P2P網絡借貸平臺的風險控制研究

P2P網絡借貸平臺的風險控制研究

吉林大學 王遠鵬

本文首先明確了P2P網絡借貸的定義及其產生的背景和原因，然后在研究P2P網絡借貸發展現狀的基礎上，分析P2P網貸平臺發展過程中存在的問題和面臨的風險，構建一個較完善的風險評估體系，最后從國家加強監管和網貸平臺自身提高風險管理能力兩個角度，提出了完善立法，將其納入央行征信體系，加強信息披露，嚴格審貸流程，提供風險備付金比例，資金的第三方托管等風險控制措施。

P2P網絡借貸 金融創新 風險控制

1 引言

互聯網的發展使人類社會的信息傳播方式發生了根本的變 革，傳統的距型信息傳播方式正在被網絡式、分布式的傳播方式所取代(謝平等，2001)。在信息時代，P2P網絡借貸(Peer-to-Peer Lending)成為一種新型的直接融資模式，它通過互聯網技術，實現個人對個人的信息獲取和資金流向。作為中介機構的P2P網貸平臺，一方面借助網絡或者線下資源對借款方的信用情況以及還款能力等進行詳細的考察，選擇有信用的資金需求方，并在網站上發布資金需求信息供資金供給方選擇投資，另一方面通過平臺硬件或者其他中介的撮合交易，通過線上或線下簽訂協議達成交易并以收取一定的服務費和賬戶管理費盈利。

P2P網絡信貸平臺在中國的快速發展，有其特殊的經濟背景。緊縮的貨幣政策引發的中小企業及個人融資難與通貨膨脹導致的個人資產保值難為網絡借貸造就了大量的市場需求(孟添，2012)。對于投資者而言，P2P網貸能為其提供高于傳統銀行收益率。傳統的銀行理財產品的年收益4%～5%，P2P網絡借貸平臺投資年收益多在10%以上。對于融資方而言，P2P網貸準入門檻低于傳統的金融機構，融資更為便捷，有助于實現普惠金融。P2P借貸行業的發展提高了民間閑置資金的利用率。網貸資金直達生產和消費領域，實現了金融去杠桿化，有力地支持了實體經濟發展。

作為一種全新的融資模式，P2P網絡融資從誕生之初就備受矚目。從2005年第一家P2P網絡融資平臺上線開始至今，已經有近百家P2P網絡融資平臺在十多個國家和地區陸續投入運營。國內市場的第一家P2P網絡融資網站——拍拍貸在2007年成立。對P2P網貸還沒有嚴格意義上的概念界定，其運營模式尚未完全定型。目前已經出現了以下幾種運營模式，第一種是純線上模式，此類模式典型的平臺有拍拍貸、合力貸、人人貸(部分業務)等，其特點是資金借貸活動都通過線上進行，不結合線下的審核。通常這些企業采取的審核借款人資質的措施有通過視頻認證、查看銀行流水賬單、身份認證等。第二種是線上線下結合的模式，此類模式以翼龍貸為代表。借款人在線上提交借款申請后，平臺通過所在城市的代理商采取入戶調查的方式審核借款人的資信、還款能力等情況。第三種，以宜信為代表的債權轉讓模式現在還處于質疑之中，這種模式是公司作為中間人對借款人進行篩選，以個人名義進行借貸之后再將債權轉讓給理財投資者。由于缺乏對P2P借貸平臺法律規范，P2P網貸平臺頻出跑路、破產等事件。據網貸之家數據顯示，2013年全國主要90家P2P平臺總成交量490億，平均綜合利率為23.24%；有74家平臺出現提現困難。因而，在當前形勢下，關于P2P網絡借貸風險控制問題的研究就顯得十分迫切。

2 P2P網貸平臺發展現狀

P2P網絡信貸平臺(簡稱網貸平臺)具有以信用貸款為主，高交易效率，低進入門檻，信息公開，以數據為支撐的特征。P2P網絡信貸平臺這種新型金融服務模式最早起源于英國，2005年第一家P2P網貸平臺Zopa成立，此后在世界各地如雨后春筍般興起，逐漸形成了Zopa，Prosper，lending-club等典型模式。

2.1 P2P網貸平臺呈現爆發式增長

自2007年第一家網貸平臺——拍拍貸成立以來，我國網貸平臺得以迅速發展2011年網絡借貸行業總成交量達到60億元，2012年整個網貸行業的成交量高達200億元。2013年整個網貸平臺的成交量將高達600億元。

根據128家網貸平臺上線時間的分布，可估計出現存網貸上線時間分布，如圖1。由圖1可知，每年新增平臺數同比增長保持在150%以上。自2011年以來，P2P網貸平臺實現了爆發式的增長。

數據來源：根據在網貸之家備案的128家網貸平臺上線時間分布情況制作出該分布圖。

2.2 P2P網貸平臺集中分布在經濟發達地區

數據來源：根據在網貸之家備案的128家網貸平臺地區分布情況制作出該分布圖。

從地區分布來看，網貸平臺主要集中在經濟發達的沿海地區，其中廣東省的最多占到30%以上，排名在前五位的是廣東、浙江、上海、北京、江蘇，僅五省市就分布了77%的網貸平臺。不難看出網貸平臺的出現與地區經濟發達程度有著密切關系。經濟越發達，資金的需求越強烈，供給越充足，P2P網貸發展資金基礎越雄厚。

2.3 P2P網貸行業發展勢頭良好，競爭激烈

網貸平臺成交量不斷增長。圖3反映了2013年9月份的網貸指數。9月份的平均成交指數7010.81，即每日成交金額高達7011萬元，這一數值與前一個月相比有顯著提升。

利率指數較為穩定，但也呈增長趨勢，今年六七月份行業平均利率穩定在10%～15%，到9月份平均水平已在15%以上，與銀行貸款利率相比，網貸利率較高。對于人氣指數，今年9月份平均每個平臺每日大約投資人數590人左右。可見P2P行業總體發展勢頭良好，成長速度很快。P2P網貸行業競爭激烈，新平臺層出不窮，成交量排名也瞬息萬變。

圖3 2013年9月份網貸綜合利率指數

3 P2P網貸平臺的風險控制

根據信用風險的承擔情況，可以將平臺角色定位為兩大類，一類是以拍拍貸為代表的純平臺模式。該模式具有提供信用貸款，以線上業務為主，單純收取信息匹配服務費實現盈利的特征。另一類是復合中介模式。在復合中介模式下，平臺既是純中介還扮演擔保人、聯合追款人、利率制定人的身份。這類P2P網貸平臺一般都承諾本金保障。貸款方違約的信用風險轉移到平臺本身。這里選取四家平臺，對其經營模式進行對比。

通過以上幾個方面對平臺比較發現，不同模式下，網貸平臺面臨的風險會有差異，網貸平臺在發展過程中注意以下問題。

3.1 身份定位問題

從以上平臺的注冊身份，我們可以發現每家的平臺的注冊身份不盡相同，有電子商務公司、金融信息服務公司，金融服務機構等，注冊身份差異較大，純平臺模式多側重信息服務身份，復合中介模式注冊身份各異，多為子公司。注冊資本金也無特殊限制，行業入門門檻較低。這也反映著網貸這個新興行業其發展過程缺少有效的監管和相關法律的約束。

表1 P2P網貸平臺模式

3.2 信用風險負擔問題

從網貸平臺的經營范圍來看，平臺大多經營信用貸款，這是最初P2P純平臺模式發展的主要經營標的。但由于與國外相比，中國的個人信用體系缺失、缺乏成熟的信用評價機制，這使得平臺擔保墊付業務以及抵押貸款等業務快速發展起來，這些業務的開展使得網貸平臺變成復合中介，扮演擔保人角色，自身面臨信用風險加大。以2012年5月成立的非誠勿貸和2009年成立的紅玲創投為例，前者累計成交額為2億8933萬，累計逾期貸款為2539萬，違約率約8.78%，紅玲創投2012年底實現累計成交量為15億428萬，截至2012年11月逾期欠款為1899萬，其違約率約為3.77%。由于逾期缺失2012年12月數據，這一逾期率可能偏小。總體上，網貸行業壞賬率要高于傳統金融機構。對于抵押貸款業務，P2P網貸平臺風險識別能力有限，面臨多次抵押等問題。平臺在發展過程中面臨選擇業務與自身經營能力不匹配的問題。

3.3 對于網絡的依賴程度，影響網貸平臺模式選擇

對網絡依賴強，即主要以線上業務為主，這就局限了網貸平臺提供抵押標，也限制了網貸平臺信用審核的準確性以及成為聯合追債人。但是不能否認以線上業務為主成本最低，網貸平臺信用風險最小。但目前只有拍拍貸主要以純平臺模式為主，這說明了在中國個人信用體系缺失的情況下，對出借人提供本金保障更加符合中國當前投資人的需要。

3.4 利率確定以及盈利方式面臨違法的風險

根據最高人民法院《關于人民法院審理借貸案件的若干意見》第6條規定：“民間借貸的利率可以適當高于銀行的利率，各地人民法院可以根據本地區的實際情況具體掌握，但最高不得超過銀行同類貸款利率的四倍(包含利率本數)。超出此限度的，超出部分的利息不予保護”。

圖4 網貸平臺綜合收益率分布圖

由圖可知，投資人綜合收益率為6%～43%之間，收益率集中在20%～30%，有些平臺達到40%以上，加上服務費率，貸款利率要更高。P2P網貸平臺允許的借款期限一般在兩年以內，傳統銀行貸款利率在兩年期不超過6.15%。對于平均貸款利率在20%以上的網貸平臺，其貸款利率很容易突破銀行貸款四倍的警戒線。P2P網貸平臺的貸款利率大大高于傳統銀行貸款，另外，這一利率水平遠高于行業平均投資收益率10%，貸款人貸款負擔較重，容易引發逾期和跑路事件發生。

3.5 逾期黑名單披露與信息安全

對于貸款人出現逾期還款的情況，一部分平臺為了避免被違約人狀告私自泄露客戶信息或因過多逾期會影響平臺人氣而采取不公布違約貸款人信息，但也有一部分平臺采取給予違約人10～30天的寬限期，一旦超過期限，就會在逾期黑名單中披露違約貸款人信息，進而提高違約人成本以減少違約。披露逾期黑名單是一種有效遏制逾期還款的方法但這一做法存在違法泄露客戶信息之嫌。

4 P2P網貸平臺面臨風險分析

4.1 信用風險：信貸業務最大風險無疑是貸款者不能按時還本付息的風險，即信用風險

(1)間接信用風險：資金需求方違約，延期支付或跑路影響到平臺營業收入。

(2)業務風險：平臺由于開展本金保障，擔保，墊付等業務使得資金需求方違約風險轉移到平臺本身。

4.2 合規風險：出現違法違規所造成的損失情況

(1)身份風險：注冊資金門檻過低，注冊身份混亂尷尬，無法進行有效的監管限制。

(2)高利率風險：利率的設置是否符合法律的規定超過銀行同期貸款四倍(如高利貸)網貸平臺收取利息和手續費的盈利模式，存在演化成高利貸的風險。

(3)非法集資風險：通過網絡或線下形式直接向社會公眾銷售貸款，投資者資金則直接進入其公司或其法定代表人個人賬戶。

(4)政策風險：由于目前P2P網貸平臺監管仍處于空白，國家也對網貸平臺發展采取觀望態度，未來政策的不確定性也增加了P2P網貸平臺的不確定性。

4.3 操作風險

(1)技術風險：P2P平臺是依靠WEB2.0信息與互聯網技術開展的業務，以實現點對點或多對多的借貸交易。如果P2P平臺的操作軟件存在重大技術問題和安全漏洞，可能會造成平臺運行的崩潰，也可能被黑客入侵利用。

(2)內部員工道德風險：P2P公司員工本身參與交易的沒有限制，內部員工利用身份便利，設置虛假賬戶，或者顧客信息非法交易。

(3)資金安全性風險：“人人貸”公司存儲風險金，具有保險金性質的資金賬戶由“人人貸”公司自己管理的會面臨被非法挪用等資金的安全性問題。

4.4 其他風險

(1)流動性風險：出借人的缺乏、壞賬的攀升、還本退息的承諾、監管政策的變化、市場的急劇波動，都可能導致資金鏈的斷裂。

(2)市場風險：市場風險是所有金融機構均面臨的風險。這里是指P2P網貸平臺業務超越個人小額信貸的領域，進入市場風險較大的小企業貸款，難以通過大數法則和利率覆蓋風險的方式消化而產生的風險。

5 結論與建議

網貸平臺風險事件頻出，一方面源于國家針對這種新行業監管近乎空白，另一方面，網貸平臺自身風險識別以及防范能力有限。因此，我們從這個兩個角度分別提出風險防控建議。

5.1 從國家方面，完善立法，加強監管

5.1.1 構建 P2P信貸平臺的監管體系，盡快明確P2P網貸的監管主體

我國對網貸的注冊身份還為一般的工商業企業。但是網貸平臺由于從事于與金融相關的活動，風險比一般的工商業企業要大。因此應該盡快明確監管主體，為網貸平臺定位，這也有助于提高個人投資者辨別融資平臺真假的能力。國家應對企業注冊資本設置限制，當企業注冊資本太少時，企業抵御風險能力較弱，此時應對于開展高風險小企業貸款或額度較大貸款業務進行限制，以防風險事件的發生。《關于加強影子銀行監管有關問題的通知》(107號文)將P2P等新型互聯網金融業務歸入影子銀行之列，并在監管責任分工中指出：“第三方理財和非金融機構資產證券化、網絡金融活動等，由人民銀行會同有關部門共同研究制定辦法。”這就意味著P2P行業將開始由央行負責協調監管。

5.1.2 加快完善 P2P信貸平臺的法律法規

P2P網貸平臺雖依托網絡開展的借貸服務業務，其實質上在從事是一種金融活動。其經濟活動既不完全適用于有關電子商務法律也不能依據金融行業的法律規范，目前只能按民間借貸相關法律進行規范。因此，盡快制定并完善專門針對 P2P信貸平臺的法律法規和政策體系是十分必要的。國家對于網貸利率設置方法以及費用收取方式應加以規范，防止演變成高利貸。同時也應加強對網貸平臺為擔保以及墊付資金而計提的保證金的真實性以及充足性進行監督。

5.1.3 將網貸交易記錄納入央行征信體系

我國缺乏完善的個人信用體系，網貸平臺在信用審核時往往只能參考借款人提供的銀行信用報告，這種做法在一定程度上可以界定借款人的信用情況。但因為銀行貸款一般均有抵押，不能如實反映借款人在無擔保無抵押情況下的信用狀況。對于個人信用貸款記錄，雖有平臺采取對超過10天的違約借款人的信息進行披露，但是面臨泄露私人信息的合法性問題。因此，為了減少借款人違約情況發生以及避免涉及泄露客戶信息之嫌，最好辦法，將P2P網貸信貸活動記錄納入央行征信體系，這樣既增強借款方違約成本，也強化借款人的守信意識，有效幫助P2P平臺較少違約發生。

5.1.4 改善 P2P信貸平臺信息不對稱，提高信息透明度

我國P2P網絡借貸的數據由平臺自愿披露，大多平臺對外不公開的數據或披露信息不全面，公開數據的真實性也無從考證，使得人們對其的合法性、合規性存在嚴重質疑，作為一種資金借貸的金融服務平臺，信息對稱、透明是促進其發展重要因素。國家應該加緊完備P2P網絡信貸公司相關披露制度，提高公司的信息透明度，讓 P2P網絡信貸呈現一種安全可信的風貌。對于其備付金情況以及平臺交易量進行披露，可以供投資人參考，減少其投資的盲目性，也可以保障投資資金的安全性，減少平臺非法集資的可能性，促進網貸平臺健康發展。

5.2 從平臺本身方面，借鑒經驗，提供風險管理能力

5.2.1 嚴格信用審核流程，提高信用甄別技術

P2P網貸平臺嚴格貸前信用審核，控制審核通過率，提高信用甄別技術，開發或購買的風險識別系統。如宜信使用的基于數據庫技術FISO系統，為用戶評級，為出借人提供參考減少盲目的投標。基于大數據分析評價系統，可以大大提高審貸的客觀性，效率和科學性。在科學評估借款人信用等級前，應注意考察借款者提供信息的真實性以及充足性。目前，P2P網貸信用評級所參考信息以及交易數據在還原和構建一個人的信貸違約層面，還遠遠不夠，還需要大量引入外部數據，進行交叉驗證，才能構建信用評估模型。

開發防欺詐系統，提高信息鑒別能力。將審貸系統與人工相結合，注意總結違約人特征，提高信用鑒別能力。同時，也要做好貸后貸款還款狀況的檢測，提供還款提醒服務，減少非主動違約情況發生。

5.2.2 控制信貸規模，提高違約成本

貸款額度小，借款人違約成本相對高，這有利于降低了借款人的違約率，從而減少壞賬率。在借款人申請借款初期，P2P網貸平臺應該要求貸款人提交詳細證明資料，全面了解借款人的償債能力。如有發現有礙還款事項，采取不借款或者降低借款額度。在批準放款時，注意貸款額度不能超過小額信貸額度限制。

網貸平臺也應采取措施引導出借人分散投資，降低風險。如拍拍貸，對符合分散投資規則的人提供本金保障激勵，也可以通過控制每種借款標的投資額度，從而幫助出借人有效分散風險。也可以借鑒prosper模式，創建“客戶組”，提高借款人違約成本，鼓勵組內借貸。

5.2.3 提高保證金的計提比例，運營資金與保證金隔離

目前，宜信對外稱其壞賬率為0.8%左右，保證金的計提比例為2%，實現兩倍的覆蓋與銀行一致。相對于網貸，傳統銀行的貸款大多有抵押擔保，一般情況下還款更加有保障；而P2P貸款大多無抵押，風險較高，不可否認宜信與同行業相比，風控體系較完善，但其壞賬率增加可能性很大，因為同行業其他平臺壞賬率大大高于宜信。例如2012年5月成立的非誠勿貸其壞賬率為8.78%，2009年成立紅玲創投其壞賬率約為3.77%。因此建議網貸平臺也增加保證金的計提比例，防止由于經濟衰退或其他事件引發集中違約。

為了確保保證金真實充足，同時也為了避免危及企業自身資金安全，建議平臺確保運營資金與保證金隔離，實現保證金的第三方托管。

5.2.4 加強信息披露，實現信息共享

網貸平臺在建設好自身的黑名單制度的同時，應該積極爭取納入央行征信體系，增加借款人的違約成本。同時平臺之間的違約人的信息以及交易記錄應該實現共享，提高共同抵御欺詐能力，減少壞賬發生。這一信息共享平臺可以由行業自治組織建立，有利于加強對貸款人和融資平臺的媒體和社會監督。在做好交易記錄實現行業內共享的同時，網貸平臺也增加保證金透明度以增強投資人信任，可以通過定期公布保證金的金額。

5.2.5 注意交易模式的合法性

對于大多數平臺，是通過第三方支付平臺完成資金的劃轉流動，資金不通過本公司賬戶，風險較低。但對于采用流轉債模式的平臺，如果未找到貸款人之前，先要求出借人資金直接打入公司特定賬戶，就可能演變為吸收存款，發放貸款的非法金融機構，被認定為非法集資。因此，這類公司應增加交易過程透明度，提供債權真實性的證明，同時確保先與貸款人簽訂債權合同后再推薦給投資人，即在資金供給雙方同時存在時才能發生資金流轉，這樣既避免非法從事金融活動，也能盡量減少公司資金占用。

5.2.6 利率范圍控制

P2P網貸平臺的貸款利率普遍較高，面臨高利貸風險，應該根據借款需求合理設置利率范圍。從借款需求來看，中等規模以上、業務穩定、有抵押擔保物的企業可以獲得銀行貸款，利率集中在6%～10%之間。大部分小微企業和個人只能得到民間貸款或小額貸款，利率在20%以上。中間10%～20%的借貸市場尚屬空白，資金需求旺盛，應該是網貸平臺設置利率水平的合理范圍，同時嚴格審核資金用途以及還款能力，在綜合行業投資收益率的基礎上，確定貸款利率。

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