牛市格局不變 基金繼續上漲

田熠

本期（4月15日～5月15日）的4個交易周里，市場不斷升溫，然而在股指不斷沖擊新高的過程中，也出現一定分化：主板市場形成高位盤整，呈現出等待突破的格局，而創業板則一路高歌猛進繼續上行。以創業板指和滬深300指數為代表的成長和價值類板塊本期分化明顯，成長風格明顯強于價值風格。具體來看：上證指數和滬深300本期漲幅分別為4.19%和4.04%，中小板和創業板指本期漲幅分別為11.19%和22.92%。具體到各行業上，傳媒和計算機領漲，采掘、鋼鐵和建筑材料表現墊底。

在經歷一段時間的震蕩調整后，本期債券市場在諸多利好的刺激下出現顯著上漲。本期，央行先后降準、降息，資金利率不懼新股沖擊不斷下行；經濟數據陸續公布，經濟增長不容樂觀。之前壓制債市上漲的萬億元地方債務置換具體規則的發布在一定程度上緩解了市場的擔憂。5月12日，財政部、央行、銀監會聯合發布定向發行地方債方案，根據方案內容，采用定向承銷方式發行部分地方債，且將地方債納入央行抵押品框架范圍。在利好刺激下，債券市場出現上漲，短端收益率下行明顯，債券收益率曲線逐漸陡峭。本期中證轉債指數出現上漲，漲幅為8.45%。通鼎轉債4月28日復牌，復牌之后一路上漲，本期累計漲幅達到178.27%，同類排名第1。

1 場內基金

現階段市場處于高位，行情輪動加快，震蕩幅度也有所加大，在此時點對杠桿份額仍建議選擇寬基指數相應的基金品種。短期輪動較快時，主題、行業指數難以形成趨勢，因此建議將配置重心轉移到覆蓋面更廣的寬基指數。

在投資寬基指數時需要結合市場環境進行具體品種的選擇，比如在藍籌股啟動時可以選擇與滬深300、深證100、中證100指數相關的杠桿產品；在成長股發力階段，選擇與創業板、中小板、中證500等指數相關的杠桿產品。通過規模、流動性等方面的篩選，列出了對應指數中優選的杠桿份額，具體情況見下表。此外，隨著深證成指調整成份股及深港通開通在即，應重點關注深市規模。

2 場外基金

受基礎市場影響，股票型基金和混合型基金本期整體表現較佳。

2.1 股票基金：持續上漲

本期股票型基金的平均凈值繼續大幅收漲，為15.97%，該類基金本期幾乎全部取得正收益。匯添富移動互聯股票以45.32%的收益率拔得頭籌，富國低碳環保股票和匯添富消費行業股票分別以40.70%和40.52%的收益率緊隨其后。

現階段的優質基金中，華安逆向策略股票表現出價值特征。基金經理陸從珍自2009年起開始管理公募基金，其管理的華安寶利配置混合曾多次獲獎。陸從珍傾向挖掘藍籌股的價值投資，投資風格穩健，再加上逆向策略，使基金具備一定的靈活性，因此在震蕩市場環境中具備一定優勢。

寶盈資源優選股票基金經理彭敢是寶盈打造的明星基金經理，具備較強的投資管理能力，無論選股還是擇時，在同業中表現均較為突出。彭敢擅長成長股挖掘，因此基金風格側重成長風格，其在一季報中表示，市場將形成優質藍籌和優質成長齊飛的格局，因此一季度對基金所持成長股進行優化，并且增加藍籌股投資，投資行業趨向多元化。

匯添富消費行業股票主要投資于消費行業相關個股，由于今年匯添富基金管理公司整體在成長股的研究較強，因此該基金現階段傾向于消費類成長股。從歷史操作看，基金基本履行契約標的投資范圍，是很好的消費類主動配置基金。由于一季度規模增長過快，因此現階段倉位不高，這也給基金經理調整股票留下空間。

2.2 保本基金：全部上漲

本期保本基金的平均凈值漲幅為3.92%，與上期相比漲幅有所縮小。本期債券市場和股票市場均出現上漲，所有保本基金均取得了正收益。凈值增長率排名前3位的是諾安鴻鑫保本混合、諾安保本混合和中銀保本混合，分別為15.59%、13.93%和9%。本期諾安基金公司獨中兩元，諾安鴻鑫保本混合和諾安保本混合保本期均為3年，基金經理均為謝志華。截至5月15日，諾安鴻鑫保本混合和諾安保本混合今年以來的收益率達到27.82%和26.09%，分列同類第2位和第4位。諾安保本混合成立時間較長，過去3年的收益率達到57.02%，排名第2，長期業績表現更好。

2.3 混合基金：漲幅縮小

混合基金本期的平均凈值收益達到11.75%，整體漲幅小于上期。除4只基金下跌外，其余均獲得正收益。易方達新興成長靈活配置混合以42.27%的收益獲得本類基金的頭名，中銀新經濟靈活配置混合和廣發競爭優勢靈活配置混合分別以35.84%和35.67%的收益率緊隨其后。

易方達新興成長靈活配置混合成立于2013年11月28日，截至5月15日，該基金成立以來的收益率已高達232.20%，業績漲幅明顯。今年以來，該基金凈值上漲174.09%，在同類基金中位列第1。從一季報可以看出，該基金股票倉位略高，為94.50%，重點配置信息行業個股，投資配比高達69.79%，使得該基金在本輪行情中上漲明顯。

2.4 指數基金：創業板指繼續走強

本期指基的平均凈值增長率為7.97%，該類型基金本期漲多跌少，整體表現強勢。富國創業板指數分級以34.23%的凈值增長率獲得同類漲幅冠軍；易方達創業板ETF以29.09%的凈值增長率排在第2名；申萬菱信中證軍工指數分級基金本期凈值增長率為28.62%，位列第3。

排名前10的基金中，有6只分級基金、4只ETF，隨著分級基金不斷擴容，其覆蓋的指數更加全面。分級基金的母基金與標準指數型基金沒有本質上的區別，因此想跟蹤指數的投資者，可以關注分級基金母基金；而ETF類基金相比普通指數類基金，具有顯著的領先優勢和良好的跟蹤效果。

2.5 QDII基金：商品基金居前

QDII基金本期的平均凈值增長率為0.17%。其中，53只基金上漲、37只下跌。上投摩根全球天然資源股票以4.85%的收益率獲得本月QDII業績排行冠軍，國投瑞銀新興市場股票緊隨其后，凈值上漲4.33%，廣發全球農業指數位列第3，凈值增長4.31%。本期商品類基金領漲，而港股相關QDII出現回調。

2.6 貨幣基金：平均收益率下行

貨幣基金A類份額本期的平均凈值增長率為0.3477%，與上期相比有所下降。收益率排名前3位的是廣發活期寶貨幣、金元惠理金元寶貨幣A和天治天得利貨幣，分別為0.6815%、0.5509%和0.5496%。其中廣發活期寶貨幣今年以來收益率達到2.0886%，在貨幣基金A類份額中排名第2。

中國證券投資基金業協會公布數據顯示，截至4月底，中國公募基金資產首次突破6萬億元大關，達6.2萬億元，較3月底暴增9583億元。貨幣基金規模達到2.5萬億元，較3月底增長3339億元，增幅達15.42%。這說明股市行情的火爆并沒有阻止貨幣基金規模的穩步增長，貨幣基金作為較好的現金管理工具，已得到市場的認可。

2.7 債券基金：二級債基整體表現較好

本期債券市場出現上漲，轉債指數上漲明顯，使得債券基金的整體表現好于上期。本期所有債券基金A類份額的平均凈值增長率為3.5872%，所有產品本期凈值均出現上漲。具體品種上，純債基金、一級債基、二級債基和指數債基本期的平均凈值增長率分別為2.6971%、3.0942%、5.4088%和2.6525%。二級債基受股票市場和轉債市場上漲的影響，本期整體表現好于其他債基。

具體產品上，所有債券基金A類份額中凈值增長率排名前3位的是天治可轉債增強債券A、中銀轉債增強債券A和富國可轉債，分別為27.38%、21.83%和18.42%，3只均為轉債債基。本期轉債債基整體排名居前，以轉債二級為例，本期的平均凈值增長率高達13.82%，遠高于債券基金的平均水平。本期天治可轉債增強債券A拔得頭籌，主要由于該基金重倉持有浙能轉債。浙能轉債本期漲幅較大，天治可轉債增強債券A一季報顯示，該基金投資浙能轉債的市值占資產凈值的比例達到42.17%，倉位較高，使得該基金本期漲幅居前。

收稿日期：2015-05-24