全球經濟和中國議題

保羅·克魯格曼

根據人均收入增長百分比的變化，把世界各國按照世界銀行的標準分成三類：低收入國家、中等收入國家和高收入國家。中等收入的國家以前是不包括中國的，現在已經包括中國了。

我把歷史時期分成兩個階段。第一階段，從1968年到1990年，低收入國家幾乎沒有進步，中等收入國家相比高等收入國家的差距還是很大。到了第二階段，也就是從1990年到2002年，我們發現低收入國家有了較快的增長，中國和印度是最早發展起來的兩個國家，因此世界大部分的注意力都集中在它們身上。其實除了中國和印度，還有其他的一些低收入國家也取得了重大的經濟增長。但是最為劇烈的變化發生在中等收入國家，出現了非常大的收入增長，開始追趕那些發達國家，而發達國家的經濟增長和收入增長在過去的二十年間是放緩了。

這里我們看到了一個轉型，一個朝著積極方向的重大進展，人均生活水平出現了翻番，我們看到了中國和其他國家出現了不斷壯大的中產階級。

所以我說的經濟轉型是一個全球性的變革，在全球各個國家我們看到了中等收入、中產階級的壯大，而且速度還很快，這就是我所說的一個巨大的好消息。

如果看人民收入水平的變化，就是更好的消息了。世界的整體水平，出現了快速增長，世界收入增長最大的地方，就是中國的中產階級。發達國家的中產階級碰到了一些麻煩，出現了越來越多的貧富不均等，美國中低階層的收入下降。

剛才我講的經濟轉型是從二十世紀九十年代開始發生的。一方面是有些國家進行了經濟改革，其中最大的經濟改革就是鄧小平主導的改革開放和甘地政府經濟政策的轉變，另一方面是世界上出現了更為自由的貿易。

全球中等收入或者中產階級的上升其實和一種新的國際貿易形勢并行而生。有些人認為國際貿易是一個新生事物，這樣的想法是錯的，早在十九世紀就已經有了全球國際貿易，蒸汽船、鐵路和電報使得很多的金融和貿易都可以全球化，人員的全球化流動也變得可能。最好的一個注解就是上海，在十九世紀二十年代到三十年代，上海就已經是一個世界經濟中心了，和外部世界的聯系就有很多，后來這個全球經濟解體了，因為出現了地方保護主義和政治意見的不合，于是接下來的幾十年時間當中世界各國豎起了越來越多的貿易壁壘。

二十世紀八十年代開始出現了一些新的事物，也就是“超級全球化”的現象，在這樣一個趨勢的推動下，產品的生產不僅限于某個國家，而是分布在不同的國家，然后再運往其他市場進行銷售，等于把價值鏈分解成為不同環節。

這個現象當中也是首次出現了大規模的服務性全球貿易，這當然要歸功于新的航運技術出現。此外，通信技術的發展也做出了巨大的貢獻。

超級全球化是導致全球中產階級崛起的一個重要動因。勞動密集型的活動搬遷到了發展中國家，推動了發展中國家的經濟發展，也推動了全球化。未來這個趨勢是否能夠持續下去呢？沒有人知道最終會怎么樣。

這樣一個快速全球化的進程雖然不會中止，但應該會有所放緩，很多我們能做的事情都已經做了。技術超級全球化有一個二十年的周期，到了以后就會放緩，全球貿易的增速也會放緩，這是我們已經看到的。

某些情況下，因為我們發展得太快反而有些倒退。在美國，有些技能因為極度短缺，工資大幅增長。這也是有道理的，比如很多人根本就不知道怎么操作縫紉機，這種類型的技術工人工資就會大幅上升，導致相關產業流回發達國家。

即便全球化進程放緩，我們依然有很多理由可以保持樂觀態度。在未來我們能夠繼續利用技術推動我們長遠的發展。中產階級崛起的進程會越來越慢，最后像中國這樣快速增長的發展中國家增長速度會和發達國家趨同。中國是不是能夠成為全球最大的經濟體呢？雖然我不覺得這個問題意義非常大，但我覺得的確會的。當然，印度在未來也有可能會趕超。

負面消息

除了這些好消息之外，可以看到一些負面的消息。我們在2008年進入了全球金融危機，問題要比我們想象的更嚴重。

個人消費在某些發達國家基本出現了崩盤，在某些發展中國家也出現了這樣的情況。美國和歐洲出現了重大的房地產市場泡沫，私營部門的債務高企，泡沫崩潰的時候所有的人都受到了巨大的沖擊。

經濟當中資金是一個環路，你的支出就是我的收入，如果你的支出少了我的收入就會變少，我的收入變少了你的支出也會進一步降低。全球的經濟萎縮是因為西歐的房地產崩盤，但迅速擴大到了全球。雖然金融危機本身是受到了遏制，銀行也得到了挽救，但是我們還沒有解決崩盤帶來的重大影響和后果。

國際貨幣基金組織在2007年10月份發布了全球經濟展望預測，美國現在的情況已經有所改進，但是和2007年的預測相比差異是很大的。新興經濟體是不是有更好的表現呢？的確如此。新興經濟體的增長要快于發達國家，相較于預期，增長速度也是比較緩慢，而且在進一步放緩。這是因為發達國家的危機蔓延或者溢出到了發展中國家，也影響到了發展中國家的基本面，發展中國家并沒有避開讓發達國家遭受重創的問題。

全球經濟總體上還是比較疲軟，美國是有一些利好，但只是暫時性的，其他的經濟體也有一些好消息，印度的經濟也在改善，但總體上還是比較疲軟。我們可以在原材料或者大宗商品的價格當中看到這一點，油價大幅下跌，包括銅、鐵礦石的價格都在下跌。

鐵礦石和銅價的驅動因素是在中國，隨著中國經濟的走弱，大宗商品的價格還會進一步下滑。2008年我們因為金融危機陷入了困境，現在還沒有真正擺脫這個問題，甚至全球經濟出現了第二輪疲弱，我們還沒有從這種危機當中充分復蘇。

現在全球一個很重要的薄弱環節是在歐洲。我們可以從價格指數進行判斷。歐洲央行設定的利率將會在長時間內保持非常低的水平，德國五年期的債券幾天前還只是略正，而瑞士的十年期債券其實是負的，從金融和宏觀經濟的角度而言，說明他們的經濟碰到了很大的問題。

歐洲有些基本面上的問題，人口學的狀況問題很大，生育率非常低，而且工作年齡的人口越來越少，所謂的工作年齡就是六十五歲以下的人口，過去五年一直在收縮?，F在如果要讓歐洲加大投資，考慮到這樣的人口學狀況幾乎是不可能的。

政府的緊縮政策又打壓了需求，歐洲央行又犯了重大的貨幣政策錯誤，就是在2011年升息。

人們會問歐洲有沒有可能出現像日本那樣的長期通縮？這個問題問錯了。應該問的是歐洲有沒有可能不進入通縮？因為如果歐洲已經進入通縮，走出通縮就會非常困難。

歐洲可能還會發生政治危機，如果經濟政策總是不靈，負責經濟政策的人能維持多久自己的合法性？現在這個世界要更開放、更全球化，但是可能因為經濟不好，開放和全球化都會收縮。

中國議題

我不喜歡分析中國經濟，這不是因為我反對中國，但的確存在這樣一個問題，所有中國的經濟統計數據都有點像科幻小說。

不管怎么說，中國的經濟模型的確是引人注目，因為這個經濟模型的投資占比極高，在別的市場里面是沒有的。正常情況下生產投資很快就會衰竭，但是中國已經持續了很長一段時間。如果中國經濟增長速度真的像官方數據這么快，就算資本增長速度沒有這么快，投資增長確實是可以持續一段時間。不過，這樣一種快速的增長背后的驅動因素是不可能永久持續下去的。

中國是一個典型的雙重經濟，它的制造業已經現代化，但是農業經濟還是相當落后。農村剩余的勞動力大部分已經流進了城市，因此勞動力成本在上升，還有中國的獨生子女政策，導致工作年齡的人口也開始在走高之后持平。

不管怎么展望未來，中國的GDP增長都是個位數的，這就意味著投資的占比不可能繼續這么高。現在投資占到GDP的50%，消費占到GDP的30%，這一點該扭轉過來。

投資下降是容易的，但是消費該怎么拉升呢？這是很難做到的。你必須讓工人有更大的安全感，在社會保障比較好的情況下，他們才會有信心將更大部分的收入用來消費。

中國政府有沒有能力快速建立社會安全網呢？以局外人的眼光來看，中國很可能會碰到很大的麻煩。我們一直在追蹤亞洲，我們覺得中國的情況和日本二十世紀九十年代末很相似：很高的經濟投資、房地產的泡沫，特別是經濟模型的變革需求，但是時間又很緊迫。當然，中國比日本要窮得多，中國和日本兩國的社會安全保障網也不一樣。如果說世界上有兩個地方讓我擔心，一個是歐洲，另一個就是中國。（摘編自作者在由上海交通大學上海高級金融學院（SAIF）、中國金融研究院（CAFR）和中華金融學會聯合舉辦的 “名家講堂”上的演講）