俄羅斯：“錢荒”中的商機(jī)

小額信貸對(duì)于消費(fèi)者的魔力來自“把未來折現(xiàn)”（discount the future）的心理。

如果這世界上還有哪門生意能讓賭場(chǎng)運(yùn)營大亨掉頭撲進(jìn)去的話，那它的賠率一定不大！——在眼下的俄羅斯，把小貸業(yè)務(wù)開設(shè)到ATM機(jī)上就是這樣的例子。

對(duì)此，《財(cái)富》月刊和彭博通訊社等國際知名媒體都第一時(shí)間予以了報(bào)道：由常年位列全球億萬富豪榜的俄羅斯賭場(chǎng)大亨奧列格·博伊科投資的4finance金融公司，專事經(jīng)營無抵押個(gè)人小額貸款服務(wù)，今年初史無前例地將其業(yè)務(wù)開設(shè)到了位于莫斯科鬧市區(qū)的20臺(tái)ATM機(jī)上。

這意味著，路人只要將其護(hù)照在ATM機(jī)上一掃，由機(jī)器自動(dòng)拍攝一張頭像照片并輸入一個(gè)手機(jī)號(hào)，10分鐘之內(nèi)即可獲得上限至1.5萬盧布（約合1500元人民幣）、還款期為20天的小額貸款，并當(dāng)場(chǎng)取現(xiàn)。

這樣便捷的貸款成本不菲：日息為2%，年化利息相當(dāng)于730%;貸款人以中青年居多。而依托互聯(lián)網(wǎng)和科技技術(shù)迅速將業(yè)務(wù)鋪開，正是4finance金融帝國跨地域地在俄與歐洲大陸經(jīng)營個(gè)人貸款業(yè)務(wù)的不二法門。

奧列格·博伊科是俄羅斯Ritzio Entertainment公司的大老板，曾經(jīng)營莫斯科最豪華的“快樂賭場(chǎng)”。當(dāng)普京政府于2009年頒布禁賭令并整頓博彩業(yè)之后，奧列格·博伊科開始轉(zhuǎn)戰(zhàn)東歐市場(chǎng)。作為娛樂產(chǎn)業(yè)帝國的弄潮人，他甚至還客串過好萊塢電影，在斯嘉麗·約翰遜的導(dǎo)演處女作“Summer Crossing”的投資者名錄中也能找到其身影。但無疑，奧列格·博伊科的4finance金融集團(tuán)仍是其攻城掠地的重頭業(yè)務(wù)。

自2014年底爆發(fā)盧布貶值潮以來，俄羅斯本地的商業(yè)銀行紛紛在信用評(píng)級(jí)表上觸底，普遍鬧起“錢荒”。由于此，加上對(duì)不良貸款率加劇的擔(dān)心，幾乎所有的俄羅斯銀行在審核個(gè)人貸款申請(qǐng)案時(shí)均慎之又慎。無形中，非銀行的小貸公司無論是其便捷優(yōu)勢(shì)還是“用戶友好”的服務(wù)方面均吸納了一大批有急用資金需求的客戶。

而另一方面，據(jù)總部位于莫斯科的BCS金融集團(tuán)分析師奧爾加·內(nèi)德諾娃介紹，從監(jiān)管角度而言，傳統(tǒng)銀行和小額貸款公司在資本金充足率方面受到雙重標(biāo)準(zhǔn)約束;無疑，后者的資本金充足率合規(guī)標(biāo)準(zhǔn)是（相對(duì)）非常寬松的。

除了莫斯科之外，4finance下一步就計(jì)劃將ATM機(jī)上的小貸業(yè)務(wù)引入西班牙和波蘭。事實(shí)上，4finance公司的消費(fèi)信貸業(yè)務(wù)已經(jīng)涉獵歐洲大陸市場(chǎng)多年，僅2014年收到的來自歐洲市場(chǎng)的貸款申請(qǐng)就多達(dá)1100萬宗，當(dāng)年貸出款項(xiàng)累計(jì)8.3億歐元。其業(yè)務(wù)核心特征是基于互聯(lián)網(wǎng)（客戶可以便捷地通過電腦或移動(dòng)終端來接入）進(jìn)行收案和放貸。公司亦計(jì)劃最早在2016年獲得IPO。

據(jù)4finance公司CEO唐納利介紹，根據(jù)公司過往數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，個(gè)人貸款違約率總體在10%左右，而逾期款中55%的滯納還款最終能被追討回籠。

誠然，4finance并非沒有實(shí)力強(qiáng)勁的對(duì)手。總部位于英國的Wonga小貸集團(tuán)自2007年成立以來，業(yè)已在南非、波蘭、西班牙和加拿大等英國海外市場(chǎng)開設(shè)了分支業(yè)務(wù)。該公司也因設(shè)置復(fù)雜的利息計(jì)算法則、逾期還款政策、以及微妙的客戶心理暗示行為，而一度成為“掠食的禿鷹”的代名詞。

在BCS金融集團(tuán)的內(nèi)德諾娃看來，無論怎樣，所有小貸公司的貸款利息本身“已經(jīng)高到不道德的地步”。——“我們可以看一下它們的典型客戶是怎樣的，”她說，“一般而言都是信用記錄不佳、或者存在受雇問題，抑或?qū)τ谄渌谫Y渠道選項(xiàng)一無所知的消費(fèi)者……”

專注于心理學(xué)研究的科學(xué)工作者也從另一個(gè)角度驗(yàn)證了小額信貸對(duì)于消費(fèi)者的魔力。業(yè)界有一個(gè)術(shù)語就叫作“把未來折現(xiàn)”（discount the future），根據(jù)各個(gè)人不同的情境和心理狀態(tài)，折現(xiàn)率也是不同。例如，約翰將今天能獲得的10美元與一周之后能獲得的15美元視作等價(jià)，而比爾卻認(rèn)為一周后獲得哪怕11美元也比今天獲得10美元更好，顯然（對(duì)比之下）約翰就是一位“把未來深度折現(xiàn)的人”——這也意味著，他更樂意為獲得一筆即時(shí)的貸款而付出高額的利息成本。

腦神經(jīng)研究學(xué)者進(jìn)一步指出，當(dāng)人們面對(duì)焦慮和壓力時(shí)，則會(huì)影響其金錢決策。額葉前皮質(zhì)能促使人們更耐心地等待未來的收益，而當(dāng)研究人員用電流刺激等手段阻礙了實(shí)驗(yàn)者額葉前皮質(zhì)發(fā)揮功效時(shí)，人們就會(huì)表現(xiàn)出“急劇深度地折現(xiàn)未來”的傾向。而同樣，即使沒有電流刺激作用，額葉前皮質(zhì)常常會(huì)受焦慮荷爾蒙——以及人們普遍的壓力感受——的刺激，誘使人們作出用高昂的成本去獲得當(dāng)下收益的行動(dòng)。

令人驚訝的是，上述實(shí)驗(yàn)結(jié)果甚至適用于財(cái)富狀況良好的人群。這也意味著，我們每個(gè)人都有可能在一時(shí)的窘迫情境下作出不理智的融資行為。

而事實(shí)上，或許只要一點(diǎn)點(diǎn)變化就能帶來改觀。根據(jù)英國公平交易委員會(huì)（The Office of Fair Trade， UK）在評(píng)估了絕大多數(shù)小貸公司廣告術(shù)語之后所提供的報(bào)告稱，有必要采取措施對(duì)這些廣告進(jìn)行規(guī)范——應(yīng)限制廣告主片面濃墨重彩地強(qiáng)調(diào)個(gè)人貸款的便捷與容易獲得性（從而誘使受眾忽略借貸的成本），而只要稍稍將廣告受眾的注意力重新投向成本方面，那么就會(huì)（對(duì)公平交易）幫助很大。