淺析中國私募股權基金的發展瓶頸與治理策略

歐英

摘 要：本文通過了解我國私募股權基金的發展模式和發展現狀，從中找出當前我國私募基金存在的問題，最后給予相關治理對策。

關鍵詞：私募股權基金；發展瓶頸；治理策略；建議

1 引言

隨著我國經濟改革進程的不斷深入，讓我國社會當中經濟形勢越來越多，并使我國的資本市場結構更加完善。從剛開始的人們經常接觸到的證券公司的股票，到后來商業銀行的個人理財業務、保險公司的綜合性保險理財規劃。五花八門的經濟形勢、資本市場衍生品如雨后春筍一樣跳入眾位國人投資者的眼球。而隨著互聯網經濟體制的不斷發展，世界貿易的步伐不斷推進，我國基金行業也在飛速的發展，并使得“炒股票”、“炒基金”、“炒黃金”、“炒期貨”等等一系列的新名詞誕生。而本文所要的就是中國私募股權基金，它是當前資本市場當中的一個重要的組成。由于私募股權基金的具體特性，讓其具備了風險大、門檻高、收益足等特性，其面對的主要是非上市公司以及具有巨大投資潛力的社會投資者。私募股權基金是當前資本市場結構當中的重要組成形式，其不僅需要私募股權基金公司擁有高度的市場戰略眼光和具有遠見的市場開拓能力，而且還需要一支具有專業化高素質的團隊。我國私募股權基金這一形式起步相對國外較晚，其還處于這一產品的初創時期。因此，為了加快我國私募股權基金的發展，規避發展當中遇到的障礙，減弱發展過程中瓶頸效應的影響，本文將結合我國私募股權基金所存在的問題，給出相應治理的策略。

2 我國私募股權基金發展所面臨的問題

2.1 從政策法律方面來看

第一，政策法規的不統一。這一方面的主要問題在于當前我國還沒有專門針對當前私募股權基金管理和調控的相關法律法規的出臺。而且，各個監管部門他們為了更好的促進其本部門當前所管理的直系機構能夠順利進入當前的私募股權的基金市場，他們都紛紛的出臺專屬自身的一些有利的規章制度，例如：證券公司為了其自身順利進出當前私募股權的基金市場制定了集合的理財計劃、信托公司為了其自身順利進出當前私募股權的基金市場制定了資金的集合信托的計劃等等。對于這一我國私募股權政策法律管控混亂的局面，讓我國的理財市場和對私募股權基金市場的監管上出現了一種不統一、不和諧的現象，從而造成當前我國私募股權基金市場管控混亂的局面。另外，我國當前經濟領域已經形成了以機構監管為主，并朝著分業監管的局面發展，而分業監管的方式是造成了當前私募股權基金發展當中所具有挑戰的重要原因。其實，在我國現有所頒布的《公司法》中對合伙企業當中進行了新的規定，其已經開始允許公司的法人以及其他的組織形式成為合伙企業當中的合伙人，可是我國所頒布的另外一部《經濟法》當中卻是這樣的規定，“公司是可以向其他的企業去投資的，并且除了法律的另有的規定以外，其不得成為一名或者數名對其投資的企業債務能夠承擔起具有連帶責任的那名出資人。”可以看出，我國當前對于具有合伙企業性質的私募股權基金公司的法律法規規定是十分混亂的。

第二，行業的投資通道存在障礙的問題。相對于一些其他方面的障礙，或許法律上一些私募股權基金公司所面臨的障礙有時候很有可能是無法去逾越的。而另一方面的掌握是在于行業的投資制度方面所存在的障礙。在我國當前經濟背景之下，我國的私募股權基金的經歷在投資過程當中經常會遇更加特殊的一些困難。這就是由行業投資渠道所導致的，簡單的說即使當前公司能夠掌握，并且能夠很好的去預測當前我國頒布的各項政策、發揮以及其將要變動的趨勢和方向，但是其公司的資金流入以及流出依舊會受到很大的不確定因素影響，例如：在我國一些行業當中就規定了公司的對外資投資比例，其規定我國銀行、券商的單獨一個的對外資的比例必須低于19%，并且其公司所有投資當中總對外投資的比例是必須低于72%的。這些行業的規定對中國的私募股權基金的影響都是巨大的，并且我國有關部門還會經常對《外商投資產業指導目錄》的具體內容進行定期更新，對其中公家規定的鼓勵、限制以及所禁止的外商對我國行業投資的具體內容進行改變。因此，面對我國這些政策準入規定和法律法規的限制，讓我國私募股權基金的投資、融資渠道更加狹窄，而且很容易由于公司實力不足在初創時期無法合理掌握國家相關規定的具體要求而造成企業的違規損失和嚴密監控，從而讓公司在此行業無法繼續發展。

2.2 從運作機制方面來看

第一，當前我國政府的定位有待于調整。我國私募股權基金的發展處于其初期階段，其從開發之初到現有的發展規模和市場發展形勢的形成基本都是由我國政府推動的，對于市場私有化程度和自控程度還是偏低的。我國政府部門在引進私募股權基金這一概念的時候，主要是為了讓我國的居民、大企業的閑置資金能夠得到更加全面的運作，所以其并沒有聯合農業、林業、木業、漁業、工業、服務業等其他多個行業開展具有特色化增值形式的私募股權基金形式。并且，由于政府部門的主導，從市場當中籌集的這一批批具有強大潛力、巨額的私募基金大多被用于我國基礎設施的建設，例如：公路、橋梁、港口、郵政等行業的建設，主要是為了讓我國科技的研發更加輕松，促進社會公益事業的整體建設等。直到最近幾年，我國私募股權基金才開始綜合利用，實現其綜合性投融資的發展模式，但是這些私募股權基金由于我國特有的形式依舊與政府的建設和發展有著千絲萬縷的聯系，通常是通過內部操作實現這一基金額度增值，因此如何在自由經濟當中充分發揮私募股權基金的作用就成為一項巨大的挑戰。

第二，企業資本退出壁壘較高。我國私募股權基金市場的競爭非常激烈，從而導致了這一市場的進入障礙低，但是退出的壁壘非常高。每個希望從這一行業當中走出的私募股權基金公司都將面臨嚴重的債務問題。高度競爭的此行業，高壁壘的退出模式也導致了基金增值的困難，當一只基金盈利之后想要全身而退的公司將面臨巨大的市場壓力、政府阻力，從而讓我國私募股權基金的成長通道變得更加狹窄。

3 對我國私募股權基金發展的對策

3.1 建立專業化高素質團隊

隨著互聯網經濟的飛速發展，人們上網時間越來越多。互聯網時代已經到來，世界信息大爆炸的力量已經讓人們越來越依靠網絡提供的諸多便捷。面對市場當中大范圍的信息含量，對于我國私募股權基金的發展是非常有利的。但是也是讓公司面臨更多的風險的主要因素之一。盡管我國私募股權基金大多數是依靠政府部門提供的小道消息以及關聯交易信息而成功在市場當中取得收益。但是對于一些潛在市場自由競爭產生的信息依舊是非常重要的，對這些信息進行分析、收集、評估、選擇將是未來我國私募股權基金發展的一個重要方向。因此，要面對市場調研當中巨額信息的選擇，我國私募股權基金必須擁有一支專業化的、高素質的工作團隊，從而能夠讓其在面對未知信息時候采用多種分析手段篩選信息。另外，行業當中企業的競爭也已經演變為人才之間的競爭，成為企業之間競爭的核心競爭力之一。敢于堅持唯才是用，聘請大學生等眾多嘗試將會給我國現有私募股權基金公司增添助力。

3.2 規范化有關法律規范

我國政府部門主導了私募股權基金的政策法律和運作機制。因此，要想一改當前我國私募股權基金行業當中遇到的諸多困境，就應當對現有多行業需求私募股權基金的形式進行整合。私募股權基金主要面對的是具有大量閑置資金的非上市公司，其通過非公開上市形式籌集資金。為此我國政府部門也開發了非公開上市股權交易平臺和中小板、創業板塊，以此來促進我國多行業私募股權基金的開發。但是百家爭鳴并不利于總體市場的功能的健全、結構的有序。我國政府部門應當對當前市場進行整合，兼并或者合并處于同一行業當中的基金，發揮我國國家資金實力，實現私募股權基金的嚴密政策。以此來減少現有我國私募股權基金的競爭壓力大的現狀，從而讓我國私募股權基金的發展環境更加健康。另外，也應當通過調控的方式降低當前市場運作方式單一，出入渠道監控嚴格的現狀，讓我國現有市場更趨于自我調控，從而達到市場經濟的自由管控、綜合發展。

3.3 開放市場，減弱政府市場調控

在上文當中，作者也提到了我國政府應當利用起主導地位不斷的開放我國現有私募股權基金市場，通過減弱政府市場調控的形式提高市場活躍度，吸引外資投資。對于我國重點行業、民族產業的注入政策應當放寬，不能僅僅靠著我國對自身的嚴密監控來保持我國現有步伐，應當通過合理征收稅目方式實現對這些行業的控制，從而實現保護我國資金的同時引入海外資金給我國當前經濟政策改革注入一股鮮活的動力。與此同時，也能夠通過引入海外資金增強我國自有私募股權基金的資金實力，更加貼近國際發展標準的要求。另外，我國也應當對開發以合伙制企業形式為核心的私募股權基金公司，從而讓這些企業員工能夠成為企業管理者，提高公司對人才的利用度，為這一行業的發展帶來更加簡便的途徑。

4 結語

我國私募股權基金公司是資本市場當中公司的重要組成形式，扶植私募基金公司，開放私募基金市場能夠為我國資本市場結構健全、資本市場資金實力提高提供巨大的推動力。

參考文獻

[1]耿志民.中國私募基金監管制度研究[J].上海金融，2006，（03）.

[2]洪淵.開放條件下私募基金的風險與控制[J].財經科學，2007，（02）.