提高我國(guó)上市公司信息披露質(zhì)量問(wèn)題研究

摘 要：為了進(jìn)一步提高我國(guó)上市公司信息披露的質(zhì)量，本文通過(guò)系統(tǒng)分析法，闡述了信息披露制度的現(xiàn)狀，分析了目前上市公司信息披露質(zhì)量偏低的原因，論證了提高信息披露制度的措施，從而得出了只有不斷完善信息披露的法制法規(guī)、科學(xué)確定信息披露的標(biāo)準(zhǔn)、加大監(jiān)管和處罰力度以及完善上市公司治理結(jié)構(gòu)，才能逐步一高上市公司信息披露的質(zhì)量，為投資者的投資決策提供有力的信息，才能進(jìn)一步促進(jìn)企業(yè)的發(fā)展以及證券市場(chǎng)的完善。

關(guān)鍵詞：上市公司；信息披露；治理結(jié)構(gòu)

一、我國(guó)上市公司信息披露制度的現(xiàn)狀

目前，我國(guó)上市公司的信息披露主要依靠對(duì)法律法規(guī)、行政法規(guī)的監(jiān)管，通過(guò)行業(yè)組織以及政府有關(guān)部門(mén)對(duì)信息披露的違法行為進(jìn)行相應(yīng)的懲處。經(jīng)過(guò)多年的發(fā)展，目前我國(guó)證券市場(chǎng)建立起了以證券法為主體，相關(guān)行政法規(guī)為輔的多層次、多方位信息披露框架，對(duì)目前上市公司的信息披露制度做了合理的規(guī)定。目前上市公司信息披露的主要監(jiān)管部門(mén)為中國(guó)證監(jiān)會(huì)以及上海和深圳的兩個(gè)交易所，享有國(guó)家賦予的相關(guān)行政權(quán)利。目前上市公司信息披露中的違規(guī)行為一般包括兩種，第一信息披露為披露或者披露延遲，第二制造虛假信息，掩埋上市公司目前經(jīng)營(yíng)狀況的現(xiàn)狀。而主要的懲罰措施為內(nèi)部批評(píng)、公開(kāi)譴責(zé)以及行政處罰，因襲處罰力度偏小。信息披露制度中相應(yīng)的立法不夠完善、披露方式不夠規(guī)范等給上市公司造成看了可乘之機(jī)，而監(jiān)管處罰不力則進(jìn)一步助長(zhǎng)了上市公司投機(jī)取巧的趨勢(shì)，造成信息披露質(zhì)量的嚴(yán)重偏低。

二、我國(guó)上市公司披露存在的問(wèn)題

（一）信息披露制度立法不完善。雖然我國(guó)不斷進(jìn)行上市公司信息披露制度的改進(jìn)工作，但是目前仍存在著嚴(yán)重的問(wèn)題，例如披露制度不完善、不配套，相應(yīng)的計(jì)劃缺乏前瞻性以及統(tǒng)籌性，而隨著經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，相應(yīng)的規(guī)章制度必須完善，因次相應(yīng)的立法制度應(yīng)該及時(shí)適應(yīng)新的變化，但是由于目前我國(guó)信息披露制度不完善，立法部門(mén)分割現(xiàn)象嚴(yán)重，相應(yīng)的證券法規(guī)、審計(jì)法規(guī)以及會(huì)計(jì)專責(zé)法規(guī)等對(duì)會(huì)計(jì)審計(jì)有著不同的要求，這就使上市公司在進(jìn)行信息披露時(shí)，具有隨意化、不規(guī)范的現(xiàn)象。而新法規(guī)的實(shí)施又與各個(gè)法規(guī)之間存在著矛盾以及不協(xié)調(diào)，這就給信息披露制度該來(lái)了消極的影響。

（二）上市公司信息披露不規(guī)范。（1）信息披露不真實(shí)。證券公司為了達(dá)到自己的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)，往往對(duì)公司的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行控制，通過(guò)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)造假不斷達(dá)到公司形象美化的作用，從而吸引投資者進(jìn)行投資，使企業(yè)獲得相應(yīng)的經(jīng)營(yíng)資金，目前，信息披露不真實(shí)是信息披露規(guī)范存在的主要問(wèn)題。（2）信息披露不充分。上市公司對(duì)其公司財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行不完整的披露，片面的夸大企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成果，對(duì)企業(yè)目前面臨的經(jīng)營(yíng)困難沒(méi)有進(jìn)行相應(yīng)的披露，從而造成市場(chǎng)獲得信息不完整，從而使會(huì)計(jì)信息的使用者容易造成錯(cuò)誤的判斷，造成巨大的經(jīng)濟(jì)損失。（3）信息披露不及時(shí)。由于信息披露會(huì)對(duì)上市公司的股票價(jià)格造成巨大的變動(dòng)，因此對(duì)于一些不利的信息，上市公司往往采取不主動(dòng)披露或者不及時(shí)披露的舉動(dòng)，造成信息傳遞的滯后性。從而降低了會(huì)計(jì)信息的預(yù)測(cè)價(jià)值以及反饋價(jià)值。

（三）監(jiān)管處罰不力。監(jiān)管處罰的力度不嚴(yán)是目前上市公司信息披露外部監(jiān)督方面存在的主要問(wèn)題，在信息披露質(zhì)量的監(jiān)督過(guò)程中，由于信息披露案件隱蔽性較強(qiáng)，難以發(fā)現(xiàn)，且調(diào)查相對(duì)復(fù)雜因此很容易出現(xiàn)漏網(wǎng)之魚(yú)。在機(jī)上我國(guó)信息披露的監(jiān)督部門(mén)的監(jiān)管能力以及執(zhí)法能力有限，這就出現(xiàn)了嚴(yán)重的審計(jì)問(wèn)題；專業(yè)性中介結(jié)構(gòu)失職是目前存在信息披露質(zhì)量偏低的又一原因，專業(yè)的審計(jì)結(jié)構(gòu)沒(méi)有負(fù)起相應(yīng)的審計(jì)責(zé)任，監(jiān)管人員業(yè)務(wù)能力不強(qiáng)，道德素質(zhì)偏低以及職業(yè)道德素質(zhì)偏低，因此容易出現(xiàn)大量的監(jiān)管不力現(xiàn)象。再加上政府部門(mén)監(jiān)管力度偏低，沒(méi)有相應(yīng)的懲罰措施，處罰的力度以及成本較低，相應(yīng)的威懾力不夠美因茨很容易出現(xiàn)上市公司虛假宣傳公司財(cái)務(wù)狀況的現(xiàn)象。

（四）公司治理結(jié)構(gòu)不完善。上市公司企業(yè)治理結(jié)構(gòu)偏低是目前上市公司信息披露質(zhì)量偏低的主要原因，由于股東會(huì)、董事會(huì)監(jiān)事會(huì)以及經(jīng)理層職責(zé)關(guān)系不明確，因此不能形成相應(yīng)的監(jiān)督以及制約，公司的監(jiān)管主要由一些大的股東所操控，管理層權(quán)力過(guò)大，從而容易出現(xiàn)信息披露造假的現(xiàn)象。股權(quán)結(jié)構(gòu)不合理是影響上市公司信息質(zhì)量偏低的主要原因，由于我國(guó)絕大多數(shù)的上市公司受大股東的控制，因此在制定財(cái)務(wù)報(bào)表時(shí)一般也主要考慮大股東的利益，從而使現(xiàn)金股利政策成為企業(yè)大桂東獲取利潤(rùn)的工具，從而導(dǎo)致了中小股東利益的嚴(yán)重受損。企業(yè)內(nèi)部人員控制現(xiàn)象比較嚴(yán)重，因此股利政策在很大程度上也更多的體現(xiàn)了內(nèi)部人員的意志。再加上企業(yè)相關(guān)宮鎖人員的責(zé)任意識(shí)、法律意識(shí)不強(qiáng)，因此容易造成公司內(nèi)幕以及信息的提早泄露，從而造成公司股價(jià)的異常波動(dòng)，給公司帶來(lái)巨大的經(jīng)濟(jì)損失。

三、提高上市公司信息披露質(zhì)量的建議

（一）完善信息披露的法制法規(guī)。（1）加強(qiáng)制度體系的統(tǒng)一。必須不斷協(xié)調(diào)信息披露制度在各法律體系中的固定，在遵守我國(guó)憲法大前提的情況下，在其大框架的規(guī)范下，促進(jìn)證券法、公司法、會(huì)計(jì)法等多部法律的相協(xié)調(diào)，使其相應(yīng)的細(xì)則、準(zhǔn)則以及條例能夠相互適應(yīng)。（2）應(yīng)當(dāng)不斷提高上市公司信息披露管理的細(xì)則的前瞻性，應(yīng)當(dāng)涵蓋相對(duì)分散的信息披露的全部情況以及新形勢(shì)下信息披露的要求，保持實(shí)施細(xì)則的有效性。

（二）科學(xué)確定信息披露的標(biāo)準(zhǔn)。從以下三個(gè)方面入手：（1）信息披露的真實(shí)性。證券發(fā)信公司提供的資料必須真實(shí)可靠，不能有任何的虛假，只有提供正確的數(shù)據(jù)資料，反映上市公司所反映的經(jīng)營(yíng)狀況以及財(cái)務(wù)狀況，才能使投資者作出正確的決策。（2）信息披露的充分性。所有能夠影響投資者投資決定的信息都應(yīng)當(dāng)記載于法定的文件中，并且應(yīng)當(dāng)及時(shí)公開(kāi)，必須保證信息的充分性、完整性，從而有效的反應(yīng)公司的財(cái)務(wù)狀況。（3）信息披露的時(shí)效性。上市公司必須及時(shí)的反應(yīng)證券發(fā)行人以及相關(guān)主體的主客觀情況，避免因?yàn)樾畔⑴堆舆t給投資人造成相應(yīng)的經(jīng)濟(jì)損失。

（三）加大監(jiān)管和處罰力度。目前，我國(guó)上市公司信息披露的主要監(jiān)管部門(mén)為證監(jiān)會(huì)，但是目前為止上市公司信息披露造假的現(xiàn)象卻屢見(jiàn)不鮮，政府相應(yīng)的懲處措施優(yōu)柔寡斷，造成監(jiān)管部門(mén)的信用缺失。因此必須不斷完善相應(yīng)的監(jiān)管以及懲處力度。不斷通過(guò)完善相關(guān)立法、不斷明確證監(jiān)會(huì)的監(jiān)管責(zé)任以及權(quán)力，不斷改進(jìn)工作當(dāng)時(shí)，提高工作效率。處罰方面，應(yīng)當(dāng)不斷加大懲處的力度，使違規(guī)的機(jī)會(huì)成本小于相應(yīng)的懲處成本。由于目前我國(guó)主要的違規(guī)處罰為行政處罰以及經(jīng)濟(jì)處罰，因此沒(méi)有相應(yīng)的懲處力度，達(dá)不到預(yù)期的目的。因此當(dāng)出現(xiàn)信息披露造假的現(xiàn)象時(shí)，除了要向違規(guī)企業(yè)處以巨額的罰款以外，還應(yīng)當(dāng)?shù)蹁N相應(yīng)審計(jì)機(jī)構(gòu)的營(yíng)業(yè)執(zhí)照，取消相應(yīng)人員的從業(yè)資格，并追究相應(yīng)的刑事責(zé)任。

（四）完善上市公司治理結(jié)構(gòu)。從總體上來(lái)講，上市公司的治理結(jié)構(gòu)應(yīng)當(dāng)適應(yīng)中國(guó)的國(guó)情，要著力解決公司中股利相對(duì)集中的現(xiàn)象，公司的經(jīng)營(yíng)管理受小部分股東控制的現(xiàn)象。要不斷完善相應(yīng)的股東會(huì)工作程序，加強(qiáng)對(duì)管理層的監(jiān)督，不斷強(qiáng)化監(jiān)事會(huì)的職責(zé)。同時(shí)還應(yīng)當(dāng)完善董事會(huì)領(lǐng)導(dǎo)下的審計(jì)委員制度，聘請(qǐng)相應(yīng)的會(huì)計(jì)事務(wù)所，并著力加強(qiáng)會(huì)計(jì)事務(wù)所的獨(dú)立性，加強(qiáng)對(duì)公司財(cái)務(wù)狀況的審計(jì)。只有不斷完善公司的治理結(jié)構(gòu)、健全信息披露的相關(guān)制度，為信息披露創(chuàng)造良好的內(nèi)部保障，才能為投資者投資決策提供有力的信息。

結(jié)論：證券市場(chǎng)是我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要部分，在促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中發(fā)揮著越來(lái)越重要的作用。證券市場(chǎng)作為信息的集中地，因此信息的質(zhì)量就決定著市場(chǎng)的發(fā)展?fàn)顩r。因此必須不斷完善信息披露制度，不斷完善信息披露的質(zhì)量，促進(jìn)形成適應(yīng)中國(guó)國(guó)情的件關(guān)注度，不斷從提高監(jiān)管的力度以及懲罰的水平，從而有效的促進(jìn)上市公司信息披露的及時(shí)性、準(zhǔn)確性。目前我國(guó)證券市場(chǎng)正處于高速發(fā)展期，但是由于信息披露效率較低，因此證券市場(chǎng)的作用普遍偏低，因此現(xiàn)在最根本的手段就是建立一個(gè)完善有效的市場(chǎng)機(jī)制，建立有序的證券市場(chǎng)秩序，從而促進(jìn)上市公司的進(jìn)一步發(fā)展。

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