花旗“割肉”OneMain

李健

金融危機后，OneMain就一直作為花旗的潛在被剝離對象，一直在尋求更好的出路。

OneMain終于賣出去了。

從2008年開始，全美第三大銀行花旗集團就開始計劃剝離OneMain業務，期間經過上市未果、潛在收購不滿意等波折，終于在3月4日得償所望。次級抵押貸款商Springleaf Holdings將以42.5億美元的價格將其收入囊中，成為美國最大的次級貸款商。

受此消息影響，Springleaf股價曾一度在交易中暴漲38%至52.44美元，創下歷史新高。與此同時，花旗集團股價也上漲至53.60美元。

OneMain的主要業務是向個人消費提供貸款，用來支付意外支出和購買小件物品。這家企業曾經是花旗集團的重要業務板塊之一。從1970年起，消費金融就助力花旗銀行不斷壯大。但是從2000年，花旗調整業務結構，開始關注高凈值的客戶。金融危機后，OneMain就一直作為潛在的被剝離對象，在尋求好的出路。尤其在去年4月，花旗集團未能通過美聯儲的壓力測試，CEO麥克·考伯特就表示：花旗應該消減資產，更加密切地關注資金情況。

去年10月，OneMain曾經向美國證券交易所提出上市申請，但花旗集團更希望直接出售該部門。然而，當時的潛在收購方在籌資方面出現問題，造成雙方在價格上沒有談攏。

OneMain隸屬于花旗控股公司，這是一家用于存放花旗集團意欲剝離或縮減資產的公司。花旗控股高峰時期的總資產超過了8750億美元，在集團總資產中的占比高達30%以上。截至2014年底，花旗控股的總資產已縮減至980億美元，僅占集團資產總額的5%。

OneMain的出售顯然對于縮減花旗控股的資產規模做了貢獻。據花旗集團稱，出售資金中的一部分將用來償還某些花旗控股的融資，剩余資金將繼續為其提供支持。花旗集團預測，加上這筆資金，花旗控股的稅前利潤將增加10億美元左右。

反觀買家，Springleaf的多數股份由投資集團Fortress Investment Group持有，這家次級貸款公司的出價超過了其他對手。Springleaf首席執行官杰·萊文看好這次收購，他曾在一次電話會議中表示，預計合并后公司在2017年的凈利潤將超過8億美元。

杰·萊文之所以如此自信，是覺得雖然花旗集團的次級貸款在金融危機中遭受了重大損失，但隨著經濟復蘇，OneMain的盈利能力逐漸顯現。2012和2013年OneMain凈利潤分別為4.07億美元和5.36億美元，2014年僅前三季度的盈利就達到4.15億美元，漲幅超過7%。

在美國， OneMain擁有1140家分行，而花旗僅有849家。有分析預測，這筆收購將使Springleaf的資產規模超過150億美元，分行總數超過2000家。Springleaf公司則預計，這項交易從4月開始就可以為提高集團盈利起到作用。

由此看來，Springleaf做了一筆劃算的買賣，不少分析師也認為此次交易的價格偏低，畢竟在業績和規模上，OneMain都算是優質資產。如果不是花旗集團在減持非核心資產，為花旗控股提供支持，也為股東返還部分資本，Springleaf或許不能如愿以償地成功收購。