股市調整對實體經濟的影響有限

首先，從中國股市的歷次波動中，未看到較快出現財富效應。這一輪周期中，最初階段零售額并未對股市大漲做出反應，預計股市調整對消費行為只有非常溫和的影響。

其次，整體看來家庭部門從2014年中以來財富有所增加，盡管財富的分布可能并不均勻。即便在近期的市場調整之后，中國股市總市值仍比一年前高出60%。

再次，股市和投資的關系更為微弱。固定資產投資和新開工項目都沒有明顯體現出與股市變動的相關性。盡管股市調整導致IPO和企業再融資推遲，但預計對投資活動的影響有限，因為股市融資占社會融資總量的比重僅為3-4%。

第四，配資交易受到抑制，但銀行對股市的間接參與仍然很大。同時，銀行業擴大對中國證券金融公司的貸款，融出資金用于買入股份平穩股市。（9月30日）