新常態下P2P網絡借貸發展的機遇與挑戰

郭維

新常態下P2P網絡借貸發展的機遇與挑戰

郭維

2014年5月，習近平總書記在河南考察時首次以“新常態”一詞來描述新周期中的中國經濟，從此新常態成為學術界熱議的關鍵詞。而P2P網絡借貸，作為另一個熱點概念，萌生與爆發在中國新常態的背景之下。本文將兩個具有時代性的熱點相聯系，從解釋新常態概念和解讀新常態下的兩大轉型展開敘述，探討了P2P網絡借貸的現狀以及新常態下我國經濟增長方式轉型與經濟管理方式轉型將會為該行業帶來怎樣的機遇和挑戰，嘗試為P2P網貸行業的生存與發展提供一些有價值的參考。

新常態 P2P網絡借貸 機遇與挑戰

一、新常態下的“兩大轉型”

經濟增長率和消費物價增長率持續雙下行的態勢標志著我國經濟發展進入了一個新的階段。從2010年第一季度起，中國國內生產總值指數開始下行，經濟從“過熱”的高增長逐漸進入回溫階段，見圖1。2010年以來，我國的經濟增長率持續下滑，季度同比增長率從2010年一季度的11.9%下降到2014年四季度的7.3%，隨著對未來中國經濟走勢預測的悲觀情緒蔓延，彭博調查將中國2015年第一季度經濟增速預期從7.2%下修至7.1%，IMF也將2015年和2016年全年中國經濟的平均增長速度預測值分別下調至6.8%和6.3%。同時，我國的居民消費價格指數也從2011年6月開始下滑，尤其是2013年10月以來，居民消費價格指數不斷下跌，到2015年1月降到0.8%，達到了2010年以來的最低點，見圖2。除了經濟增長率和消費物價增長率外，從2010年開始的工業增長值同比增長率和制造業采購經理人指數的走勢也反映出經濟增長前景的不樂觀，見圖3、圖4。在2014年11月9日的亞太經合組織（APEC）工商領導人峰會上，習近平主席首次系統闡述了“新常態”。他表示：“新常態將給中國帶來新的發展機遇。”他認為，“新常態”有幾個主要特點：速度——“從高速增長轉為中高速增長”，結構——“經濟結構不斷優化升級”，動力——“從要素驅動、投資驅動轉向創新驅動”。在此背景下中國領導人提出“新常態”概念，并將這種挑戰形容為“三期疊加”：增長速度進入換擋期，結構調整面臨陣痛期，前期刺激政策進入消化期。

圖1 2010年第一季度—2015年第一季度國民生產總值指數累計值

圖2 2010年1月—2015年1月居民消費價格指數

圖3 2010年1月—2015年1月工業增加值同比增長

圖4 2010年1月—2015年1月制造業采購經理指數

“新常態”實際上并不是一個新的概念，西方輿論曾用“新常態”一詞形容危機之后經濟恢復的漫長而痛苦的過程。宏觀經濟學認為經濟周期（Business Circle）包含繁榮、衰退、蕭條和復蘇四個階段，由此，“新常態”的概念也可以理解為繁榮過后經歷衰退、蕭條逐漸走向復蘇的漫長過程。事實上，第二種理解更適用于我國的經濟社會現狀，“新”意味著“轉變”，“常態”意味著這個過程將持續較長的時間，但是，不必因“衰退”和“蕭條”為此概念渲染上悲觀色彩，從我國當前的經濟社會形勢來看，“新常態”是一個漫長的調整期，向后看，過去三十年來的高增長無法再持續，向前看，經歷經濟結構調整和政策導向調整后的經濟增長方式將會是更科學合理、更有利于持續發展的，轉變后的經濟增長方式和經濟結構會為我國注入新的活力，助力中國經濟走向新一輪的穩定增長。那么，具體來說，中國的“新常態”意味著怎么一種發展趨勢呢？筆者認為可以用“兩大轉型”來概括在“新常態”下中國經濟發展的自然趨勢。

一是經濟增長方式的轉型。在拉動經濟增長的三駕馬車：出口、投資和消費中，我國改革開放三十多年來主要依靠的是前兩者——出口和投資。先談出口。從2010年中國貨物進出口總額達到29740億美元開始，我國已經成為了世界貨物貿易第一出口大國，改革開放三十多年來出口為我國經濟增長、增加就業、創造外匯做出了很大貢獻，也使我國的國際地位逐步提升。但是，這種“出口導向型”的經濟增長方式，是勞動密集型，也是粗放型的，缺乏持久競爭力。從供給來看，由于勞動力成本低廉，我國的出口品在國際競爭中獲得比較優勢，出口企業長期依賴這種優勢生產技術含量低、附加值低的出口品，對產品研發方面的投入嚴重不足。隨著我國經濟的發展和居民收入的增長，勞動力成本不斷增加，原材料和能源的價格也持續上升，導致粗放型生產方式的成本越來越高，加上前期對科技研發的投入不足，企業缺乏后發優勢，比較優勢逐漸削弱；從需求來看，我國經濟對出口貿易的依賴性較大，占GDP的比重曾經高達35%左右，而出口又依賴于國際市場的消費能力。盡管增長速度有所放緩，但是中國經濟的總規模仍在不斷擴大，假如中國出口占GDP的比重依然居高不下，發達國家人口負增長和全球經濟不景氣的現象又持續下去，那么我國的出口導向型增長方式將難以持續。再看投資，經濟學理論認為投資回報率即企業從一項投資活動中得到的經濟回報，會隨著投資的不斷增加而降低，在投資缺乏的初期投資回報率最高，當投資飽和后回報率降到最低。這種投資回報率的變化規律在我國得到了充分的驗證。改革開放初期，我國市場處于百廢待興的狀態，對投資的需求是非常迫切的，當時的投資回報率之高引發了外商向中國投資的熱潮，地方政府也紛紛采取各種吸引外商直接投資的方式獲得快速的GDP增長，然而，隨著投資的不斷增加直到投資過熱的現象出現，中國投資回報率從1993年的15.67%下降到2012年的2.7%，在經濟增長速度放緩的形勢下，投資回報率仍在持續下降。從出口和投資兩個方面的論證說明，在“新常態”下，中國粗放型的、依靠出口和投資拉動的經濟增長方式已經難以持續，需要逐漸實現向集約型的、消費導向型的增長方式的轉變。

二是經濟管理方式的轉型。根據凱恩斯學派的宏觀經濟學主張，政府應該作為市場的補充，以“有形的手”有針對性地對經濟進行宏觀調控，在經濟蕭條出現時，采取需求管理的強政策組合刺激經濟。上一屆政府在2008年國際金融危機后出臺的“四萬億計劃”體現了凱恩斯主義的需求管理主張。2008年9月國際金融危機全面爆發后，受到國際經濟形勢的負面影響，中國經濟增速快速回落，出口出現負增長，大批農民工返鄉，經濟面臨硬著陸的風險。在此背景下，上一屆中國政府領導人于2008年11月推出了進一步擴大內需、促進經濟平穩較快增長的十項措施，這就是人們熟悉的“四萬億計劃”。“四萬億計劃”可謂是刺激經濟的一劑猛藥，運用“強刺激”的財政政策挽救經濟，盡管當時在一定程度上達到逆轉低增長局面的效果，但是卻留下了嚴重的后遺癥。北京大學光華管理學院教授張維迎在2014年的博鰲亞洲論壇上痛批2008年政府出臺的四萬億經濟刺激政策，稱凱恩斯主義的政府需求管理誤導企業家作出錯誤決策，政府干預貨幣導致結構失調。那么，對于新一輪非外因主導下的經濟減速，政府的經濟管理方式經歷了怎樣的轉型呢？在目前我國的形勢下，經濟增長速度減緩已是既定事實，但是增速下降并不意味著蕭條的到來，只是以較慢的速度增長罷了，政府要做的并不是強行讓經濟快速回到高增長的軌道上去，這是不現實也是不符合經濟規律的，而是應當樹立全局觀念，運用各種政策工具使經濟增長速度緩和地下降，避免經濟增速快速下滑導致“冷著陸”或“硬著陸”現象的發生，同時，在調整過程中抓住時機實現經濟結構的優化升級、經濟增長方式的轉變，并尋求新的經濟驅動來源。新一屆政府上任后,在“十二五”規劃實施中期評估報告中首次將“供給管理”提升到與“需求管理”并重的地位，提出“以提高供給側效率為重點，著力構建新的內在穩定增長機制”的主張，并出臺了一系列“穩增長”措施，明確了新供給主義“微刺激”與“定向調控”相結合的基調。“新供給主義”經濟學認為，為了使經濟增長更具可持續性，還應更多發揮“市場之手”的作用，關鍵是減少供給抑制和需求抑制，激發經濟本身的有效供給活力，提升經濟潛在生產力。新一屆政府的經濟主張體現了以上觀點，一方面簡政放權、放松管制、增加市場活力，另一方面從小微減負到支持三農，從定向降準到引進民資，增加有效供給，釋放潛在需求。在今年兩會的中外記者招待會上，當被新加坡海峽時報記者問到對新常態增長的看法時，李克強總理表明：“在新常態下，我們會保持中國經濟在合理區間運行。如果速度放緩影響了就業收入等，逼近合理區間的下限，我們會在穩定政策與穩定市場對中國長期預期的同時，加大定向調控的力度，來穩定市場的當前信心。我們這幾年沒有采取短期強刺激的政策，可以說運用政策的回旋余地還比較大，我們“工具箱”里的工具還比較多。”這個回答明確了在新常態下，政府經濟管理將持續“微刺激”和“定向調控”的基調。

二、P2P網貸平臺的發展現狀與問題

中國互聯網金融崛起于2012年，至2014年已形成網貸、眾籌、第三方支付、保險、銀行、信托等多種形式的網上金融交易結構。在“互聯網+”大潮中，互聯網金融可謂是百花齊放，銀行、證券、基金、小貸、擔保，各個金融領域都在與互聯網發生化學反應。互聯網儼然已成為金融行業的興奮劑，激活了基金、股市、理財等諸多金融業務。其中，P2P網絡借貸是互聯網金融中最為活躍的組成部分，如圖5所示，從2014年4月開始到2015年4月短短一年的時間里，網貸運營平臺從原來的1073家增加到1819家，增加了接近70%之多。日前上海多倫股份更名為“匹凸匹金融信息服務（上海）股份有限公司，英文名稱P2PFinancial Information Service Co.,Ltd.即收獲兩個漲停板，荒誕可笑之余也體現了人們對P2P的狂熱追逐已接近非理性的境地。然而P2P網絡借貸發展之快也導致其“亂象橫生”的發展局面，據網貸之家聯合盈燦咨詢發布的《中國P2P網貸行業2015 年4月月報》顯示，截至4月底，全國正常運營平臺達1819家，環比上漲5.27%。累計問題平臺達到602家，P2P網貸行業累計平臺數量達到2421家(含問題平臺)。從2014年開始網絡借貸平臺安全事件頻頻發生，如圖6所示，問題平臺發生率在2014年12月超過5%，直到2015年4月仍在3%以上。

圖5 2014年4月—2015年4月網貸平臺數量

圖6 2014年4月—2015年4月問題網貸平臺數量

三、新常態下P2P網貸平臺發展的機遇與挑戰

無論在任何歷史時期，市場中包括投資者、經營者、消費者等各種從事經濟活動的個人或組織，都無法擺脫經濟大環境的影響。在不同的經濟環境下，市場主體都會面臨著各種機遇和挑戰，如何對經濟形勢作出全面的分析，對未來前期作出準確的判斷，在大勢中抓住機遇、迎接挑戰決定了最終的勝負成敗。P2P網貸作為互聯網金融中的活躍力量、市場經濟中的新一代生力軍，如何識別和應對新常態下面臨的機遇和挑戰，關系著生存與滅亡。上文的分析中指出，在新常態下中國經濟正在經歷并將持續經濟增長方式和經濟管理方式兩大轉型，在此背景下，P2P網絡借貸平臺將面臨怎樣的機遇和挑戰？

（一）機遇

1.經濟增長方式的轉變

經濟增長方式從粗放型向集約型轉變，勞動密集型向資金、技術密集型轉變并不是什么新概念，早在十多年前就提出了，但是至今仍未實現，其重要原因是勞動力成本較低使我國出口品在國際市場上因價格優勢而具有較強競爭力，導致大部分出口導向型企業缺乏采用新技術、新工藝，改進機器設備、提升產品科技含量的動力，技術含量相對較高的加工品也主要依靠對國外先進技術的模仿和復制來提高產品價值，科技研發投入的不足導致這些企業缺乏后發競爭優勢。在新常態下，隨著勞動力、原材料和能源的價格的不斷上升，粗放型和勞動密集型的生產方式已經失去了原有的優勢，出口型增長方式不可持續。同時，經濟增速放緩、居民消費價格指數的下降導致實體經濟不景氣，投資回報率持續下降。在此背景下，資金必然會尋找新的投資方向，并偏好資金、技術密集型的新興產業，P2P網絡借貸平臺作為互聯網金融的活躍力量，無疑會成為赤手可熱的投資對象，隨著新常態成為一種常態持續下去，P2P網絡借貸這種互聯網技術與金融結合的新產物將會因實體經濟的不景氣而獲得更多的關注。

2.“微刺激”的貨幣政策

李克強總理在今年的兩會中明確政府在新常態下會持續“微刺激”和“定向調控”的基調，并指出“我們“工具箱”里的工具還比較多。”所謂“微刺激”，是新一屆政府為了與2008年金融危機之后四萬億計劃的“強刺激”相區分而提出的概念，指宏觀調控政策會在合理的區間內，運用多種政策工具，釋放市場活力，進行“噴灌”、“滴灌”，不搞“大水漫灌”。而“定向調控”則是指針對區間內出現的不同情景，匹配不同的對策措施，精準發力、定向施策，做到有的放矢，避免一刀切。從2014年至今，央行多次定向降準和降息等手段，體現了宏觀調控中“微刺激”的貨幣政策。這些政策將使更多的資金從銀行流出，流向新的投資領域，為互聯網金融的發展帶來新的機遇。對P2P網絡借貸的利好具體體現在兩個方面，一方面，對于投資人來說，央行降息無疑使P2P產品相比傳統金融業在年化收益率上的競爭優勢進一步加強，有利于吸引越來越多的投資人進入，從而使P2P網貸平臺投資端的資金將得到有效的補充；對于借貸人來說，央行降息直接導致社會融資成本的下降，在促進融資規模擴大的同時，還間接提高借款人的資產質量，從而降低網貸平臺的壞賬率。

3.科技創新產業的崛起

在新常態下，“出口導向型”和“勞動密集型”生產的產業將會逐漸失去發展優勢，而“消費導向型”和“技術密集型”產業將占領高地。國務院2015年政府工作報告中將科技創新作為一項重要的工作內容，并提出“（1）制定“互聯網＋”行動計劃，推動移動互聯網、云計算、大數據、物聯網等與現代制造業結合，促進電子商務、工業互聯網和互聯網金融健康發展，引導互聯網企業拓展國際市場。（2）大力發展眾創空間，增設國家自主創新示范區，辦好國家高新區，發揮集聚創新要素的領頭羊作用。中小微企業大有可為，要扶上馬、送一程，使“草根”創新蔚然成風、遍地開花。（3）把以互聯網為載體、線上線下互動的新興消費搞得紅紅火火。”P2P網貸作為互聯網中的一支活躍力量，符合金融創新的概念，既是“草根”創業的寵兒，又是中小微企業融資的新選擇，在國家大力支持科技創新、大眾創新、草根創業的浪潮中，光明的發展前景不難預見。

4.征信系統的完善與開放

金融的本質是資金的有償讓渡,即資金的融通,核心在于信用風險管理。互聯網金融中P2P網貸離不開風險的識別、判斷、評估和管理,而風控則離不開征信系統。我國征信系統發展嚴重落后于經濟發展，至今未完成金融、個人、政府幾大信用信息系統的整合與開放，征信系統的落后和封閉嚴重制約著P2P網貸的發展。在新常態下，政府著力于釋放市場活力，不直接干預經濟但提倡通過供給管理方式為企業創造更廣闊的發展空間。2014年6月，國務院正式頒布了《社會信用體系建設規劃綱要(2014-2020)》。《綱要》中提到，到2020年基本建立社會信用基礎性法律法規和標準體系，基本建成以信用信息資源共享為基礎的覆蓋全社會的征信系統。這是我國首部國家級社會信用體系建設專項規劃，對我國加快建設社會信用體系、構筑誠實守信的經濟社會環境具有重大意義。《綱要》還特別提到了加快推進金融業統一征信平臺建設，這對P2P網貸行業的未來發展而言無疑是一個重大利好因素。除了《綱要》出臺預示著我國征信體系將會得到完善之外，2014年以來還出臺了兩個對P2P網貸影響更直接的征信利好消息。一是為幫助P2P網貸公司實現信貸信息共享、防范信用風險，央行征信中心通過下屬上海資信有限公司建成網絡金融征信系統。P2P網貸企業可以通過加入上海資信提供的網絡金融征信系統（NFCS）間接介入央行征信系統。據了解，截至今年4月20日，NFCS已經接入537家P2P機構，入庫72.5萬人，并建立了7025人的黑名單。盡管尚未得到允許直接接入央行內部征信系統，但網絡金融征信系統作為一個子系統的成立，在未來將會為P2P網貸公司的風險控制帶來便利。二是民間個人征信業務的放開。今年1月5日，央行向芝麻信用、騰訊征信、深圳前海征信等8家民間征信機構正式頒發個人征信牌照，標志著我國征信業打破央行的“一家獨大”，進入飛躍式發展階段。此項政策將對P2P行業帶來兩項重大利好。首先，民間征信可有效彌補官方征信系統中數據不全面和開放不完全的問題，通過納入非金融機構的一些數據信息，例如互聯網公司的客戶數據信息、消費者網購數據信息等，補充P2P征信數據的缺失；其次，通過打通平臺間的客戶信用檔案，做到行業內信用信息互通，有利于降低P2P網貸的風控成本、加快貸前審批。

（二）挑戰

1.經濟增長速度放緩加劇違約風險

新常態下，我國的經濟增長率持續下滑，季度同比增長率從2010年一季度的11.9%持續下降到2014年四季度的7.3%，根據IMF的預測，2015年和2016年中國經濟的增長速度預測值分別下調至6.8%和6.3%，意味著經濟增速放緩將會成為常態持續下去。隨著經濟下行時期的到來，投資行業大規模的壞賬也悄然而至。從已公布2014年年報的幾家銀行看，不良貸款率均為雙升。相比P2P網貸，銀行擁有更優質的客戶群體，更完善的風控技術和制度，可想而知P2P的壞帳率必然更為嚴重。近日，融360與中國人民大學國際學院金融風險實驗室聯合發布的2015年第二期網貸評級報告中顯示，P2P網貸行業整體壞賬率在上升，部分平臺的壞賬率已經上升到20%以上。從2013年開始頻繁傳出的P2P平臺“跑路”事件也反映出，在新常態下，經濟下行壓力增大，導致企業經營困難而無力償還賬款，或者實體企業由于利潤率不足難以支付借貸的利息，造成逾期或壞賬，給P2P網貸帶來巨大的生存壓力，且這種壓力仍將持續下去。

2.各路資金介入引發嚴峻行業競爭

在新常態下，新一屆政府大力支持科技創新產業的發展，互聯網金融的發展勢頭一直非常迅猛，隨著今年年初李克強總理在深圳考察了微眾銀行，親眼見證了互聯網民營銀行完成首筆放貸，再是“互聯網+”戰略被寫入了政府工作報告，互聯網金融出現空前火爆。P2P網貸在一路快速發展中，不斷吸引各路資金介入，形成了國資系、民資系、銀行系、上市公司系等幾大派系。其中，國資系指的是國企背景的P2P網貸平臺，包括國企獨資籌辦的P2P平臺，如陜西金融控股集團獨資設立的“金開貸”等，以及由國企控股和參與管理的P2P平臺，如由安徽省供銷社投資的專職運營管理金融板塊的安徽新力投資有限公司控股和管理的“德眾金融”等。出身于草根系的民營系P2P平臺包括紅嶺創投、人人貸、廣信貸等。銀行系則包括銀行自建的P2P平臺，如招行“小企業E家”、包商銀行的小馬bank；子公司投資入股新建獨立的P2P公司，如國開金融設立的開鑫貸；以及銀行所在集團設立的獨立P2P公司，如陸金所。上市公司系中包括天壕普惠（300332）打造的環保P2P網貸平臺，報喜鳥（002154）設立的“小魚金服”等。然而，各大派系并未形成固定格局，新派系隨著各路資金的涌入仍在不斷崛起，如娛樂資本與P2P“跨界聯姻”而孵化出的Star VC、邦幫堂，小米牽手“積木盒子”，連酒業大亨五糧液集團也開始進軍P2P。各方資金介入P2P網貸，都想從互聯網金融中分一杯羹，在壯大P2P隊伍的同時也為此行業帶來了巨大的競爭壓力，離譜的百度廣告競價、不惜重金吸引客戶的銷售模式，使行業競爭越演越烈，甚至出現惡性競爭的現象。

3.監管出臺迫使行業重新洗牌

政府針對新常態下我國經濟面臨的全面經濟轉型與改革，提出了創新的宏觀經濟管理新理念，明確將簡政放權，釋放市場活力，但是簡政放權不等于放手不管，只有在符合經濟規律的條件下科學地監管、有效地監管，才能杜絕市場中種種不規范現象，為改革的道路保駕護航，使市場在合理的法律制度下充分釋放活力。面對P2P網貸行業蠻荒生長、跑路潮一輪接著一輪的現狀，金融監管的加強只是遲早的問題。據5月25日《經濟觀察報》的報道，銀監會普惠部關于網絡借貸業務監管規定的草案已擬定，預計將在今年6月或7月出臺。業內人士預測，一系列禁止行為規定、銀行資金托管政策和準入門檻的限制將會對P2P網貸平臺帶來巨大沖擊，從此結束讓子彈飛的混亂局面。首先，準入門檻的限制將會淘汰大批小型的P2P平臺，原來草根創業進軍P2P只需花幾萬塊買軟件就能上線運營的時代將宣告結束，生存下來的中等規模平臺將會迎接與資金實力雄厚的大平臺之間的較量。其次，銀行資金托管使P2P無法自留資金池，只能定位于信息中介，利潤空間會大大縮小。

四、結 論

P2P網貸平臺在中國作為一個新事物，萌生和爆發在經濟下行的新常態階段，它的存在和迅猛發展反映了中國資本市場投資和融資的強烈需求。在經濟增長方式和政府經濟管理方式雙轉型的背景下，P2P網貸獲得了得天獨厚的機遇，中小微企業融資困難、政策鼓勵金融創新、央行屢次降息，都為P2P網貸的發展和壯大帶來機遇與紅利，然而，機遇總是與挑戰并存的。新常態下經濟增速放緩、各路資金的介入以及即將出臺的監管政策將從外部和內部對該行業帶來巨大沖擊，但是在筆者看來，機遇總是大于挑戰，挑戰也可能轉化為機遇。從各路資金大量涌入的現象可以看出市場對該行業的前景是十分看好的，盡管目前問題很多，但可將這些問題看作新事物誕生初始作出的摸索和調整，蠻荒生長的現狀將會伴隨著行業大洗牌和優勝劣汰的競爭而結束，在不遠的將來，P2P網貸將會是另一番風景。P2P的發展前景將會是光明的，但是道路必定是曲折的，至于P2P最終會定位為信息中介抑或信用中介？哪個派系的P2P網貸平臺會笑到最后，國資系、民營系、銀行系還是其他派系？P2P未來發展趨勢是市場整合還是市場細分？這些未知種種，都值得期待。

［1］Hulme M K,Wright C.Internet based social lending: Past,Present and Future.Social Futures Observatory, 2006,11

［2］Lin M,Prabhala N R,Viswanathan S.Judging Borrowers by the company they keep:social networks and adverse selection in online Peer-to-Peer lending.SSRN eLibrary,2009

［3］ Chaffee E C, Rapp G C. Regulating Online Peer-to-Peer Lending in the Aftermath of Dodd-Frank: In Search of an Evolving Regulatory Regime for an E-volving Industry.Wash.&Lee L.Rev.,2012

［4］劉偉，蘇劍.“新常態”下的中國宏觀調控.經濟科學，2014 （4）5-13

［5］王希軍，李士濤.基于征信視角的P2P行業風險防范研究.征信，2014（8）3

Opportunities and Challenges for the P2P Lending Development during the New Normal State

GUO Wei
Guangdong University of Finance,Guangzhou 510521

In May,2014,as Chairman Xi first used the phrase"new normal"to describe the new period of China economy, it rapidly attracted attentions and aroused discussions around the academia.In the meanwhile,another popular concept,P2P lending，was born and thrived under the new normal state.To connect these two popular concepts,this paper starts by introducing the meaning and the two main transformations involved in the new normal state,then discuss the status quo of P2P lending and the opportunities and challenges it might confront under the two transformations involved in the new normal.By doing this,the writer hopes to provide some useful information for the developing P2P lending business.

The New Normal,P2P Lending,Opportunities and Challenges

F830

A

郭維，女，廣東汕頭人，廣東金融學院博士研究生，研究方向：互聯網金融；廣東廣州，510521