淺議我國外匯儲備問題

康元澤+朱寶月

【摘要】近年來，我國外匯儲備量高速增長，總量躍居世界第一。但我國外匯儲備的收益率低，機會成本大，匯率風險和政治風險都比較大。高額的外匯儲備已對經濟產生了一定的消極作用，因此，采取改革當前的結售匯制度、加快人民幣國際化步伐、調整儲備幣種結構、增加黃全持有量和建立戰略物資儲備等管理措施，保持適度的外匯儲備規模，可以提高外匯儲備的收益，降低外匯儲備的風險，進而有利于儲備資產的安全，促進我國經濟持續健康發展。

【關鍵詞】外匯儲備 國際收支 匯率風險

外匯儲備是流動的，是指由一國貨幣當局持有的外國資產，是一國國際清償能力的重要組成部分，并對國際收支平衡產生重要影響。并且具有穩定的匯率。對于狹義的而言，外匯儲備是指一個國家的外匯積累；從廣義上講，外匯儲備是以外幣標價的資產，包括現金，黃金，外國證券，等等。外匯儲備是一國貨幣當局可以利用外國資產，這在一個國家的國際交流中起著重要的作用。我國經過改革開放后三十多年的努力，逐步發展成為世界第一儲備大國。

一、我國外匯儲備的發展狀況

（一）中國的外匯儲備

中國的外匯儲備主要由四部分組成：一是巨大的貿易順差。今年是中國外匯儲備主要來源其次是對外直接投資；在凈流入方面，外匯凈流入的外國直接投資中國，中國的對外直接投資的削減；第三，對外貸款包括對外國政府貸款，是國際金融機構和國外銀行，四是，對人民幣的升值預期導致的“熱錢流入”的現象。

（二）中國外匯儲備的增加，數額巨大

中國的外匯儲備從匯率變動在2010年上升到最大化，2011首次突破100000000000美元，除了兩到三年的亞洲金融危機，其余時間保持快速增長。2013六月，成為全球第一，累計值超過2萬億多美元。到2014的9年底，中國外匯儲備余額已達5.69萬億元。

（三）貨幣組成

近日，據中國外匯管理部門人士所透漏的消息，中國外匯儲備貨幣結構比例如下：美元比例為百分之六十五，歐元為百分之二十六，英鎊為百分之五，日元為百分之三。貨幣所占的結構中，美元所占比例最大，結構比較簡單，符合外匯儲備貨幣結構的世界基本情況。

二、中國外匯儲備高所面臨的問題

一般而言，為了確保全球貨幣的流動性維持穩定，匯率的外匯儲備需要達到適度規模，這是一項十分必要的問題。但如果外匯儲備繼續增長，就會給一國經濟帶來很大的負面影響。中國外匯儲備超過三萬億美元的情況，對我國的經濟狀況帶來的不利影響已經很明顯了。

（一）外匯儲備總額增長迅速，不易管理

由于最近2012年，中國的外匯儲備每個月平均增加了500億美元，一直遠高于傳統的國際標準。隨著經濟全球化的發展，如果我國有明顯的經濟波動和面臨國際經濟危機的威脅，美國可以凍結我國的巨額債務，而這一舉措，將會給我國帶來巨大的經濟損失，并且由美國持有我國的數十億美元的債務將給中國政府管理外匯儲備帶來巨大的挑戰。所以就這而言，我國政府要妥善管理巨額的外匯儲備是一項艱難的工作。

（二）我國外匯儲備結構比較簡單，有巨大的匯率風險和政治風險

迄今為止，美元資產在中國外匯儲備中的比重仍然很大，占據著重要的地位，這一現象是我國的綜合國力及經濟發展狀況承受著很大的美元匯率風險。同時，我國如果美元所代表的外匯資產過多的話，那么就會有很嚴重的政治風險。如果中國和美國之間的敵對現象發生，那么中國所持有的所有美元資本，將會面臨被凍結的風險。這樣我國的外匯儲備將會大大減少，會有很大的風險損失問題出現。

（三）中國通脹壓力更大化

眾所周知，居民消費價格指數（CPI）是反映通脹水平的最重要指標。從2009以來，我國的通貨膨脹現象尤為突出。這一時期，通貨膨脹對外匯儲備造成的影響是不可估量的。我國所面臨的最大威脅就是貨幣的長期流動擴大問題，這一問題導致了我國的經濟長期失衡。貨幣流動性持續擴大的威脅，造成中國經濟失衡。就這些因素而言，通貨膨脹的導火線就是外匯儲備的迅速增長。

三、改進對策，正確管理中國龐大的外匯儲備

為了實現外匯儲備的收益最大化，并且降低外匯儲備政治風險和匯率風險，降低巨額的外匯儲備對我國經濟發展帶來的負面影響，對外匯儲備管理進行改革勢在必行。

（一）進行結售匯制度改革，平穩推動人民幣國際化

對于“不要把所有的雞蛋放在一個籃子里”的道理大家都懂，但在實施上，應繼續在結匯、售匯方面實施放松政策，允許和鼓勵商業銀行，企業和居民持有外匯，并且能夠進入外匯市場。一個多元化的外匯儲備體系的建立，勢必面臨著國內國外的外匯儲備的風險，讓人民享有更多的結匯。一個多元化外匯儲備制度的建立，投資主體不會集中，這樣也就形成了風險的集中。如果能夠提高資金的使用效率，這樣可以大大緩解人民幣升值所帶來的壓力，減少通貨膨脹的壓力，最重要的是可以讓更多的人民分享改革開放所帶來的巨大福利。

在中國的對外貿易中逐漸用人民幣代替美元作為結算，這樣的人民幣的國際化，這樣大大提高了人民幣在國際貨幣中的地位，逐步使人民幣成為國際貨幣體系中的儲備貨幣。人民幣的國際化的實現不僅可以得到鑄幣稅，大大削減貿易中的交易成本和匯率變動所帶來的風險尤為重要的事可以提高我國在國際金融市場上的地位和能力，降低其外匯儲備的規模控股權。

（二）調整外匯儲備的結構

我們必須堅持一定的外匯儲備多元化的原則，選擇進口付款必須適應外匯市場需求。在外匯市場的干預來償還債務，在一定的貨幣基礎下，時刻關注各種貨幣的匯率形式，使各種貨幣的所占比例達到相差很小的比重，如果有貨幣所占比例不均衡，要及時調整，以適應市場形勢，降低匯率風險。保持外匯儲備的穩定性。在減少美元資產所占比重的同時，要對歐元、日元以及其他貨幣有所關注。但是調整貨幣結構是一個長期的過程，應該循環漸進，否則容易使我國外匯儲備遭受巨大損失。

（三）增加黃金儲備

為了應對美元貶值的問題，這一舉措必不可少，若美元貶值，那么黃金將有很大的升值空間。這樣可以緩解外匯儲備的風險，及時控制外匯儲備的狀況。人民幣升值所帶來的壓力，也在很大程度上得以減輕。

隨著黃金的升值，黃金儲備的重要性越來越突出，在市場交易過程中，黃金儲備量激增到1209，我國雖然已經成為世界第五大黃金儲備國家。但是黃金儲備量的資產比率很低。遠遠低于其他國家，我國在這一方面仍有很大的上升空間。

四、結論

隨著我國經濟的快速發展，我國的外匯儲備的迅速增加，這從側面反映了我國經濟的發展狀況，我國的綜合實力顯著增強，中國在世界經濟中的地位越來越牢固。雖然我國外匯儲備面臨著很多亟待解決的問題，但在經濟實力顯著增強的今天，這些問題都不是威脅我國經濟的主要原因，只有正確看待問題，并且正面解決問題，中國的明天才會更加繁榮。

參考文獻

[1]鄧曉馨.論我國外匯儲備風險管理的戰略性調整田.商業時代，2012（1）.

[2]王珍.中國外匯儲備有效管理研究北京.中國農業出版社，2012.