創(chuàng)造與掠奪

陳雨露教授所著的《世界是部金融史》中有段話，道出了社會財(cái)富運(yùn)動方式與國家經(jīng)濟(jì)形勢的互動關(guān)系：“國家強(qiáng)盛的時(shí)候，自由流淌的貨幣是經(jīng)濟(jì)的血液，貨幣向最有效率的地方集中，社會財(cái)富的規(guī)則是‘創(chuàng)造，今天不是好日子，明天也會是好日子；國家衰敗的時(shí)候，金融是掠奪財(cái)富的利器，貨幣也會向某個(gè)地方集中——少數(shù)人的口袋，社會的財(cái)富規(guī)則便修改為‘掠奪，就算今天是好日子，明天也未必是好日子。”

財(cái)富管理需要遵循的最大規(guī)則是“順勢而為”：投資者依據(jù)可以帶來回報(bào)的預(yù)期或者判斷來決定投資方向。也就是說，由于大勢的風(fēng)云變幻，在有意無意之中，我們便充當(dāng)了“創(chuàng)造者”抑或“掠奪者”的角色。創(chuàng)造者的幸福在于，我們在為自身帶來財(cái)富增值的同時(shí)，也為社會帶來了財(cái)富增值，實(shí)現(xiàn)了財(cái)富的社會價(jià)值；掠奪者的悲哀在于，少數(shù)人在為自身帶來財(cái)富增值的同時(shí)，實(shí)質(zhì)上是以別人財(cái)富的減少為代價(jià)，他們并沒有為社會的總財(cái)富增長貢獻(xiàn)些許力量。從這個(gè)意義上講，財(cái)富管理也有社會效益和經(jīng)濟(jì)效益兩個(gè)目標(biāo)。創(chuàng)造者將兩個(gè)目標(biāo)和諧統(tǒng)一，掠奪者往往得此失彼。

如今我國大力提倡大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新，努力在全社會營造創(chuàng)新驅(qū)動的氛圍，其目的就是提升經(jīng)濟(jì)增長效率，使社會存量財(cái)富可以為社會增量財(cái)富做貢獻(xiàn)。當(dāng)社會體制公平，創(chuàng)新技術(shù)奔涌之時(shí)，財(cái)富流動也加速，人們的財(cái)富感普遍增強(qiáng)，國民也普遍有幸福感。當(dāng)社會體制阻礙了創(chuàng)新技術(shù)的出現(xiàn)，財(cái)富便會向資產(chǎn)類方向集聚，以致泡沫叢生，財(cái)富分配的公平性缺失，經(jīng)濟(jì)乃至社會的穩(wěn)定就會出現(xiàn)問題。想想前幾年（甚至目前這種現(xiàn)象還存在），大家對房產(chǎn)及字畫等藝術(shù)品情有獨(dú)鐘，投機(jī)氛圍濃重；而創(chuàng)造財(cái)富的實(shí)體經(jīng)濟(jì)卻面臨著融資難、融資貴的問題，生產(chǎn)力因金融饑渴而得不到釋放。在這樣的投資市場上，永遠(yuǎn)是強(qiáng)權(quán)規(guī)則：金錢流向更有錢的人，貧富差距在市場的重新洗牌中進(jìn)一步加大。今年的政府工作報(bào)告對2015年的金融改革著墨頗多，并指出金融改革的重要性： “牽一發(fā)而動全身，一子落而滿盤活。”而金融改革的重點(diǎn)，就是創(chuàng)造金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的體制機(jī)制環(huán)境。

經(jīng)濟(jì)大勢我們不能違逆，但我們可以通過這些現(xiàn)象了解環(huán)境的冷暖變化。從最普遍的規(guī)律而言，對貨幣、房產(chǎn)、債券與股票這四大類資產(chǎn)，在不同的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下需要分別加以調(diào)整，做到未雨綢繆。經(jīng)濟(jì)環(huán)境好，視通脹情況選擇房產(chǎn)或股票；經(jīng)濟(jì)環(huán)境差，視通脹情況選擇貨幣或債券。目前我國經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期不是很樂觀，CPI低迷，市場利率下行預(yù)期增加，債券類資產(chǎn)應(yīng)該是不錯(cuò)的選擇。而由于“改革紅利”的原因，中國股市出現(xiàn)了不錯(cuò)的表現(xiàn)，但目前的市盈率能否得到實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支撐？只能且行且看，因?yàn)樯献C20多倍的市盈率暫時(shí)還不能說是高度風(fēng)險(xiǎn)部位。