股市又瘋狂：從“晴雨表”到“發動機”

麥嵐

最近一段時間，股市連創新高，特別是“紅色周一”滬指大漲超2%，沖上4100點關口，再創7年來新高。

經過七年調整，中國股市將再一次扮演經濟晴雨表的角色。股指瘋漲下，中國迎來的不止是“全民股神”的玩笑，也是財富重新配置的前奏。

股神90后

“我可以計算天體運行的軌道，卻無法計算人性的瘋狂。”1720年，牛頓炒股賠錢。那一年，牛頓買了一只南海公司的股票，不過只漲了一點就賣了，可賣了后繼續“瘋漲”，心癢的牛頓又高價介入，結果剛買后股票崩盤，賠了兩萬多英鎊。

近三百年后的今天，這種瘋狂又在中國上演。短短半年時間，股指從1000點飆升到4000點，滬深兩市多只股票亂買亂漲，每天都有新的菜鳥擠進炒股大軍，其中以90后為主。

“我們班有20個男生，現在有15個在炒股，幾乎都賺了錢。”中南財經政法大學金融學院金融工程專業大三學生劉嘉奇說。

劉嘉奇是金融學院小有名氣的炒股激進派，去年11月，股市還在2800點左右徘徊時，他看到券商股天天漲停，預感到一波大牛市行情要起來，就果斷入市，助攻券商股。A股沖上4000點，很多人高呼泡沫來了，但他認為這波牛市是因券商股而起，所謂龍頭不死牛市不止，所以還不是撤出的時候。上個月他還利用之前注冊的融資融券賬號，從證券公司借錢，加了1.3倍的杠桿來炒股。一時之間，他成為同學中的牛人，經常有其他院系的同學來求他薦股。

上周五，劉嘉奇的同學楊劉名拋掉了手中的股票。簡單算了下，半年收益率達到200%。

但除了“對口專業”者，更多年輕的菜鳥卻說：“我不知道股票是個啥玩意，但我知道只要把錢丟進去就能生崽。”這些90后年輕任性，膽大敢玩，加杠桿，手法夠兇悍。

此外，還有瘋狂的股民刷信用卡炒股。

“利用信用卡的免息期，一張信用卡套現3萬元，5張信用卡就是15萬元，將15萬元全部進行股票投資，行情好的時候，一個月賺10%不是問題。”張帥正在講一個空手套白狼的故事。他多年浸淫于刷卡套現獲利，即利用信用卡免息期的時間差騰挪資金。一般來說，信用卡有50天左右的免息期，投資人首先使用信用卡通過第三方支付向理財賬戶進行充值，隨后選擇期限低于50天的項目進行投資。

“P2P的市場比較穩定，資金出入自由，雖然許多P2P產品是中長期的，但是在二級市場也可以進行快買快賣，這樣打短線就可以空手套白狼，以10萬元計算，一般P2P產品年化收益率在12%左右，一個月的收益率就是1%，一個月白得1000塊錢，這樣的好處誰不要。”張帥坦言。以往只是小打小鬧，但最近股市瘋漲，張帥于是用此法套現15萬，全部投入股市，他相信這是穩賺不賠的生意。

“晴雨表”的成長想象空間

“時間公布得比較突然，我們都有點措手不及，今天忙得不可開交。”齊魯證券解放路營業部一位投資顧問表示，A股市場全面放開“一人一戶”限制第二天，營業部柜臺前擠滿了來新開戶或者申請找回舊賬戶密碼的股民。現場一位股民告訴記者，他在其他券商已有賬戶，但朋友推薦了一家據說服務“比較好”的券商，所以過來再開一個賬戶。

4月12日，中國證券登記結算有限公司發布通知，明確自昨日起，自然人與機構投資者均可根據自身實際需要開立多個A股賬戶和封閉式基金賬戶，上限為20戶。

消息一出，滬指高開高走，沖上4100點關口，再創逾7年新高。

4月13日，上證綜指、深證成指均在開盤之后迅速拉升，隨后維持震蕩走高格局；創業板指和中小板指則在開盤后先小幅上攻，又快速回落翻綠，但隨后緩步走高，最終也雙雙實現上漲。至收盤，上證綜指上漲87.41點收于4121.72點，漲幅為2.17%；此外，深證成指上漲0.97%收于14149.51點；中小板指表現最為亮眼，上漲2.30%至8715.12點；創業板指微漲0.98%至2577.78點，與中小板指雙雙刷新歷史新高。

“這輪牛市啟動降息、滬港通等原因，也因為十八大之后新一屆中央政府的改革對市場產生了良好預期。”山東匯益創業投資有限公司副總經理呂愛文稱，除了大背景，目前經濟轉型，制造業產能過剩不景氣，閑置資金因此進入資本市場。再者，大盤已經調整了七年，在技術上有反彈的大幅上漲的內在需求。

呂愛文認為，股市有助漲助跌的特性，行情往往表現的比理性高、低點更極致，目前市場人氣頗旺，除了被爆炒過、翻倍增長的個股之外，整個大盤應該還有上漲空間。“從穩健角度講，藍籌如銀行等可以關注，新概念如互聯網+，現代服務新興產業等是游資的炒作對象。但大盤的震蕩幅度可能會加大，因此要特別注意風險。”

值得注意的是，中國股市熱度居高，但實體經濟卻正在放緩。“目前與2007年的4000點相比，宏觀經濟背景已不一樣。當年經濟有點過熱，現在則在下行；當時正進行股權分置改革，制度創新激發了大家的投資熱情；現在股市也在改革，但還有更多因素讓投資者在經濟低迷時仍看好股市。”經濟學家徐洪才說。

徐洪才分析，去年8月以來股市開始上漲，主要原因是大家對國家進行的深化改革和結構調整寄予厚望，改革紅利打開了投資人的想象空間。

“在增長放緩的同時，我們應該看到，中國經濟正在變得越來越好。”中國銀行國際金融研究所主管周景彤談到，近期經濟運行中出現的一系列積極變化，如第三產業、民間投資快速增長，裝備與高技術制造業利潤增長強勁，通訊設備、信息消費和旅游活動等高速增長等，都是過去多年中國經濟發展所追求的目標。

中國經濟內部蘊藏的增長潛力帶給投資者諸多預期。徐洪才說：“如今股市熱點紛呈，比如‘一帶一路、自貿區、國企改革、消費概念、互聯網等新概念，與改革和結構調整有關的行業和公司都在輪番上漲。”

牛市只是中國財富重新配置的前奏

去年11月，李克強總理主持召開國務院常務會議，會上研究了緩解企業融資成本高的問題。在國務院會議通稿里，有一段話被市場認為極其“關鍵”：“抓緊出臺股票發行注冊制改革方案，取消股票發行的持續盈利條件，降低小微和創新型企業上市門檻。建立資本市場小額再融資快速機制，開展股權眾籌融資試點。”

這段話有兩個層次的含義：第一，IPO注冊制改革不會因為“穩增長”而推遲，2015年年底，最遲2016年年初，IPO注冊制就將正式運作。第二，股市上市門檻將比此前預料的大大降低，持續盈利條件將取消。

業內解讀認為，房地產市場已經進入新常態，下一步拉動中國經濟的將是無數充滿活力的中小企業和民營企業。IPO注冊制是“關鍵一招”。

目前，中國企業最主要的融資方式是間接融資，比如通過銀行貸款，發行信托產品等。但股市是直接融資，股民買股票后成為股東，風險自擔，享受分紅和股票差價，但不獲取利息。企業壓力會大大減輕。

而中小企業、民營企業融資難一直無法破解，銀行要考慮風險控制，即便通過“定向降準”等方式，也很難把錢給到中小企業手里。但若采用IPO注冊制，入市門檻降低，企業則可以自主選擇上市時機、發行價格、發行數量，只要市場接受就可以。加上有新三板、創業板、中小板、主板構成的多層次市場在，大中小企業都可以找到適合自己融資的方式。

“未來10到20年，中國將進入財富重新配置的偉大時代。”經濟評論人葉檀說。據了解，在歐美成熟市場國家，普通家庭財富的構成中，房子一般不超過30%。這意味著這個社會企業充滿活力，社會有足夠的信用，大家敢于將錢用來買股票、買基金、買債券，說到底，敢于投資到企業里。而中國正好反過來，是“倒三七”，因此必須讓家庭財富從“倒三七”轉向“正三七”。

在這個資產重新配置的過程中，將出現很多新的投資機會和大牛股，但不意味著股市普遍暴漲。因為注冊制下，股票的供應幾乎是無限的，加上中國證券市場將逐步跟國際市場的估值接軌，所以低市盈率將是普遍現象。急劇擴大的是股票總市值，而不是你的股票市值。換句話說，未來20年，我們將靠“印股票”來推動經濟。

“中國迎來存款搬家時代，從銀行搬到證券市場，這個過程是被動的，也是漫長的。存款保險制度、利率市場化、資產配置重點變化、財富效應等都在讓資金轉移方向。”葉檀是，股票市場上漲只是資產配置變化的一個前奏，接下來是債券、資產證券化，取決于向市場投資者開放的速度。