中國沿海干散貨運輸市場2015年第一季度回顧及第二季度展望

1 2015年第一季度市場回顧

2015年第一季度，中國沿海散貨綜合運價指數始終處于900點之下，指數自年初以來便一路下行，且不斷刷新歷史最低位。截至3月27日，上海航交所發布的沿海散貨綜合運價指數報收于818.35點，較上季度末下跌9.15%，較上年同期下跌28.88%。

1.1 沿海煤炭運輸市場

1.1.1 動力煤需求疲軟依舊，社會用煤需求同比 繼續下降

2015年第一季度，我國宏觀經濟總體上延續2014年以來的放緩態勢，下行壓力較大，制造業PMI指數連續兩個月處于榮枯線之下。加之春節工廠停工、企業停產等因素影響，工業用電量同比增幅微弱。1―2月，火力發電量同比小幅上漲1.55%至億kW€穐；全國六大電網耗煤量同比下降8.37%至萬t。同時，煉焦煤消耗量也僅同比弱漲。受此影響，北方發運港秦皇島港的煤炭庫存量一直維持在670萬～840萬t左右的高位水平。

1.1.2 商品煤質量管理新規正式實施，煤炭進口量同比大幅下跌

2015年第一季度，煤炭下游消費疲軟不止，國內煤炭價格一路下跌。環渤海大卡動力煤綜合平均價格較上季度末下跌9.90%至473元/t。國際三大主流港口主流煤種FOB價也紛紛下跌，但總體跌幅不及國內煤價，價格優勢有所減弱。此外，《商品煤質量管理暫行辦法》開始實施，部分進口煤因微量元素測算不達標，入關受到限制。1―2月，全國煤炭及褐煤進口量同比大跌45.44%至萬t。

1.1.3 沿海煤炭運量同比微漲

2015年第一季度，社會用電及房地產投資同比增速繼續下滑。據統計，1―2月火電、粗鋼、水泥三大產業耗煤量同比下跌4.02%至萬t。同時，在國內外大宗散貨價格一跌再跌的背景之下，下游電廠和貿易商觀望情緒濃厚，沿海煤炭運量增長緩慢。1―2月，全國主要沿海港口內貿煤炭發運量同比僅微漲0.94%至萬t。

1.1.4 沿海煤炭各航線運價均已刷新歷史最低

2015年第一季度，沿海煤炭運價延續2014年11月中旬以來的下行趨勢，各航線運價持續探底，船舶所有人不堪經營壓力暫停運營，停船封航現象進一步增多，市場悲觀情緒蔓延。截至3月27日，新版中國沿海煤炭綜合運價指數報收于455.52點，較上季度末下跌15.75%，較上年同期大幅下跌45.65%。各航線運價季度環比跌幅不一，其中秦皇島至廣州航線（載質量5萬～6萬t）運價跌幅居首。

1.2 沿海金屬礦石運輸市場

1.2.1 粗鋼產量同比微降，鐵礦石需求上行乏力

2015年第一季度，受春節期間部分鋼廠停產檢修的影響，鋼廠開工率明顯下降，粗鋼產量有所回落。1―2月，全國粗鋼產量同比微降0.21%至萬t。直至3月初，鋼廠迎來復產高潮，資源投入量明顯增加；但鋼鐵生產指數仍保持低位，原材料庫存指數連續下降，說明鋼廠對鐵礦石采購較為謹慎，市場觀望情緒濃厚。

1.2.2 礦石進口“量價齊跌”，港口庫存依舊高位

2015年第一季度，受國內基建、地產等下游行業表現低迷、社會鋼材庫存高位運行等影響，鋼廠停產檢修力度加大，鐵礦石采購需求上行乏力，進口鐵礦石市場呈現“量價齊跌”的局面，港口鐵礦石庫存止漲下跌。1―2月，我國鐵礦石進口量同比下跌1.06%至萬t。截至3月27日，全國主要港口鐵礦石庫存量較上季度末微跌0.46%至萬t，依舊高位運行。

1.2.3 沿海礦石運量增幅同比下跌

2015年第一季度，受春節長假影響，鋼廠對原材料鐵礦石的需求偏低，下游采購力度較弱。2015年1月，沿海港口內貿鐵礦石發運量同比上漲5.95%至萬t，增幅同比下降1.08個百分點。此外，由于我國鋼鐵行業利潤率不到1%，再加上銀行信貸政策依然緊縮，使得鋼材生產端資金鏈較為緊張，大部分鋼廠進入停產檢修階段，對原材料庫存的消耗較少。截至3月19日，64家中小鋼廠進口鐵礦石平均可用天數為24天，與上季度末持平。

1.2.4 沿海礦石運價持續下探

2015年第一季度，受下游采購力度上行乏力及沿海鐵礦石船舶運力高位運行的影響，截至3月27日，中國沿海金屬礦石綜合運價指數較上季度末下跌9.72%至696.14點，較上年同期下跌27.06%。北侖至鎮江航線運價較上季度末下跌14.29%，跌幅居首。

1.3 沿海糧食運輸市場

1.3.1 南北發運利潤嚴重縮水，沿海糧食運量同比下跌

2015年第一季度，糧食下游產業總體表現依舊偏弱，用糧企業庫存相對較為充足。此外，在本季度的后半程國家糧食臨儲收購進程加快，北方糧食到港量持續下跌，導致市場優質糧源匱乏，支撐北方糧食價格上漲。在此背景下，南北糧價差距縮小，下游用糧企業以采購南方港口的現貨庫存為主，北上購糧意愿不強。截至3月27日，廣東港口玉米庫存量較上季度末累計大幅下跌33.33%至40萬t。1月，我國沿海港口內貿糧食發運量同比下跌14.27%至505萬t。

1.3.2 沿海糧食運價一路下跌

2015年第一季度，南北糧食交易數量一直在低位徘徊，前期北方糧源供應量稍顯寬裕，但受制于下游疲弱需求的影響；后期由于市場優質糧源稀缺，糧食價格一路上漲，導致下游貿易商北上購糧意愿不強。截至3月27日，沿海糧食綜合運價指數較上季度末繼續下跌14.21%至625.63點，較上年同期大跌34.65%，其中，大連至廣州航線（載質量2萬～3）、營口至深圳航線（載質量4萬～5萬t）的糧食運價分別報收于35.4元/t和32.7元/t，較上季度末分別下跌12.16%和16.15%。

2 2015年第二季度市場展望

國際方面，美國經濟已受外圍經濟拖累，歐元區經濟景氣度雖有提振，但復蘇形勢仍將偏弱，因此，第二季度我國出口形勢依舊嚴峻；國內方面，第二季度國民消費雖會有所改善，但受經濟結構制約，內需對經濟的拉動作用依舊不會顯著。綜上，第二季度我國經濟下行壓力猶存，預計第二季度國內GDP增長6.9%左右，較第一季度略有下滑。

2.1 沿海煤炭運輸市場

第二季度，由于當前下游電廠煤炭庫存充足，而用煤需求缺乏長期有效刺激因素，沿海煤炭運價總體走勢將繼續維持低位。在4月中旬大秦線春季檢修之前，下游用煤企業提前購煤補庫有望出現小高潮。由于下游需求疲軟，加上第二季度雨水逐漸增多，水力發電占比有望進一步提升，從而繼續沖擊火電市場，給沿海煤炭運輸帶來不利影響。直至季度末，南方接卸港迎來的暴雨天氣擱置了部分營運船舶，使得有效運力下降，對市場形成一定支撐。預計2015年第二季度沿海煤炭運量和運價有望短期提振，但總體維持低位。

2.2 沿海金屬礦石運輸市場

第二季度，隨著天氣轉暖進入鋼材市場旺季，房地產業將陸續開工，同時2014年下半年的基建投資項目也將開始投產建設，從而帶動鋼鐵需求的增長。但是，市場利空因素依然較多：鋼廠停產數量增加，供需矛盾進一步加?。坏V石供應量持續增長，而港口持續多月的高位庫存也有待下游市場緩慢消化。預計2015年第二季度沿海礦石運量小幅上漲，運價整體呈現低位小幅振蕩的態勢。

2.3 沿海糧食運輸市場

第二季度，預計養殖業依舊偏弱運行，深加工行業由于缺乏實質性利好支撐，后期繼續走低可能性較大；加上進入傳統飼料淡季，沿海糧食終端需求會進一步下探。此外，目前下游用糧企業的庫存普遍較為充足，預計后期依舊以消化內部庫存為主，大量采購補庫的可能性不大。預計2015年第二季度沿海糧食運價維持弱勢，后期跌幅可能拉大。

（作者：李倩雯；單位：上海國際航運研究中心國內航運研究室）