的體制吸引優(yōu)秀的人才，一旦形成這種氛圍，將會(huì)有新思想、新優(yōu)勢迸發(fā)出來。”

與拼盡全力、特色十足的中小公募基金相比，銀行系公募基金則“樹大好乘涼”。“要么拼能力，要么拼資源。”德圣基金研究中心首席分析師江賽春對《財(cái)經(jīng)國家周刊》記者說。

當(dāng)前，銀行系基金子公司共12家，在基金業(yè)公募業(yè)務(wù)、專戶業(yè)務(wù)和子公司業(yè)務(wù)三大板塊全面發(fā)力。數(shù)據(jù)顯示，2014年，在前十大公募基金中，銀行系獨(dú)占四席，在前十大基金專戶中銀行系獨(dú)占五席，在前十大基金子公司中銀行系獨(dú)占六席。

盡管“樹大好乘涼”，銀行系基金公司開始居安思危。銀行系基金公司總經(jīng)理李志飛認(rèn)為，隨著國內(nèi)銀行利率市場化的深化、加之不良貸款高企以及拉存款的壓力，未來銀行之路將愈加崎嶇，銀行系基金公司要擁有一技之長。

誰執(zhí)牛耳

“資管行業(yè)發(fā)展趨勢是向上的”，多位受訪者表達(dá)出類似觀點(diǎn)。

盡管公募基金遭遇人才流失困境，但這一趨勢或?qū)⒎啪彙６A鵬對《財(cái)經(jīng)國家周刊》記者稱，當(dāng)前，已經(jīng)注冊的私募公司達(dá)1萬多家，而公募基金公司僅有96家。私募行情過熱，危機(jī)悄然蘊(yùn)育。一旦行情突變，萬家私募公司誰將勝出還是未知之?dāng)?shù)。

民生加銀資產(chǎn)管理公司總經(jīng)理蔣志翔感嘆，“由公奔私者”超過90%以失敗告終，而公募基金有全方位的投研品牌，未來大有可為。

從過去來看，監(jiān)管層對于基金行業(yè)的門檻和各項(xiàng)業(yè)務(wù)的束縛正逐漸減少，注冊制和公募運(yùn)作辦法的公布引領(lǐng)市場化法則，為百花齊放的公募基金打下牢固基礎(chǔ)，而行業(yè)內(nèi)股權(quán)激勵(lì)和事業(yè)部的開閘、基金業(yè)務(wù)外包，基金行業(yè)自律法則的面世揭示了行業(yè)變革的深度。

3月27日，中國證監(jiān)會(huì)發(fā)布《公開募集證券投資基金參與滬港通交易指引》，允許公募基金通過港股通投資港股。業(yè)內(nèi)人士評(píng)論，這為公募基金直接參與港股投資打開了綠色通道。4月公募基金紛紛加速布局港股，引發(fā)港股市場出現(xiàn)歷史罕見走勢。

業(yè)內(nèi)人士指出，公募行業(yè)已經(jīng)全面進(jìn)入市場化階段，未來將是一個(gè)全面競爭的時(shí)代。但面對新世界，誰主沉浮？

交銀施羅德基金公司副總經(jīng)理謝衛(wèi)對傳統(tǒng)公募基金發(fā)展甚為樂觀。他告訴《財(cái)經(jīng)國家周刊》記者，大型基金公司產(chǎn)品線完整，產(chǎn)品類型多樣，可以滿足各類投資人的需求;同時(shí)財(cái)力雄厚、人才濟(jì)濟(jì)，有較強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)抵抗力。

傳統(tǒng)大型公募基金正在謀求變革。以南方基金為例，其總裁助理李海鵬介紹，南方基金未來的三大發(fā)展重點(diǎn)為電商業(yè)務(wù)、專戶或子公司業(yè)務(wù)以及國際業(yè)務(wù)，其中，向電子商務(wù)轉(zhuǎn)型為南方基金的重中之重。

中小基金也繼續(xù)依靠差異化發(fā)展之路謀求一席之地。尹慶軍表示，中小型基金公司往往更加專注某一類或很少的幾類客戶需求，開發(fā)有針對性的產(chǎn)品，可以集中精力構(gòu)建自身的業(yè)務(wù)特色。