互聯網金融生態現狀及發展趨勢

劉素輝　冉帥

摘 要：互聯網金融是普惠金融，強調的是個性化、屌絲經濟，互聯網金融成為2014年度中國經濟領域最火的經濟現象之一。互聯網金融的快速發展，使發展中國家在金融領域趕超發達國家，實現彎道超車成為可能。

關鍵詞：互聯網；金融；普惠；小微企業

中圖分類號：F832 文獻標志碼：A 文章編號：1673-291X（2015）13-0100-03

孟子云：“雖有智慧，不如乘勢；雖有鎡基，不如待時。”互聯網金融是當下風口上最熱的那頭豬，抓住了它就創造了未來。

作為新生概念，互聯網金融截至目前還沒有一個權威定義。它的發展與火爆是從普惠金融開始，是從為普通大眾、小微企業提供更好的金融創新服務開始。從2013年11月12日十八屆三中全會正式提出“普惠金融戰略”，互聯網金融的普惠金融發展路線已經明確，互聯網金融的發展迎來了歷史機遇。傳統經濟結構調整、產業轉型升級，為互聯網金融帶來新機遇；移動互聯網、O2O電子商務的高速發展為網絡支付帶來新市場；大眾財富的不斷增長和金融需求的日益多元化，將給互聯網理財帶來新契機；小微企業融資及三農金融服務的政策推動，將為網貸的健康發展帶來新途徑；大眾創業、萬眾創新將為眾籌引爆一場商業模式的革命。

一、互聯網金融生態產業鏈

互聯網金融的崛起打破了傳統金融機構對金融信用的壟斷。互聯網強調的是個性化、屌絲經濟，它擁有三大優勢——網絡資源優勢、大數據和信息優勢、數據信息處理能力優勢，加之云計算等技術的不斷進步，互聯網金融帶來了成本的全面下降，因為金融最主要成本是物理成本、網點成本，第二大成本是人工成本，第三大成本是信息搜集成本，第四大成本是風控成本，這四個成本都可以通過互聯網金融得以降低。傳統金融機構，比如銀行，大家認為銀行很有錢，其實銀行沒有錢，是通過國家信用低成本獲取資金，通過息差貸款獲得盈利。而現在，互聯網金融企業通過自身艱難創業積累了一定信用，典型如BAT；或是通過大數據，云計算來消除信息不對稱，增加透明度，降低風險，獲得了互聯網小白用戶的信賴。互聯網金融正在形成金融信用的積累。

互聯網金融產業鏈分為四部分，分別是流量端、運營服務、征信和資產端。其一，流量端模式輕空間大，成為整個板塊龍頭，用戶之爭是流量端的核心；其二，互聯網金融倒逼傳統金融變革，金融IT通過合作運營實現商業模式轉型；其三，人民銀行征信系統很難跟得上互聯網金融的節奏，在缺乏開放征信體系的情況下，互聯網金融企業都將形成自己的信用體系；其四，在資產端，細分行業資產整合和電商平臺，尤其是資產證券化帶來的金融產品創新和基于“數據平臺”開展供應鏈金融服務。

目前我國個人手中可投資的資產總值已近77萬億元，個人資產在1 000萬元以上的人群持有可投資資產高達20萬億元。與此同時，國內有5 600萬小微企業和個體工商戶，其中真正能夠從銀行獲得貸款的只有11.9%。以P2P、眾籌、電商供應鏈融資為代表的互聯網金融以其公開、透明的平臺優勢，實現了用戶體驗革命、成本下降和渠道擴展，更為重要的是，能夠“連接”金融壓抑一端的個人資產和小微企業融資需求。

發展中國家做互聯網金融比發達國家更有后發優勢，有可能實現彎道超車。發展中國家首先是具有基數更大的需要普惠金融服務人群，這部分人群的需求是難以被傳統金融機構覆蓋，互聯網金融可以利用平臺長尾效應，大幅度降低投資人入市門檻。另外，發達國家對互聯網金融的轉換成本比較高，對互聯網金融的監管力度很強。在美國第三方支付被納入了貨幣轉移支付的監管，網貸納入證券業監管，規模稍微大一點的眾籌平臺必須要去國際商會ICC注冊登記，這一切在中國由于整個監管的范疇還不是很清晰，所以大量的草根金融機構得以快速發展，間接推動了銀行的進步。中國一定會孕育世界上最大的互聯網金融市場，誕生世界級的互聯網金融企業也將指日可待。

二、互聯網金融的主要模式及發展現狀

隨著金融創新不斷，互聯網金融新興模式不斷出現，通過對業內相應商業模式、商業現象進行深度剖析，可以將互聯網金融分為六大模式：第三方支付、P2P網貸、大數據金融、眾籌、信息化金融機構、互聯網金融門戶等六大互聯網金融模式。其中最為典型的是第三方支付、眾籌和P2P三種平臺模式，三種模式都貼近民眾，是解決小微企業融資難的合理途經。

（一）第三方支付

根據央行《非金融機構支付服務管理辦法》中給出的非金融機構支付服務的定義，第三方支付是指非金融機構作為收、付款人的支付中介所提供的網絡支付、預付卡、銀行卡收單以及中國人民銀行確定的其他支付服務。從發展路徑與用戶積累途徑來看，第三方支付公司的運營模式可以歸為兩大類：一類是獨立第三方支付模式，是指第三方支付平臺完全獨立于電子商務網站，不負有擔保功能，僅僅為用戶提供支付產品和支付系統解決方案；另一類是以支付寶、財付通為首的依托于自有B2C、C2C電子商務網站提供擔保功能的第三方支付模式。

互聯網金融的核心是第三方支付，第三方支付不僅提供資金進出通道，并且為賬戶提供托管服務；第三方支付產生了大量的信息流、資金流和物流，成為企業拓展互聯網金融業務的重要資產，第三方支付使得互聯網金融成為可能。企業基于信息流可以開展大數據金融業務，更好地進行信用分析和風險控制，為開展小額貸款、供應鏈金融創造條件；基于資金流產生的大量沉淀資金可以開展投資理財、資金托管、小額貸款等金融服務；基于物流可以進一步拓展移動互聯網金融的O2O（線上到線下）模式，推進互聯網金融模式創新。第三方支付是互聯網金融創新的主鏈條，在第三方支付的每一個節點上，都有可能產生新的互聯網金融模式。

截至2014年7月，我國已有269家企業獲得第三方支付牌照。特別是以BAT（百度、阿里巴巴和騰訊）為代表的互聯網巨頭加速在互聯網金融領域布局，為互聯網金融的快速發展注入了強大的動力，而BAT之所以在互聯網金融領域取得其他企業難以企及的成就，離不開第三方支付。《2014互聯網金融產業發展報告》顯示：“2014年我國第三方支付的交易規模預計將達23.3萬億元，2010—2014年增加了近4倍，年平均增長率達46.2%。”endprint

（二）眾籌

眾籌融資是指通過互聯網平臺，從大量個人或組織處獲得較少的資金來滿足項目、企業或個人資金需求的活動。相比于傳統融資方式，眾籌的精髓就在于小額和大量，融資門檻低，其融資渠道不再局限于銀行、PE和VC，為新型創業公司融資開辟了一條新路徑。以開放性、獨立性和不單單以商業價值為唯一評判標準的眾籌，通過搭建互聯網平臺、發布資金籌集項目的形式讓更多用戶接觸到創業項目的同時，也幫助中小企業及擁有全新想法的個人獲取到所需要的創業資金。眾籌項目種類繁多，不單單包括新產品研發、新公司成立等商業項目，還包括科學研究項目、民生工程項目、賑災項目、藝術設計、政治運動等。經過幾年的快速發展，眾籌已經逐步形成獎勵制眾籌、股份制眾籌、募捐制眾籌和借貸制眾籌等多種運營模式。據統計，截至2014年12月，全國眾籌平臺數量已達124家，而這一數字在2013年12月時還僅為41家，一年時間增長2倍。2014年一季度，我國眾籌募資總金額約0.52億元，二季度就增長到1.35億元，三季度眾籌募資總金額達到2.76億元，四季度眾籌募資總金額將達到4.45億元，數據明確透露出眾籌募資的強大力量。

由于缺乏必要的管理規范，眾籌融資活動在快速發展過程中也積累了一些不容忽視的問題和風險：一是法律地位不明確，參與各方的合法權益得不到有效保障；二是業務邊界模糊，容易演化為非法集資等違法犯罪活動；三是眾籌平臺良莠不齊，潛在的資金欺詐等風險不容忽視。2014年12月18日，中國證券業協會公布《私募股權眾籌融資管理辦法（征求意見稿）》，初步界定股權眾籌業務，明確“單位或個人投資單個融資項目的最低金額不得低于100萬人民幣”，“金融資產不低于300萬元人民幣或最近三年年均收入不低于50萬元人民幣的個人”等要求，盡管其投資人門檻較高引起業界的爭議，但至少股權眾籌已得到其合法性的確認。

未來，互聯網巨頭、金融證券、傳統企業、創業者將紛紛涌入眾籌大軍，眾籌將成為互聯網金融最熱領域之一。股權類眾籌、回報類眾籌、債券類眾籌、捐贈類眾籌等模式不斷創新，眾籌是一場創業模式及傳統產業升級轉型的商業革命，將激發大眾創業、萬眾創新的熱潮。

（三）P2P網貸

P2P網貸英文稱為Peer-to-Peerlending，即點對點信貸，國內又稱“人人貸”。P2P網貸是指通過P2P公司搭建的第三方互聯網平臺進行資金借、貸雙方的匹配，是一種“個人對個人”的直接信貸模式。即由具有資質的網站（第三方公司）作為中介平臺，借款人在平臺發放借款標，投資者進行競標向借款人放貸的行為。

據“網貸之家”發布的《中國P2P網貸行業2014年度運營簡報》顯示，截至2014年底，我國網貸運營平臺1 575家，其中2014年新上線網貸平臺超過900家，2014年新上線平臺的注冊資金多數介于1 000萬～5 000萬之間，平均約為2 784萬元，相對于2013年的1 357萬元，增長了1倍。運營平臺主要分布在金融、IT業較為發達的沿海地區，其中廣東、浙江、北京、山東、上海、江蘇位居前六位，占全國總平臺數量的71.3%。2014年網貸行業成交量以月均10.99%的速度增加，全年累計成交量高達2 528億元，是2013年的2.39倍；總體貸款余額1 036億元，是2013年的3.87倍。2014年網貸總體綜合收益率為17.86%，平均借款期限6.12個月。2014年網貸行業投資人數與借款人數分別達116萬人和63萬人，較2013年分別增加364%和320%，網貸行業人氣急速躥升。

P2P網貸行業經過自然淘汰、競爭淘汰、監管淘汰等大批出局者后，將從混亂的野蠻生長階段過渡到行業規范發展階段，P2P平臺也從草根創業階段進入到拼“爹”階段。2013—2014年10月，互聯網金融領域共發生投融資案例191起，其中網貸、理財類及金融信息服務占總數量的60%以上。據不完全統計，2014年網貸行業獲得風投青睞的平臺多達29家；上市公司、國資國企入股的平臺，分別為17家；銀行背景平臺12家。P2P行業創業門檻提高、競爭加劇，已從互聯網屌絲創業階段發展到“高大上”創業階段。來自實業層面的資本大佬已經開始在供應鏈金融領域布局，一方面是P2P行業市場整體火爆，巨大市場需求和收益令“吸金效應”顯現；另一方面，實業企業自身需要轉型，意圖通過引入P2P網貸通道，來整合線下機構融資，并加速供應鏈內商流、物流、資金流運轉效率。通過資金流和信息流的金融閉環實現在線融資風險可控。這也使得“供應鏈金融”成為產業資本吸納P2P平臺的重要內容。未來，新的P2P平臺將向細分領域及行業垂直化發展，網貸平臺類型也將從P2P，向O2O、P2N、N2P、N2N多種類型的創新發展。

2014年12月12日，全球最大P2P平臺Lending Club在美國上市，這一事件對我國互聯網金融的發展影響深遠。對于國內P2P們來說，Lending Club是一個效仿榜樣，為我國互聯網金融發展探明了道路，也為股東們找到了最佳的退出方式。P2P或許無法登陸A股市場，但存在海外上市的可能。

三、互聯網金融的未來推想

2014年12月10日，保監會公布了《互聯網保險業務監管暫行辦法（征求意見稿）》，這是國內首份針對互聯網金融領域的監管文件。2014年12月18日，中國證券業協會公布《私募股權眾籌融資管理辦法（征求意見稿）》，對股權眾籌融資的發行方式、投資者、融資者等作出了明確規定，辦法將股權眾籌平臺界定為“通過互聯網平臺（互聯網網站或其他類似電子媒介）為股權眾籌投融資雙方提供信息發布、需求對接、協助資金劃轉等相關服務的中介機構”，平臺主要定位服務于中小微企業，實行事后備案管理，并不得兼營個人網絡借貸（即P2P網絡借貸）或網絡小額貸款業務。2015年1月4日，國務院總理李克強率財政部、發改委、工信部、銀監會、證監會等多個部委一把手視察深圳前海微眾銀行，并稱希望互聯網金融銀行用自己的方式來倒逼傳統金融機構改革，同時與傳統金融機構一起融為一體，互相合作，共同實現“普惠金融”。2015年1月13日人民銀行也印發《關于推動移動金融技術創新健康發展的指導意見》，強調移動金融是豐富金融服務渠道、創新金融產品和服務模式、發展普惠金融的有效途徑和方法。推動移動金融在各領域的廣泛應用，有利于拓展金融業服務實體經濟的深度和廣度。這些法律法規的出臺及高層表態將逐步規范互聯網金融生態環境。為互聯網金融長足發展提供了堅實的法律保障。

互聯網金融已經從單純的支付業務向轉賬匯款、跨境結算、小額信貸、現金管理、資產管理、供應鏈金融、票據、基金和保險代銷、信用卡還款等傳統銀行業務領域滲透，在金融產品和服務方面不斷創新，彌補了傳統金融業的不足。科技、農業、汽車、新能源、環保、房地產、文化、影視、現代服務業等產業互聯網金融化也在迅速發展，產業互聯網金融化模式成為傳統產業升級轉型、商業模式創新發展的新引擎。股權眾籌、供應鏈金融、融資租賃、配資等將為產業互聯網金融化提供更多互聯網金融創新模式。

互聯網金融將成為地方經濟發展、促進傳統產業轉型升級的新引擎。為支持和加快互聯網金融發展，北京已建立3個、上海建立了5個互聯網金融產業園，未來幾年，全國互聯網金融發展重點城市將掀起互聯網金融產業園區建設熱潮。互聯網金融產業園區的成功發展除政策配套支持外，關鍵是建立完善的互聯網金融產業生態鏈，CIFC互聯網金融云園區模式將成為互聯網金融園區創新發展的新模式。

“‘O2O+P2P模式將是互聯網金融行業未來發展的大趨勢，跨界產業資本和金融資本融合現在還只是起步階段；如果商業模式穩定、風險可控，信用資源得以通過電商圈不斷積累起來，未來還會有很大的想象空間。”O2O平臺的搭建最后落腳點將在有各自主攻方向的垂直領域，形成各自熟悉行業體系下的“產業閉環”。在供應鏈模式下，P2P平臺圍繞借款企業的上游和下游交易環節，通過產品設計管理借款用途和還款來源的資金流，把單個企業不可控風險轉變為供應鏈企業整體的可控風險。對于網貸平臺與上下游企業的信用融入，不僅有利于提升整個供應鏈的競爭能力，也有利于緩解中小企業“融資難、融資貴”的問題。

[責任編輯 吳明宇]endprint