談企業適度負債經營

王琳璐

[摘要]隨著市場經濟的發展和市場體系的完善，越來越多的企業走上了負債經營的道路。負債經營能有效彌補企業資金不足，使企業有充足的資金投入生產經營，促進企業的發展。但負債經營收益與風險并存。因此，企業應根據自身的實際情況，適度負債。

[關鍵詞]企業負債經營；適度負債；利弊分析

[DOI]10.13939/j.cnki.zgsc.2015.23.126

1 負債經營的概念

負債是指由于過去的交易、事項形成的現實義務，履行該義務預期會導致經濟利益流出企業，企業有到期還本付息的義務。負債經營是指企業自有資金不能滿足企業的生產經營的需要或不能滿足擴大企業規模促進企業發展的需要時，企業可以通過銀行借款、商業信用、發行債券、融資租賃等方式籌措資金，從而使企業資金得到補充，并運用這些資金進行生產經營的一種現代企業經營方式。負債經營是使用債權人的資金從事生產經營，目的是促進企業的進一步發展。負債經營籌集資金不同于股權籌資。股權籌資是隨企業經營的好壞支付股利，如果企業經營效益好，則相應支付股利多點，反之，則支付股利少點，甚至企業經營失敗，出現虧損時，可以不支付股利；而負債經營則必須到期支付一定的利息和相關費用，即資金成本。與企業經營的效益無關，無論企業經營是否成功都必須到期還本付息。英國有諺語：什么是金融家？就是天晴時借給你一把傘，下雨時再兇巴巴地把傘收回去。

2 負債經營利弊分析

2.1 負債籌資更方便、快捷

當企業面臨資金困難時，通常可以通過兩種方式來籌資：一種是負債，一種是發行股票。而與發行股票籌資相比，負債籌資相對來講更方便、快捷，不是每個企業都能通過發行股票上市融資。如果是向銀行貸款，只要有相關資產作抵押，并通過了銀行的考核，一般銀行就會放貸；而銀行就是通過存貸差生存的，特別是企業短期內資金不足，又急需資金時，就更應選擇負債籌資?？梢?，企業負債籌資通常比其他方式籌資更方便、快捷。

2.2 適度負債有利于擴大企業經營規模，增強企業競爭力

市場競爭優勝劣汰，企業要在激烈的競爭中取勝，必須要有充足的資金作后盾。而負債經營則可以幫助企業籌集充足的資金，用于擴大企業的生產經營規模，提高企業的競爭力。企業有了充足的資金，才可以加強科技投入，研發出新產品，有了新產品再加之強勢廣告，就會吸引更多的消費者，提高市場占有率，形成規模優勢，從而在市場競爭中處于領先地位。

2.3 適度負債經營有利于加強企業的經營管理，提高經濟效益

負債籌資的企業要面臨還本付息的壓力，所以企業經營者就更加注意企業生產經營的經濟效益。所謂好鋼用在刀刃上，企業必須加強資金的合理利用，樹立資金時間價值觀念，防止資金的閑置浪費。樹立成本意識，生產適銷對路的產品，提高產品的市場份額，盡量做到產、供、銷平衡，只有管理搞好了，才能使企業更上一層樓。

2.4 適度負債經營有利于保持所有者的控股權

相對于發行股票籌資，負債籌資不影響原有股東對企業的控制，能有效保護原有股東的權益。因為負債籌資，所有權和經營權相分離，債權人不參與企業的生產經營決策，沒有表決權，也不參與企業凈利潤的分配，只到期收回本息。所以，適度負債經營有利于保持所有者的控股權。但是否負債經營沒缺點呢？NO，有到期無力償還債務的風險。負債經營的企業都有還本付息的義務。如果不能實現預期收益，就有可能無法按期還本付息，必然造成企業資金鏈條的斷裂，資金如同企業的血液，沒血就會死掉。京東方科技集團股份有限公司曾經是中國大陸液晶領域綜合實力很強的高科技企業，但2002年京東方盲目負債，以3.8億美元收購現代液晶生產業務，使得京東方一度陷入巨虧泥潭，無法償還債務，2007年3月23日，京東方科技集團不得不出售其子公司京東方光電78.04%股份，用于償還其債務。京東方的失敗，從根本上說是因為過渡負債、沒考慮企業的自身承受能力，盲目擴張。可見，負債經營有無力償還債務的風險。另外，銀行的利率不是固定不變的，如果利率上調，則負債經營的企業要支付更多的利息，資金成本增加，企業的利潤就會減少，特別是借款數額大時，企業所背負的財務負擔就更重。

3 負債經營的措施和手段

3.1 正確把握負債的量與度

3.1.1 息稅前利潤率應高于借款時利息率

企業負債經營的目的是為了更好的發展企業，因此負債經營的前提是息稅前利潤率必須高于借款時的利息率，否則就會得不償失。息稅前利潤率=（利潤總額+利息支出）/平均資產總額×100%。這個指標反映的是企業每投入一元的資產所能獲取的利潤，當息稅前利潤率高于借款利息率時，表明企業通過負債經營，在支付了借款利息后仍能獲利，即發揮了財務杠桿作用，企業可以大膽地負債經營。

3.1.2 償債能力分析

（1） Bl資產負債率分析。資產負債率是指負債和資產之間的關系，它反映企業以其資產償還到期債務的能力。負債率為50%左右為宜。如果資產負債率太高，過度負債，則企業將背上沉重的財務負擔，嚴重的還可能使企業破產。

（2） B2流動比率分析。流動比率主要反映的是企業償還短期債務的能力。一般認為企業合理的最低流動比率為200%。這個比率越高，表明企業支付短期債務的能力越強；反之，則表明企業支付短期債務的能力越弱。短期償債能力越弱，企業越有可能破產。

（3） B3產權比率分析。產權比率是負債總額與股東權益總額之比，它反映企業基本財務結構是否穩定，一般來說，4：6為宜，但不絕對，經濟繁榮時期，產權比率高，高風險高收益；經濟萎縮時，可采用兩低的財務結構。

3.2 負債的量與度要適應社會經濟環境

當經濟蕭條時，整個宏觀經濟不景氣，市場疲軟，消費不足，產品賣不出去，企業生產相對過剩，這時企業應盡量減少負債。

3.3 負債經營要考慮行業因素

不同行業有不同的特點，企業應根據不同行業的特點適度負債。經濟效益好，市場前景可觀的行業可以適度增加負債，以便發揮財務杠桿作用。當前環保企業應該是很有前途的行業，全球都在重視環保。而市場飽和的行業，則應該減少負債，目前中國的房地產過剩，房子賣不出而銀行利息照付，與之相關的建材行業就應盡量減少負債經營。

3.4 負債結構要適當

通常情況下短期負債的利息要低于長期負債的利息。但短期負債必須在短期內償還，這就要求企業在短期內資金周轉靈活，否則因經營風險進而導致財務風險。短期債務的風險較大，企業在選擇時要謹慎。長期負債不會在短期內給企業帶來還款壓力，企業可以長期使用。因此，企業在選擇負債經營時，一般以長期負債為主，短期負債為輔。

4 結論

總之，負債經營能有效彌補企業資金不足，是企業生存和發展籌資的有效途徑。但負債經營是收益和風險并存的。因此，企業應根據自身的實際情況，適度負債，發揮負債經營的優勢，合理有效地規避風險，才能使企業在激烈的市場競爭中取勝。