美日中小企業(yè)融資簡述

尹雅靜

[摘 要]中小企業(yè)發(fā)展的速度不斷加快，它已成為美日國民經(jīng)濟中不可替代的一部分。中小企業(yè)的融資問題之所以愈發(fā)引起世界的關注，不僅是因為它有助于活躍市場經(jīng)濟，促進優(yōu)化資源配置，更是因為它面臨著一個嚴峻的問題，即融資難。融資難使得中小企業(yè)發(fā)展的后勁不足，這一點在經(jīng)濟低迷期便會凸顯出來。為了幫助中小企業(yè)走出融資難的不利境地，降低企業(yè)籌集資金的成本，世界各國都在為其獲得融資便利提供政策上的支持，本文分析總結了美日兩國有效可行的融資模式和融資政策。

[關鍵詞]融資；成本；中小企業(yè)

[DOI]10.13939/j.cnki.zgsc.2015.43.043

1 引 言

中小企業(yè)已成為世界各國的社會生產(chǎn)力主力軍，它不僅有著較強的適應市場新常態(tài)的能力、廣泛的經(jīng)營范圍，還囊括了許多成長型的科技創(chuàng)新企業(yè)，但這些優(yōu)勢也伴隨出融資高成本、融資渠道窄等現(xiàn)實問題?；仡櫭廊諆蓢氖袌鼋?jīng)濟發(fā)展過程，會發(fā)現(xiàn)它們在中小企業(yè)發(fā)展的問題上早已達成共識，傾盡全力解決融資難的問題，并陸續(xù)建立了一套適合自身實際國情的融資體系。

2 美國中小企業(yè)融資簡述

2.1 美國中小企業(yè)的界定

據(jù)有關數(shù)據(jù)得知，作為美國重要的經(jīng)濟力量，中小企業(yè)總數(shù)大概為2500萬左右，占比達到99%，其中已經(jīng)解決的就業(yè)人口占總就業(yè)人口的53%左右，而且在出口商中中小企業(yè)占比為96%。在1953年，美國政府研究制定并頒布了《小企業(yè)法》，其中規(guī)定：如果企業(yè)是獨立所有和單獨經(jīng)營的，并且在某些業(yè)務領域處于非主導地位的企業(yè)是小企業(yè)。[1]近些年由中小企業(yè)管理局主持編寫的《中小企業(yè)狀況》一書中，把員工總人數(shù)低于500人或者營業(yè)總收入不高于600萬美元的企業(yè)定義為中小企業(yè)。

2.2 美國中小企業(yè)的融資特點

一是中小企業(yè)以直接融資為主，主要包括發(fā)行股票和債券等。由于國內資本市場發(fā)達，融資渠道相對寬泛，而且融資成本相對較低。有統(tǒng)計結果表明，在美國依靠證券融資的中小企業(yè)占到依靠企業(yè)外部融資總數(shù)的55%左右。[2]二是融資路徑多樣化。主要包括商業(yè)銀行、私募股權融資和上市。商業(yè)銀行是以非主動的方式為缺乏外部融資條件的中小企業(yè)提供融資，同時它采取配合其他機構的基本戰(zhàn)略，為中小企業(yè)提供了穩(wěn)定的資金來源；私募股權融資指的是以風投公司或投資基金管理公司為首給相關企業(yè)提供服務；上市就是在美國資本市場進行直接融資。三是信用擔保的體系相對完整，政府為中小企業(yè)的貸款提供了必要條件。四是法律體系健全，政府為促進中小企業(yè)發(fā)展，創(chuàng)造中小企業(yè)公平競爭環(huán)境，陸續(xù)出臺多部法律對企業(yè)發(fā)展進行維護。

2.3 美國中小企業(yè)主要融資政策和措施

第一，在中小企業(yè)服務體系方面。政府建立了小企業(yè)發(fā)展中心、小企業(yè)信息中心和出口資助中心等，目前，小企業(yè)發(fā)展中心共有57個洲級中心和大約1200個分中心和地區(qū)辦公室，中心的批準由美國小企業(yè)管理局來決定，同時由小企業(yè)管理局（Small Business Administration）、州政府、地方政府、教育機構和私營機構來建立的一種團體性質的組織，另外所在的社區(qū)學院和個人參與其形成的過程。其目的是在該中心規(guī)定的業(yè)務范圍內向有融資需求的小企業(yè)申請資助，為創(chuàng)業(yè)者和經(jīng)營者提供信息咨詢、培訓以及制定商業(yè)計劃書等免費服務；同時，對于創(chuàng)建新的小企業(yè)和擴張現(xiàn)有企業(yè)規(guī)模的經(jīng)營者還可以提供有償服務。小企業(yè)信息中心的主要職能是為中小企業(yè)提供信息與咨詢服務，共有61家小企業(yè)信息中心。據(jù)有關數(shù)據(jù)介紹，洛杉磯地區(qū)的小企業(yè)信息中心由兩個全時人員、若干個義務人員組成，常年向來訪者開放，除了提供必要的信息咨詢外，每月還向社會發(fā)放大量的信息資料。

第二，在拓寬融資渠道方面。首先，美國最大的P2P借貸機構是2007年成立的向個人提供資金的Lending Club。隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的快速發(fā)展，還有一些僅將資金投放給某一細分市場和特定客戶群體的P2P公司，如Paypal向企業(yè)提供營運資金貸款，Kabbage向國內外客戶提供應收賬款融資，而LighterCapital的客戶全為高增長型的IT軟件公司等。其次，因為中小型企業(yè)中天使投資的投資數(shù)額較小，企業(yè)的投資風險已經(jīng)被分解，使取代了風險資本成為中小企業(yè)融資的主要方式，據(jù)有關資料顯示，過去的幾年時間里，天使投資的總投資額、平均投資額和項目的數(shù)量在逐漸增加，并保持一個相對穩(wěn)定的增長趨勢。最后，2012年以來眾籌的融資方式在美國得到極大的發(fā)展，組織形式得到不斷變化和完善，原來的集資形式的基礎主要依靠捐獻，而目前逐步改為以借貸和股權投資的形式進行融資。

3 日本中小企業(yè)融資簡述

3.1 日本中小企業(yè)的界定

有數(shù)據(jù)顯示，目前日本共有約420萬家中小企業(yè)，中小企業(yè)占比高達99.7%，且這些小企業(yè)支撐著日本70%的勞動就業(yè)，超過50%的GDP由它們創(chuàng)造。日本幾乎是做到了所有的人成功就業(yè)，其主要原因是，中小型企業(yè)不尋常的發(fā)展。政府對企業(yè)類型的第一次界定源于1963年的《基本法》，隨著時代的發(fā)展，1999年日本當局對中小企業(yè)進行了重新界定，頒布了新《基本法》。[3]修訂后企業(yè)的范圍比之前更寬泛了；以每個行業(yè)的工人數(shù)和資本總數(shù)額為劃分依據(jù)分為四大類（見下表）。

3.2 日本中小企業(yè)融資特點

一是中小企業(yè)財務制度不規(guī)范，信用級別偏低。由于企業(yè)規(guī)模限制，大多數(shù)企業(yè)沒有實力或者沒有嚴格的制定和落實財務管理制度，同時沒有聘請事務所進行審核，以至于在對外進行信息披露時，企業(yè)信息的真實性大打折扣，進而在融資過程中遭受銀行的逆向選擇。二是中小企業(yè)資本少，資本的有機構成相對較低。在日本的商業(yè)和服務業(yè)等行業(yè)中中小企業(yè)的資本金額度偏低，導致企業(yè)在進行以抵押物進行信貸融資時獲批額度較少，同時資本的有機結構直接影響了企業(yè)的利潤率。三是中小企業(yè)競爭激烈，風險大。企業(yè)有著自身經(jīng)營靈活、規(guī)模較小的特點，但如果從消極的一面可以推斷企業(yè)防范外來風險的能力較弱，易于出現(xiàn)倒閉情況。這種不穩(wěn)定性直接加重了企業(yè)的經(jīng)營風險和融資風險。四是企業(yè)分布廣泛，部分地區(qū)金融結構缺乏。大多數(shù)位于偏遠中小城市或鄉(xiāng)村的企業(yè)，當?shù)亟鹑诜諜C構少，造成融資途徑進一步縮減，可選擇余地少，融資成本高。五是外源融資的方式絕大多數(shù)來自銀行的貸款。在中小企業(yè)的融資過程中，公司內部融通的資金占比較小，所以融資是以外源融資的方式為首要的選擇，即通過一定方式從外部借入資本用于經(jīng)營，是企業(yè)吸收其他資本轉化投資的過程。在外源融資中，日本的中小企業(yè)對銀行有很大的依賴性，所以以銀行融資為主，進而形成了日本主銀行制度。

3.3 日本中小企業(yè)主要融資政策和措施

第一，在建立健全法律保障體系方面。戰(zhàn)后為給中小企業(yè)的發(fā)展創(chuàng)造良好的外部法律環(huán)境，日本頒布了多部有關中小企業(yè)發(fā)展的專門法律，依次制定并修訂了利于中小企業(yè)發(fā)展的《維護穩(wěn)定法》、《金融公庫法》和《保險公庫法》等法律。[4]日本當局于20世紀60年代初頒布了《中小企業(yè)基本法》，保證了金融政策的具體落實，那時國內經(jīng)濟的回暖也基本依賴中小企業(yè)的極速成長。接著，為了給予那些設備需要革新改進的創(chuàng)業(yè)者切實的融資支持，政府又制定了相關法律規(guī)定以較低的利率甚至免息政策貸款給企業(yè)。

第二，在制定稅收優(yōu)惠政策方面。一是體現(xiàn)在稅法中的征稅規(guī)定的特殊，二是不同時期的相關法律中和產(chǎn)業(yè)政策中制定的稅收優(yōu)惠政策。在日本，小規(guī)模企業(yè)和個體工商戶在對個人所得稅費用扣除的問題上受到照顧，允許它們把每年為員工繳納預繳的養(yǎng)老金作為費用進行扣除；在金融危機后，為加快經(jīng)濟的復蘇，低稅率法人稅再次大幅下調，由2008年以前的22%下調至2012年后的15%；[5]同時，在對鼓勵中小企業(yè)增加員工數(shù)量和追加投資資本方面都制定了相關優(yōu)惠政策，極大地促進了企業(yè)發(fā)展。

參考文獻：

[1]毛陳，卓莉.解決中小企業(yè)民間融資困境的法律研究[J].經(jīng)濟研究導刊，2013（7）.

[2]楊碩.我國中小企業(yè)融資困境分析及融資體系研究[D].南京：河海大學，2007.

[3]韓娜.論日本中小企業(yè)的界定標準[J].前沿，2010（8）.

[4]黃哲國.日本中小企業(yè)融資體系研究[D].延吉：延邊大學，2007.

[5]張會平，徐新宇.借鑒美日經(jīng)驗化解我國中小企業(yè)融資困境[J].吉林工商學院學報，2014（12）.